商業銀行在“危”與“機”中繼續前行

“關鍵的一年”，商業銀行宏觀經營環境展望

全球經濟在經歷由“動蕩”向“企穩”過渡的“拐點”之后，2011年，將迎來由“調整鞏固”向“平穩增長”過渡的另一重要“拐點”。同時，2011年又是中國“十二五”規劃實施的元年，產業結構調整將深入推進，轉型發展成為首要任務。因此，2011年將是中國經濟金融發展至為“關鍵”的一年，也是國內商業銀行能否持續穩健增長的“關鍵”一年。

總體來看，2011年中國經濟增長進一步加快的可能性不大，而有望呈現出經濟增速較2010年略有下降的軟著陸態勢。隨著結構調整政策的逐步落實和深化，中國經濟結構可望進一步優化，經濟增長的質量將不斷提高。貨幣政策將由“適度寬松”轉向“穩健”，信貸投放總量將穩步向常態回歸。

經濟發展不乏動力，投融資空間仍然廣闊

2011年，中國經濟仍不乏增長動力。從發展階段看，目前中國正處在工業化和城鎮化加速上升的階段，投資需求、消費需求持續旺盛，經濟總量增長空間較大。從政策角度看，前期一攬子經濟刺激計劃中已上馬項目的后續投資，以及下一階段將重點推進的西部大開發戰略、區域戰略規劃等，都將有力帶動投資增長。從指標走勢看，2010年出口超預期恢復，貿易順差亦有所回升，為國內經濟放緩提供了緩沖，而新開工和在建項目計劃總投資增速仍將處于較快增長區間，預示投資放緩的步伐可能比較平穩。因此，2011年商業銀行的信貸投放空間仍然較為廣闊。

國內經濟將啟動“六大結構調整”，為商業銀行轉型發展提供空間

2011年是“十二五”規劃實施的開局之年，將有可能在該年啟動國內六大結構調整，實現轉型和共享：一是收入分配結構調整，目標是使收入分配向居民傾斜。在初次分配中，建立工資正常增長機制，提高社會保障和公共服務在二次分配中的比重。二是需求結構調整，改變消費率偏低和經濟增長主要依靠投資出口帶動的狀況。提升消費將是政策重點，城鎮化、區域經濟振興、扶持新產業等方面的投資增長速度將仍然較快。三是貿易發展戰略調整，將從出口導向轉為進出口均衡發展，進一步優化出口結構，更加注重新興市場。四是城鄉結構調整，我國“最大的內需在城鎮化，促進發展最大的潛力也在城鎮化”，加速城鎮化將作為擴大內需的一個重要突破口。五是區域結構調整，充分協調各區域的比較優勢，通過政策引導實現新的區域分工，最終實現東部和中西部區域經濟協調發展。六是產業結構調整，發展戰略性新興產業，為經濟發展尋找新的增長動力。發展服務業，促進解決失業，促進居民消費，擴大內需。因此，國內經濟上述六大結構調整，為商業銀行在2011年統籌推進業務、產業、區域、客戶以及渠道結構調整提供了強大基礎，也為商業銀行加快轉型發展帶來了巨大空間。

貨幣政策將轉向“穩健”，2011年信貸投放量將回歸常態

央行在2010年初確定全年新增信貸規模為7.5萬億元。但從信貸月度投放數據看，11月新增貸款規模為5640億元，略低于10月的5877億元，同比多增了2692億元。截至11月底，2010年新增信貸規模已達到7.44萬億元，逼近全年信貸投放目標，突破預期已成定局。商業銀行在資本補充到位之后，存在著較強的信貸投放沖動。但是，央行在11月已多次表態，將著力加強流動性管理、調控信貸投放，繼續引導貨幣信貸回歸常態，并首次提到“采取數量型工具和價格型工具”。12月，中央政治局會議明確提出“積極穩健、審慎靈活”的宏觀經濟政策基本取向，特別是提出了“實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，增強宏觀調控的針對性、有效性和靈活性”，正式確立2011年貨幣政策的基調，表明至少在2011年上半年商業銀行信貸投放總量將可能保持中性偏緊狀態。考慮到國內經濟仍處于復蘇企穩初期，信貸投放轉向不宜過于劇烈，商業銀行2011年新增信貸投放規模預計將達到7.5萬億元左右。

