“十二五規(guī)劃”框架下的蘇州工業(yè)園區(qū)基礎設施投融資形式分析

摘要：蘇州工業(yè)園區(qū)經(jīng)過十六年的發(fā)展，基本形成了以電子信息制造（56%）、機械制造（31%）、化學制品及醫(yī)藥制造（5.8%）、造紙及紙制品制造（2.9%）、金屬及非金屬制品制造（3.1%）等產(chǎn)業(yè)為主的制造業(yè)生產(chǎn)體系。其中電子信息制造和機械制造兩大產(chǎn)業(yè)更以高度產(chǎn)業(yè)集聚規(guī)模（兩大產(chǎn)業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)值87%，吸納就業(yè)人口約占全區(qū)78%），成為引領園區(qū)工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展龍頭。同時，這兩大產(chǎn)業(yè)由于市場需求大、產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度高、技術(shù)和知識密集度高，對國民經(jīng)濟支撐作用大而被國家和省市列入了新一輪產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，加以大力扶持。文章運用Eviews5.0，通過ARIMA模型預測蘇州工業(yè)園區(qū)在十二五規(guī)劃框架下的GDP發(fā)展趨勢以及融資規(guī)模測算，對蘇州工業(yè)園區(qū)的基礎設施投融資的形式進行分析，提出園區(qū)應加快融資機制創(chuàng)新。

關鍵詞：基礎設施；工業(yè)園區(qū)；投資；融資；機制創(chuàng)新

經(jīng)過十五年開發(fā)建設，蘇州工業(yè)園區(qū)經(jīng)濟總量規(guī)模日益擴大，電子信息制造、機械制造兩大產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。

一、 蘇州工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與融資

1. 產(chǎn)業(yè)概況。2008年，電子信息制造：（不含軟件）實現(xiàn)規(guī)模以上產(chǎn)值1 384億元，占全區(qū)規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)值的56%，占蘇州市規(guī)模以上電子信息制造業(yè)產(chǎn)值的19.2%，已成為園區(qū)工業(yè)經(jīng)濟的第一大產(chǎn)業(yè)。形成了集成電路、液晶面板、計算機及外設、通信設備制造四大行業(yè)，吸引了三星、超威、日立、和艦、志合、大眾、方正等一批國內(nèi)外知名電子制造企業(yè)，構(gòu)建了從IC設計、晶圓制造、封裝測試及相關原材料、設備于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，及以中游面板模組制造為主的包含上游材料及相關電子材料制造的產(chǎn)業(yè)集群。

2. 產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在主要問題。

（1）產(chǎn)業(yè)外向依存度過高，企業(yè)經(jīng)營模式單一。園區(qū)大多數(shù)企業(yè)是國外垂直整合制造企業(yè)的生產(chǎn)工廠，其特點是產(chǎn)品以出口為主，市場、供應鏈均在境外，核心原材料、關鍵設備、生產(chǎn)組織及市場嚴重依賴母公司，直接受母公司操控，企業(yè)實際上以生產(chǎn)車間的形式存在，缺乏獨立采購和銷售職能，生產(chǎn)經(jīng)營模式單一，無法有效利用內(nèi)需市場，抗風險能力差。

（2）產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍處于附加值較低裝配加工層次，自主研發(fā)能力薄弱。企業(yè)生產(chǎn)方式以產(chǎn)品代加工為主，產(chǎn)品主要是以加工裝配的勞動密集型中間產(chǎn)品為主，處于價值鏈兩端的研發(fā)設計、成品制造和銷售服務等環(huán)節(jié)缺失，產(chǎn)品附加值不高。產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)主要依賴境外引進和母公司授權(quán)，企業(yè)研發(fā)機構(gòu)明顯偏少，與本地科研機構(gòu)缺乏互動，引進技術(shù)的消化、吸收、再創(chuàng)新機制尚未建立，產(chǎn)業(yè)自主研發(fā)和創(chuàng)新能力薄弱。

（3）行業(yè)發(fā)展不均衡，產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢不突出。雖然兩大產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模占比較大，但由于行業(yè)比較分散，規(guī)模以上630多家企業(yè)分屬近90個行業(yè)，且零部件配套或中間產(chǎn)品居多，受制于下游企業(yè)的市場和發(fā)展，龍頭核心企業(yè)和規(guī)模型、品牌型、總裝類企業(yè)（集團）比較缺乏，產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢和規(guī)模競爭力不突出，產(chǎn)業(yè)話語權(quán)偏弱。同時，少數(shù)早期引進的龍頭型規(guī)模型高科技項目，也隨著產(chǎn)業(yè)升級加快，新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，而被國內(nèi)其他城市和地區(qū)反超，產(chǎn)業(yè)規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢日益弱化。

