淺議支付系統在貨幣政策傳導過程中的作用及存在的問題

摘要:支付系統與貨幣政策的聯系源于支付系統的資金清算處理，當前，我國日益完善的支付清算系統，正成為人民銀行貫徹執行貨幣政策，掌握全國宏觀經濟情況的重要基礎設施。可以說，現代化支付系統在執行國家宏觀經濟調控，以及評估貨幣政策效果方面，給予了強大的技術支撐。本文將從支付系統在貨幣政策傳導過程中發揮的巨大作用入手，淺析其影響貨幣政策傳導效果的若干問題，并提出相關建議。

關鍵詞:支付系統;貨幣政策;效果

一、支付系統在貨幣政策傳導過程中的重要作用

(一)是制定貨幣政策的重要信息源

中國人民銀行以支付系統為依托，通過支付清算系統對社會資金流量、流向、現金回籠投放等信息的及時捕捉，實現對實施中的貨幣政策效果的分析和判斷，進而能準備把握市場經濟脈搏，及時制定適應性的貨幣政策，減小政策時滯帶來的負面效應。因此，支付系統在市場資金供求信息上實時、客觀、準確的把握為央行的宏觀調控決策提供了重要的信息，為央行有效制定貨幣政策提供了決策依據。

(二)是有效貫徹貨幣政策的重要載體

中國人民銀行以支付系統為載體，通過組織、管理各金融機構的清算資金來實現對資金供求狀況的監測。特別是通過提高或降低存款準備金率(法定存款準備金率和超額存款準備金率)，縮小或擴大信用創造乘數，從而限制或促進派生存款的衍生進程，以達到緊縮或放松銀根的效果，最終影響市場的貨幣供給量。可見，支付系統是實施貨幣政策的最直接的手段。

(三)是暢通貨幣政策傳導渠道的關鍵環節

首先，中國現代化支付系統實現了公開市場操作業務資金的即時轉賬，大大提高了資金清算和公開市場操作效率，并直接影響銀行業金融機構的超額準備，調節貨幣供應。例如:從2004年到2009年，隨著超額存款準備金率從4%降至2.07%，金融機構普遍存在著資金流動性受限現象，核算系統同城差額不能及時軋差，機構占用央行資金等現象時有發生，這固然是源于近年來央行貨幣政策的改變，從穩健到適度從緊，再到從緊的貨幣政策，不斷提高法定存款準備金率，并通過公開市場操作回籠資金。但從中也說明了，正是安全、高效的支付清算系統，使金融機構取得流動性的能力大大提高，是其能夠維持較低超額準備金率的重要原因。

其次，與手工聯行時代相比，中國現代化支付系統實現了異地資金清算的零在途，按照流通中實際需要貨幣供應量等于名義貨幣供應量除以貨幣周轉速度的公式，在名義貨幣供應量一定的情況下，由于支付清算系統的高效運行縮短了資金支付周期，加快了貨幣流通速度，有放大基礎貨幣和提高貨幣乘數的傾向。如在貨幣乘數的計算中，由于支付方式的轉變，降低了通貨比率，與此同時，支付系統的便利，降低了銀行業金融機構的超額準備金率，這兩個因素均提高了貨幣乘數，將減少流通中實際需要的貨幣供應量。由此可見，現代化支付系統的高效運轉是加快資金周轉，弱化貨幣政策傳導過程中的時滯效應，暢通貨幣政策傳導渠道的重要保障。

二、支付系統存在的問題對貨幣政策傳導的影響

(一)小額支付系統和支票影像交換系統業務發展緩慢，制約了支付系統的運行效率

一是小額支付業務發展緩慢。與大額支付系統實時逐筆清算資金不同，小額支付系統是通過數據組包進行分場次清算，一旦錯過當天最后清算時間便不能及時到賬，這就無形中延長了資金的在途時間，加之社會公眾又對小額支付系統的認知度不夠，造成了小額支付系統使用率低和社會經濟活動頻繁之間的矛盾，制約了小額業務發展，支付系統的運行效率受限，不利于決策部門作出高效的數據分析，進而制定有效的政策。

二是支票影像交換系統資源得不到充分利用。由于支票影像交換系統定位于處理異地的跨行支票，需要先制作影像，再提交票據交換所發起支票影像交換業務，然后通過小額系統發起普通借記業務，正常情況下支票出票行收到電子清算信息和支票影像均審核后才付款，規定的付款時間最晚為T+2日，所需時間比銀行匯票最少要晚一日，加之由于操作員對業務不熟悉、支付校驗方式落后、出票人信用度不夠、客戶該系統不接受等因素作用下形成的高退票率，勢必造成資金延時到賬，這無疑降低了支付系統加速資金周轉的效率，弱化了貨幣政策傳導效果。

