國際貨幣體系30年回顧與展望

　　在過去的30年間，世界經濟和國際貿易得到了長足而快速的發展，這其中，新興市場國家和廣大發展中國家，較傳統的發達國家表現更為突出。特別是在最近的10年里，以中國為首的新興市場和發展中國家經濟增長速度明顯高于發達國家。
　　然而在一片繁榮的景象中，由近期國際金融危機和日本經濟“失落的20年”帶來的負面影響也不容忽視。這些現象背后，資產泡沫問題已引起國際社會的重視。資本市場的繁榮一方面給世界經濟金融體系帶來了充裕的流動性，為新興經濟體引入了大量國際投資，另一方面造成房地產價格和股票市值上漲，資產泡沫不斷擴大。
　　以此為背景展開的研究，可以將近30年世界經濟金融體系的發展分為三大階段：20世紀80年代、90年代，以及2000年以后的10年。在每個階段中，匯率波動與經常項目失衡；資本和金融市場的不穩定性，以及由此引起的國際貨幣體系的變革，都已引起學術界和金融監管部門的重點關注。
　　
　　國際貨幣體系的發展歷程
　　
　　20世紀80年代的發展
　　匯率波動與經常項目失衡。自從1971年布雷頓森林體系瓦解、美元與黃金脫鉤以來，世界主要貨幣與美元匯率已大幅調整。20世紀80年代這10年間，世界各主要國家為穩定外匯市場展開了多輪談判，達成多項共識，其中最著名的當屬1985年的廣場協定與1987年的盧浮宮協定。協定通過聯合干預，將美元的匯率波動范圍限制在一個大致的“目標行情范圍”內。
　　協議對減少市場中的不確定性起到了積極的作用。……