金融發展對陜西經濟增長作用的實證研究

摘要:金融被譽為現代經濟的核心。關于金融發展對經濟增長的促進作用已在大多數國家得到了實證證實，但是，目前國內外研究的成果主要集中在國家層面，很少具體深入到各地區。由于各區域經濟和金融發展的獨特性，導致在不同的地域范圍內，兩者之間作用關系有所差別。就西部欠發達的陜西省來說，關于金融發展與經濟增長的關系研究，對于豐富區域范圍內金融發展與經濟增長關系理論在中國的理論研究，有針對性的促進陜西省金融和經濟的協調發展，提高陜西經濟的綜合實力，具有十分重要的現實和理論意義。

關鍵詞:金融發展 經濟增長 格蘭杰因果檢驗

一、引言

關于金融發展與經濟增長的相互關系，尤其是金融發展如何促進經濟增長的研究，從20世紀60年代以來，受到許多經濟學家的高度關注，其中，戈德史密斯(Goldsmith，1969)、麥金農和肖(Mckinnonand Show， 1973)等是這一領域研究的奠基人。他們從金融結構的演進、金融深化和金融抑制等方面分析了金融對經濟增長的作用及其途徑，并且同時提出了許多衡量金融發展的指標。近年來，國內理論界對于中國金融發展與經濟增長的關系也進行了諸多的實證研究，由于研究的角度和方法不同，其結論不盡相同。其中比較著名的有:談如勇、韓廷春、周立、艾洪德、徐明圣、郭凱等。大部分學者對金融發展與經濟增長關系的研究都是國家層面或者跨國層面的研究，大陸地區在大一統的表面下，由于各地自然條件差異較大，經濟與社會發展極不平衡，加上中國的市場化程度處于成長階段，所有的因素造成宏觀研究結論對于區域金融發展戰略略顯得操作意義不大，基于區域特點的研究顯得必要和迫切。國內的金融研究層面，把整個中國作為研究對象做出的成果非常多，得出的結論宏觀性太強，不一定適應于某一個地區，特別是在我國經濟發展處于不平衡以及存在地域分割的情況下。因此，本文以陜西省為研究對象，從實證角度分析陜西省金融發展和經濟增長的相互關系，并對加快陜西經濟增長的金融支持路徑進行探討。

二、指標選擇

1)人均國內生產總值RGDP。 理論界普遍認為，最能充分反映一國或地區的綜合經濟發展能力的指標就是國內生產總值GDP。本文利用RGDP，因為剔除價格影響的人均國內生產總值最能體現一個地區經濟發展的真實情況，決定個體消費的高低和投資能力的大小，并且在一定程度上緩和了GDP數據的波動幅度。

2) 金融相關比率FIR. 本文選擇戈德史密斯提出的衡量一國金融結構和金融發展水平的指標——金融相關比率FIR 作為解釋變量。借鑒了周立在研究中國各地區金融發展與經濟增長時所使用的金融相關率的計算方法來形容陜西省的金融規模。由于中國缺乏各地區金融資產和M2的統計數據，無法直接用戈氏指標，而只能利用存貸款的數據作為金融資產的一個窄的衡量指標.所以FIR就等于各年的存貸款總額除以GDP，當然指標對金融資產含有重復計算的成分，但是國內一些學者在計算金融相關率時也多依據戈氏指標，包含存款和貸款，如:謝平，張杰，易綱等。

3) 金融中介效率指標(FAE)。也有人稱作金融資源的配置效率指標，即貸款除以存款，來反映金融機構把存款轉化為貸款，把儲蓄轉化為投資的能力，從一個方面來反映陜西省金融機構的效率狀況。

三、實證分析

3.1數據的來源和預處理

對于陜西省金融發展與經濟增長關系的研究，本文選取了1978至2007年的國民生產總值以及存貸款的數據，以居民消費價格指數消除了價格因素的影響，得到以1978年不變價格計算的實際GDP，以及人均GDP;通過利用得到的數據計算出衡量金融發展的兩個指標:FIR，FAE。

3.2 樣本數據的單位根檢驗

在進行協整分析以前，首先要對時間序列數據進行平穩性檢驗。對時間序列數據平穩性的檢驗，又稱作單位根檢驗。本文采用ADF方法進行檢驗，主要涉及以下三個模型表達式。

零假設:ρ=1。實際檢驗時，從方程(3)開始，然后方程(2)，方程(1)依次進行，何時檢驗拒絕零假設，即原序列不存在單位根，序列為平穩序列，何時停止檢驗。對樣本數據及其差分項的檢驗結果如表1:

