敢于豪賭的大成基金

精準的潛伏、密集的炒作、高企的股價，充滿巧合和瘋狂的故事

在上證指數(shù)從3100點下跌到2500多點的過程中，國內(nèi)A股市場近2000家上市公司股價泥沙俱下，最終能夠獨善其身的寥若晨星。而大成基金重倉股三安光電(600703.SH)和重慶啤酒(600132.SH)恰為其中的兩只。

5月20日，三安光電再度上揚，領漲節(jié)能照明類個股，漲幅一度超過6%。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，三安光電近3個月已經(jīng)累計上漲35%，其2009年年度漲幅更是高達452.36%。5月25日，重慶啤酒在前一日漲停基礎上仍然表現(xiàn)強勢，收盤創(chuàng)出一個月以來的新高。

而根據(jù)上市公司年報和一季報顯示，這兩只股票前十大流通股里，均有大成系基金重兵駐扎。

精準的潛伏、密集的炒作、高企的股價，充滿巧合和瘋狂的故事。

豪賭三安光電

Wind數(shù)據(jù)顯示，大成基金大規(guī)模介入三安光電的時間可追溯到2009年4月至6月。2009年半年報顯示，大成系基金共持有其19.71%的流通股。當時，三安光電因資產(chǎn)重組，股價已大幅上漲了500%。

即使如此，大成基金仍不斷加倉。

2009年12月10日，因“10送10高送配”的利好傳言，LED概念股三安光電的股價自36元啟動，一個多月便最高沖至78元。而這段時間，恰恰是大成系基金持股的頂峰階段，占三安光電流通股本的31.40%。

公司年報顯示，截至2009年底，大成旗下8只基金共持2354.33萬股。2010年一季度，大成基金旗下大成優(yōu)選和基金景福再度加倉200萬股。

由于三安光電一季度股價大幅上漲，大成優(yōu)選、基金景福、大成精選三只基金的持股市值分別增長23575.2萬元、22050.41萬元、8978.89萬元。僅三安光電一只股票就使大成基金公司合計浮盈5.46億元。

以2009年上半年不到30元的買入均價計算，大成基金在三安光電上的大手筆投資已然為其賺得了翻倍的收益。

概念炒作

誰是三安光電?——“活力28，沙市日化”，三安光電的前身就是1996年上市的活力28，一家生產(chǎn)洗衣粉的日化企業(yè)。從2001年變成天頤科技，再到現(xiàn)在的三安光電，其間經(jīng)歷了一系列眼花繚亂的重組。三安光電最新一輪重組的完成是在2008年6月，公司變身為一家以LED(發(fā)光二極管)外延片及芯片生產(chǎn)為主打的企業(yè)。

隨著LED這一新興產(chǎn)業(yè)的熱潮，三安光電開始一系列資本運作力圖做大做強。由于業(yè)績爆發(fā)式增長，2009年伊始，三安光電股價便進入了“光電”般強勁飆升的時代。

與此同時，三安光電頻繁發(fā)布利好消息，舉辦新產(chǎn)品推介會、投資者見面會宣介公司近況和行業(yè)良好前景。而這些均被市場質(zhì)疑是刻意維持其股價的各類“做秀”。

由于景氣周期性強，三安光電主營的LED是公認的“高投資、高風險、高回報”的產(chǎn)業(yè)。而目前LED產(chǎn)業(yè)投資過剩的風險更是已經(jīng)開始出現(xiàn)苗頭。

2009年年底，一批企業(yè)宣布進軍LED行業(yè)，一時間，LED光源基地、產(chǎn)業(yè)園的行業(yè)信息充斥。有分析人士說:“如此態(tài)勢，不得不讓人想起2007年的多晶硅，LED行業(yè)也許將重蹈多晶硅行業(yè)覆轍。”

根據(jù)公開信息，2009年里，三安光電完成了二級市場的定向增發(fā)，募集資金凈額近8億元，用于投資興建天津LED產(chǎn)業(yè)項目，年報稱該項目力爭2010年4月投產(chǎn)。隨后，又再度拋出蕪湖LED產(chǎn)業(yè)化基地的項目，預計總投資約120億元人民幣。

