信貸政策產(chǎn)品化的創(chuàng)新路徑:山東案例

摘要：中央銀行職能的調(diào)整使信貸政策傳導面臨諸多制約，迫切需要探索創(chuàng)新信貸政策傳導新機制。山東的實踐證明，信貸政策產(chǎn)品化的創(chuàng)新，須依據(jù)企業(yè)和居民資產(chǎn)財富、信用的積累狀況以及銀行信貸制度的改進程度而適時展開，由此真正成為基層央行傳導信貸政策的有效途徑。

關(guān)鍵詞：貨幣政策；信貸產(chǎn)品；創(chuàng)新依據(jù)

Abstract：The adjustment of central bank functions caused the credit policy conduction face many restrictions，so we need to explore and innovate new mechanism of the credit policy. Shandong’s practice has proved that，to improve credit policy conduction of the central bank effectivelly，developed credit product innovation should depond on the fortune of enterprises and residents，the accumulation of credits and the improvement of credit system.

Key Words：monetary policy，credit production，innovation

中圖分類號：F821.0文獻標識碼：B文章編號：1674-2265（2011）03-0053-05

一、引言

目前在我國，信貸依然是傳導貨幣政策的主渠道，這與我國的金融市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)與居民的融資習慣以及利率市場化改革進程密切相關(guān)。但隨著銀行機構(gòu)市場化改革的深入和人民銀行職能的轉(zhuǎn)換，信貸政策從內(nèi)涵、機制和作用都發(fā)生了較大變化，基層央行在傳導執(zhí)行信貸政策中存在諸多障礙。一是調(diào)控手段有限，習慣于依靠行政監(jiān)管權(quán)威來督促信貸政策的執(zhí)行，對傳統(tǒng)體制環(huán)境存在路徑依賴。而現(xiàn)行“窗口指導”等手段對商業(yè)銀行缺乏硬約束，政策信息成本與協(xié)調(diào)成本上升。二是信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策、財政政策及銀行監(jiān)管存在利益博弈，政府、企業(yè)普遍存在著投資擴張及轉(zhuǎn)嫁金融風險的潛在沖動，貨幣政策職能與銀行監(jiān)管職能存在部分角色缺位，信貸政策傳導存在梗阻。這造成信貸政策對“三農(nóng)”、中小企業(yè)等經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持意圖難以得到很好的落實，信貸政策優(yōu)化調(diào)整對經(jīng)濟轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)的引領(lǐng)和助推作用受限，迫切需要基層央行探索創(chuàng)新信貸政策傳導新的工作機制。其中，信貸政策產(chǎn)品化便是有效創(chuàng)新路徑之一，它是將中央銀行的信貸政策目標轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行可供操作的信貸產(chǎn)品，以促進信貸政策與貨幣政策的有效對接，用信貸產(chǎn)品來量化信貸政策執(zhí)行效果，以此增強傳導效率。山東省信貸政策產(chǎn)品化的創(chuàng)新實踐表明，必須依據(jù)企業(yè)居民資產(chǎn)財富、信用的積累狀況以及銀行信貸制度的改進程度而相機展開。

二、信貸政策傳導及信貸產(chǎn)品創(chuàng)新觀點綜述

貨幣政策主要通過利率、資產(chǎn)價格和銀行信貸等三個渠道向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導。王振山、王志強（2000）采用協(xié)整檢驗和Granger因果檢驗方法對我國貨幣政策傳導途徑進行分析發(fā)現(xiàn)，信貸渠道是我國貨幣政策的主要傳導渠道。周英章、蔣振聲（2002）運用協(xié)整技術(shù)、格蘭杰因果檢驗和預測方差分解等時間序列分析方法對中國1993－2001年間的貨幣政策傳導機制進行實證分析，認為中國的貨幣政策是通過信貸渠道和貨幣渠道共同傳導發(fā)揮作用的，其中信貸渠道占主導地位。蔣英琨、劉艷武、趙振全（2005）對我國1992－2004年的貨幣政策傳導機制進行了實證研究，結(jié)果表明，從對物價和產(chǎn)出最終目標影響的顯著性來看，貸款的影響最為顯著，M2次之，M1最差。這表明，二十世紀世紀90年代以后信貸渠道在我國貨幣政策傳導機制中占有重要地位。

