論項(xiàng)目融資在城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的作用

摘 要:世界各國在積極尋求有效發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)的有效途徑，但都遇到了資金短缺的問題，而項(xiàng)目融資作為利用外資的一種新形式，為解決建設(shè)資金短缺問題提供了一條新思路。

關(guān)鍵詞:項(xiàng)目融資;城市基礎(chǔ)設(shè)施

中圖分類號:F8

文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)08-0140-01

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球化的新形勢下，世界各國都在尋求加快本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效途徑，但在發(fā)展過程中都面臨不同程度的資金短缺問題。項(xiàng)目融資作為利用外資的一種新形式，為解決建設(shè)資金短缺問題提供了一條新思路，受到各國特別是發(fā)展中國家的日益重視。我國于20世紀(jì)80年代中期首次引進(jìn)項(xiàng)目融資，隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目招商引資的力度加大，項(xiàng)目融資在我國得到了快速的發(fā)展，為解決我國城市大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資金和技術(shù)缺乏的問題做出了重要的貢獻(xiàn)。

1 項(xiàng)目融資在我國城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的發(fā)展

項(xiàng)目融資(Project financing)是指以項(xiàng)目未來的凈現(xiàn)金流量和項(xiàng)目自身的資產(chǎn)作為償還貸款的保證，并以項(xiàng)目導(dǎo)向、有限追索、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)為主要特點(diǎn)的一種融資模式。項(xiàng)目融資是一種現(xiàn)代融資模式，它與傳統(tǒng)的公司融資模式在融資理念上有著明顯的區(qū)別，其關(guān)注點(diǎn)是項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，項(xiàng)目未來的收益，而不是投資者的資產(chǎn)、資信和財(cái)務(wù)狀況，它與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合更為緊密，更符合產(chǎn)業(yè)與資本相結(jié)合的發(fā)展趨勢。因此，投資人在項(xiàng)目融資中對項(xiàng)目的論證、對融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和對風(fēng)險(xiǎn)的控制更為科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)。

20世紀(jì)80年代中期，項(xiàng)目融資被引入我國并最先在電廠、高等級公路等國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開始實(shí)施，其中以BOT方式運(yùn)作的項(xiàng)目居多。1988年投入使用的深圳沙角B電廠，被認(rèn)為是我國最早的帶有有限追索性質(zhì)的BOT項(xiàng)目融資案例。更具代表性的是1995年由國家計(jì)委批準(zhǔn)的廣西來賓電廠B廠項(xiàng)目，該項(xiàng)目為我國采用BOT項(xiàng)目融資模式建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施開辟了成功的先例。在城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，國家選擇了四川成都自來水六廠和北京第十水廠等項(xiàng)目作為BOT試點(diǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目融資的運(yùn)作開始逐漸規(guī)范并有了一定的發(fā)展。

2 項(xiàng)目融資在我國城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的發(fā)展限制

由于我國的城市基礎(chǔ)設(shè)施投資市場還處于起步階段，相關(guān)配套制度還不完善，如城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資回收期較長，存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。外資投資者為了擺脫匯率和其他市場風(fēng)險(xiǎn)，往往只愿意投資于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的大城市的經(jīng)營性項(xiàng)目并要求苛刻的回報(bào)條件，如高回報(bào)率和短回收期限來沖抵風(fēng)險(xiǎn)。這種情況限制了我國城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)ν赓Y的使用，也影響了城市基礎(chǔ)設(shè)施投資市場的平衡發(fā)展。

同時(shí)，國內(nèi)商業(yè)銀行對于項(xiàng)目選擇有較強(qiáng)的地域偏好，對直轄市及長三角、珠三角等地區(qū)的的項(xiàng)目熱情較高，對于經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的項(xiàng)目則缺乏積極性，各地區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資出現(xiàn)了明顯的非均衡態(tài)勢。同時(shí)，商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同地區(qū)的業(yè)務(wù)有很大差別，限制了經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的資金來源。另外，由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資成功經(jīng)驗(yàn)少，從而在項(xiàng)目融資審貸環(huán)節(jié)上增加了難度。

再者，隨著我國投資體制改革的不斷推進(jìn)，城市政府在城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的職能不斷得到加強(qiáng)，城市政府的信用成為評估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的重要變量。城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目經(jīng)營期限較長，在此期限內(nèi)城市政府能否信守合同成為投資人決策的關(guān)鍵依據(jù)。目前，國內(nèi)還沒有專業(yè)的部門或機(jī)構(gòu)從事城市政府的信用評估工作，而城市政府的信用等級缺失直接影響了投資人的信心，使投資人對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行過高估計(jì)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的大城市，城市政府的信用在某些方面暗含著中央政府的信用，能夠保證良好的政策連續(xù)性和投資人的合理利益。但在一些中小城市，由于某些原因使投資人發(fā)生損失而政府沒有承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，不僅挫傷了投資人的積極性，而且影響了項(xiàng)目融資模式在中小城市的運(yùn)用。