3. 發(fā)展思路。以新一輪國際產(chǎn)業(yè)調(diào)整和新技術(shù)轉(zhuǎn)移為契機，以主導產(chǎn)業(yè)做大做強和可持續(xù)發(fā)展為目標，以主導產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級為核心，突破和改善兩頭在外的車間式生產(chǎn)經(jīng)營模式，提升主導產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展水平和規(guī)模能級，引導和推動產(chǎn)業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈兩端延伸，努力打造技術(shù)含量高、附加值高、內(nèi)外銷相對均衡、可持續(xù)發(fā)展能力強的具有國際競爭力的先進制造業(yè)基地。

（1）電子信息制造：加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，突破關鍵技術(shù)瓶頸，著力引進高端的掌握關鍵技術(shù)的龍頭項目及國內(nèi)外有影響力規(guī)模企業(yè)；引導企業(yè)合理設定內(nèi)外銷比例，鼓勵企業(yè)增加銷售、采購等職能，加快推進企業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變；通過引進和培育企業(yè)研發(fā)機構(gòu)，建立和完善引進技術(shù)的吸收、消化和再創(chuàng)新機制，培育出一批擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的高科技項目和企業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈兩端延伸，將園區(qū)建設成為國內(nèi)乃至世界重要的電子信息生產(chǎn)和研發(fā)基地。

（2）機械制造：圍繞交通運輸設備和醫(yī)療器械設備等優(yōu)勢行業(yè)，加大對龍頭型總裝企業(yè)引進和規(guī)模企業(yè)培育，加快產(chǎn)業(yè)規(guī)模集聚；積極關注國家重大產(chǎn)業(yè)和重點項目布局，著力引進和發(fā)展國家急需的技術(shù)和裝備，培育產(chǎn)業(yè)新增長點；依托重點行業(yè)、重點項目，推進產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平提升和內(nèi)部經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變，突破產(chǎn)業(yè)分散弱小現(xiàn)狀，加快機械制造由單一制造向系統(tǒng)集成為主轉(zhuǎn)變，最終形成以規(guī)模總裝企業(yè)為核心，企業(yè)相互配套，互為依托較為完整的機械制造體系。

4. 政策保障與融資。為保證目標實現(xiàn)，必須優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。加大對主導產(chǎn)業(yè)扶持，對重點企業(yè)、重點項目在土地供應、能源保障、基礎設施配套、人才引進、知識產(chǎn)權(quán)保護上給予重點支持和保障。根據(jù)主導產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級需要，做好已有產(chǎn)業(yè)扶持政策梳理，完善和制定設立研發(fā)機構(gòu)（包括非獨立研發(fā)機構(gòu)）、營銷中心、區(qū)域總部的專項扶持政策等。這些使得園區(qū)面臨巨大資金缺口，應該進一步進行融資機制創(chuàng)新。

二、園區(qū)經(jīng)濟發(fā)展與融資需求測算

1. 園區(qū)“十二五”GDP規(guī)模預測實證分析。從全國總體形勢上來看，自改革開放以來，我國經(jīng)濟一直處于較快發(fā)展的階段。目前來看，我國經(jīng)濟在徹底擺脫金融危機的影響后，必將迎來更為迅猛的發(fā)展。預計“十二五”期間全國各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展都將呈現(xiàn)健康、快速的發(fā)展態(tài)勢。

首先，對區(qū)域“十二五”投融資規(guī)模的預測應先從宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)展著手，即應從對區(qū)域經(jīng)濟增長（如區(qū)域GDP值）的預測開始。影響GDP增長的因素有很多，包括經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟周期性與宏觀經(jīng)濟政策等，而這些因素之間又有錯綜復雜的聯(lián)系。因此，運用結(jié)構(gòu)性的因果模型分析和預測往往比較困難。目前，學術(shù)界認為區(qū)域GDP增長可以通過計量經(jīng)濟學中的自回歸移動平均模型（Autoregressive Integrated Moving Average Model，即ARIMA）模型方法進行預測。ARIMA模型的基本思想是：將預測對象隨時間推移而形成的數(shù)據(jù)序列視為一個隨機序列，用一定的數(shù)學模型來近似描述這個序列。這個模型一旦被識別后就可以從時間序列的過去值及現(xiàn)在值來預測未來值。現(xiàn)代統(tǒng)計方法、計量經(jīng)濟模型在某種程度上已經(jīng)能夠幫助企業(yè)對未來進行預測。除區(qū)域GDP增長預測外，該模型還適用于其他可根據(jù)過去的數(shù)據(jù)得出其自身變化規(guī)律的數(shù)值。

