金融監(jiān)管變革對銀行業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的影響

　　2010年以來，中國銀行業(yè)面臨的外部監(jiān)管環(huán)境不斷變化，隨著國際范圍內(nèi)對金融業(yè)實施宏觀審慎監(jiān)管共識的達(dá)成，中國銀行業(yè)監(jiān)管部門也加快了這些共識的本土化進(jìn)程。作為對商業(yè)銀行實施監(jiān)管的兩個主要部門，央行和銀監(jiān)會相繼引入了一些新的概念和監(jiān)管工具，這必將對未來中國銀行業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展帶來深遠(yuǎn)影響。
　　我國銀行業(yè)外部監(jiān)管環(huán)境的變化
　　央行提出社會融資總量概念并修訂M2口徑，貨幣政策調(diào)控目標(biāo)發(fā)生變化。鑒于商業(yè)銀行表外貸款和非金融機構(gòu)融資規(guī)模成為重要的融資來源，長期以來新增人民幣貸款已不能反映實體經(jīng)濟的融資總量，2011年初人民銀行在其工作會議上首次提出社會融資總量的概念。這一指標(biāo)納入了委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券發(fā)行、非金融企業(yè)股票發(fā)行、保險公司賠償、保險公司投資性房地產(chǎn)及其他金融創(chuàng)新等多種融資形式。目前中國的貨幣存量已經(jīng)非常龐大，央行的貨幣政策調(diào)控主要以數(shù)量工具為主，而非價格工具，這和發(fā)達(dá)國家更多依賴基準(zhǔn)利率等手段來進(jìn)行宏觀調(diào)控形成鮮明對比，于是數(shù)量化的調(diào)控必然要求調(diào)控對象的精確化。從歷史來看，央行往往在固定時間發(fā)布新增人民幣貸款數(shù)據(jù)，并根據(jù)數(shù)據(jù)情況適時實施調(diào)控。但近年來金融總量快速擴張，銀行體系外的直接融資比例增速很快，其他信托貸款等各種形式的融資規(guī)模上升，新增人民幣貸款指標(biāo)已不能完整反映金融與經(jīng)濟的關(guān)系，也不能全面反映實體經(jīng)濟的融資總量。因而，為了精確定位貨幣政策的調(diào)控對象，強化貨幣政策效果，需要引入社會融資總量作為補充指標(biāo)。
　　在我國當(dāng)前的金融結(jié)構(gòu)中，間接融資仍占主導(dǎo)地位，銀行信貸在整個社會融資總量中仍占據(jù)較大比重，調(diào)控銀行信貸仍是央行重要的政策目標(biāo)。從過往做法來看，央行主要將貨幣供應(yīng)量指標(biāo)M2作為貨幣調(diào)控目標(biāo)。但在直接融資快速發(fā)展，第三方支付已經(jīng)成為市場上重要興起的支付形式的背景下，修訂并擴充M2指標(biāo)就成為央行面臨的現(xiàn)實選擇。根據(jù)央行設(shè)計的具體方案，擴充后的M2在現(xiàn)行現(xiàn)金、企事業(yè)單位活期存款和定期存款、居民儲蓄存款計算口徑之外，還將增加了一些口徑。例如其他金融性公司在存款性公司的存款、住房公積金存款、委托存款，以及實體經(jīng)濟部門持有的銀行理財、外匯存款、地方政府存款等。近年來，中國金融創(chuàng)新呈加速之勢，很多金融產(chǎn)品實質(zhì)是銀行存款的一種替代，例如處于繁榮中的銀行理財產(chǎn)品和貨幣市場基金等。這些存款替代工具的出現(xiàn)，導(dǎo)致傳統(tǒng)的M2統(tǒng)計口徑已經(jīng)不能真實反映貨幣流動性的創(chuàng)造。事實上，我國貨幣政策框架一直對金融市場的關(guān)注程度不高，但近年間國內(nèi)金融發(fā)展的廣度和深度都有了非常大的變化，經(jīng)濟虛擬化程度越來越高，特別是居民的金融資產(chǎn)迅速增加以及企業(yè)債券、股票等直接融資占比迅速擴大，導(dǎo)致傳統(tǒng)統(tǒng)計口徑造成了對貨幣供應(yīng)量的低估。這客觀上要求央行革新廣義貨幣供應(yīng)量M2指標(biāo)，監(jiān)測并反映這些金融創(chuàng)新的內(nèi)容，以便增加貨幣政策的針對性。社會融資總量概念和M2的擴充統(tǒng)計，將使央行的貨幣政策調(diào)控發(fā)生相應(yīng)的變化，而作為政策調(diào)控的關(guān)聯(lián)方，商業(yè)銀行必須關(guān)注這些變化對自身的影響。
