名詞解釋

股指期貨

經過四年的籌備，中國首批股指期貨終于將于4月16日正式上市。根據中國證監會的批復，中金當日將推出“滬深300股指期貨合約”，中國金融衍生品市場大發展的序幕也會隨之揭開。

股指期貨全稱股票指數期貨，即以股價指數作為標的物的期貨品種，屬于金融衍生品的一種。其實質是投資者將其對整個股票市場價格指數的預期風險轉移至期貨市場的過程，交易雙方以現金結算，無需現實股票。買賣的只是股票指數期貨合約。

股指期貨以其高回報的特點吸引了眾多投資者，自2月底“滬深股指期貨合約”開戶以來，首月成功開戶的投資者總數已逾2500人。但其準入的高門檻也把眾多中小投資者擋在門外。目前，中國股指期貨投資的資金門檻設定為50萬元，保證金比例為12％。據統計，只有不到3％的股民、約300萬人可以跨過這一門檻。而首批上市的臺約為2010年5月、6月，9月和12月合約，期限越長，交易保證金越高。這種適當提高遠期合約保證金比例和漲跌停幅度的作法，也有利于對沖因市場不確定性帶來的風險。 作為資本市場—項重要的基礎性制度建設，股指期貨將深刻影響中國資本市場的結構，業界有專家由此預測，中國股市有望迎來真正的機構投資者時代。

中國出口企業如何應對人民幣升值

陳兆豐

摩立特集團中國區副總裁

人民幣經過上一輪的升值相當于已經經過了一輪淘汰，活下來的企業在應對匯率變化方面已經有了一定的競爭力。不過，如果人民幣一次性升值過大，對出口企業尤其是勞動力密集型的企業來說打擊很大。出口企業應對匯率風險可以采取以下方案：1，套期保值；2，調整出口市場，而不要只集中在美國，否則一旦有貿易摩擦，就不只是匯率風險的問題了；3，適當分散結算貨幣種類；4，與進口方就匯率風險的分擔簽訂合約性條款。

黃發靜

溫州打火機行業協會會長

溫州生產的打火機90％出口，但是只是微利，如果一次性升值百分之二三，很多企業都得死掉。打火機訂單的交貨期一般為兩三個月，我們可以承受升值0.5％，如果超過這個值對企業就會有比較大的影響。多數情況下，我們會跟客戶簽訂協議，如果合同期內升值2％，就要雙方各承擔一半：但是，如果升值幅度過大，客戶也不會同意這么安排。我們也試過按人民幣計價，但是升值過多時，也無法繼續下去。

沈瀟同

深圳比克電池首席財務官

比克電池是在納斯達克上市的公司，根據美國的監管要求，對于有損失本金風險的行為都是不允許的。匯率對沖對于企業總收入來說是零和游戲，但是在財務報表上就會出現主營業務之外的收益和損失，在華爾街分析師眼里，企業風險會加大。如果不是出口量非常大的話，企業一般不會通過金融市場對沖匯率風險，因為做這種對沖需要專業人才，手續費高，而且也是有風險的，金融機構的目標和出口企業的目標不一致。