其次，對投資需求的預測是區(qū)域“十二五”投融資規(guī)劃中不可或缺的部分。通常對于區(qū)域投資需求的預測都是通過數(shù)理模型進行，但由于投資需求往往與區(qū)域經(jīng)濟建設的各個重要領域密切相關，尤其是未來五年的資金需求預測，如果僅僅通過數(shù)理模型進行預測，則難免存在較大誤差。因此，本文認為可以通過實證調(diào)研的方式，了解區(qū)域內(nèi)各支柱產(chǎn)業(yè)、民生工程、重大項目的實際投資規(guī)劃，進而對投資需求進行基于實證的規(guī)模預測。

最后，在分析“十二五”區(qū)域各融資渠道的資金供給情況下，通過資金需求與資金供給的平衡分析，了解區(qū)域未來“十二五”期間的資金缺口。并進行相應的融資模式對策研究。

以蘇州工業(yè)園區(qū)為研究對象，通過建立時間序列模型，采用最小二乘法估計，運用ARIMA模型可以得到蘇州工業(yè)園區(qū)生產(chǎn)總值的預測模型。通過1994年~2009年間的數(shù)據(jù)進行評估，預測未來蘇州工業(yè)園區(qū)的生產(chǎn)總值。我們通過時間序列模型對未來2010年~2015年的GDP進行估計。用Eviews 5.0得：

（1）時間序列GDP的平穩(wěn)性檢驗（ADF檢驗）。

①首先對時間序列GDP的平穩(wěn)性進行檢驗。無論選擇的檢驗式是“只包括截距項”，“包括截距項和趨勢項”還是“不包括截距項和趨勢項”，所得序列都是不平穩(wěn)的，所以GDP是一個非平穩(wěn)的時間序列。

②對GDP的一階差分的平穩(wěn)性進行檢驗。當選擇的檢驗式是“包括截距項和趨勢項”時，ADF對應的P值小于0.05，即序列是平穩(wěn)的。

（2）GDP一階差分的模型識別。由上文可知，GDP一階差分是平穩(wěn)序列，所以觀察DGDP的相關圖和偏自相關圖，可知DGDP可能為AR（1），AR（2），ARMA（1，1），ARMA（1，2），ARMA（2，1）或ARMA（2，2）過程。

（3）模型的參數(shù)估計。經(jīng)過對AR（1），AR（2），ARMA（1，1），ARMA（1，2），ARMA（2，1）或ARMA（2，2）等的估計比較，AR（1）最優(yōu)，所得結(jié)果如下，可見參數(shù)估計量都通過了t檢驗，全部特征根倒數(shù)在單位圓中。所以估計模型的表達式為：

DGDPt=110.36+utut=0.80+ut-1+vt

可化簡為DGDPt=22.072+0.80DGDPt-1+vt

（4）模型的殘差檢驗。Q（12）統(tǒng)計量對應的P大于0.05，所以殘差是白噪聲過程。

（5）模型預測。用估計的模型DGDPt=22.072+0.80DGDPt-1+vt預測2010年~2015年的GDP，得到如表2所示。

由預測結(jié)果可知：“十二五”期間蘇州工業(yè)園區(qū)生產(chǎn)總值將始終保持高速增長，至2015年蘇州工業(yè)園區(qū)生產(chǎn)總值將達到1 804.534億元。

2. 園區(qū)“十二五”融資規(guī)模測算。園區(qū)未來投資需求的計量經(jīng)濟預測以索洛新古典經(jīng)濟增長理論為基礎。在索洛模型中，對經(jīng)濟總體的增長貢獻被設定為由勞動、資本和技術(shù)進步三者組成，并且假設邊際生產(chǎn)遞減的一次齊次的總生產(chǎn)函數(shù)，滿足稻田條件，儲蓄率一定，技術(shù)進步為外生等的條件。通過柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)進行分析。

柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)是由美國數(shù)學家查理·柯布和經(jīng)濟學家保羅·道格拉斯根據(jù)歷史統(tǒng)計資料，研究二十世紀初美國的資本投入（K）和勞動投入（L）對產(chǎn)量（Y）的影響時，得出的一種生產(chǎn)函數(shù)。

假設土地數(shù)量沒有變化，導致經(jīng)濟增長的因素抽象為資本K、勞動L和技術(shù)進步率A，K、L可以相互替代，且能以可變的比例組合。又假設經(jīng)濟發(fā)展處于完全競爭的市場經(jīng)濟條件下，生產(chǎn)要素都以其邊際產(chǎn)品作為報酬，規(guī)模報酬保持不變。那么，在時間t范圍內(nèi)變化的中性技術(shù)進步的產(chǎn)出增長模型可以被構(gòu)造為：Yt=Atf（Kt，Lt）。上式中，Yt為第t期經(jīng)濟產(chǎn)出，用GDP表示；At為第t期技術(shù)進步； Kt為第t期物質(zhì)資本存量；Lt為第t期人力資本存量。也即Yt=AtK?琢tL?茁0t，其中?琢表示產(chǎn)出的資本投入彈性，?茁表示產(chǎn)出的勞動投入彈性。這同時和新經(jīng)濟增長理論的代表人物盧卡斯（Robert E. Lucas）于1988年提出的內(nèi)生經(jīng)濟增長模型Y=K?琢（hL）1-?琢的思想基本一致（《經(jīng)濟增長導論》，2002）。

