層次分析法在公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中的運(yùn)用

摘要:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其分析與評價(jià)的結(jié)果直接影響到管理者的風(fēng)險(xiǎn)決策。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是多面的、不確定的，難以進(jìn)行準(zhǔn)確的對比分析，因此，如何對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的定量分析與評價(jià)就成為當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)研究的主要熱點(diǎn)之一。借助于層次分析法(AHP)的工作原理， 改進(jìn)了指標(biāo)選擇的原則與方法，以便更適合其在財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用，從而更加準(zhǔn)確地反映公司的財(cái)務(wù)狀況，建立層次分析模型，為全面、綜合評估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況提供一種新的思路，并為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞:層次分析法;指標(biāo)選擇;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

中圖分類號:F231.3文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)13-0081-02

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)與控制是財(cái)務(wù)領(lǐng)域中的重要研究課題。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多層面性與財(cái)務(wù)指標(biāo)的多樣性，利用數(shù)學(xué)方法分析往往只能反應(yīng)一個(gè)層面的結(jié)論，顯得太過片面性。而層次分析法的中心思想就是要把復(fù)雜的問題分層，以達(dá)到簡化問題的目的，而且使得權(quán)重的選擇不會(huì)太主觀，因此，近年來層次分析法在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中得到了廣泛的運(yùn)用。

一、層次分析法的基本解析

層次分析法是美國著名的運(yùn)籌學(xué)專家、匹茨堡大學(xué)教授Thomas L.Saaty于20世紀(jì)70年代提出來的。它本質(zhì)上是一種決策思維方法，可以將一些較為復(fù)雜、較為模糊的問題分解成若干層次，在比原問題簡單得多的層次上逐步分析，從而將人的主觀判斷過程數(shù)學(xué)化，因此是一種有效處理那些難以完全用定量方法來分析復(fù)雜問題的手段。

(一)指標(biāo)選擇的原則與方法

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)是一種建立在客觀基礎(chǔ)上的定性判斷。因此，為了能夠客觀、全面地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供依據(jù)，需要綜合考慮各類影響因素，建立財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系。因此，選擇一套全面、有代表性，同時(shí)數(shù)據(jù)又易于取得的指標(biāo)，成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的首要問題。指標(biāo)選擇應(yīng)遵循如下原則:

1.指標(biāo)選擇的基本原則。(1)全面性原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估必須綜合考慮各種可能的風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置指標(biāo)時(shí)盡可能把所有因素考慮進(jìn)去。(2)重要性原則。不同的指標(biāo)反映不同的側(cè)面和內(nèi)容，選取指標(biāo)時(shí)應(yīng)考慮對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響的重要性。可以依據(jù)歷史文獻(xiàn)使用的頻率來選擇，頻率越高，說明該指標(biāo)的重要性越高。(3)可比性原則。比如對于那些會(huì)受企業(yè)規(guī)模影響的指標(biāo)，例如各種絕對數(shù)指標(biāo)，它們相比的意義就很有限，不具有什么可比性。(4)科學(xué)性原則。在確定評價(jià)指標(biāo)時(shí)， 要按照企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)相關(guān)理論設(shè)計(jì)，尊重客觀現(xiàn)實(shí)，使設(shè)計(jì)的指標(biāo)與企業(yè)實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)相一致， 并且能夠?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)狀況做出合理的描述，系統(tǒng)、科學(xué)地反映企業(yè)實(shí)際運(yùn)營狀況。(5)可操作性原則。選取的指標(biāo)應(yīng)有數(shù)據(jù)支持，評價(jià)指標(biāo)的數(shù)據(jù)應(yīng)容易取得。否則無法實(shí)現(xiàn)預(yù)警的目的，從而也就無助于指導(dǎo)實(shí)際工作。(6)代表性原則。選擇具有較強(qiáng)代表性并能夠綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)，這樣可便于操作，減少工作量，降低誤差，提高效率。

2.指標(biāo)選擇的方法:(1)參考眾多文獻(xiàn)。進(jìn)行充分的文獻(xiàn)研究，全面分析與研究經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家等建立模型時(shí)指標(biāo)的選擇方法，保證指標(biāo)的選擇和指標(biāo)體系的科學(xué)性、全面性。(2)借鑒眾多資源網(wǎng)信息。利用各種資源網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫信息，借助高信度和效度的信息，融合世界經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)等方面發(fā)展的前端要求，從實(shí)際利用率、熱門程度等方面來篩選指標(biāo)。(3)考慮差異性。在總原則中我們就提到了操作問題，這里還要考慮到所選擇的樣本所處的行業(yè)、地域、環(huán)境等特點(diǎn)導(dǎo)致的操作難易程度的差別。這不僅是從指標(biāo)本身取得的難易程度來講，更加重視樣本對指標(biāo)的要求。

(二)層次分析法運(yùn)用過程中要注意的問題

層次分析法不僅能實(shí)現(xiàn)定性和定量的結(jié)合，而且能測算出每個(gè)指標(biāo)或每層次指標(biāo)在中小企業(yè)信用評價(jià)指標(biāo)中所占比重，這對突出不同時(shí)期中小企業(yè)經(jīng)營的重點(diǎn)極為有益的。

