頂尖對沖基金陷入迷茫

如果收入和能力成正比，那么美國頂尖對沖基金目前的迷茫恰恰反映了下半年形勢的撲朔迷離。

MKP Capital Management(規(guī)模35億美元)：當(dāng)前政治和經(jīng)濟事件存在太多矛盾和不確定。歐洲財政政策，美國金融和能源監(jiān)管，中國增速放緩。中期和長期很難有確定的投資策略。

Solaris Asset MaNagement(規(guī)模20億美元)：不知道該關(guān)注哪個行業(yè)或公司，因為各資產(chǎn)類別和行業(yè)的相關(guān)度越來越高，投資者很難在板塊和資產(chǎn)類別之間“輪動”。

Traxis Partners(規(guī)模14億美元，巴頓比格斯操作，2009年收益率38％)：雖然不是很看空，但也不想現(xiàn)在去冒險。

對沖基金現(xiàn)金倉位的增加和杠桿率下降也可以為上述言論提供注腳。6月對沖基金現(xiàn)金倉位24％，較三個月前上升5個百分點。6月杠桿比例為2.5，三個月前為2 8。事實上，5月“神秘暴跣千點”事件后，6月是對沖基金在金融危機后表現(xiàn)最差的一個月。2008年，對沖基金平均虧損19％，為1990年來最差，2009年扳回20％，但2010年二季度，對沖基金指數(shù)再度下跌2.79％。誠然，僅憑一個季度的業(yè)績來否定對沖基金不夠公平，任何人都可能在幾個月的時間框架內(nèi)犯錯。但是對沖基金的表現(xiàn)與大盤基本一致，這種相關(guān)性不能僅用巧合來形容。這與Montier長期觀察的結(jié)論一致，這位GMO基金經(jīng)理不僅是資深投資人士，而且對金融行為頗有研究，他指出無論對沖基金的風(fēng)格如何，其相關(guān)性已經(jīng)由1993年的0.3上升至2009年的0.8。這意味著“所有對沖基金在做相同的事情，那就是追隨趨勢，或者說在波動性增大時賣出”。

以做空雷曼而一舉成名的GreenlightCapital，在剛剛公布的致投資者信中寫到：“年初經(jīng)濟終于顯示出復(fù)蘇跡象，緊接著一系列疫軟的數(shù)據(jù)又使得大家產(chǎn)生懷疑。接下來會發(fā)生什么?我們不知道。我們一直維持保守的策略和組合，現(xiàn)在只有比較小的凈多頭倉位，而且一直在操作中躲避這個精神分裂的市場的波動性。”

手握330億美元，并在金融危機做空CDO產(chǎn)品而大賺特賺的John Paulson依然特立獨行，旗下Advantage Plus對沖基金6月?lián)p失近7％，另一只主要投資破產(chǎn)重組概念的Advantage基金，占總資金規(guī)模的三分之二，6月也損失4.4％。作為鮮明看好經(jīng)濟復(fù)蘇的對沖基金經(jīng)理，最受關(guān)注的是倉位集中持有金融類股以搏反彈，再有就是著名的黃金概念基金(重倉AngloGold和Kinross Gold)，該基金6月獲利7.3％，年初成立以來獲利13％。

《對沖基金風(fēng)云錄》作者巴頓·比格斯(BartonBiggs)7月初在訪談中說：經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞并不構(gòu)成當(dāng)前“擔(dān)心”的要素。真正擔(dān)心的是“在路上”(in process)的錯誤政策(politicak error)，現(xiàn)在美國、歐洲和日本推行財政緊縮政策，而經(jīng)濟正處于緩慢復(fù)蘇過程中，這樣做的后果，讓我們想到1937年羅斯福退出政策導(dǎo)致經(jīng)濟和股市出現(xiàn)暴跌。