為了測算GDP與物質(zhì)資本存量，人力資本存量的關系，并求得?琢表示產(chǎn)出的資本投入彈性，?茁表示產(chǎn)出的勞動投入彈性。我們將柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)進行改進。改進后的Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)Yt=AtK?琢tL?茁0t通過兩邊取自然對數(shù)得：lnYt=lnAtK?琢tL?茁0 t，即：lnYt=lnAt+?琢lnKt+?茁L0 t，然后求時間t的全導數(shù)：參照這一生產(chǎn)函數(shù)，將投入到園區(qū)經(jīng)濟中的生產(chǎn)要素劃分為基礎設施I、創(chuàng)投資金K、科學技術(shù)S和物流服務L，分別代表地產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)投集團、科發(fā)公司和物流中心在園區(qū)經(jīng)濟增長中的投入。定義如下園區(qū)生產(chǎn)函數(shù)：

Y=AIaKbScLd

其中Y為園區(qū)總產(chǎn)出，是園區(qū)范圍內(nèi)所有產(chǎn)業(yè)和管理制度相互作用后的綜合結(jié)果，反映全部資源在園區(qū)聚集產(chǎn)生的綜合效益，是一個總量生產(chǎn)函數(shù)。由于城市經(jīng)濟具有規(guī)模效應、溢出效應等特點，為能夠全面反映城市范圍內(nèi)各種生產(chǎn)要素對城市產(chǎn)生的綜合影響，系數(shù)A代表全要素生產(chǎn)率，用于表示園區(qū)空間布局變化、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、投資機制、管理水平、制度變遷、規(guī)模經(jīng)濟、聚集經(jīng)濟等因素的綜合作用。

對Y=AIaKbScLd兩邊取對數(shù)之后，關于時間t求解一階導數(shù)，可以得到：

即將園區(qū)總體增長分解為基礎設施增長貢獻率、創(chuàng)投資金增長貢獻率、科學技術(shù)增長貢獻率、物流服務增長貢獻率和索羅剩余。由于數(shù)據(jù)可得性，本部分將應用園區(qū)總體經(jīng)濟指標和江蘇省國家開發(fā)銀行對園區(qū)的融資支持規(guī)模，測算未來近中遠期的開行支持。按照多情景預測原則，分為保守戰(zhàn)略預測、穩(wěn)健戰(zhàn)略預測和積極戰(zhàn)略預測三個情景。

由于數(shù)據(jù)可得性，國家開發(fā)銀行應用園區(qū)總體經(jīng)濟指標和開行對園區(qū)的融資支持規(guī)模，測算未來的開行支持。按照多情景預測原則，分為保守預測、穩(wěn)健預測和積極預測三個情景。

三、 結(jié)論

大型園區(qū)公共設施的特點是建設規(guī)模大、時間長、牽涉面廣、程序復雜，除了有一個超前的建設規(guī)劃和得力的政府（園區(qū)管委會）組織協(xié)調(diào)外，還必需有一個統(tǒng)籌安排的融資規(guī)劃。在園區(qū)建設初期，通常存在嚴重的資金“瓶頸”。園區(qū)需要借助與銀行的力量進行融資。江蘇省國家開發(fā)銀行作為主力銀行，根據(jù)園區(qū)規(guī)劃和建設進度制定了科學的融資規(guī)劃，有力推動了園區(qū)融資制度、體系的建設，形成園區(qū)發(fā)展的良性循環(huán)。實踐證明，園區(qū)的成功主要得益于政府和主力銀行的雙主體推動，即“政府組織推動＋主力銀行金融支持”。從未來發(fā)展看，園區(qū)基礎設施建設每年的資金需求巨大，單純依靠現(xiàn)有融資模式，是不能適應未來需要的，因此應該加快融資機制創(chuàng)新，健全相關法律法規(guī)體系。

注釋：

①因采用GDP數(shù)據(jù)有出入，與上述預測的1 804.534億元不一致，但不影響本文分析。

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作者簡介：葛揚，南京大學商學院經(jīng)濟系副主任、教授、博士生導師；周茜，南京大學商學院經(jīng)濟系博士生。

收稿日期：2011-02-15。