　　央行取消貸款規(guī)模轉(zhuǎn)而采用動態(tài)差別存款準(zhǔn)備金工具，銀行信貸管理和調(diào)控方式發(fā)生轉(zhuǎn)變。2010年，我國通貨膨脹率高企，全年CPI達(dá)到了3.3%，超過了政府此前預(yù)設(shè)的目標(biāo)值。尤其是下半年CPI節(jié)節(jié)走高，并呈難以控制的勢頭，并迫使政府將2011年CPI的控制目標(biāo)提升為4%。在控制通貨膨脹已經(jīng)成為政府當(dāng)前工作首要任務(wù)的背景下，為了從貨幣政策角度有效控制商業(yè)銀行的信貸投放沖動，消除通貨膨脹的貨幣基礎(chǔ)，從2011年開始，人民銀行一改以往在年初匡定各商業(yè)銀行信貸規(guī)模的做法，轉(zhuǎn)為采用動態(tài)差別準(zhǔn)備金率進(jìn)行信貸管理和調(diào)控。鑒于歷史上每年年初銀行業(yè)信貸投放的沖動較為明顯，銀行對于信貸規(guī)模管理往往能夠變通執(zhí)行，在央行的信貸規(guī)模管制并不十分有效的背景下，動態(tài)差別準(zhǔn)備金工具很大程度上是一項轉(zhuǎn)變銀行信貸管理，有效體現(xiàn)監(jiān)管當(dāng)局流動性控制機制的常規(guī)工具。
　　根據(jù)人民銀行的計算方法，
　　動態(tài)差別準(zhǔn)備金率=銀行穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)×(按照宏觀穩(wěn)健審慎要求測算的資本充足率—銀行實際的資本充足率)
　　這一式子反映出央行還是將資本充足率作為衡量銀行信貸行為的主要參考因素，并通過對穩(wěn)健性參數(shù)的調(diào)整，區(qū)分針對各類銀行的具體監(jiān)管行為。具體而言，銀行穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)主要考慮銀行的穩(wěn)定性狀況和信貸政策執(zhí)行情況。穩(wěn)定性狀況主要用流動性、杠桿率、撥備率等指標(biāo)和年度審計結(jié)論，以及信用評級變動、內(nèi)控水平和支付情況及案件等因素進(jìn)行衡量。至于信貸政策執(zhí)行情況則用銀行的信貸投放領(lǐng)域，“三農(nóng)”及中小企業(yè)方面的信貸投放等進(jìn)行衡量。在計算公式中，按照宏觀穩(wěn)健審慎要求測算的資本充足率為8%的法定最低資產(chǎn)充足率、系統(tǒng)重要性附加資本和逆周期資本緩沖三者之和。而系統(tǒng)重要性附加資本和逆周期資本緩沖，正是全球金融危機后國際金融監(jiān)管變革中“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”引入的監(jiān)管指標(biāo)。根據(jù)央行的設(shè)計，確定系統(tǒng)重要性附加資本將考慮一系列因素，如銀行資產(chǎn)規(guī)模、金融市場關(guān)聯(lián)程度、交易對手種類及交易量、市場份額、客戶群體影響程度以及替代性(提供支付、清算、托管等服務(wù))。系統(tǒng)重要性附加資本涉及到系統(tǒng)性重要銀行的確定，目前主要為工農(nóng)中建交，其他銀行是否列入這一范圍則以交行為分界參照系確定。而對于逆周期資本緩沖，計算公式為：
　　逆周期資本緩沖=銀行對整體信貸順周期的貢獻(xiàn)度×[銀行貸款增速-(GDP目標(biāo)增速+CPI目標(biāo)增速)]
　　其中銀行對整體信貸順周期的貢獻(xiàn)度，參考全部貸款/GDP的比率偏離長期趨勢值的程度和銀行對整體信貸偏離度的貢獻(xiàn)兩個指標(biāo)。動態(tài)差別存款準(zhǔn)備金的提出，體現(xiàn)出央行希冀借助這一指標(biāo)將資本充足率監(jiān)管和貨幣政策結(jié)合起來，起到抑制銀行信貸的過度增長和波動，回收過多流動性的目的。雖然這一指標(biāo)一度被認(rèn)為過于復(fù)雜，操作也不夠方便，但央行運用其作為新的信貸管理與調(diào)控手段的意圖并沒有因此改變，商業(yè)銀行勢必需要關(guān)注這個指標(biāo)所帶來的各方面影響。