2011年，金融監管層將逐步淡化貸款規模控制，貨幣政策將逐步恢復到危機之前的狀態。央行貨幣政策的重心將向防通脹轉移，注重對通脹預期的引導。2011年，不排除央行將采取多次上調存款準備金率或存貸款基準利率等調控措施，配合使用數量工具與價格工具，來抑制資產價格過快上漲，降低熱錢流入的動力。

在2011年全年信貸規模偏緊的預期下，商業銀行“早投放、早收益”的信貸投放取向將更為明顯，有可能在2011年伊始就全力爭奪優質信貸市場份額，加快信貸投放節奏，全面鋪開信貸投放格局。

“變數增多”，商業銀行2011年將面臨諸多新形勢及新挑戰

全球監管變革推進，國內趨嚴監管對商業銀行帶來更大轉型壓力

歐美國家及國際組織金融監管法案獲得通過，將對商業銀行形成巨大挑戰。美國通過《多德-弗蘭克法案》，新法案不但是美國自1930年“大蕭條”以來改革層面最廣泛、最嚴厲的金融改革法案，也為全球金融監管改革樹立了新的標桿。歐盟也出臺了泛歐金融監管法案，將從宏觀、微觀層面改變歐洲目前“條塊分割”的監管格局。巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）、國際貨幣基金組織（IMF）、二十國集團（G20）及金融穩定委員會（FSB）等國際組織亦大力推進國際金融監管規則的重新制訂。

進一步推進全球金融監管改革的內容，一是確立全面覆蓋的監管理念，二是對具有“系統重要性”的金融機構進行重點監管，三是加強對系統性風險的監管和反周期監管，四是加強對投資者和消費者的權益保護，五是完善金融企業治理機制并提高信息透明度，六是加強金融監管的國內協調與國際合作。總的來看，當前的國際金融監管改革將有利于防范和化解金融風險、增強金融體系穩定性。與此同時，也不能忽視金融監管改革在國內經濟企穩、國內銀行經營模式和盈利水平、金融創新步伐等多個領域所產生的深遠影響。

更為嚴格的“巴塞爾協議III”，將對國內商業銀行經營發展形成巨大挑戰。首先，“巴塞爾協議III”進一步嚴格資本定義，提高資本質量，限定核心資本主要由普通股和留存收益構成。同時，提高資本充足率要求，在第一支柱8%要求的基礎上，增加2.5%的保留資本緩沖，形成新的最低資本充足率要求為10.5%。此外，還提出了0～2.5%反周期資本緩沖、系統性重要銀行的資本計提要求，上述因素疊加后再考慮第二支柱風險資本要求，到2019年資本充足率要求將有可能超過14%。國內商業銀行通過配股融資等手段，資本實力獲得了進一步提升。但資本發展約束以及走資本集約化發展道路，已經成為商業銀行必須面對的現實問題。

其次，流動性監管方面，“巴塞爾協議III”引入流動性覆蓋率（LCR）和凈穩定資金比率（NSFR）指標。流動性覆蓋率即擁有充足的高質量資產來保證壓力情境下持續30天的資金凈流出；凈穩定資金比率即銀行一年內可用的穩定資金來源大于穩定資金需求。目的是提高銀行短期或更長時間內抵御流動性風險的能力。較高水平的撥備覆蓋水平，將會一定程度上沖抵國內商業銀行的利潤規模，影響到銀行盈利的平穩可持續發展。與此同時，國內商業銀行信貸結構中長期貸款占比偏高，“貸長”情況較為突出，與“活期化”趨勢下的存款期限錯配問題較為嚴重。因此，在新的流動性監管標準下，如何調整現有信貸存量的期限結構，如何調整信貸投放增量中的行業、客戶以及期限結構，也成為商業銀行推進轉型發展的一個重要環節。