LED產(chǎn)業(yè)固然被廣泛看好，但該公司2009年凈資產(chǎn)和營業(yè)利潤分別為14.6億元、1.49億元，卻拋出120億元的投資項目，引起較大爭議和質(zhì)疑。

日信證券分析師李志中認為，三安光電的LED生產(chǎn)設備引進以及投產(chǎn)都需要一定的周期，最早的業(yè)績釋放也要到2011年下半年，前期股價的上漲是明顯的“資金推動型”。

“無論是從行業(yè)發(fā)展、公司價值，還是從機構(gòu)的運作思路上看，三安光電目前的價格都高了。”一位私募人士認為。

世紀證券的分析師姜子旻表示:“盡管前景不錯，但近一年來對三安光電股價的瘋狂炒作嚴重透支了預期，風險不言而喻。”

偏愛“押寶”

根據(jù)2009年上市公司年報，在大成基金投資總監(jiān)劉明掌管的大成優(yōu)選中，前十大重倉股的持倉比例占到了基金凈值的75.14%。不難看出，劉明的投資風格屬于“集中持股派”。

除了三安光電，大成系基金還在重慶啤酒上下了重注。2010年一季報顯示，重慶啤酒前十大流通股東中有5家“大成系”基金，共持有3738.12萬股，占總股本7.68%。而同期，重慶啤酒股價大漲23%。2010年初截至5月27日，漲幅超過60%，“大成系”收獲頗豐。

歷史數(shù)據(jù)顯示，在重慶啤酒“發(fā)飆”之前，“大成系”基金早已集體入駐。2009年三季度末，前十大流通股股東中，5家“大成系”基金共持有3068.64萬股，而截至四季度末，“大成系”基金數(shù)量增加到6只，合計持有4248.79萬股。

盡管名字叫“重慶啤酒”，但重慶啤酒未來繼續(xù)依靠啤酒主業(yè)來賺取利潤已經(jīng)越來越吃力，而其控股的佳辰生物能否成功研制出治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗，才是市場關注的焦點。

然而直至2009年12月，佳辰生物臨床二期B的試驗也僅僅進入了病人入住率完成階段，未來還有三期、評審等階段。

“臨床實驗一波三折，仍然可能存在預料外的因素，導致出現(xiàn)臨床實驗的進度拖沓而低于預期、藥物被國家藥監(jiān)部門否決通過不能上市、其他治療性乙肝疫苗上市與本藥競爭等風險。”一位基金研究員認為，買入重慶啤酒則意味著面臨著“下注”，對于總股本不足5億的重慶啤酒來說，如果疫苗能夠成功推向市場，則重慶啤酒必將一飛沖天，但若疫苗最后失敗，則現(xiàn)有的啤酒主業(yè)無法支撐現(xiàn)有的股價。

對于豪賭，大成基金已經(jīng)有過慘痛教訓。2001年，銀廣夏事件中，大成基金旗下的基金景宏和景福名列其中，在銀廣夏萃取技術(shù)的光環(huán)誘惑下，均投入巨資，最終血本無歸。

針對目前市場中這種基金抱團集中持股、甚至控盤的“類莊股運作”現(xiàn)象，一位券商研究員對《財經(jīng)國家周刊》說，基金規(guī)模急速膨脹，資金量巨大的基金在集中持有某些上市公司股票的同時，已經(jīng)能夠?qū)λ鼈兊墓蓛r產(chǎn)生影響，而這種對股價的推高或壓低的效果與莊股時代的表現(xiàn)，如出一轍。

銀河證券的基金研究員李薇則對《財經(jīng)國家周刊》表示，如三安光電投資的LED等新興產(chǎn)業(yè)的投資機會，尚需要等待管理層會出臺多少針對政策，還要看產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)引導。基金如果是投資真正好的上市公司，且不是短線操作或者跟風炒作，隨著上市公司長期投資價值的體現(xiàn)，集中投資而承擔的流動性風險將會得到回報，不過這需要時間的檢驗。