　　銀監(jiān)會啟動資本充足率、杠桿率、撥備率和流動性工具，銀行業(yè)面臨新的監(jiān)管框架。我國的信貸調(diào)控一般由央行制定規(guī)模計劃，再由各銀行執(zhí)行，而很多年份商業(yè)銀行均突破了這一指標(biāo)，調(diào)控效果存在差異。央行的貨幣政策工具主要是通過政策信號來調(diào)節(jié)預(yù)期，效果有一定的滯后性，不足以立竿見影地遏制商業(yè)銀行投放沖動，這也是央行開始創(chuàng)新調(diào)控工具的原因。而鑒于銀監(jiān)會在逆周期資本監(jiān)管和微觀風(fēng)險監(jiān)管方面有更多的指標(biāo)和手段，可以在特殊時期有效調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的投放節(jié)奏和行為，更能直接控制效果。如2009年銀監(jiān)會在銀行信貸投放大潮中實施了一系列逆周期監(jiān)管手段，對于銀行業(yè)在快速擴張中守住風(fēng)險底線，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，起到了重要作用。在保障信貸均衡投放的同時，也有助于商業(yè)銀行防范風(fēng)險和穩(wěn)健經(jīng)營。在這一背景下，2010年銀監(jiān)會首次被賦予了信貸投放的調(diào)控職能。根據(jù)全球金融監(jiān)管改革的趨勢，以及“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的出臺的現(xiàn)實，銀監(jiān)會自2010年底開始制定了一系列新型監(jiān)管工具，主要涉及資本充足率、杠桿率、撥備率、流動性四個監(jiān)管工具。與以往相比，除了資本充足率之外，其他三個指標(biāo)均是首次引入，屬于新的監(jiān)管指標(biāo)。如對于撥備，目前國內(nèi)普遍使用撥備覆蓋率來衡量銀行貸款損失準(zhǔn)備金的計提比例，多數(shù)大型銀行計提比例已經(jīng)超過150%。在此基礎(chǔ)上，此次又引入動態(tài)撥備率指標(biāo)。這一指標(biāo)定義分為撥備/信貸余額，初步的監(jiān)管指標(biāo)設(shè)定為2.5%，并對各類銀行達(dá)標(biāo)指定了期限。另外，此次引入的杠桿率指標(biāo)定義為銀行的一級資本除以表內(nèi)外總資產(chǎn)。其中表內(nèi)資產(chǎn)按名義金額確定，表外資產(chǎn)則通過換算納入表內(nèi)計算。而更為細(xì)化的是，對于非衍生品表外資產(chǎn)按照100%的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)換系數(shù)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，對于金融衍生品交易采用現(xiàn)期風(fēng)險暴露法計算風(fēng)險暴露。至于流動性指標(biāo)，則用流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比率衡量，這一指標(biāo)主要用于維護(hù)銀行的流動性不至于因為“黑天鵝”事件受到影響。可以預(yù)計，銀行業(yè)采取新的監(jiān)管指標(biāo)體系后，商業(yè)銀行所面臨的約束將更為具體，對業(yè)務(wù)方面的影響也將較以往更為明顯。
　　
　　金融監(jiān)管新格局下銀行業(yè)的策略應(yīng)對
　　資本充足問題將成為銀行業(yè)發(fā)展的重要依托資源，這將促進(jìn)銀行業(yè)經(jīng)營更多地考慮資本約束和資本管理。在新的金融監(jiān)管格局下，資本是商業(yè)銀行最重要資源的特點越來越明顯。如央行在貨幣政策工具方面的一大創(chuàng)新，就是在差別準(zhǔn)備金率方面引入資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)，甚至將其作為重要考量指標(biāo)，銀行若要避免被執(zhí)行差別準(zhǔn)備金，要么減少貸款投放，要么只能提高資本充足水平或穩(wěn)健程度。兩相比較取其輕，銀行要贏利就難以減少信貸投放，那么資本充足率就成為重要的業(yè)務(wù)保障。通過此舉，央行完美地將資本充足率監(jiān)管與貨幣政策相結(jié)合起來。可以預(yù)期，差別準(zhǔn)備金率將成為今后央行制度化和常規(guī)化的政策工具。同時，銀監(jiān)會的四項新型監(jiān)管工具也首先強調(diào)資本充足率，這使得對于資本的消耗考慮將成為銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的重要關(guān)注因素，今后銀行資本約束和資本管理的難度將越來越大。