最后，杠桿率監管方面，“巴塞爾協議III”引入杠桿比率監管指標，初步確定了3%的最低標準，以對資本充足率監管進行補充，限制銀行表外資產的快速膨脹，控制風險總體暴露。新杠桿率監管要求的提出，將會沖擊商業銀行當前通過“理財+信托”等方式大力發展表外資產業務的經營模式，影響商業銀行較為可觀的信托型理財業務收入水平，降低商業銀行手續費及傭金業務收入持續快速增長的穩定性。因此，如何尋找新的利潤增長點，如何保障銀行收入及盈利的平穩持續發展，也是需要商業銀行付出巨大努力方可突破的難題。

銀監會積極引入“巴塞爾協議III”監管新規，并正醞釀動態撥備重大舉措。銀監會已經把流動性覆蓋率（LCR）、凈穩定資金比率（NSFR）以及杠桿率監管指標納入動態風險監管指標體系。這說明全球金融監管的新規要求，已經具體落實到了國內金融監管的操作實踐。此外，銀監會正在醞釀系統性重要銀行撥備余額達到貸款余額2.5%的動態撥備率標準。更為嚴格的撥備覆蓋率監管標準，要求商業銀行計提更多的貸款撥備，這將對商業銀行利潤水平產生一定程度的影響。同時，也要求商業銀行努力實施向盈利結構多元化的轉型發展，確保銀行盈利的穩健可持續增長。

國內經濟產業結構調整大幕拉開，商業銀行結構調整壓力加大

黨的十七屆五中全會提出，加快轉變經濟發展方式必須貫穿經濟社會發展全過程和各領域，這為商業銀行推進結構調整和轉型發展提供了基本指導。同時，利率市場化改革持續深入，銀行利差收窄已成為基本趨勢，這也將對商業銀行現有盈利模式造成巨大沖擊，商業銀行實施結構調整的壓力也進一步增大。

國家加快發展戰略性新興產業和現代服務業，要求商業銀行必須調整現有的信貸投放格局及投放結構。“十二五”規劃建議提出“堅持把科技進步和創新作為加快轉變經濟發展方式的重要支撐”，積極支持戰略性新興產業的發展。戰略性新興產業，是以重大技術突破和重大發展需求為基礎，對經濟社會全局和長遠發展具有重大引領作用的知識密集、物質資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產業。

根據戰略性新興產業的特征，立足我國國情和科技、產業基礎，現階段重點培育和發展節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等七類產業。

而未來10年西部地區服務業對GDP的貢獻度可能超過當前沿海發展省市的水平，即達到或超過35%。也就是說，未來10年新興產業、現代服務業對GDP的貢獻度合計將超過一半，真正成為推動經濟增長的主要引擎，同時也必然成為商業銀行業務拓展的重要領域。

然而，商業銀行當前階段的信貸投放仍然集中在傳統產業及行業領域。尤其是國有大型銀行的信貸投放，約有50%以上的公司貸款分布在公路及運輸、電力及電力設備、房地產、城市基礎設施等前五大行業領域，且“貸大、貸長、貸集中”情況較為嚴重，戰略性新興產業和現代服務業的信貸投放占比明顯偏低。這顯然與國家經濟產業結構的調整步伐不符，商業銀行存在著加快調整信貸存量結構、轉變信貸投向的巨大壓力和現實要求。

利率市場化將導致商業銀行利差大幅縮小，關系商業銀行未來發展大局。近年來，國內主要商業銀行凈息差（NIM）保持在3%左右。數據顯示，德國的凈息差水平自2000年下降至1.5%左右之后，并一直維持至今；英國的凈息差在1999年、2004年分別擊穿2.0%和1.5%的點位后，在2006年前后進一步下降至1%左右的低位水平。自金融危機爆發以后，香港地區的凈息差水平在2008年前后一度下降至1%以下。香港零售銀行2009年平均凈息差也僅為1.48%，上述國家和地區的凈息差水平均明顯低于國內商業銀行凈息差。