但是數(shù)學(xué)的方法在實(shí)際運(yùn)用中總是會(huì)遭遇到現(xiàn)實(shí)的問題，對于層次分析法主要有以下問題:(1)數(shù)據(jù)來源的可信度。這主要表現(xiàn)為，大多數(shù)據(jù)來源于企業(yè)公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，而財(cái)務(wù)報(bào)表其本身就具有一定的局限性，因此其反應(yīng)的數(shù)據(jù)的價(jià)值也有不同程度的問題;另外數(shù)據(jù)的真實(shí)性也是需要抓住的一點(diǎn)。(2)政策以及環(huán)境的問題。會(huì)計(jì)政策的不同會(huì)影響指標(biāo)的可比性，同時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同更會(huì)影響指標(biāo)分析的價(jià)值，對于具體問題還得具體分析，比如中國的金融業(yè)與美國等發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)的發(fā)展環(huán)境不同，它在中國適用情況值得商榷。(3)方法自身存在的問題。它運(yùn)用了專家打分的方法，即使用數(shù)學(xué)的方法盡量進(jìn)行客觀研究，但還是避免不了有主觀因素的影響;其中的一致性檢驗(yàn)是否會(huì)滿足一致性的條件，必須有這個(gè)假設(shè)，此方法才能在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中運(yùn)用。

二、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的案例分析

A公司2006—2008年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表:

1. 構(gòu)造判斷矩陣。對同一層次各元素關(guān)于上一層次中某一準(zhǔn)則的重要性進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)造出兩兩比較判斷矩陣。

(1)選擇指標(biāo)群。財(cái)務(wù)指標(biāo)一般分為定性指標(biāo)和定量指標(biāo)兩種，為方便計(jì)算本文只選擇定量指標(biāo)。定量財(cái)務(wù)指標(biāo)一般分為盈利能力、償債能力、運(yùn)營能力和成長能力四類，其中每一類都有很多具體指標(biāo)。本文根據(jù)上市公司的特點(diǎn)和數(shù)據(jù)的可操作性，參照其他上市公司綜合評價(jià)的指標(biāo)選擇標(biāo)準(zhǔn)以及近年來學(xué)者的研究成果，其候選指標(biāo)群:B1盈利能力(C11凈資產(chǎn)收益率、C12總資產(chǎn)利潤率);B2償債能力(C21流動(dòng)比率、C22資產(chǎn)負(fù)債率);B3營運(yùn)能力(C31存貨周轉(zhuǎn)率、C32應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、C33總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率);B4成長能力(C41主營業(yè)務(wù)收入增長率、C42凈利潤增長率)。

(2)確定標(biāo)度。Saaty等人還用實(shí)驗(yàn)方法比較了各種不同標(biāo)度判斷結(jié)果的正確性，結(jié)果表明，采用1～9標(biāo)度最為合適。其含義為:1表示兩個(gè)元素同樣重要;3表示一個(gè)元素稍微重要;5表示一個(gè)元素明顯重要;7表示一個(gè)元素非常重要;9表示一個(gè)元素非常重要;2、4、6、8表示兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)之間折中的標(biāo)度;倒數(shù)表示相應(yīng)因素交換次序的重要性比較。

(3)根據(jù)調(diào)查問卷構(gòu)造判斷矩陣。設(shè)計(jì)調(diào)查問卷，用專家打分的方法得出各財(cái)務(wù)指標(biāo)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相對重要性程度，據(jù)此判斷企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)度，根據(jù)調(diào)查問卷的結(jié)果得出各層的判斷矩陣。

2.根據(jù)判斷矩陣計(jì)算各層次的權(quán)數(shù)與行和

例如，A層次的計(jì)算結(jié)果:B1權(quán)數(shù):0.483，行和1.946;B2權(quán)數(shù):0.272，行和:1.097;B3權(quán)數(shù):0.158，行和0.633;B4權(quán)數(shù)0.089，行和0.356。

3.一致性檢驗(yàn)

A層次RI=0.9，CR=0.0063<0.1，一致性通過。同樣B層次計(jì)算得出CR<0.1，因此B層次也通過一致性檢驗(yàn)。

4.計(jì)算綜合分值

首先，計(jì)算各指標(biāo)在財(cái)務(wù)綜合評價(jià)總目標(biāo)中的層次總排序。其次，以各年的原始財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)乘以權(quán)重，綜合分值。權(quán)重Cij(2006，2007，2008):C11(0.716，0.944，1.720);C12(0.1，

0.163，0.315);C21(0.267，0.229，0.237);C22(1.942，2.138，2.576);

C31(0.265，0.261，0.227);C32(0.291，0.323，0);C33(0.0778，

0.088，0);C41(0.043，0.529，1.667);C42(-3.821，4.143，2.617)。

綜合分值:(-0.119，8.818，9.359)。

5.結(jié)論與分析

從上面的討論和實(shí)例可以知道，適當(dāng)?shù)倪x擇指標(biāo)群，根據(jù)層次分析法的原理，計(jì)算得出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評分值，各年度相比較便可以分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)展情況。按照以上計(jì)算得出的綜合分值來看，從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的四大方面觀察，2008年的綜合情況較好，但是營運(yùn)能力的指數(shù)C3j是三年中最小的，表示這年的營運(yùn)能力是最差的，而返回到最初級的指標(biāo)來看，由于這年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都是0，很明顯其資金周轉(zhuǎn)的不靈導(dǎo)致運(yùn)營出現(xiàn)了問題;就整體分析來看，2007年此公司的發(fā)展較為健康平穩(wěn)，雖然單獨(dú)看其四個(gè)指標(biāo)都不是三年中最好的，但是其發(fā)展均衡，在2006年這個(gè)成長的并不好的年頭后以穩(wěn)步的發(fā)展為2008年的飛躍發(fā)展打好了基礎(chǔ);2006年的主要問題存在于成長能力很低，主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率都是三年中最低的，甚至還出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。當(dāng)然，對于具體的問題還應(yīng)該聯(lián)系企業(yè)自身的因素進(jìn)行分析其指標(biāo)變化的原因，剔除外部因素的影響，例如企業(yè)規(guī)模、所處地域和不同的發(fā)展階段等諸多因素，才能使得層次分析法在財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用更加完整。

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