從實踐看，當前信貸政策傳導梗阻主要表現(xiàn)為，以縣域經(jīng)濟和中西部地區(qū)為主的欠發(fā)達地區(qū)，以農(nóng)業(yè)為主的弱勢產(chǎn)業(yè)，以小企業(yè)為主的中小企業(yè)，以農(nóng)民和下崗失業(yè)人員及貧困學生為主的經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和弱勢群體普遍存在融資難問題。弱勢主體融資難的存在，客觀上是由于其金融風險大、管理成本高、盈利能力低等特點，與商業(yè)銀行的市場化經(jīng)營取向之間存在矛盾，現(xiàn)實信貸需求與可能金融供給之間存在偏差（祝壽洋，2008）。作為一種低位資金，銀行信貸承擔風險的能力較低，這注定了在一些高風險領(lǐng)域是不宜發(fā)放貸款的，信貸服務的邊界保證了信貸資金安全和運作的高效。而這種邊界又不是一成不變的，隨著金融服務的深化，特別是風險控制手段的提高，信貸產(chǎn)品的邊界也逐步擴充，信貸產(chǎn)品創(chuàng)新無疑可以擴大信貸資源配置的半徑，促進金融經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的對稱運行。同時，隨著市場經(jīng)濟的深化，社會信用和社會財富的積累也為信貸新產(chǎn)品的研發(fā)提供了基礎(chǔ)。在流動性充裕的背景下，商業(yè)銀行的放貸動力較強，這都為基層央行開展信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，探索信貸政策產(chǎn)品化的創(chuàng)新路徑提供了條件。

三、信貸政策產(chǎn)品化的山東實踐

山東省是經(jīng)濟大省，也是農(nóng)業(yè)大省，中小民營企業(yè)發(fā)展迅速。數(shù)據(jù)顯示，貸款向大企業(yè)、大項目、優(yōu)質(zhì)行業(yè)集中明顯。以2005年為例，全省貸款過億元企業(yè)同比增加15.5%，貸款額占全部貸款的63.3%，貸款余額前100名的企業(yè)，48%集中于交通、電力、鋼鐵、煤炭等重點行業(yè)，“三農(nóng)”經(jīng)濟、中小企業(yè)等融資難問題比較突出。為改變這一現(xiàn)象，人民銀行濟南分行（以下簡稱濟南分行）從優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境入手，通過信用培植、信用增級及擴大抵押擔保范圍等方式，推動信貸融資由傳統(tǒng)抵押擔保向信用貸款、信用增級轉(zhuǎn)變，由不動產(chǎn)抵押擔保向動產(chǎn)抵押擔保轉(zhuǎn)變，積極創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，提高信貸政策傳導質(zhì)量，在破解弱勢群體融資難方面進行了一系列有益探索。

（一）信用培植類創(chuàng)新

2005年初，濟南分行按照新時期央行分支機構(gòu)履職新要求，將優(yōu)化和改善金融生態(tài)環(huán)境作為提高貫徹執(zhí)行貨幣信貸政策質(zhì)量的切入點，制訂下發(fā)了《關(guān)于轄區(qū)各級行優(yōu)化和改善金融生態(tài)環(huán)境的指導意見》（濟銀發(fā)[2005]172號），向省、市政府發(fā)出了加強金融生態(tài)環(huán)境建設的建議函，引起了積極反響。山東省委在全國率先以魯發(fā)[2005]26號文印發(fā)了《關(guān)于加強金融生態(tài)環(huán)境建設促進全省經(jīng)濟持續(xù)協(xié)調(diào)健康發(fā)展的意見》，對優(yōu)化和改善金融生態(tài)環(huán)境作了全面部署。積極開展農(nóng)村“信用工程”建設，先后在德州、棗莊、濰坊等地市組織召開了優(yōu)化農(nóng)村金融環(huán)境建設現(xiàn)場會，全面推進農(nóng)村信用村、信用戶、信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)建設工作。推進中小企業(yè)信用體系建設實驗工作，在濟寧、棗莊、淄博、青島等地市組織召開了中小企業(yè)信用培植現(xiàn)場會。同時針對地方性銀行業(yè)機構(gòu)內(nèi)部評級體系不完善、信貸資產(chǎn)質(zhì)量難以保證問題，啟動了第三方信用評級工作，實施外部評級，引導農(nóng)村信用社與多家信用評級公司合作，聯(lián)合開展企業(yè)信用評級，實行“先評級—后授信—再用信”。在衍生一批農(nóng)戶小額信用貸款、小企業(yè)信用貸款等無擔保信用貸款產(chǎn)品的同時，為更多信貸產(chǎn)品創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)。