2011年，隨著利率市場化進程的深入推進以及銀行業競爭的加劇，國內銀行業的凈息差水平將可能進一步收窄。一方面，利率市場化改革將大幅降低商業銀行的收入和盈利水平。另一方面，商業銀行的資產定價能力將面臨再度削弱的挑戰，靠利差收入來維持盈利增長將越來越困難。因此，商業銀行推進業務及收入結構調整，降低對貸款業務以及存貸利差收入依賴的轉型壓力將進一步增大。

地方政府融資平臺、房地產以及“兩高一剩”類貸款風險將有所上升，商業銀行風險防控壓力進一步加大。2011年，地方政府融資平臺，房地產以及“高耗能、高排放、落后產能類貸款”風險防控壓力進一步加大。目前地方政府融資平臺已開工項目逐步進入投資和用款高峰，在監管層對地方政府融資平臺清理整頓力度加大的背景下，“爛尾”項目的風險有所上升，銀行代償性風險增大。隨著監管層對房地產“二次調控”的全面推進，下一階段房地產市場的走勢面臨較大不確定性，商業銀行該類貸款質量劣化的潛在風險將有所上升。隨著國家嚴控“高耗能、高排放”產業和淘汰落后產能政策的深入推進，該類貸款的信用風險可能提前暴露，將對商業銀行信貸風險防控形成考驗。

中資企業“走出去”步伐加速，商業銀行的全球服務能力仍需繼續提升。隨著國內企業從采購、銷售全球化發展到投資、生產全球化，其金融服務需求也相應從存款、貸款、結算等傳統服務向多元化、綜合化發展，對商業銀行的公司金融、投資銀行以及全球金融服務能力提出了更高要求。

但是，商業銀行當前的全球服務能力與國內企業“走出去”格局不完全匹配。從“走出去”企業的地區分布來看，亞太、拉美、非洲等新興市場是我國企業對外投資的主要區域。相比之下，商業銀行的境外機構在上述地區的布局還相對薄弱，與中國外貿和投資格局尚不完全匹配，境外機構數量、人力資源配置仍相對較少；境外機構物理網點數量、電子渠道服務能力需要進一步提高；產品線的全球服務能力與境內服務能力失衡，與國際大型銀行相比存在一定差距。

“轉型發展”是主線，2011年商業銀行將在實施經營結構調整后繼續前行

2011年，商業銀行將面臨更為嚴格的監管要求，以及經濟金融“大調整、大變革”的新形勢。但相信，商業銀行通過轉型發展和結構調整，在搶抓戰略性新興產業和現代服務業市場機遇，把握國內小型經濟以及城鄉一體化新興金融資源之后，將繼續保持平穩較快發展態勢。

結合國內經濟轉型進程，推進商業銀行經營結構的優化調整

大力發展戰略性新興產業和現代服務業，推進商業銀行信貸資產結構調整。根據“十二五”規劃對未來5～10年國家產業結構布局的規劃，2015年國內戰略新興產業占GDP的比重將達到8％，而到2020年該項占比要達到15％，假設未來全國GDP年均增長8％，那么全國戰略新興產業年增幅度將超過20％，對GDP增長的貢獻度將達到30%。同時，隨著中國經濟的不斷成長，今后服務業的比重將會繼續提高，開辟新的市場，如文化產業、物流、商貿等領域，將為商業銀行創造更多的盈利機會。

在當前國內產業結構調整升級的背景下，商業銀行要努力推進信貸產業投向的轉型，積極搶抓戰略新興產業和現代服務業市場機會。因為，這些產業及行業代表著環保節能和可持續的產業發展模式，對這些先進產業的滲透拓展既是商業銀行業務發展的內在要求，同時也有利于實現銀行業務資源的優化配置。此外，商業銀行要嚴控地方融資平臺風險，搶抓保障房建設力度，審慎發放房地產相關貸款，切實有效防控各類信貸風險，確保發展質量和可持續增長。

把握國內小型經濟崛起機遇，挖掘豐富客戶資源。國內經濟在向成熟市場經濟發展過程中，社會分工越來越精細化，人們的需求也呈現多元化的趨勢，傳統的大型企業生產一種產品就能滿足市場需求的局面難以再現，取而代之的是成千上萬的小型經濟的崛起。

