農村非正規金融的市場風險及其監管研究

摘要:農村非正規金融具有更大的風險性和脆弱性，對農村非正規金融實施監管是維護金融體系有效運行的重要保障。本文聚焦于農村非正規金融所蘊含的市場風險，從信用風險、利率風險和供求結構風險三個層面予以深入剖析。最后，提出合理引導或規范治理農村非正規金融的監管措施。

關鍵詞:農村非正規金融;市場風險;監管

中圖分類號:F832.39文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2010)08-0051-04DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.08.11

一、問題的提出

由美國次貸危機所引發的全球金融危機導致世界上主要國家和地區的金融市場動蕩不安，給全球實體經濟帶來巨大的負面沖擊。此次金融危機再次向人們敲響了警鐘，金融風險一旦爆發其危害性無可估量。其實在經濟活動中風險無處不在，幾乎囊括各個領域，而金融業尤其是一種高風險的行業，這與其獨特的產業素質和經營特質有關。金融作為現代經濟的核心，其涉及的利益主體多而復雜，關聯的經濟領域廣而深遠，因此，經濟活動中的任何一個利益主體或任何一個環節出現問題都有可能波及到金融業的穩定，從而誘發金融風險。由于多米諾骨牌效應和蝴蝶效應的推波助瀾，使風險進一步傳導至其他經濟領域，甚至影響整體宏觀經濟的穩定。此外，金融功能的發揮是以資金的跨空間和跨時間配置為主要特征，以利益主體投資項目的未來收益為前提保證，在資金的配置和收益回流的過程中會存在諸多不確定性，這體現了金融業的高脆弱性，也是金融風險產生的主要來源。

自改革開放以來迅速成長的農村非正規金融作為內生于經濟發展中的制度安排，發揮著正規金融不可替代的作用。然而，農村非正規金融在發展中存在許多缺陷，潛伏著內在的風險隱患，是我國金融發展中最薄弱環節和最危險領域。如相對于正規金融而言，農村非正規金融的運作很不規范。農村非正規金融契約是一種典型的非標準化合同，契約條款主要由借貸雙方自行確定，帶有很大的隨意性和易變性，不利于合約的實施。農村非正規金融資金規模相對較小，供給和需求的數量和期限可能難以匹配。另外，農村非正規金融的利率結構不合理，這也是誘發金融風險的重要因素。然而，當前對于農村非正規金融的監管處于空白狀態，致使金融違規案件頻繁發生。基于此，本文聚焦于農村非正規金融市場存在風險問題，從信用風險、利率風險和供求結構風險三個層面予以剖析，并提出相關的監管對策。

二、農村非正規金融的市場風險分析

農村非正規金融廣泛存在于鄰里鄉間，以其貼近客戶、方便靈活的特點，在正規金融之外，為廣大草根經濟體提供了資金支持[1]。農村非正規金融大多植根于鄉土民情，帶有濃郁的人情氣息，然而人情關系往往會侵蝕市場機制正常運行，在催生出金融高績效的同時，也潛在著諸多市場風險。

(一)信用風險

農村非正規金融在很大程度上是應信貸市場的信息不對稱而產生，在其發展初期，也確實能有效降低信息成本，盡管對借款人的項目可能認識不清，但畢竟與借款人有一定的地緣、血緣和人緣關系，違約的可能性、道德風險相對較低[2]。農村非正規金融作為融通資金的經濟行為，實際上是嵌套在社會活動之中，這些社會活動大多是經濟行為主體在長期反復博弈中形成的，受到非正式制度安排尤其是民間信用的約束。在此約束下，農村非正規金融借貸合約具有自我實施的機制，具有正規金融所不可比擬的制度績效。

在農村非正規金融發展規模較小的情況下，只會向親戚、朋友和鄰居提供信貸，由于這類當事人關系非常緊密，彼此熟絡，相互了解對方的信用情況，因此發生違約的可能性非常小。雙方之間存在多種重復博弈關系，即使違約也很容易實施有效懲罰，因為這種借貸合約嵌套在密切的親友關系中，通過疏離關系淡化感情就可以有效降低違約風險。

但在農村非正規金融組織膨脹的情況下，隨著規模的擴大、參與人數的增加，致使地緣、血緣和人緣關系不斷被突破，參與者之間的信息不對稱問題日益嚴重。當融資規模逐步擴大，融資范圍會突破原先的親友關系而逐步向周圍擴散，借貸雙方之間的關系可能比較疏遠，除了借貸關系再也沒有其他方面的關聯，加上貸款方對貸款項目可能缺乏嚴密的調查或審查，對借款者的信譽、貸款用途很難知曉，逆向選擇和道德風險問題也就在所難免，這都可能導致風險劇增，不僅難以收回貸款，甚至會出現不法借款者挾款私逃引發金融風險現象。在這種情況下，難以實施有效的懲罰策略，因為借貸雙方之間并不存在反復博弈關系，也無法通過感情、信譽等方面的懲罰來威脅借方的違約行為。

