淺析如何做好我國金融創新的風險防范

［摘 要］ 回首世界經濟發展史，自從人類進入20世紀以來，世界性的金融危機頻繁出現。本文首先對美國次級貸款危機爆發的原因進行了闡述，分析了在本次危機的產生與傳播過程中，金融創新所發揮的作用。從而引出應加強金融創新風險的防范，而我國目前正在不斷地進行金融創新，如何從美國次貸危機中受到啟示來防范創新，并給出了幾點建議。

［關鍵詞］ 金融動蕩 金融危機 次貸危機 金融創新 風險防范

一、世界金融動蕩頻繁的根本原因

金融危機是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標、商業破產數和金融機構倒閉數的急劇惡化。其特征是人們基于經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大的損失，經濟增長受到打擊。

讓我們來分析一下，金融危機頻發爆發的深層次原因到底是什么？

貨幣的虛擬化；金融資產膨脹迅速；貨幣的外延日益擴大；國際間的聯系日益密切，不僅表現在經常項目下，更重要的是在資本項目下。

可是，這些基礎又是脆弱不穩定的：虛擬貨幣不穩定；虛擬貨幣與貨幣的國內購買力、國內的名義利率和匯率三要素密切相關，貨幣的國內購買力是基礎，決定著后兩個變量，但又受到后兩個變量的影響。

政府或貨幣當局很難真正地控制貨幣供應量。利率的市場化易于引發經濟泡沫。金融市場的金融衍生物市場的發展加劇了虛擬經濟的程度，加大了金融動蕩幅度與可能性

總之，金融危機的可能性存在于市場經濟固有的自發性的貨幣信用機制，一旦金融活動失控，貨幣及資本借貸中的矛盾激化，金融危機就表現出來。以金融活動高度發達為特征的現代市場經濟本身是高風險經濟，孕含著金融危機的可能性。

經濟全球化和經濟一體化是當代世界經濟的又一重大特征。經濟全球化是市場經濟超國界發展的最高形式?，F代市場經濟不僅存在著導源于商品生產過剩、需求不足的危機，而且存在著金融信貸行為失控、新金融工具使用過度與資本市場投機過度而引發的金融危機。在資本主義世界，這種市場運行機制的危機又受到基本制度的催化和使之激化。金融危機不只是資本主義國家難以避免，也有可能出現于社會主義市場經濟體制中。

二、分析美國的次貸危機

1.次貸危機發生的根本原因

美國次級抵押貸款危機產生的最根本原因是資產價格泡沫增加了市場投資者的風險偏好，貸款機構在利益驅動下放松了信用風險的管理。次級抵押貸款是一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，本身就屬于高風險產品。大量的次級抵押貸款在房地產市場創造出巨大的購買力，在幫助中低收入群體獲得住房的同時推動了房地產價格的上漲和繁榮，但當房價開始下跌時次級貸款這種金融創新產品出現了信用風險，大量次級貸款者很難再將自己的房屋賣出去，房屋價值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的地步。從而出現大量的信用違約者，放款機構無法正常收回貸款盡而引發美國次貸危機。

2.從金融創新的角度剖析美國次貸危機

（1）從金融產品創新來看，我們認為金融產品創新既有風險又有收益，風險是我們持續不斷關注的；

就是說我們在創新過程當中要更多的用優質資產，那么一些不良資產或者是有問題的資產是不宜于創新，否則會增大金融創新過程中的風險。

（2）為分散抵押貸款機構的信用風險及流動性風險，美國的投資銀行通過資產證券化這一金融創新工具，將同類性質的按揭貸款處理成債券形式在次級債市場出售。

由此可見，金融創新在本次危機中發揮了重要的作用，使金融業在傳統風險的基礎上面臨越來越大的金融創新風險。應該充分重視金融創新釀成的新型金融危機，采取措施去加強金融創新風險的防范。

三、建議

美國次貸危機給我國金融創新風險防范帶來的啟示：

從美國次級抵押貸款到次級債危機，是一個伴隨著金融創新風險不斷產生并強化、擴散的過程。目前我國的金融創新有所推進，但處于初級階段，如何在推進的過程中，更加穩健，更加注重風險監控，在這個基礎上，有條件、有選擇地進行產品創新。

在剖析美國次級債危機的基礎上，對我國金融創新的風險防范提出以下幾點建議：

樹立風險防范與控制觀念，提高風險管理意識；金融機構在創新過程中，面對風險多樣化、復雜化趨勢，必須確立風險管理意識和觀念。不應因金融創新在防范和控制風險取得一時成效，而忽視其未來可能帶來更大的風險，因為有些創新可能只是延緩了當前的風險，卻在未來聚集了風險，這是風險累積性的一個重要特征。

完善對基礎產品和客戶的持續管理，加強對衍生和原生產品聯動關系的研究；無論是原始還是包裝過的金融產品，最根本的是要加強和完善對原始產品和客戶的持續管理。比如美國的次貸危機中牽涉到一系列環節，而且影響越來越大，但究其源頭卻是銀行在房價上漲過程中如何衡量零首付和低首付住房貸款的風險問題，因此無論金融產品怎樣包裝，很重要的一點是對原始產品的風險管理要規范，對原始的客戶和風險的跟蹤要及時。有效的金融創新需要風險嚴格可控的基礎金融產品的支持。

采取多種監管形式，加強金融監管；在次貸危機中，美國金融體系中的多個環節都存在著監管缺失，因此加強監管非常必要：

（1）要加強信息披露制度建設，對信息披露的內容、程序、質量標準用法律的形式加以規范；（2）完善金融機構的信息庫和指標體系；（3）加強信用評級機構和金融咨詢機構的建設，充分利用外部審計力量，提高金融運行的透明度；（4）要建立社會誠信和建立信用體系。

總之，一個國家要想保持經濟的持續穩定發展，單靠市場的力量是不夠的，單靠一個國家的力量也是不夠的。在相當大的程度上，任何發達或較發達的市場經濟能否保持穩定的經濟增長，一方面需要政府和貨幣當局對市場經濟運行規律有個很好的認識與把握，另一方面，國際間的經濟合作與政策協調尤為重要。改變美元的國際貨幣主體地位，建立一個合理的國際貨幣體系是個正確的方向。

參考文獻：

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