希臘的痛苦抉擇

現在，歐元區國家終于同意，在未來的三年內給希臘提供約800億歐元的低息貸款，同時也希望國際貨幣基金組織另外提供至少150億歐元。不過，希臘政府的國債利率飆升到創紀錄的9%——這比德國標準國債利率要高出5.9%。這就會在希臘原有的2730億歐元的債務上每年新增160億歐元的負擔。很顯然，市場仍然認為希臘依舊還不起債務。

另外，希臘還有一個問題：當前的赤字已達國民總收入的13%，這意味著每年要融資270億歐元。由于國際投資者不愿給現有債務融資，更不會介入其新增赤字。現在只剩下三個可能選項。

第一，歐盟負責提供必要的資金，創建一個固定機構“歐洲支付聯盟”，救助赤字危機國家，這包括葡萄牙、西班牙、愛爾蘭和意大利等。第二個選擇是希臘國內減薪和降價，承受經濟蕭條期的痛苦。最后一個可能是，希臘離開歐元區，自行貶值本國貨幣。

以上三個選項雖然各有利弊，但都很痛苦。第一個選項對于經濟穩定的歐盟國家來說很難接受，因為這將使得他們拿出本國資金，還有卷入財務黑洞的危險。第二選項則會導致希臘社會更加混亂，政局的走向更加不明朗。而第三個選項則會動搖歐元的地位，可能產生連鎖反應。由于三個選擇都不怎么好，看來希臘悲劇在所難免。

政治人物認為還有第四種選項，就是對希臘實現更加嚴格的預算管制。但這不太可能。預算管制起作用的前提是國家經濟陷入蕭條期，通過減薪和降價來迫使本國貨幣貶值。這可以促進本國旅游業和房市，外人看起來容易，但對希臘人來說確是災難。這將會導致國內抗議激增，破壞地中海東部地區的穩定。

如果希臘采取堅定適度的債務管理，悲劇或許能避免。人為制造的虛假債務解困計劃不會奏效，只能是自欺欺人。

從希臘事件中，我們得到的啟示是貨幣聯盟需要嚴格預算控制，在第一時間阻止繁榮與蕭條的交替循環。另外，我們可以從三個方面著手：

美國體系。在美國，沒有所謂的救助機制，也沒有州政府之間的貸款。揮霍無度的政府也會破產。市場會對政府債務適時增加利率。自從19世紀以來，雖然期間經歷了一些州政府的破產事件——目前的加利福尼亞州政府正處于破產的邊緣，但該體系一直運轉良好。

德國體系。在德國，“穩定委員會”負責審核各州預算。根據德國憲法，各州在2020年之后不允許存在赤字，在此之前也要追求穩固的財政結構。除非有意外，否則各州不能有赤字，即便有赤字，最多不能超過GDP的1.5%。一旦超過GDP的1%，超出部分就會在來年的預算中加以扣除來平衡。

歐盟新型體系。根據目前歐盟采取的救助計劃，包括對“債務罪國”自動加收罰金。歐盟其他國家會提供必要貸款，抵押物是該國的國家資產。這些貸款最多只能達到該國GDP的10%。一旦這筆貸款還不起，債務國就只能退出歐元區，貶值本國貨幣。

如果債務和GDP之比超過《馬斯特里赫特條約》規定的60%，或是赤字達到GDP的3%，該國就會被自動征收罰金。罰金是救助前的利率保費，目的是使得整個歐元區穩定，從而使得所有國家，而不是揮霍國家得以受益。罰金可以以可轉換債券的形式，以國家資產作為抵押。

所有這些選項都很痛苦，這不是政治人物愿意看到的結果。但如果不這么做，歐洲債務危機不會自行消失。現在，輪到歐洲來面對現實，采取行動，維護歐元乃至歐盟自身的穩定了。