我國中小企業(yè)融資渠道分析

摘 要:中小企業(yè)在促進經濟增長、緩解就業(yè)壓力、科技創(chuàng)新、增加地方財政收入等方面具有重要作用，扶持中小企業(yè)發(fā)展已成為一項重要的國家戰(zhàn)略，而中小企業(yè)融資難是目前我國扶持中小企業(yè)發(fā)展所要解決的首要問題。通過對中小企業(yè)融資渠道的分析，試圖為緩解中小企業(yè)融資難問題提供有益的思路。

關鍵詞:中小企業(yè);融資;渠道

中圖分類號:F83

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)08-0127-01

市場適應能力強，經營機制靈活、富有創(chuàng)新精神的中小企業(yè)，在國民經濟中起著重要作用。截止到2007年6月底，我國中小企業(yè)數已達到4200多萬戶，占全國企業(yè)總數的99.8%，中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產品和服務價值占國內生產總值的60%左右，上繳稅收約為國家稅收總額的53%，提供了城鎮(zhèn)就業(yè)人口75%以上的就業(yè)機會 。這些數據表明中小企業(yè)對經濟穩(wěn)定增長，維護社會穩(wěn)定，構建和諧社會做出了巨大貢獻。而根據全國工商聯的一份調查報告顯示，58.1%的受訪者認為“融資渠道”是目前非公有制企業(yè)面臨的最大問題。融資難已成為目前制約我國中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。

從企業(yè)融資主體角度分，中小企業(yè)的融資方式可分為內源融資和外源融資。內源融資是在企業(yè)內部通過收益留存、折舊計提、閑置資產變現、應收賬款轉讓、國家資金扶持(減免稅及國家補貼資金)等方式籌集資金。外源融資是指在企業(yè)內部融資不能滿足需要時，向企業(yè)外部籌集資金，吸收其他經濟主體的資金，并使之轉化為自己的投資。本文主要是探討中小企業(yè)的外源融資渠道。

我國中小企業(yè)的融資渠道主要有:

1 銀行貸款

銀行貸款在大部分國家成為中小企業(yè)融資的主要來源。在我國，銀行貸款分為信用貸款、保證貸款和抵(質)押貸款。目前，商業(yè)銀行的信用貸款主要投向國有企業(yè)及大型企業(yè)，民營中小企業(yè)想通過自身信用融資基本上很難。近年來，商業(yè)銀行為防范金融風險，加強內部監(jiān)管，大幅度減少了信用貸款的數量，絕大多數貸款都需要抵押或擔保。民營中小企業(yè)經濟實力弱，很難有足夠的抵押品，更少有人為其提供擔保。數據顯示，目前在我國主要銀行業(yè)金融機構中，中小企業(yè)貸款占各項貸款金額的比重僅為14.7%。

2 債券融資

我國《公司法》規(guī)定:發(fā)行債券的股份有限公司的凈資產不低于3000萬元，有限責任公司不低于6000萬元;企業(yè)債券必須有前三年連續(xù)盈利的記錄等。我國民營中小企業(yè)普遍規(guī)模不大、資信不足，且所有制成分多樣化，加上法律的約束，使得民營中小企業(yè)很少獲得債券發(fā)行的額度。

中小企業(yè)集合債作為企業(yè)債的一種創(chuàng)新形式，是將若干經營狀況良好、成長能力較強的中小企業(yè)組合在一起，以統(tǒng)一冠名的形式發(fā)行債券，在目前中小企業(yè)融資難的情況下，集合債券的發(fā)行可以使成長性良好的中小企業(yè)募集到發(fā)展所需的中長期資金。然而集合債高企的融資成本，以及時間上的不確定性、匹配度差等缺陷，阻礙了這一債券品種的健康發(fā)展。同時，發(fā)債主體的高門檻，又將真正需要資金支持的中小企業(yè)拒之門外。目前，我國只有三個地區(qū)發(fā)行過中小企業(yè)集合債，但中小企業(yè)集合債發(fā)行過程中所進行的有益嘗試及其前景值得關注。相信隨著我國債券市場的逐步成熟，債券融資將逐漸成為中小企業(yè)的一條重要融資渠道。

3 股權融資

股權融資是指企業(yè)通過出讓股權來為企業(yè)籌得資金的經濟活動。股權融資可以使企業(yè)獲得永久且不必償還的資本，有利于轉變企業(yè)經營機制，建立現代企業(yè)制度。(1)吸收直接投資，是指投資者通過向某一企業(yè)注入一定資金，以達到占有該企業(yè)股權，以參與或控制該企業(yè)生產經營活動為目的的融資方式。它又分為:政府投資、風險投資和其他企業(yè)投資。政府投資是指政府有關部門為了促進與扶持某一產業(yè)、行業(yè)的發(fā)展并提高社會效益，通過資助或股權投資方式獲得企業(yè)經營管理權的活動。政府投資往往集中在以下幾個領域:①具有自主知識產權的高新科技項目;②對擴大當地就業(yè)具有帶動效益的行業(yè);③促進農業(yè)發(fā)展的行業(yè);④節(jié)能環(huán)保產品;⑤涉及民眾公共利益的基礎設施項目，等等。而能夠獲得風險投資的中小企業(yè)較少且多是高科技創(chuàng)新型企業(yè)，對大多數民營中小企業(yè)有一定局限性。對于中小企業(yè)而言，通過收購、兼并、戰(zhàn)略聯盟、聯營等形式獲得其他企業(yè)的直接投資，雖然能達到企業(yè)融資的目的，但由于擔心控制權被稀釋，部分中小企業(yè)會排斥外部權益融資。(2)股票融資，是指以發(fā)行股票的方式融通資金的一種形式。股票融資與其他方式相比，對經營造成的限制小，公司上市后資產凈值增加，有助于進一步籌資。但是，該融資方式對企業(yè)的要求很高，審批程序復雜，審批時間長，大多數民營中小企業(yè)達不到上市公司的標準，而且當市場容量有限時也不可能滿足眾多民營中小企業(yè)的要求。