另外，農村非正規金融的借貸對象大多是個人或中小企業，借貸合約能否順利實施很大程度上依存于個人或中小企業的信用狀況。有些農村居民由于受到自身的經濟條件、文化背景以及所處社會環境的限制，可能并不注重個人信用問題，向其提供民間信貸必然面臨較大的違約風險。中小企業是農村非正規金融提供信貸服務的另一對象，其信用程度的高低取決于自身的經營狀況、所處的誠信環境等社會非正式制度安排。中小企業一般規模較小，經營狀況不穩定，本身就存在較高的風險而且抗風險能力弱，其還貸能力也相應受到很大影響。在經營狀況不佳甚至虧損的情況下，在市場上生存的緩沖能力弱，面臨著硬的預算約束，因此具有較高的信用風險。

(二)利率風險

農村非正規金融利率作為農村非正規金融市場的資金價格和核心問題，對于民間金融市場的發展具有重要現實意義。農村非正規金融利率水平的合理性以及民間融資的合法性，在很大程度上決定了民間融資市場的金融風險和社會風險。市場利率由市場資金供求狀況決定，市場利率應當反映整個市場資金借貸者的普遍共識，具有權威性和統一性。但是，農村非正規金融利率常常因交易主體、地點、形式、內容和目的的不同而不同，具有個別性和非統一性[3]。

高利率是農村非正規金融市場的一個顯著特征，這種借貸利率主要分布于西部地區及沿海地區，利率水平高于銀行同類貸款利率的4倍以上，甚至更高。隨著宏觀經濟的持續發展以及微觀經濟主體日益活躍，農村非正規金融的利率也隨之水漲船高，局部地區已經進入“暴利化”的時代。但是高利率加重了債務人的經濟負擔和生產成本，高利貸的風險越來越大。由于風險和收益是對稱的，借貸風險越大，利率就越高;利率越高，違約風險越大。農村非正規金融的暴利運作模式不僅致使借款方的高成本運作，使其原來就很緊的資金鏈變得更加脆弱，也容易危及借款方的生存并引發支付風險，從而使融資鏈條斷裂并引發金融風險。

零利率或低利率是農村非正規金融市場中的又一顯著現象，這種借貸的目的并不完全是為了獲得利息收益。采用低利率和零利率的主要是私人借貸中的友情借貸。通常的觀點認為，傳統的友情借貸關系大多發生在鄉土氣息濃厚的農村地區，借貸雙方或者是親朋好友、或者是街坊鄰居;借貸雙方的信息是充分的，從而產生道德風險和逆向選擇的機會大大減少，利率中自然不包含風險溢價的部分[4]。實際上，從更長遠的時間來看，“零利率”的真正收益并不為零，而且可能會有較高的回報，如親情、友情的延續，獲得某些勞力方面的回報、互聯性交易中的購買折扣等[5]。但是隨著經濟的高速發展和社會的急速變遷、農村人口流動日益頻繁，傳統比較固化的人際關系受到沖擊，建立在親情友情以及地緣關系基礎上的“零利率”借貸日益失去其存在的基礎。貸方可能因為借方的外出打工或戶口遷移而無法獲得應有的回報，甚至連本金也會流失。因此，隨著社會經濟的發展變遷，傳統意義上的零利率和低利率也存在一定的風險隱患。

(三)供求結構風險

農村非正規金融作為資金配置的方式，同產品市場一樣，必須通過“看不見的手”的市場機制調劑資金供求。雖然農村非正規金融的有效運行依存于人情關系、誠信體系等非正式制度裝置，但最主要的還是依靠市場自身功能的發揮。市場機制的發揮取決于供求機制能否有效運轉，供給和需求在時間和空間的匹配程度決定了市場配置資源的效率。對于金融市場而言，資金供求結構的不合理往往引發市場風險，并破壞金融市場機制的正常運轉。

農村非正規金融由于資金來源的零散性、短期性，且金融組織一般規模較小，點多面廣，具有一定的市場分割性，導致風險無法有效分散，有著強烈的風險規避性，偏好于短期資金供給，不敢也無力做中長期投資，因此農村非正規金融市場中短期資金供給相對充裕，而中長期資金供給相對短缺。農村民營企業作為非正規金融的主要業務對象，對中長期資金有著天然的偏好，農村非正規金融卻無法滿足其渴求。因此，從供求的期限結構上來說，無法滿足農村中小企業對中長期資金的需求，致使其會繞過非正規金融而轉向其他融資渠道;從供求的空間結構來看，農村非正規金融組織僅僅為某個區域的需求方提供服務，其活動限制在一定的空間范圍內，這無疑限制了業務經營范圍，壓縮了利潤增長空間，很可能導致農村非正規金融在業務經營上陷入惡性循環，也難以在社會范圍內進行金融資源的有效配置。事實上，資金供求期限和空間結構的不對稱提升了農村非正規金融的市場風險，已經構成農村非正規金融成長的瓶頸。

