淺談人民幣升值的利弊問題

[摘 要] 金融危機后，中國經濟率先走出低谷。美國等國再一次開始向中國施壓，迫使人民幣升值。本文分析人民幣升值后對我國的有利影響和不利影響，認為短期內人民幣升值弊大于利，而長期來看則是利大于弊。所以，我國在短期內應頂住壓力，保持人民幣匯率的穩定，同時加快匯率形成機制的改革，在長期內實行彈性匯率。

[關鍵詞]人民幣升值 彈性的匯率制度

隨著中國經濟在全球危機中的率先復蘇，以美國為首的西方經濟體自2010年初便開始向人民幣升值施壓。推遲三個月公布的美國財政部《國際經濟政策和匯率政策》報告，最后雖然沒有將中國列為匯率操縱國，但仍堅決認為人民幣被低估。人民幣是否真的要被美國等西方國家“牽著鼻子走”還是應堅持維持穩定的匯率。人民幣升值對中國經濟而言是一柄雙刃劍，有利影響和不利影響并存，而人民幣如在短期內大幅升值，更是弊大于利。

一、人民幣升值的有利影響

人民幣匯率升值的有利的影響主要表現在五個方面:

一是刺激進口增加。人民幣匯率升值，國外消費品和生產資料的價格比以前便宜，有利于降低進口成本。同時，匯率上升會抑制出口，長遠來看，對我國的經濟結構轉型起到一定的促進作用。

二是有利于改善吸引外資的環境。人民幣匯率升值，可使已在華投資的外資企業的利潤增加，從而增強投資者的信心，促使其進一步追加投資或進行再投資;人民幣匯率升值將吸引大量外資進入中國的資本市場。

三是有利于提高人民幣的幣值含金量和國際信譽，擴大人民幣的結算范圍，為人民幣的國際化做好鋪墊。

四是有利于減少貿易摩擦。中國近年來頻繁遇到的反傾銷訴訟和其他貿易爭端越來越集中于人民幣匯率定價過低之上，致使人民幣升值與否成為減少貿易摩擦的關鍵。

五是有利于中國的企業對外投資，走向世界，增大中國的資本輸出和投資實力。

二、人民幣匯率升值的不利影響

特別是在目前的情況下，人民幣匯率升值對我國經濟的負面作用較為突出。

一是抑制出口增長。人民幣匯率升值將對我國大量勞動密集型出口產品的國際市場價格競爭力造成巨大傷害，特別是在后金融危機時代，不利于經濟的復蘇。同時，對于目前仍是出口導向型經濟的中國，對經濟增長影響巨大。

二是影響金融市場的穩定。在我國金融監管體系有待進一步健全、金融市場發展相對滯后的情況下，人民幣一旦大幅升值，將觸發“熱錢”對金融體系的沖擊。大量短期資本通過各種渠道，流入資本市場的逐利行為將加大我國房市、股市的泡沫，對我國經濟持續健康發展造成不利影響。

三是影響貨幣政策的有效性。為保持人民幣匯率的基本穩定，迫使中央銀行在外匯市場上大量買進外匯，資金使用效率低下，影響了貨幣政策的有效性。

四是增加就業壓力。由于目前我國提供的就業機會的主要是出口企業，人民幣升值將抑制或打擊出口，甚至導致出口企業破產，最終將造成就業困難，影響社會穩定。

五是使我國的巨額外匯儲備大量縮水。

三、人民幣升值短期弊大于利，長期利大于弊

我們應該從短期和長期兩方面對人民幣的升值問題進行利弊的權衡。

在短期內，人民幣升值絕對是弊大于利的。當前，維持人民幣匯率的穩定是確保我國一定經濟增長速度的必要手段。我國的經濟增長很大程度上靠出口來拉動，且擴大內需也需要一個過程，貿然減少出口，大量的外向型企業缺乏承受能力而破產，會嚴重影響我國經濟的復蘇和增長。我們必須認識到，在我國內部需求結構得到明顯改善，經濟發展水平達到一定水平前，外部需求依然會是支撐中國經濟高速成長的重要動力。而此次的匯率形成機制的改革，使匯率更具有彈性，也將使人民幣在短期內不具備大幅升值的可能性。

從長期來看，如仍維持現狀，保持匯率將不可避免地導致一些巨大的負面影響。比如央行的貨幣政策調控能力受到較大損害;導致國內較大的通貨膨脹壓力;導致相對價格扭曲，加重經濟失衡程度等。

總體說來，在長期中中國保持一個更有彈性的匯率制度至關重要，而人民幣的匯率管理要提倡三性:漸變性、內生性和可控性。中國保持一個彈性的匯率制度這不僅對全球經濟結構的調整有利，對中國自身的經濟結構調整和長期健康發展也有深遠的意義。在長期內，人民幣在經濟的可適度范圍，小幅升值、彈性浮動將是利大于弊的。不過，在短期內，保持人民幣匯率的穩定是有其必要性的。人民幣匯率應更多考慮國內經濟因素和形勢而浮動，不要受制于他國，屈從于美國等國的壓力而使人民幣貿然大幅升值。而美國迫使人民幣升值更多是為了自身的利益，推動其經濟的繼續復蘇。美國巨額的經常賬戶逆差的主要原因還是美國自身的國情，將其歸咎于中國的人民幣匯率被低估是不合理的。所以，在我國相關改革完成之前，名義匯率在短期內的大幅升值，不僅僅無助于促進我國經濟結構調整升級，反倒可能帶來許多無法應對的潛在風險。我國應頂住國外壓力，加快匯率制度改革步伐，盡快建成更有彈性的匯率形成機制，駕馭好人民幣升值問題。

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