（二）信用增級類創(chuàng)新

在信用培植的基礎(chǔ)上，濟南分行以推動商業(yè)性擔保公司擔保為突破口，重點創(chuàng)新推廣了以農(nóng)戶、中小企業(yè)互助擔保為主要擔保形式的信貸新產(chǎn)品。在農(nóng)村引導開展聯(lián)戶聯(lián)保貸款、大聯(lián)保體貸款、雙貸雙保貸款、“村級信貸協(xié)會”貸款模式、“專業(yè)經(jīng)濟協(xié)會”貸款模式等信貸產(chǎn)品，在中小企業(yè)中引導推廣“信用共同體”貸款、中小企業(yè)信用擔保商會擔保貸款、互助擔保協(xié)會貸款。2009年7月，濟南分行與山東省農(nóng)業(yè)廳聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于深化農(nóng)村信用體系建設加快農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)展的意見》（濟銀發(fā)[2009]134號）等文件，重點推出了“雙貸雙保貸款”等以互助性保證擔保為主體的貸款擔保方式創(chuàng)新，不斷拓展保證擔保外延。這種貸款擔保方式的共同特點就是，由同一區(qū)域的承貸主體組成以非贏利互助為目的的擔保社團，對其中的成員進行貸款保證擔保，以此進行信用增級。其具體做法是：由專業(yè)合作社社員按比例繳納貸款風險擔保基金，組建貸款聯(lián)保體；農(nóng)村信用社通過對生產(chǎn)合作社評級授信，并根據(jù)基金規(guī)模確定生產(chǎn)合作社及社員的授信總額度；由生產(chǎn)合作社和擔保基金統(tǒng)一擔保，生產(chǎn)合作社及社員分別承貸。目前全省共組建各類農(nóng)村經(jīng)濟合作組織1.35萬個，入社成員總數(shù)達到100多萬戶，已累計向農(nóng)民專業(yè)合作社和入社農(nóng)戶發(fā)放貸款127億元。由棗莊市首創(chuàng)的擔保商會擔保貸款模式和泰安市首推的“信用共同體”增信方式對解決中小企業(yè)融資難題進行了很好的探索。中小企業(yè)信用擔保商會擔保貸款是由工商聯(lián)牽頭，金融機構(gòu)參與、中小企業(yè)自發(fā)成立的具有團體法人性質(zhì)的會員制互助性擔保機構(gòu)，主要為會員企業(yè)提供貸款擔保服務。其運行方式是：企業(yè)聯(lián)合成立擔保商會，擔保商會為企業(yè)提供擔保，銀行為企業(yè)放款。目前全省共有各類擔保商會600多家，累計擔保貸款120多億元。“信用共同體”由農(nóng)村信用社、簽約單位和第三方組織（如協(xié)會、商會、評審中心等）共同組成，按照“信譽共享、風險共擔、互惠互利、共筑誠信”的原則，通過聯(lián)保互保的方式向銀行融資。