從國際層面來看，2010年末發(fā)布的“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的主要內(nèi)容，一是增加了由普通股和利潤留存構(gòu)成的核心一級資本指標(biāo)，要求不得低于4.5%，并將一級資本充足率從現(xiàn)行的4%上調(diào)至6%，而資本充足率保持8%不變。二是為平滑經(jīng)濟周期和信貸周期帶來的銀行資本波動，引入資本緩沖運行機制，包括應(yīng)對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟危機的資本留存資本緩沖，以及與信貸過渡增長掛鉤的逆周期資本緩沖。
　　目前可以看出，隨著國內(nèi)各項監(jiān)管工具的逐步落實，商業(yè)銀行的資本要求逐步增加是一個趨勢，銀行的資本已經(jīng)是非常重要的資源。短期看，由于近年來中國銀行業(yè)整體資本實力較強，流動性充足。如2010年末，我國商業(yè)銀行整體加權(quán)平均資本充足率達(dá)12.2%，比年初上升0.8個百分點；加權(quán)平均核心資本充足率為10.1%，比年初上升0.9個百分點。截至2010年末，281家商業(yè)銀行的資本充足率水平全部超過8%，符合“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的要求，表面看起來形勢似乎比較樂觀。但我們也應(yīng)看到，目前國內(nèi)經(jīng)濟增長對銀行信貸的依賴程度并沒有減輕，銀行對公業(yè)務(wù)仍占據(jù)業(yè)務(wù)份額的絕大部分，導(dǎo)致銀行的資本消耗仍很大。我國目前屬于“巴塞爾協(xié)議Ⅱ”與“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”同步實施的時期，今后一段時期也正值我國銀行業(yè)發(fā)展面臨嚴(yán)重不確定時期，銀行發(fā)展中面臨的資本約束問題可能越來越突出，必須特別關(guān)注銀行業(yè)的資本約束和資本管理問題。如果銀行的資本管理工作趕不上，此前信貸擴張的勢頭將就此打住，銀行的高速贏利勢頭勢必受到抑制。
　　銀行業(yè)目前強調(diào)發(fā)展中間業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略受到挑戰(zhàn)，現(xiàn)有發(fā)展思維和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可能發(fā)生改變。銀監(jiān)會的動態(tài)撥備率和杠桿率兩個指標(biāo)的計算對象均以銀行的全部資產(chǎn)余額為基礎(chǔ)，這可能會影響銀行的中間業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。如，不同于現(xiàn)行的不良資產(chǎn)撥備覆蓋率，即將啟用的動態(tài)撥備率指標(biāo)以銀行全部信貸余額的2.5%計提。另外，杠桿率指標(biāo)的計算基礎(chǔ)也明確為銀行的表內(nèi)外資產(chǎn)，表外資產(chǎn)也需要按照一定系數(shù)折算到表內(nèi)。這兩個指標(biāo)的引入可能會引發(fā)銀行對于發(fā)展思維和業(yè)務(wù)模式的重新思考。例如，現(xiàn)在各家銀行強調(diào)對公業(yè)務(wù)和對私業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，紛紛大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)，目的既是提高中間收入占比、改善收入結(jié)構(gòu)，也是寄希望于通過發(fā)展零售業(yè)務(wù)降低資本消耗、緩解資本壓力。但如按照動態(tài)撥備的監(jiān)管要求，對公和對私業(yè)務(wù)均一視同仁，銀行發(fā)展零售業(yè)務(wù)的一些優(yōu)勢將不可避免的喪失。另外，由于銀行混業(yè)經(jīng)營的趨勢不斷深入，表外資產(chǎn)變得越來越復(fù)雜，表外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為銀行一項重要的中間業(yè)務(wù)。而杠桿率指標(biāo)在防止銀行從事大量表外產(chǎn)品交易引發(fā)的風(fēng)險，特別是復(fù)雜衍生品投資所帶來風(fēng)險的同時，也可能降低銀行從事表外業(yè)務(wù)的積極性，并進(jìn)而導(dǎo)致各銀行中間業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的改變。
