基于《企業會計準則》變化的研發投入與公司績效的實證研究

［摘 要］以2004年—2009年高新技術上市公司為研究對象，從盈利能力、發展能力和技術競爭力三個方面分別考察新《企業會計準則》實施前后高新技術上市公司研發投入強度與公司績效的關系后發現，當前我國高新技術上市公司研發經費投入強度相對不足，缺乏連續性；研發經費投入強度及研發人員投入強度與反映績效的部分指標相關，滯后效果不明顯；企業會計準則的變化對研發投入強度與公司績效之間關系的影響不大。

［關鍵詞］企業會計準則；研發投入；公司績效；高新技術；上市公司

［中圖分類號］F230［文獻標識碼］A［文章編號］1004-4833(2011)06-0081-06

一、 引言

新古典經濟增長理論認為，知識和技術是推動經濟增長的核心要素，持續不斷的技術進步會創造持續的長期的經濟增長。索洛對美國非農企業技術進步研究后發現技術進步是影響經濟增長的最為關鍵的因素［1］。熊彼特提出的創新理論更是認為技術創新才是經濟增長的最根本的動力［2］。

周國紅等研究發現研發經費投入水平與新產品產值率等指標呈現顯著正相關性［3］。袁健紅、吳利華以江蘇的825家高新技術企業為樣本，研究發現企業的技術能力與績效有顯著正相關關系［4］。

國內學術界以高新技術上市公司為對象來研究研發投入與公司績效關系的文獻并不多，大部分實證研究所選擇的公司績效指標也比較單一，而且忽略了研發活動中人的作用，更主要的是絕大部分文獻都是研究某個年度的研發經費投入對當年公司績效的影響，沒有考慮研發經費投入的連續性。2007年，我國實施了新的《企業會計準則》，對企業研發活動的信息處理和披露進行了修訂，那么，準則的變化能否促進企業的研發投入，能否加強研發投入與企業績效之間的關系？

我國高新技術企業發展歷史較短，其所處的環境與國外高科技術企業相比有較大差異，研發活動能否成為企業業績增長的關鍵因素？

基于上述考慮，本文擬以2004年—2009年高新技術上市公司為研究對象，分別對新《企業會計準則》實施前后研發投入與公司績效的關系進行多元回歸分析，考察研發經費和研發人員投入二者與公司績效之間的關系，并試圖揭示《企業會計準則》的變化對這種關系的影響。

二、 文獻回顧與研究假設

Griliches（格里里奇）分析了1957年—1977年大約1000家美國制造企業的數據，發現研發經費投入對企業生產力的提高起著十分重要的作用［5］。Jooh（喬恩）等研究發現研發費用和企業的市場價值增長顯著正相關［6］。Bart（巴特）等研究研發的溢出效應和生產力的關系，結果表明研發溢出效應對企業生產力具有正面的作用［7］。Mishra（米什拉）等以美國醫藥和化學業的數據為基礎，研究發現對研發投資的獲利要比對固定資產投資的獲利大［8］。

梁萊歆和張永榜對研發經費投入、研發資金來源和研發績效等方面進行系統分析后，發現研發經費投入與企業盈利能力、技術實力等指標之間存在著相關關系［9］。李壽喜研究發現研發投入對公司業績的影響是積極的，更多的研發投資有可能為公司提供可持續的復合競爭優勢［10］。

高新技術上市公司研發投入的最終目的就是要不斷提高公司的盈利能力、技術創新能力和競爭能力，從而增強公司的核心競爭力。由此，本文提出假設1。

假設1：高新技術上市公司研發投入強度與公司績效正相關。

何瑋通過實證研究發現，我國大中型工業企業的技術開發費用的投入產出效率具有一定的滯后性，其效果在三年中逐步發揮出來，第三年達到最大［11］。梁萊歆和張煥鳳對研發經費投入強度與公司績效指標進行相關性檢驗后發現，研發經費投入與產出具有滯后性［12］。由此，本文提出假設2。

假設2：高新技術上市公司研發投入強度對公司績效的影響隨著時間的推移會逐年增大。

本文假設高新技術上市公司研發投入強度對公司績效的影響具有滯后性，滯后期為兩年。假設高新技術上市公司前一期的研發投入強度對公司當期績效的影響要大于當期的研發投入強度對公司當期績效的影響，前兩期的研發投入強度對公司當期績效的影響程度要大于前一期的研發投入強度對公司當期績效的影響。