（三）抵押擔保類創(chuàng)新

《物權(quán)法》的頒布，拓展了擔保物權(quán)范圍，開啟了動產(chǎn)抵押擔保融資之門，為信貸產(chǎn)品創(chuàng)新提供了法律保障。濟南分行從挖掘社會抵押擔保潛能入手，創(chuàng)新了鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款、農(nóng)村土地使用權(quán)抵押貸款、應收賬款等3大類20余種抵押擔保信貸新產(chǎn)品。一是動產(chǎn)抵押類信貸產(chǎn)品。主要包括鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款、物流監(jiān)物動產(chǎn)抵押貸款、船泊抵押貸款、活體畜禽抵押貸款等。其中，全國首創(chuàng)的鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款最具代表性。針對部分中小企業(yè)擁有價值高、能移動、易變現(xiàn)的鋼結(jié)構(gòu)廠房資產(chǎn)，但由于缺乏房產(chǎn)證和土地使用權(quán)證而無法抵押貸款的現(xiàn)實，濟南分行通過突破鋼結(jié)構(gòu)廠房資產(chǎn)的動產(chǎn)性質(zhì)法律認定和工商登記瓶頸，聯(lián)合山東省金融辦等四部門印發(fā)了《鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款管理暫行辦法》，推廣棗莊經(jīng)驗，在全國首創(chuàng)了鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款。目前全省已累計發(fā)放鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款157億元。二是權(quán)益抵押類信貸產(chǎn)品。主要包括農(nóng)村土地經(jīng)營收益權(quán)抵押貸款、林權(quán)抵押貸款、海域使用權(quán)抵押貸款、農(nóng)民宅基地使用權(quán)抵押貸款、旅游門票收費權(quán)質(zhì)押貸款、股權(quán)質(zhì)押貸款、商標專用權(quán)質(zhì)押貸款、出口退稅權(quán)質(zhì)押貸款等。其中農(nóng)村土地經(jīng)營收益權(quán)抵押貸款和林權(quán)抵押貸款最具典型意義。適應農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)和規(guī)模化經(jīng)營需求，實現(xiàn)農(nóng)村土地的資本化，棗莊、濰坊、濟寧等地市先后探索開辦了農(nóng)村土地使用權(quán)抵押貸款。棗莊市山亭徐莊鎮(zhèn)創(chuàng)辦了全省首家農(nóng)村土地合作社，2008年9月市政府發(fā)放了全國首張《農(nóng)村土地使用產(chǎn)權(quán)證》，出臺了《關(guān)于金融支持農(nóng)村土地合作社發(fā)展的指導意見》，探索創(chuàng)新了以土地附著物收益為抵押的“農(nóng)村土地經(jīng)營收益權(quán)抵押貸款”，形成了“發(fā)放農(nóng)村土地使用產(chǎn)權(quán)證、建立農(nóng)村土地使用產(chǎn)權(quán)交易市場、發(fā)展農(nóng)村土地合作社、實施金融跟進”等“四位一體”的金融支持農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)改革模式。三是市場供應鏈類信貸產(chǎn)品。主要包括“公司+基地+農(nóng)戶”貸款、“公司+農(nóng)戶”貸款、應收賬款質(zhì)押貸款、“保險+信貸”貸款等。作為《物權(quán)法》實施的配套制度，人民銀行于2007年9月頒布了《應收賬款質(zhì)押登記辦法》，10月1日應收賬款登記系統(tǒng)上線運行，企業(yè)“應收賬款”的市場價值被激發(fā)出了融資活力。“應收賬款登記”能有效公示權(quán)利的存在，客觀記錄質(zhì)權(quán)設立的時間，使第三人能迅速、便捷、清楚地了解應收賬款上存在的各項權(quán)利，從而較好地控制應收賬款質(zhì)押業(yè)務中存在的重復抵押風險，為金融部門開辦應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務提供了保證。濟南分行積極在全省推廣開辦，目前已累計辦理應收賬款質(zhì)押融資金額400多億元。

（四）其他類創(chuàng)新

立足拓展中小企業(yè)融資渠道，近年來山東各地以政府信用為基礎(chǔ)，先后還創(chuàng)新推出了企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金、中小企業(yè)集合票據(jù)、政府融資擔保等融資模式。為有效應對國際金融危機，防范中小企業(yè)資金鏈斷裂風險，2008年3月，人民銀行陵縣支行推動縣財政局出資5000萬元在全省率先設立“企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”，幫助暫時出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的中小企業(yè)按時還貸，以政府信用彌補企業(yè)信用，防止信貸斷點。目前全省已有57個縣（市）設立“企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”25.8億元，累計為企業(yè)還貸135億元，實現(xiàn)了政銀企共贏的效果。2009年11月，山東省壽光市搶抓“中小企業(yè)集合票據(jù)”政策機遇，以政府信用作擔保，對8家涉農(nóng)中小企業(yè)實施“捆綁發(fā)債”，在銀行間債券市場直接融資5億元，發(fā)行了全國第一單涉農(nóng)中小企業(yè)集合票據(jù)，實現(xiàn)了由信貸融資向債券融資的突破。目前全省共發(fā)行三單中小企業(yè)集合票據(jù)，為23家企業(yè)融資17.4億元，占全國的51.1%，位居全國第一。同時，山東省多地政府還采取政府直接出資成立政策性擔保機構(gòu)或政府融資平臺的方式，提高中小企業(yè)及其他融資主體承貸能力，也取得了明顯成效。