　　我國金融監(jiān)管部門引入的新監(jiān)管工具，保持了國際監(jiān)管中強調(diào)前瞻性和長期穩(wěn)定性的特征，但這也會造成銀行的放貸行為受到一定干擾。新的監(jiān)管框架在加強銀行風(fēng)險控制，指導(dǎo)銀行科學(xué)合理進(jìn)行信貸投放的同時，一定程度上也將抑制商業(yè)銀行信貸擴張的沖動，尤其是對于貸款效益相對低下的中小企業(yè)和涉農(nóng)服務(wù)，未來銀行可能會表現(xiàn)得比較謹(jǐn)慎。再加上中國銀行業(yè)股東分紅結(jié)構(gòu)和未來再融資的情況也將會被新的監(jiān)管指標(biāo)所改變。這些將最終反映為銀行發(fā)展思維和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的變化。
　　金融監(jiān)管納入宏觀調(diào)控體系成為一種趨勢之后，銀行業(yè)現(xiàn)有風(fēng)險管理的要求將增強。全球金融危機后，國際范圍內(nèi)的一些會議，例如G20峰會、IMF和巴塞爾委員會等，除了傳統(tǒng)的財政貨幣政策搭配問題，這些會議的議題開始關(guān)注加強全球金融體系監(jiān)管，如何建立更加完善的監(jiān)管政策、實現(xiàn)更為有效的宏觀審慎監(jiān)管等內(nèi)容，監(jiān)管政策受到了前所未有的重視。將監(jiān)管政策提升至與貨幣政策、財政政策同樣重要的高度，并將其作為宏觀調(diào)控政策組合的一部分，已經(jīng)逐漸成為趨勢，我國目前也正在順應(yīng)這一趨勢。銀監(jiān)會的四大監(jiān)管新工具和央行的一系列概念的提出，實際上也在遵循這一理念，商業(yè)銀行必須適應(yīng)這一變化。如央行在社會融資總量統(tǒng)計口徑中，引入了企業(yè)債和股票發(fā)行兩項重要的證券資產(chǎn)來源，這預(yù)示著未來貨幣政策的中介目標(biāo)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。即從控制通脹或經(jīng)濟增長的單一實體經(jīng)濟目標(biāo)轉(zhuǎn)移兼顧實體經(jīng)濟和金融穩(wěn)定的雙重目標(biāo)上來，重視虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。而虛擬經(jīng)濟的調(diào)控則離不開金融資產(chǎn)價格，盡管目前我國的金融調(diào)控還未將資產(chǎn)價格作為貨幣政策的獨立調(diào)控目標(biāo)，但央行已將資產(chǎn)價格作為輔助監(jiān)測指標(biāo)納入了貨幣政策操作的視野，這將影響銀行風(fēng)險管理的視角。而在銀監(jiān)會的監(jiān)管取向中，四大監(jiān)管工具的出臺也正是在對房地產(chǎn)信貸和地方政府融資平臺貸款進(jìn)行風(fēng)險控制的背景下出臺。
　　鑒于當(dāng)前的貨幣存量已經(jīng)較大，貨幣超發(fā)嚴(yán)重，資產(chǎn)價格高企和通貨膨脹預(yù)期強化可能會成為一個常態(tài)，宏觀調(diào)控的任務(wù)將較為繁重，在宏觀調(diào)控中納入金融監(jiān)管也可能會成為一個長期的政策取向。這促使商業(yè)銀行需要從理解和適應(yīng)宏觀調(diào)控的角度來面對金融監(jiān)管，并帶動銀行的風(fēng)險管理戰(zhàn)略、偏好隨之而變。如央行試圖以社會融資總量和銀行信貸這兩項比值偏離其長期趨勢值的程度，來表征整個宏觀經(jīng)濟熱度的狀況，則商業(yè)銀行就必須在其風(fēng)險管理中及時響應(yīng)這一變化。基于這個背景，商業(yè)銀行需要重新審視風(fēng)險管理戰(zhàn)略，重新確定風(fēng)險偏好，并建立相適應(yīng)的內(nèi)部規(guī)章制度和流程，以便使得風(fēng)險管理能夠與宏觀調(diào)控體系視角下的金融監(jiān)管和金融變革相適應(yīng)。
　　（作者單位：中國建設(shè)銀行）