(二)業務操作程序與制度規定的不匹配造成支付系統捕捉信息失真

一是一般存款準備金余額錄入時間的滯后放大了貨幣政策的時滯效應，按照《中央銀行會計制度》的規定，法定存款準備金在旬后五日內任一天都可繳存，但實際上中央銀行會計集中核算系統只能在旬后的第五日才能錄入，在這種情況下，一方面可能倒致地方法人金融機構準備金賬戶在旬后第五日繳存時出現空頭現象，延遲記賬時間，影響支付系統清算效率;另一方面可能倒致支付系統捕捉信息失真，以地市級法人金融機構為例進行說明，假如城市信用社和城市商業銀行兩家地方性法人金融機構同時在2010年7月13日提交一般存款繳存余額表，按《規定》之要求可以在當日記賬，但實際操作只能在2010年7月15日進行，如果當日對其流動性進行監測容易造成流動性仍然充足的假象，因為機構提交準備金繳存表時出現了應繳而未繳現象，倘苦在這個時點上對轄內宏觀數據進行分析，數據的缺失很可能造成對宏觀形勢分析的不準確，支付系統在準備金功能模塊上的不足造成了對機構流動性信息的捕捉失真;

二是中央銀行會計集中核算系統對繳存款業務的自動核對和自動提示功能缺失，特別是對財政性繳存款項目，目前對財政性存款的繳存是在金融機構一級科目下開設二級科目進行管理，而一級科目納入一般性繳存范圍，在沒有系統自動比對和提示功能下，很可能造成資金串戶，大量的財政性資金以一般存款的形式游離于金融機構之間，致使支付系統也難以辨別這種資金混庫現象，不能準確獲取數據信息。

(三)支付系統各類風險的存在影響貨幣政策傳導效果

一是支付系統作為一個混合系統，各系統模塊獨立存在但缺少有效聯結，例如，支票影像交換系統獨立處理異地支票影像信息，資金清算仍需小額支付系統完成，兩個系統在運行時間上的差異將延緩資金到賬時間，不利于多種支付業務和資金清算的順暢進行，不利于對清算賬戶頭寸的監控和管理。

二是目前支付系統應對突發事件的能力不足，雖然現有的應急備份系統在保障系統業務連續性方面發揮了積極的作用，但系統恢復功能有限，不能滿足主備系統隨時切換和業務連續性處理的要求，存在支付風險隱患。

三、相關建議

(一)深化個人、企業及社會團體對小額支付業務和支票業務的認識，擴展支付系統信息源

一是加大宣傳力度，提高社會公眾對現代化支付系統各功能模塊的認知度，引導社會公眾形成對小額支付業務和支票業務積極使用的意識，以便充分發揮支付系統綜合資源優勢，促使更多反映國民經濟狀況的有效數據能納入到支付系統信息平臺，擴大支付系統捕捉信息的范圍。

二是加大培訓力度，通過提升金融機構一線人員的業務能力努力提高對小額支付業務和支票業務的處理效率，避免由于業務不會、不妥造成的操作流程延時、延期、退回等現象，借以加強社會公眾對現代化支付手段的認可，確保支付系統各功能模塊處理流程有效率，無冗余。

(二)加強基礎設施建設，充分發揮支付系統各功能模塊的載體作用

一是鼓勵商業性金融機構大膽進行行內系統改造，直接接入現代化支付系統，促進現代化支付系統由有形載體向無形載體轉換，減少中間轉移環節，提高社會資金的周轉效率。

二是整合現有支付系統資源，促進支付系統各功能模塊在制度規定、業務操作、關聯使用上的適應性和一致性，保障支付系統各功能模塊對貨幣政策傳導的高效性和一致性。

(三)完善核算系統功能并加強對風險應急的管理，強化支付系統在落實貨幣政策過程中的關鍵作用

一是完善核算系統各模塊功能并增設自動風險提示模塊，通過升級改造實現操作流程與制度規定的統一，實現對機構流動性的日間自動監測，推動央行部門能充分的運用好法定存款準備金這一貨幣政策工具。

二是建立起以防范支付系統風險為核心，落實風險監控和評估制度，維護和更新支付系統硬件設置，強化支付系統應急演練為內容的風險應急管理體系，保障支付系統的實時性、持續性、有效性應用，使支付系統成為貫徹貨幣政策的強大技術支撐。

(作者單位:中國人民銀行廊坊市中心支行)