新《企業會計準則》將企業的研發活動劃分為研究和開發兩個階段，并明確了研究階段的支出在發生時應當計入當期損益，開發階段的支出符合無形資產定義及相關確認條件的，則可資本化，確認為無形資產的成本［13］。許罡和朱衛東的研究認為，在新無形資產準則首次執行年度，上市公司對研發支出處理普遍采用資本化的選擇，從而提高了當期的經營業績表現，而且研發投入越大的公司，其資本化動機就越強烈［14］。由此，本文提出假設3。

假設3：企業會計準則的變化對高新技術上市公司研發投入強度與公司績效之間的關系具有正面的作用。與2004年—2006年相比，2007年—2009年高新技術上市公司研發投入強度與公司績效之間具有更加顯著的正相關關系。

三、 研究設計

(一) 樣本選擇與數據來源

本文對2004年—2009年的滬深證券交易所發行A股的上市公司逐一進行篩查，凡是在報表附注中披露了高新技術企業相關認證的上市公司都作為本文的研究樣本，進而確定2004年—2009年高新技術上市公司的數量分別為319家，322家，352家，555家，666家。剔除ST上市公司，最終確定2004年—2006年、2007年—2009年三年中連續在年報中披露研發經費投入和研發人員投入的高新技術上市公司分別為49家和223家。

本文研究資料所涉及的數據來源于滬深證券交易所網站和巨潮資訊網所披露的上市公司年度報告以及國泰安數據庫，數據處理運用SPSS分析軟件。

(二) 變量描述

1. 因變量的衡量

（1） 盈利能力。

研發投入的目標就是提高公司的盈利水平。高新技術上市公司研發活動的經濟效益主要體現在營業收入及其利潤上，本文選取營業利潤率這一指標，并定義營業利潤率=營業利潤/營業收入。

（2） 發展能力。

公司的研發投入是以現在的支出換取未來的發展，在各種公司績效測評系統中，公司的發展能力均為測評的重點。本文選取營業收入增長率指標，其數值為（本期營業收入-上期營業收入）/上期營業收入。

（3） 技術競爭力。

研發活動如果成功，必然產生技術資產。部分學者以問卷調查的形式，用新產品數、新產品的市場占有率等指標來反映公司的技術競爭力。由于上市公司財務報告披露的局限性，本文只選取技術資產比重這一指標，并定義技術資產=軟件+技術+專利權，技術資產比重=年末技術資產/年末總資產［9］。公式中因變量的數據分別選取高新技術上市公司2006年和2009年的相關數據。

2. 解釋變量的衡量

（1） 研發經費投入強度。

該指標具有較強的可比性，計算公式為研發經費/營業收入。

（2） 研發人員投入強度。

該指標的計算公式為研發人員數量/企業員工總數。公司全部員工中研發人員的比例能在一定程度上反映公司的科研開發能力。本文所選取的研發人員數來自公司年度報告中披露的研發人員、科技人員或者具有大專學歷以上的員工的數量。

3. 控制變量的選取

（1） 總資產規模。

公司的規模大，在一定程度上表明公司具有較高的盈利能力、較強的競爭能力和良好的發展趨勢。本文假設該指標與公司績效正相關，并以年末資產總額的自然對數來表示。

（2） 資產負債率。

公司的研發活動存在諸多不確定因素，因而很難取得銀行的貸款支持。公司自有資金將激勵研發活動，而高的負債率則抑制研發活動，資產負債率越小，表明公司的償債能力越強。本文假設該指標與公司績效負相關。

(三) 模型構建

本文設定的回歸模型如下：

四、 實證結果及分析

(一) 描述性統計

1. 研發投入披露狀況

高新技術上市公司對研發經費投入金額這一信息的披露狀況正在逐年改善，尤其在新《企業會計準則》頒布之后，研發經費投入信息的披露情況有了明顯的變化。

從數量上看，2004年—2006年年度報告中披露研發經費金額的高新技術上市公司數量分別為68家、70家、88家，占當年全部高新技術上市公司的比例分別為21.32%、21.74%、27.33%，三年連續披露研發經費投入信息的高新技術上市公司僅有49家。但這種狀況在2007年之后有了明顯的改善，2007年—2009年高新技術上市公司中披露研發經費金額的分別為249家、447家、571家，所占比例分別為70.7%、80.5%、85.7%，三年連續披露研發經費投入信息的有223家，披露強度較高。

