私募證券基金(7月)業(yè)績評價

7月上證指數(shù)上升了近10％，這一結(jié)果出乎大多數(shù)私募的意料。當月的晨星中國·華潤信托中國對沖基金指數(shù)只上漲了5.62％，這一結(jié)果主要是不少私募在7月仍持較為審慎的態(tài)度，倉位控制較低。

私募基金7月表現(xiàn)評價

從整體表現(xiàn)來看，在當月納入統(tǒng)計的401只私募基金中，最近一個月的平均回報率為1.29％，僅有93只基金跑贏了同期的滬深300指數(shù)，占比23.2％，較上月的83.6％大幅縮水。

這一點可以理解。事實上，從晨星了解的情況顯示，私募對行情的研判較6月甚至分歧更大，一些規(guī)模在10億以上的大型私募的倉位就可以相差50％以上。當然整體表現(xiàn)遜干公募以及滬深300的主要原因還是私募的整體倉位較低，不少私募直言在經(jīng)歷了2008年的慘痛教訓(xùn)后對風(fēng)險的敏感度增加，加之宏觀和消息層面多空因素交織，因此對7月的行情都采取了觀望的態(tài)度。

在多數(shù)股票普漲的情況下，仍有近四成的產(chǎn)品(36.2％)未能取得正收益，部分產(chǎn)品的跌幅甚至在10％以上，這樣的結(jié)果有些匪夷所思。

私募基金最近六個月表現(xiàn)評價

我們可以看到雖然在7月的反彈行情中私募表現(xiàn)較公募稍顯遜色，但從半年期的業(yè)績來看，私募產(chǎn)品仍然占優(yōu)。事實上風(fēng)險控制和超越大盤表現(xiàn)兩者本身就存在一定矛盾，需要綜合考慮。當然由于倉位靈活，魚和熊掌兼得不是沒有可能。

從絕對收益的角度來看，在347只具有半年以上歷史的私募產(chǎn)品中，共有95只基金取得正收益，占比27.6％，受4至6月份大市下跌的影響，收益在-10％至0％之間的產(chǎn)品依舊占多數(shù)。

私募基金最近一年表現(xiàn)評價

具有一年以上歷史數(shù)據(jù)的基金共有291只，統(tǒng)計范圍內(nèi)私募基金平均回報率為-0.61％，其中有248只跑贏了同期的滬深300指數(shù)，占比85.2和上期一致。雖然說7月的行情私募沒有把握好，但是在這樣的中期下趺市中，私募的盈利能力絕對要好過公募基金。

從絕對收益的角度來看，最近一年有近一半的基金取得了正收益。需要注意的是，有不少私募產(chǎn)品的收益要差過公募基金，部分產(chǎn)品甚至損失了30％以上的凈值。

私募基金最近兩年表現(xiàn)評價

從2008年7月至今年7月，對沖基金指數(shù)漲幅達30％，遠好于其他三個參考指標，這主要得益于對下行風(fēng)險的控制和2008年市場經(jīng)驗的積累。事實上，不少私募表示2008年的大跌是前所未見的，經(jīng)歷過那次大跌后，都從市場學(xué)到了很多。今年以來的高通脹和經(jīng)濟下滑格局儼然就是2008年的一個小翻版。因此，經(jīng)歷過風(fēng)浪的不少私募都能對今年上半年的行情做出較為準確的研判。

從絕對收益的角度來看，最近兩年共有114只基金取得正收益，占比73.1％。從絕對收益分布圖中，多數(shù)產(chǎn)品的兩年年化收益在10％至20％之間。

我們這里給出這些陽光私募基金按照上述索提諾比率排序后的詳細收益情況和基金的基本信息。

私募基金最近三年表現(xiàn)評價

目前，具備三年歷史的私募產(chǎn)品依舊不多，共有41只(到今年年底將達到近100只)。這其中，江暉的星石系有兩只產(chǎn)品剛滿三年就排名第一，值得關(guān)注。

最后，我們按照三年索提諾比率排序列出了排名前10的產(chǎn)品，供投資者參考。可以看到其排序結(jié)果和三年年化收益率的相關(guān)度很高，這并不是巧合，而是因為從長期來看控制產(chǎn)品的下行風(fēng)險對獲得較好的中長期回報的確至關(guān)重要。