4 融資租賃

融資租賃為中小企業(yè)開辟了新的資金來源渠道，它將傳統(tǒng)的租賃、貿易與金融方式有機組合后而形成的一種新的交易方式。其基本含義是，出租人根據承租人選定的租賃設備和供應廠商，以對承租人提供資金融通為目的而購買該設備，承租人通過與出租人簽訂融資租賃合同，以支付租金為代價，而獲得該設備的長期使用權。對于承租人而言，采用融資租賃的方式，通過融物的方式實現了融資的目的。實現我國金融租賃業(yè)同國際接軌，促進其健康、規(guī)范發(fā)展，可成為解決中小企業(yè)融資難問題的有效手段。

5 信用擔保機構擔保融資

信用擔保機構正日益成為中小企業(yè)和銀行之間的橋梁和紐帶，在增加中小企業(yè)信用的同時分擔了銀行的信貸風險，通過責任擔保增加互信，使雙方走出了在信貸博弈中的困境。自1999年6月原國家經貿委發(fā)布《關于建立中小企業(yè)信用擔保體系試點的指導意見》，正式啟動了中小企業(yè)信用擔保體系試點工作之后，中小企業(yè)融資擔保得到了迅速發(fā)展。截止到2006年底，全國已設立各類中小企業(yè)信用擔保機構3366家，累計擔保企業(yè)38萬戶，累計擔保總額8051億元。單筆擔保額在100萬元以下的占擔保總筆數的85.8%。信用擔保融資逐步成為中小企業(yè)的一條重要融資渠道。

6 票據融資

這是一個正在興起的中小企業(yè)融資渠道。企業(yè)存入保證金(10%-70%不等，視企業(yè)信用程度而定)，剩余部分由擔保或者質押保證，銀行即可開出銀行承兌匯票，支持企業(yè)資金需求。目前銀行一般要求匯票申請企業(yè)在6個月內補足資金。對于有真實貿易背景的中小企業(yè)，票據融資不僅容易獲得，而且成本較低。但受到票據欺詐案頻發(fā)的影響，目前銀行對票據融資企業(yè)的信用要求較高，信用好的企業(yè)才能夠以比較低的貼現率融到資金。

7 典當融資

相對于銀行的繁瑣手續(xù)和較長周期，典當貸款具有“短平快”的特點，最大優(yōu)點就是申請周期短、辦理速度快、能滿足緊急的資金需求。無需信用審查、他人擔保，只要將有價值的東西送到典當行，很快便能拿到當金。但對融資者來說，也需要承擔很大風險，因為如果資金不能及時歸還，那么借款人就必須繼續(xù)承擔高額利息，或者面臨質押物(或抵押物)被強制拍賣的結局。

8 “非主流”融資

作為難以獲得正規(guī)渠道資金支持的自救辦法，中小企業(yè)從地下錢莊避法融資的實例大量存在，尤其以中小企業(yè)集中并且民間借貸發(fā)達的江浙地區(qū)為甚。一份《溫州金融業(yè)發(fā)展報告》顯示，在20世紀80年代，溫州中小企業(yè)資金來源構成中，自有資金、銀行貸款、民間借貸各占1/3;20世紀90年代三者比例為60:24:16;2003年末三者比例為57:37:6;而2008年年初以達到54:18:28。可見，民間金融在中小企業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮了相當重要的作用。當中小企業(yè)難以從銀行得到足夠多的貸款，企業(yè)自有資金難以滿足擴大再生產時，“地下錢莊”這種非主流的資金供給方式就有了其合理存在的空間。

但在我國，地下錢莊因其交易隱蔽、法律地位不確定、風險不易監(jiān)控，容易引發(fā)社會動蕩及非法集資、洗錢犯罪等問題，導致其長期被認為非法，游離于金融體制之外。為促進多層次信貸市場的形成和發(fā)展，緩解中小企業(yè)融資難的問題，2008年5月央行和銀監(jiān)會發(fā)布了《關于小額貸款公司試點的指導意見》。但從目前小額貸款公司實踐的情況來看，其因注冊資本小、融資受限制以及尚未形成規(guī)模等原因，小額貸款仍普遍維持著高利率。

以上僅對幾種具有代表性的中小企業(yè)融資渠道進行了分析，其實，在具體操作中，企業(yè)融資渠道和融資方式遠比這些多。但中小企業(yè)名義上的融資渠道多樣化與實際的融資渠道狹窄形成鮮明的對比，因此，融資難問題普遍存在。

參考文獻

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