3 項(xiàng)目融資在我國城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)展的對策

項(xiàng)目融資模式在我國城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域有著廣闊的發(fā)展前景，但由于種種問題，使得項(xiàng)目融資模式?jīng)]有得到理想的發(fā)育和拓展，從而在一定程度上制約了我國城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和發(fā)展。要真正掌握項(xiàng)目融資的運(yùn)作方法和運(yùn)作規(guī)律，并成功運(yùn)用到城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中，還需要進(jìn)一步探索和創(chuàng)新。

城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資相關(guān)主體應(yīng)充分認(rèn)識項(xiàng)目融資模式對于我國加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和發(fā)展的重大意義。西方發(fā)達(dá)國家發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)驗(yàn)表明，一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，項(xiàng)目融資是吸引社會資金，發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施的重要模式。我國城市基礎(chǔ)設(shè)施供給長期相對不足，最直接的原因就是資金短缺。而單靠財(cái)政投入和傳統(tǒng)的融資方式，是無法滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求的。項(xiàng)目融資作為一種適用于城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的新型融資模式，需要參與各方在思想上形成共識，在實(shí)踐中共同推動，以使項(xiàng)目融資這種在西方資本市場成功運(yùn)作的模式在我國也能產(chǎn)生有效結(jié)果。

加快完善有關(guān)項(xiàng)目融資的立法工作。先行出臺相應(yīng)的規(guī)范性意見，以規(guī)范項(xiàng)目融資的工作程序和方法，使項(xiàng)目融資的參與各方能夠在一個(gè)層面上進(jìn)行運(yùn)作。城市政府應(yīng)為項(xiàng)目融資模式發(fā)展創(chuàng)造良好的條件。一方面完善城市政府的信用體系建設(shè)。國家應(yīng)盡快建立起城市政府的信用評估體系，由專業(yè)部門或機(jī)構(gòu)對城市政府的信用水平進(jìn)行評級，促進(jìn)城市政府加強(qiáng)信用體系建設(shè)，提高經(jīng)營城市的綜合能力。城市政府作為城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的主體之一，應(yīng)樹立信用政府的理念，與社會投資人平等協(xié)商，信守合同。另一方面，城市政府應(yīng)為參與城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的各方，創(chuàng)造一個(gè)“公開、公平、公正”的環(huán)境。這就要增加項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，包括:建立基礎(chǔ)廣泛、公平負(fù)擔(dān)的城市基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)體系，確保項(xiàng)目投資的正常回收;確定合理的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)，把項(xiàng)目的回收款項(xiàng)列入地方政府的財(cái)政預(yù)算之中。城市政府進(jìn)行項(xiàng)目招標(biāo)時(shí)在量、價(jià)、回報(bào)率等參數(shù)不進(jìn)行保證的前提下，應(yīng)在項(xiàng)目經(jīng)營周期內(nèi)以合理的價(jià)格進(jìn)行回購，使投資人在承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)能夠有雙向選擇，從而為投資人進(jìn)行項(xiàng)目融資提供有效保證。要積極培育項(xiàng)目投資人，提高項(xiàng)目融資的運(yùn)作能力;要積極培育既了解國情又熟悉項(xiàng)目融資運(yùn)作的專業(yè)化的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，提升項(xiàng)目融資的專業(yè)化水平。

再者要加大銀行體系的市場化改革和對項(xiàng)目融資的推動力度。銀行體系作為項(xiàng)目融資這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中的資金提供方，其作用至關(guān)重要。我國銀行體系要在城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資中有所作為，需要充分認(rèn)識現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理、資本約束、經(jīng)營目標(biāo)等問題。深刻理解項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)小且收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，在經(jīng)營理念上大膽創(chuàng)新，建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，變消極防范風(fēng)險(xiǎn)為積極防范風(fēng)險(xiǎn)。建立貸款長期經(jīng)營目標(biāo)和短期經(jīng)營目標(biāo)的平衡協(xié)調(diào)機(jī)制，不僅要獲得短期利益，更要關(guān)注長遠(yuǎn)利益和潛在利益。

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和城市化進(jìn)程的加速，城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度必將進(jìn)一步加大。只要勇于正視項(xiàng)目融資面臨的困難和問題，積極創(chuàng)造條件，就一定能使項(xiàng)目融資模式在我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮更大的作用。

參考文獻(xiàn)

[1]Project Financing. Peter K.Nevitt，F(xiàn)rank Fabozzi.

[2]邵軍義.BOT項(xiàng)目管理模式與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資[J].經(jīng)濟(jì)師，2002，(4).