企業有關營運資本管理的論述

摘要:企業的生產經營過程其實就是營運資本的管理過程，企業的生存和發展離不開資本，資本的營運管理是企業運營的核心和起點。企業營運資本管理方面的問題也越來越受到關注，經濟全球化的今天如何運用“良好的營運資本管理”增強企業本身的效益，是一個值得論述的重要問題。

關鍵詞:營運資本管理 營運資金

一、什么是營運資本管理

從某種程度上講，企業的再生產運營過程就是從某種資本形態經過若干階段，依次轉換其形態，又回到原有資本形態，企業的生產經營過程其實就是營運資本的管理過程。企業的生存和發展離不開資本，資本管理是企業運營的核心和起點。所稱的營運資本(或營運資金)指的是企業所持有的流動性較高的資產，即是企業流動資產減去流動負債后的余額。近些年，隨著我國建設現代企業制度的唱響，企業營運資本管理方面的問題也越來越受到關注，經濟全球化的今天如何運用“良好的營運資本管理”增強企業本身的效益，是一個值得論述的重要問題。

二、企業有關營運資本管理的論述

1.企業營運資本管理的主要內容

一般情況下，企業營運資本的管理包括以下幾個部分:企業流動資產持有水平的確認、企業長期負債和短期負責金額的比例、各項流動資產的實際持有量金額、企業投資性房地產持有比例等對企業流動負債構成比例的影響等。根據資本性質分類，企業營運資本可以分為經營活動營運資本、投資活動營運資本、籌資活動營運資本，其中經營活動營運資本又可以依據其與供應鏈或渠道的關系分為營銷渠道的營運資本、生產渠道的營運資本和采購渠道的營運資本。

2.營運資本管理的特性原則

作為企業的營運資本其變現能力和周轉速度都很快，同時作為企業的營運資本，其種類一般比較繁多，并且在企業資金總量中占用的比例會比較小。基于此，企業營運資本管理中應當注意體現在以下三個方面的原則:其一，效益原則，即是企業在營運資本管理中應關注投入產出效益，盡可能用比較小的資本占用量收獲比較大的資本收益;其二，成本原則，即企業應當在營運資本管理中在風險和成本對應中追求和尋找客觀存在的最優成本點，以確保企業能在風險最小的范圍內同時營運的資本成本最低;其三，風險原則，這個原則可以從流動資產管理和流動負債管理兩個方面來體現，從流動資產角度來看，企業在任何時候都應該保持一定量的資本余額，以確保必須的償債能力，從流動負債來看，企業要定期確定合理的應收賬款規模和占用時間，以對負債風險控制有一個實時地把握和控制。

3.營運資本管理的策略

由上面的內容分析可以了解到，企業營運資本的管理一般包括投資政策和融資政策兩個方面，這兩個政策內容在企業選擇營運資本管理時都是緊密聯系在一起的，營運資本的投資政策會影響到融資政策，反過來，營運資本的融資政策也會制約著投資政策。從兩種政策的結合情況不同來劃分的話，企業營運資本策略可以分為以下三種:穩健型、中庸型和激進型。在這三種企業營運資本策略下，穩健型策略下企業的流動資產比例最高、盈利能力最低，激進型策略下企業的負債比例最高、盈利能力最高，中庸型則介于兩者之間。不同的企業會根據其自身不同的環境和階段選擇不同的營運資本策略。

從上述幾個方面來分析，企業自身營運資本的選擇和應用需要企業財務管理人員對本身企業狀況有一個清楚的認識。靈活依據一定的市場環境，結合自身的市場運作效率，選擇適合自身當前階段的營運資本管理政策，以確保企業有限的資本能夠得到最有效的利用，產生數量最大的企業經營效益。

三、我國企業營運資本管理應當注意的幾個問題

近些年來，隨著經濟全球化的迅速推進，賣方市場轉向了買方市場，企業對客戶的爭奪日益激烈，企業的市場競爭力和產品市場占有份額息息相關。在此基礎上，提高企業的商品流轉管理具有重要的意義，而要提高企業商品的流轉管理就必然要提高企業營運資本管理的信息感知和傳遞速度。不僅要重視流動資產存量和流量的管理，還要注意加快存貨的應收賬款和應付賬款的周轉速度，盡可能地減少資金的過分占用，解決企業資金的周轉問題。以下我們將具體分析一下目前我國企業營運資本管理應該注意的幾個問題。

應收賬款管理方面，大多數企業存在負債比例過高的問題，尤其是中小企業，企業負債率的過高會直接或者間接導致企業產能過剩，經營管理效率不高。很多時候在應收賬款方面，許多企業高層只是片面地認為銷售才是企業第一要務，追討債務和資金回籠是財務部門應該做的事情，這種觀念的存在會直接導致企業應收賬款絕對額和應收賬款回款周期的增大，必然導致應收賬款壞賬損失可能性的增大。另外，在應收賬款管理的內部協調上，很多企業的財務部門和業務部門經常沒有明確各自的責任，造成企業在應收賬款政策的執行上往往不順利，要知道過分緊或者過分松的應收賬款政策對企業營運資金的管理都是不利的。因而，作為企業而言要綜合比較機會成本、壞賬成本、管理成本，進而選擇綜合應收賬款管理效益最高的管理政策。