對于商業銀行而言，小型經濟的崛起不僅帶來了信貸領域的巨大市場，而且能緩解傳統公司信貸業務的競爭，也為其他業務開展創造了條件，最重要的是大大拓展了客戶基數，使得商業銀行的營銷可以深入更加廣泛的客戶群體，對商業銀行可持續發展具有戰略意義。同時，伴隨著居民收入水平和消費水平的提高，個人金融業務也誕生了多元化的需求，這也為商業銀行提供了很多新的發展機遇。

區域和城鄉一體化持續加速，為商業銀行開啟新的金融市場。隨著經濟由點到面的輻射，區域和城鄉一體化進程加速，城市化的生活品質開啟了新的消費需求，也創造了新的金融服務市場。特別是新農村市場的啟動，不僅是我國經濟結構的一次重大調整，而且預示著未來商業銀行將面對無比廣闊的新興市場，傳統以城市業務為主導的商業銀行將在經營戰略和營銷理念上有所改變。

我國的城市化水平從1978年的17.9％，提高到2009年的46.6%，絕對值和增速都遠低于國際平均水平。根據聯合國的估測，世界發達國家的城市化率在2050年將達到86%，我國的城市化率在2050年將達到72.9%。今后若干年城市化仍舊是中國區域發展的主題之一，大城市繼續向郊區擴張，中小城市規模升級，城市圈將逐步形成。區域和城鄉一體化持續加速，居民生活品質的改善，將為商業銀行開啟新的金融市場。

企業走出去步伐加快，為商業銀行國際化發展迎來新空間

從金融業的發展趨勢看，追隨產業擴張潮流重新進行全球布局，已經成為越來越多金融機構的戰略選擇。近年，國際大型銀行普遍表現出追隨客戶、服務客戶的經營原則。通過和跨國公司總部緊密的業務聯系，當其海外子公司有金融需求時，跨國銀行比當地銀行和其他外國銀行擁有更多的產品及服務優勢。

截至2009年末，我國已擁有14000多家對外直接投資企業，涉及能源、鐵路、礦產、裝備制造、工程建設等眾多領域，分布在全球170多個國家和地區，投資存量約為2200億美元，總資產超過1萬億美元。中國企業“走出去”，迫切需要商業銀行為其提供全球化的金融服務。

商業銀行必須認真研究走出去企業客戶潛在需求，共同分析“走出去”企業金融需求與銀行跨境金融服務之間存在的能力缺口，提供包括存貸款、結算清算、貿易融資、投資銀行等業務在內的一攬子金融服務方案，實現傳統銀行業務與投資銀行業務的相互促進，提升優質跨境金融服務水平。在此基礎上，推進業務布局的全球化，滿足中資企業“走出去”的金融服務需求，加快國際化發展進程。

綜合經營有望破題，培育多元化業務結構，打造新興盈利增長點

次貸危機沒有改變國際銀行業的綜合經營趨勢，反而使國際大銀行進一步意識到綜合經營對于控制金融風險和保持盈利穩定性的重要作用。在危機逐步企穩之后，國際大銀行繼續著力發展綜合經營業務，部分大銀行的綜合經營程度甚至已經超過危機以前。

2011年，商業銀行綜合經營有望破題，綜合經營范圍有望進一步拓寬，改革的方向應是在確保金融體系穩定和業務整體風險可控的情況下，分步推進非銀業務的發展，逐步充實商業銀行業務體系和多元服務能力。商業銀行推進綜合經營的基本原則，應根據綜合經營相關業務與商業銀行職能的相關性，以及商業銀行對于相關風險控制度的特征，對非銀業務實施分類開放。同時，進一步加強監管，繼續堅持嚴格的機構準入規則，建立公開透明的新興業務核準制度、風險評估制度和風險披露制度，強化對高杠桿率和高資本消耗類業務的控制，嚴格控制新興業務的風險暴露。

(作者單位：中國工商銀行總行金融研究所)