農村非正規金融市場中同樣存在市場勢力問題，資金的供需雙方都有可能存在一定的壟斷行為。從規模來說，農村非正規金融市場的資金需求往往大于供給，作為供給方的非正規金融組織可以憑借手中掌握的稀缺資源而擁有壟斷勢力，并憑借這一勢力在市場博弈中壓榨借方，攫取更高的收益。如農村非正規金融市場中廣泛存在的高利率現象，這種高利率一般要大于正規金融市場利率的4倍以上，無疑增加了借方未來還貸的負擔，給農村非正規金融組織的正常經營帶來了風險隱患。而在農村非正規金融市場中，需求方也有可能擁有一定的市場勢力。因為農村非正規金融組織的資金規模有限，可能集中向某一家或某幾家借方提供貸款，結果使借方形成壟斷力量，反向壓榨甚至威脅農村非正規金融組織的利益。如借方聯合起來達成串謀協議，降低農村非正規化金融利率，或者不能如期如數還本付息，都將給農村非正規金融組織帶來很大市場經營風險。

三、農村非正規金融的監管措施

為緩解農村非正規金融內含的市場風險，在實踐中要把農村非正規金融納入監管框架，對其進行合理引導或規范治理;應當區別不同的風險來源的形式，對破壞金融秩序，投機詐騙性金融組織應堅決取締;對于有利于經濟發展的農村非正規金融要建立合理的治理安排，以逐步規范和引導其發展，從而有效消減金融風險。

(一)建立合理的監管機制

應建立專業的農村非正規金融風險預警和轉移機制，以及有效的危機處理體系，定期采集金融活動的信息，適時向社會披露信息和提示風險。要逐步改進和完善金融監管手段，有必要建立多元化的金融監管體系，綜合運用法律手段、行政手段和經濟手段[6]。尤其要注重法律手段的作用，對農村非正規金融借貸雙方的權利義務、交易方式、契約要件、利率管制、違約責任等方面加以明確，用法律手段治理和規范農村非正規金融市場，推動農村非正規金融向正確的方向健康發展。同時，大力提升農村非正規金融監管的技術水平，推進監管的信息化、電子化、網絡化建設，構建高效暢通的監管技術平臺;建立農村非正規金融監管信息中心，運用計算機等先進設備開發監管信息系統;加強農村非正規金融的電子化建設，以便取代落后的以手工操作的監管工具;創造條件實現具有一定規模的農村非正規金融機構間的聯網，實現監管網絡化。這樣就可以有效降低金融監管成本，并提高監管效率[7]。

(二)引導部分農村非正規金融向正規金融轉化

既然農村非正規金融內生于經濟發展過程之中，并不是臨時性的和過渡性的制度安排，有其存在的合理性和必然性，政府漠視、壓制或者取締都是不明智的。可以說農村非正規金融在體制外的生長，對政府的正規金融制度安排起到了很強的誘導作用。事實也說明，廣泛存在的農村非正規金融對金融資源的配置具有帕累托改進的作用，其大致代表了正規金融市場的未來發展方向。金融監管部門應積極介入農村非正規金融發展，縮短金融制度創新的推廣時滯，提高金融運行效率，使離散的借貸利率趨于收斂，從而有效降低利率風險。監管部門可以通過必要的制度創新將那些已具有一定規模、機構建立比較完善、財務制度比較健全、運營和管理比較規范的農村非正規金融納入政府的正規制度安排中，減少它們在經營上的制度不確定性，從而降低農村非正規金融的信用風險和供求結構風險，同時便于監管當局進行監管。

(三)通過整合提高農村非正規金融的整體產業素質

在金融監管部門的指導下，以市場為導向，實現具有一定規模的農村非正規金融的整合，提升資金供給能力，提高整體產業素質。根據中國目前市場發育程度以及居民金融風險意識，應從農村非正規金融的存量和增量上著手。在存量方面，一是要給予現已存在的以地下形式運作的直接借貸、錢莊等非正規融資形式合法地位，然后通過市場機制鼓勵他們收購、兼并，促進農村非正規金融機構之間的優化重組;二是鼓勵地方性、區域性商業銀行收購、兼并私人金融機構[8]。在增量方面，金融監管部門對申請新建非正規金融機構的民營資本實行市場準入制度，嚴格申請人必須具備的資格，并制定明確、嚴格的市場退出制度，通過市場競爭實現優勝劣汰，優化金融資源配置。另外，監管部門除了制訂相應的競爭秩序、競爭規則外，更重要的是建立農村草根經濟投融資擔保機構、存款保險制度以有效地緩解農村非正規金融的市場風險。

參考文獻:

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