在存貨管理方面，當前我國多數商貿公司對庫存仍然是實行大類管理，進銷差價核算的方式，這種存貨核算狀態和方式的存在會使得企業的存貨管理出現混亂，尤其是商品類別比較多的企業，隨著庫存量的增多，盤點和準確核算完成依靠人力來完成是不可能的，先進的存貨核算和管理系統是未來我國企業現代化進程的必然要求。總的來說，適量的存貨才是企業生產經營活動順利進行的基礎，過多的存貨占用會使得企業因此而承擔過重的存儲成本，影響企業利潤水平，而相反，過少的存貨也會使得企業面臨著缺貨而喪失市場機會的風險。

在應付賬款方面，每一個企業的經營完全依靠自有資金是不可能的，也是不合理的，因而，維持一定量的

應付賬款是企業生產經營的正常現象。而同時負債融資具有一定的財務杠桿作用和節稅效果，亦即當企業的息稅前利潤率超過資金成本率時，適度的負債對企業來說是有利的，相反當息稅前利潤率低于資金成本率時，負債反而是不利的。而事實上，我國多數企業并不能夠很好地把握好這一個度，負債經營成為多數民營企業的無奈選擇，資金寬裕的國有企業往往又不需要借錢經營。

綜合上述分析，我們可以總結出以下幾個關于強化企業營運資本管理的關鍵點:第一，企業應將應收賬款和存貨所占用的資金解放出來，用于技術改造投資或投入生產經營，從而提高公司效益;第二，企業要能夠及時降低企業存貨量，以節省倉儲開支;第三，企業尤其應該關注應收賬款的管理，降低壞賬風險。總之，企業在營運資本的每一個組成部分都必須謹慎地加以管理以滿足公司經營中變化的需求，其目標在于，在任何時點都能以最小的投入滿足所有的經營需求，如確保產量的平穩以及客戶服務目標的實現，從而創造更多的企業收益。

四、進一步完善企業有關營運資本管理的措施

1.設法建立多種方式的資本來源

隨著我國資本市場的深入發展，企業可以通過越來越多的渠道取得資金或者資本，既可以通過長期籌資的方式也可以通過短期籌資的方式。具體的品種手段就更多了，拿短期籌資方式來講，企業可以通過銀行貸款、也可以通過票據貼現、或者債權融資實現。融資渠道的增多客觀上使得企業能夠借助外界有實力的企業或者金融聯盟的幫助，進而獲得較為充裕的資本量。要知道資本量是企業生產經營活動的源泉，有了錢企業就可以承接一些有發展前途的項目，有能力在適當時候去把握有較好盈利能力的項目，甚至也可以為企業贏得較為良好的外部聲譽評價。

2.管理好企業的應收賬款，控制好應收賬款的比例和數量

由上面的實例分析，可以發現企業的整個生產經營，存貨流轉都伴隨著應收賬款的周轉問題，如果企業的應收賬款拖的時間太長，那么企業應收賬款資金的成本就會較高，結果會降低企業營運資本的管理效率。所以，企業要重視對應收賬款的管理，充分結合自身條件和特點制定適合企業運營的應收賬款策略。例如，企業可以用長期資金來投資的一些回收期限較長的采購項目，如果借不到長期資金，也可以考慮暫時利用短期資金，等到將來金融市場好轉再用長期資金替代。如果業務是以項目為主的企業和生產性、高成本、生產周期長的企業要注意應收賬款收回的時限，同時也可以通過要求某些客戶預付定金并且分期付款以確保到交貨時大部分應收賬款都已經到位，進而可以較好地來協調成本與客戶的關系，最終達到有效控制應收賬款期限與數量比例的問題。

3.強化存貨的周轉和管理

對于大多數工業企業和商業企業而言，庫存的商品越多其商品占用的資本金額就會越大，進而會間接影響企業資金流轉的效率，影響企業的利潤率。因此，適當的存貨量才是企業生產經營活動的前提，企業需要強化和控制存貨的周轉和管理。一般情況下，對企業來說存貨周轉的速度越快，說明企業的銷售能力及存貨的流動性越強，存貨庫存量也會比較低，存貨庫存占用的資金風險會比較小，企業的變現能力以及營運資金的使用效率也就越好。但是存貨周轉速度也不是越快越好。存貨周轉速度過快，也可能會引起存貨短缺，進而增加企業存貨的采購批量和生產批量造成存貨定貨成本和生產準備成本上升。所以，綜合來說企業在制定存貨周轉管理相關規定條例時應該具體結合行業特征、市場環境及企業自身的特點，確保企業存貨周轉速度在一個合理的水平上。

總而言之，企業的營運資本管理是企業財務管理的重要部分，營運資本管理效益的高低直接決定了現代企業的市場競爭實力。目前在我國雖然企業的營運資本管理重視程度得到不斷提高，然而與國外水平相比較，我們無論在理論研究還是實踐經驗方面都遠不如國外，因此，對于我國企業發展來說，營運資本管理還有一段很長的路要走。

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(作者單位:中國聯合網絡通信有限公司貴州省分公司)