注:當ADF值大于臨界值時說明序列不平穩，*表示在5 %顯著性水平下平穩，**說明在1%顯著性水平下平穩。

由表1 的數據可以看出，原有的時間序列數據和其一階差分后的數據在5 %的顯著性水平下仍是不平穩的，而二階差分后的序列在5 %的顯著性水平下都是平穩的，并且FIR和FAE在1 %的顯著性水平下還是平穩的。換言之，原有的時間序列都是二階單整的，它們之間可能存在協整關系。

3.3協整性檢驗

本文采用Johansen的方法來對金融發展與經濟增長之間的關系進行協整檢驗，檢驗時滯后期為1。表2 金融發展指標與經濟增長的協整檢驗:

從表2的計算結果可以看出計算得到的統計值，大于顯著性水平為5%的臨界值，由此我們拒絕沒有協整關系的零假設，說明RGDP和FIR、FAE之間存在協整關系，即它們之間存在長期均衡關系，有著某中必然的聯系。既然我們已經知道了，它們三者之間有長期的關系，那么下一步，我們將來檢驗它們這種關系是不是因果關系。

3.4格蘭杰因果檢驗

格蘭杰因果檢驗的基本原理是:在做Y對其他變量 (包括自身的過去值)的回歸時，如果把X的滯后值包括進來能顯著地改進對Y的預測，就說X是Y的格蘭杰原因。按照GRANGER因果關系分析方法，建立下列兩變量模型:

由于我們選取了兩個自變量和一個被解釋變量，所以根據以上模型我們還可以寫出表達金融資源配置效率(FAE)和RGDP之間關系的原假設模型，在這里省略.進行檢驗，結果如表3:

由表3可以看出，RGDP是引起FIR和FAE的格蘭杰原因，尤其是對金融相關率FIR的影響，非常顯著;并且FIR在很大程度上也影響經濟的發展，可是表3中表明FAE不是經濟發展原因的可能性高達73%，也就是在一定程度上認可了FAE不是經濟發展的原因，。由以上分析我們可以看出，陜西省金融發展與經濟增長之間的關系在很大程度上可以稱為是“需求拉動型”的，也就是說在陜西省是經濟的增長帶動了金融的發展，而金融的發展對經濟增長的貢獻比較少。

四、結論以及政策建議

1.數量擴張與結構優化并重的金融發展戰略

在金融改革以前，銀行普遍存在“超貸”的現象，但是資金大部分都流向了當時經濟效益比較差的國有企業，而忽略了具有旺盛生命力的非國有企業和個體私營經濟，導致銀行負擔沉重;可是隨著政策的變化，以及銀行的改革，銀行又出現了“惜貸”的現象，無論政策的變化還是改革的進行都是一個循序漸進的過程，我們需要金融規模的擴大，更需要結構的優化，效益的提高。最主要的是優化投資結構，找準投資方向，應積極尋找和培育新的信貸切入點和收益增長點，靠緊縮貸款來減少風險是不會有利于銀行的長遠發展的。

2.提高金融資源的配置效率

首先，要提高金融中介的效率，按照市場化的原則來運行，用市場的規則來提高金融機構競爭和適應變化的能力，改變以往陳舊的經營方式和理念，提高自身的創新能力;其次，要提高金融資源的配置效率，讓資金真正流入發展有利前途光明的經濟方向，來發揮金融服務經濟的作用以及自身收益的最大化。我們這么說不是讓資金都流入東部和南方地區，我們可以借鑒他們的發展過程來挖掘我們自己的潛力，加快金融發展的同時，促進經濟增長。

3.政府的重視與政策支持

首先，建立西部金融中心，帶動陜西及西部經濟發展。金融是現代經濟的核心，西部大開發和陜西大發展，金融必須先行。沒有金融業的強有力支持，西部以及陜西的大發展是不可能的，陜西經濟要保持較快的發展速度，就必須實施金融帶動經濟的發展戰略。充分利用中央給予西部大開發的政策優勢、盡快確立和實施金融帶動經濟發展戰略的思路，要把金融工作放在黨和政府經濟工作的重要位置，把西安建設成西部區域性金融中心作為當前和今后一項重點工作來抓，給予一些相關的優惠和配套政策，特別要爭取中央從貨幣政策、財政政策、信貸政策、外資金融開放政策等方面給予扶持，力爭在西安建成一兩個全國性或者區域性金融、證券市場，形成西部金融貿易中心。同時要盡快出臺一批與陜西金融發展和西部金融中心建設相關的配套法規和優惠政策。