為總結(jié)推廣全省金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，2009年3月，濟南分行與省銀監(jiān)局聯(lián)合印發(fā)了《山東省農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新試點方案》（濟銀發(fā)[2009]62號），適應農(nóng)村多元化的金融服務需求，在全省各地共推出6大類49種農(nóng)村金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務模式，在濰坊壽光、德州陵縣等地組織召開了多次現(xiàn)場推進會議，著力提高農(nóng)村金融服務水平。基本形成了“政府主導、人行推動、部門聯(lián)動、社會參與”的全省金融生態(tài)環(huán)境建設工作機制，探索走出了一條以調(diào)研論證市場融資需求、挖掘抵押擔保潛能為先導，以出臺規(guī)范性制度辦法、破解抵押擔保瓶頸為保障，以政府推動、市場化運作為手段，以引導信貸資金更多地流向?qū)嶓w經(jīng)濟和經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)為目的，可復制、管長遠、見效快具有山東特色“信貸政策產(chǎn)品化”的金融創(chuàng)新模式。目前山東省信貸創(chuàng)新產(chǎn)品貸款已占全部新增信貸的近1/3。數(shù)據(jù)顯示，2010年末，山東省中小企業(yè)新增貸款占全部企業(yè)新增貸款的72%，同比提高14個百分點，其中小型企業(yè)貸款新增占36%，同比提高11.4個百分點；農(nóng)林牧漁業(yè)和農(nóng)戶貸款新增在三次產(chǎn)業(yè)貸款占比較上年提高3個百分點；“十大振興產(chǎn)業(yè)”新增貸款占比較上年提高12.9個百分點，對山東省經(jīng)濟轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)發(fā)揮重要助推作用。

四、信貸政策產(chǎn)品化的基本依據(jù)

（一）資本財富積累的多元化

改革開放30多年來，我國社會財富總量快速增長，2010年末全國GDP總額超過日本居世界第二位，人均GDP達到4300美元，山東省人均GDP更是超過6000美元。房產(chǎn)、汽車等大宗消費品已逐步走進普通百姓家，股票、債券等成為更多家庭的金融資產(chǎn)；農(nóng)村土地經(jīng)營收益權(quán)、林權(quán)、宅基地使用權(quán)及商標專用權(quán)、出口退稅權(quán)、排污收費權(quán)等權(quán)益也成為廣大農(nóng)民和企業(yè)的寶貴資產(chǎn)，等等。社會財富的多元化，資本積累的膨脹，特別是資產(chǎn)價格的持續(xù)攀升，普遍提高了社會各類承貸主體的承載力、信貸資金的償還力、信貸風險的承受力，這些都為金融機構(gòu)開展信貸產(chǎn)品創(chuàng)新提供了堅實的物資基礎(chǔ)和安全保障。

（二）信用資產(chǎn)價值的市場化

社會信用是現(xiàn)代市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)，它以解決市場參與者的信息不對稱為目的，使守信者受到鼓勵、失信者付出代價，保證市場經(jīng)濟的公平、公正與效率。信用創(chuàng)造資本，信用就是貨幣（熊彼特，1912）。當社會信用積累到一定程度，即可參與市場交易，成為有價值的信用資產(chǎn)。如近年來各基層人民銀行開展的企業(yè)、個人信用等級評定，信用村、信用戶、信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)建設，中小企業(yè)信用實驗區(qū)建設及區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境建設等信用培植工作，其主要目的就是使社會信用參與銀行信貸管理，這也是信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的前提和基礎(chǔ)。信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新需要以較為堅實的社會信用基礎(chǔ)和有效的信用保障體系作后盾，如果信用環(huán)境不佳，信用資源不足，債權(quán)保護不夠，金融資產(chǎn)流失嚴重，金融產(chǎn)品信貸的創(chuàng)新就無從談起。

（三）市場交易成本的降低

根據(jù)新制度經(jīng)濟學理論，交易成本是獲得準確的市場信息所需付出的費用，以及談判和經(jīng)常性契約的費用。信息不對稱給信貸市場帶來的逆向選擇和道德風險問題，加大了銀行的信用風險。在巴塞爾新資本協(xié)議中，擔保也被視為有效的風險緩釋工具，屬于一種貸款支持或是信用增級手段。信用增級就是拓展第三方保證人的范圍，實施互助性擔保、商業(yè)性擔保及政策性擔保等增信增級方式，通過外部信用累加效應，提高承貸主體的承貸能力。保證的設定，為銀行提供了一個替代的還款來源，主要作為一種激勵機制來應對借款人的道德風險問題。實踐證明，大聯(lián)保體、雙貸雙保貸款、擔保商會擔保貸款等信貸產(chǎn)品已成為銀行機構(gòu)發(fā)放“三農(nóng)”和小企業(yè)貸款的主要方式。在保證擔保中，由于保證人比銀行更加了解借款人的還款意愿和能力，保證人的介入，不僅能降低整個借貸過程的信息搜尋成本，還可替銀行監(jiān)督和制約借款人違約行為的發(fā)生，因而還具有監(jiān)督功能。對銀行來說，所有的功能最終都歸結(jié)于對貸款安全的保障，降低銀行的信用風險。信用增級是提高承貸能力簡單而有效的選擇，能夠滿足低層次的金融需求，消除供需缺口。