其次，加大傾斜性信貸支持力度。從目前西部開發的投入來看，政府尤其是中央政府的投資占據了絕大部分，而對商業銀行資金的帶動則顯不足.長此下去，這不僅會增加政府的財政支出壓力，增加財政風險，而且將影響對西部實施擴張性財政政策的效果。因此，國家在對西部地區實施傾斜性的財政政策的同時，應配以傾斜性的信貸政策，帶動信貸資金的投入。通過財政政策與金融政策的相互配合，既減輕中央政府的財政支付壓力，降低財改風險，又可以提高財政資金的使用效益，同時還可以增加信貸資金對西部地區的投入，擴大西部地區開發建設的資金來源，提高資金的使用效率。

再次，完善中央財政轉移支付制度，發揮財政政策的公共服務職能。財政轉移支付制度是調節地區資金分配、縮小地區差距、平衡地區經濟發展、實現地區間公共服務水平均等化的重要手段。我國現行的中央財政轉移支付制度是配合1994年開始實施的分稅制所采取的過渡期轉移支付制度，與西部大開發的區域經濟發展戰略目標存在很大差距。為了建立和完善適應西部大開發的政府轉移支付制度，應該在穩步增加中央財政收入的基礎上，根據地區的經濟發展和收入水平、市場發育度、產業結構、環境治理、稅負高低、資金的供求狀況等因素進行轉移支付制度。這一方面可以保證一定規模的資金由發達地區流向西部地區，以彌補單一縱向轉移支付的不足;另一方面可以達到逐步提高西部地區的稅收返還比例，緩解西部地區地方財政緊張狀況，從而縮小地區間的差距的目的。

4.提高陜西的經濟水平，通過經濟增長帶動金融發展

通過以上的分析可以看出，陜西經濟的增長對金融發展也是有帶動作用的，經濟的繁榮可以促進金融業的快速成長。所以金融發展的關鍵和基礎在于大力促進經濟水平的提升，二者是相輔相成的。

經濟水平的提高不僅需要總量的提高，也需要人均水平的提高，特別是農村居民的收入水平提高。我們知道中國經濟二元結構問題比較嚴重，農民收入偏低，農村居民與城鎮居民收入差距比較大。陜西經濟發展勢頭良好，但是陜西經濟二元結構現象嚴重，二元經濟的存在不僅對陜西經濟的長遠發展不利，而且也不利于陜西金融的發展，限制了金融業發展的空間、水平和層次。只有加大對農村地區的關注，提高農村地區的經濟水平，才能為陜西金融的繁榮提供廣闊的平臺。陜西經濟水平的提高也可以吸引資金的流入，減少地區資金的外流。

5.完善金融體系，健全金融市場

首先，建立健全多層次資本市場體系，充分發揮主板與創業板市場的作用。金融機構及其供職人員提高自身素質，努力進行開拓創新，開展多元化的金融服務;其次，提高金融市場的開放程度，使市場在促進金融發展方面起到自己真正的作用，盡量減少人為和政策因素等引起的金融發展的不連續，通過市場競爭來提高銀行和金融系統的資源配置效率;再次，完善市場以及金融法規等。

參考文獻:

[1]周立.中國各地區金融發展與經濟增長[M]北京: 清華大學出版 2003

[2]胡金焱，朱明星. 山東省金融發展與經濟增長相關性的實證研究(1978-2004)[J]山東社會科學 2005 (11)

[3] 李萍.張道宏. 金融發展與地區經濟差距 [J] 統計研究2004 (12) .

[4]韓廷春. 金融發展與經濟增長:基于中國的實證分析[J]經濟科學 ， 2001，(03)

[5]周立，王子明. 中國各地區金融發展與經濟增長實證分析:1978-2000[J]金融研究 ， 2002，(10)

[6] 馬廣奇，張林云.陜西省上市公司的行為特征和發展對策研究[J].西安財經學院學報， 2007，(5) .

[7] 鄒勇，肖燕.安徽省金融發展與經濟增長關系的實證研究[J].江淮論壇，2007，(3).

[8] 王菲.農村剩余勞動力轉移與經濟增長的耦合分析[J].統計與決策，2008，(6).

[9] Ross Levine. Finance and Growth: Theory and Evidence .NBER working paper [J]， w 10766Sep 2004.

(作者單位:棗莊學院財經系)