（四）法律制度的改進

《物權(quán)法》的出臺為擴大抵押擔保物范圍，提高企業(yè)可抵押擔保財產(chǎn)效率，拓寬中小企業(yè)和農(nóng)民融資渠道提供了法律支持。《物權(quán)法》規(guī)定“法律、行政法規(guī)未禁止抵押的其他財產(chǎn)”均可抵押，實現(xiàn)了從“法無規(guī)定即違法”向“法無禁止即合法”的轉(zhuǎn)變，大大拓展了擔保物權(quán)的范疇和內(nèi)涵，創(chuàng)造了信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的法律條件。抵押擔保的多元化挖掘了承貸主體的融資潛能和“沉睡資本”，抵押的設定，提高了銀行對還款來源的控制能力，主要為特定債權(quán)人提供了一種優(yōu)先受償權(quán)。借款人的抵押意愿是一個有效的風險信號，與貸款的違約率是負相關(guān)，抵押品既是銀行的資產(chǎn)，也是借款人的資產(chǎn)。因此抵押將借款人與銀行的利益統(tǒng)一起來，借款人要重新獲得作為抵押品的資產(chǎn)，必須遵守借款合同的約定，不能隨意改變資金用途，從而解決資產(chǎn)替代問題，也不會刻意隱瞞項目的真實收入。這既是信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的重點，也是信貸產(chǎn)品創(chuàng)新需要繼續(xù)深化的方向。

五、幾點啟示

（一）開展信貸產(chǎn)品創(chuàng)新須立足于金融生態(tài)環(huán)境基礎(chǔ)

信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新不是地方政府、基層央行或銀行、企業(yè)等任何一方的憑空設想和一廂情愿，而是需要根據(jù)當前企業(yè)居民的資產(chǎn)財富、信用狀況以及金融需求特點、銀行信貸制度等金融生態(tài)環(huán)境現(xiàn)狀，認真分析供求雙方的“錯位”誘因，有效破解對接梗阻“瓶頸”，創(chuàng)新出針對性強、可操作、能復制、易推廣的信貸產(chǎn)品模式。山東省的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新正是得益于當?shù)亓己玫慕鹑谏鷳B(tài)環(huán)境，因為有根有底，所以扎實有效。

（二）開展信貸產(chǎn)品創(chuàng)新必須按照市場化原則尋求多方共贏

實施信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的主要目的在于疏通信貸政策傳導渠道，降低信貸政策傳導成本。信貸政策本質(zhì)上來說，是一種為了解決市場失靈而提供的政府服務。信貸產(chǎn)品創(chuàng)新就是在信貸市場供給和需求之間搭建起雙方都能接受的“橋梁”，推進供需雙方按照市場化原則進行“雙向改進”。任何一項信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，都應牢牢抓住銀行、貸款主體及政府部門等多方利益結(jié)合點，按照市場化互利原則，實現(xiàn)多方共贏，從而引導信貸資金最大限度地向?qū)嶓w經(jīng)濟和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，破解貨幣政策工具與貨幣政策目標的不適應瓶頸制約，提高信貸政策實施效果，降低政策實施成本，促進信貸資源不斷優(yōu)化配置。

（三）開展信貸產(chǎn)品創(chuàng)新必須因地制宜、動態(tài)改進

創(chuàng)新信貸產(chǎn)品要緊密聯(lián)系當?shù)貙嶋H，立足當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展特點，結(jié)合經(jīng)濟實體的實際需要，因地制宜，不能貪新求洋。要以堅實的社會信用基礎(chǔ)和有效的信用保障體系作后盾，把信貸資金的安全性作為衡量信貸產(chǎn)品創(chuàng)新成敗的關(guān)鍵。要堅持從實踐中來、再到實踐中去，根據(jù)信貸產(chǎn)品的實施推廣情況不斷進行動態(tài)改進，增強信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的可持續(xù)性。

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（責任編輯 劉西順）