從披露的項目來看， 2004年—2006年幾乎全部的樣本公司都將當期的研發經費作為費用處理，抵減當期損益。個別樣本公司會在“專項應付款”、“管理費用”、“預提費用”和“長期待攤費用”中注明當年研發經費金額。大部分樣本公司在“支付的其他與經營活動相關的現金”項目中披露了當年的研發支出金額。新《企業會計準則》實施后，2007年—2009年的223家樣本公司中，有89家在“開發支出”中披露了當年的研發經費金額，大部分樣本公司還披露了當年“研究階段支出”和“開發階段支出”，同時詳細披露了“開發階段支出”中計入“當期損益”和作為“資本化支出”的具體金額。有65家在“支付的其他與經營活動相關的現金”中披露了當年研發費用的投入情況，約30家在董事會報告中進行了披露，其余的樣本公司在“長期待攤費用”、“政府補助”、“專項應付款”、“管理費用”、“其他非流動負債”和“稅項”等項目中進行了披露。

在研發人員投入披露方面，大部分公司能在“科技人員”項目下披露研發人員數，只有少數公司只披露了公司員工中大專以上學歷的員工人數，未披露研發人員數。

2. 研發經費及人員投入強度描述性統計及分析

表1說明2004年超過半數的樣本公司的研發經費投入強度不足1%，2005年和2006年這一指標有所上升，但仍在1%左右。2007年—2009年樣本公司的研發經費投入強度有了大幅度的提高，均超過了3%，這表明高新技術上市公司整體的自主創新能力有所增強，具備一定的競爭力。兩組樣本公司的研發人員投入強度均維持在20%左右，比較穩定。

(二) 多元回歸結果

1. 樣本公司各變量間的相關性檢驗及分析

研發經費及人員投入強度指標與各因變量指標的Pearson相關分析分別如表2、表3所示。

表4表明，2004年研發經費投入強度與2006年技術資產比重、2005年研發經費投入強度與2006年營業利潤率顯著正相關；2004年—2006年研發人員投入強度與2006年營業利潤率顯著正相關。公司規模、資產負債率與部分公司績效指標之間的關系與假設一致。

表5表明，2009年研發經費投入強度與當年的營業利潤率及營業收入增長率在10%水平上顯著相關；2007年和2009年的研發人員投入強度與2009年營業利潤率及營業收入增長率顯著正相關；資產規模、資產負債率與個別年度的營業利潤率及營業收入增長率顯著相關，其中2009年的資產負債率與當年營業收入增長率有一定的正相關關系。高新技術上市公司主要通過負債資金來完成資本的積累和收入的增長，風險較大，并且較高的資產負債率需要支付更多的資金成本，隨著負債比例的增大，公司的營業利潤率呈下降趨勢。

五、 研究結論

本文選取能夠反映公司盈利能力、發展能力和技術競爭力三方面的財務指標，對2004年—2009年高新技術上市公司研發投入與公司績效之間的關系進行研究，結果顯示：高新技術上市公司研發經費投入強度不足，缺乏連貫性，研發人員投入強度比較穩定；研發人員投入與公司績效相關性較弱；研發經費投入強度與反映績效的部分指標相關，滯后期較短，滯后效果不明顯。同時，本文針對新《企業會計準則》中對研發支出會計處理的新規定，比較了準則實施前后高新技術上市公司研發投入強度與公司績效的關系，研究發現新《企業會計準則》實施后，高新技術上市公司研發投入的披露情況有了很大的改善，但研發支出會計處理的變化對研發投入強度與公司績效之間關系的影響并不大。

本文的研究仍然存在很多不足之處，如所選擇的衡量企業績效的指標有限，沒有考慮樣本公司之間的行業差異，研究結果可能有些偏頗。同時，本文假定研發投入與公司績效之間的滯后期為兩年，但滯后期是否能超過兩年，本文沒有做進一步的驗證。

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［責任編輯：馬志娟］

An Empirical Study of RD Investment and Firm Performance

Based on Changes in Enterprise Accounting Standards

JIN Ying

（School of Accounting， Nanjing Audit University， Nanjing 211815， China）

Abstract: This paper makes a study of hightech listed companies from the year 2004 to 2009. From the three areas of profitability， capacity development and technical competence and during the period before and after the new “Enterprise Accounting Standards” has been implemented， the author tries to investigate the relationship between hightech RD investment intensity and corporate performance. The results show that the current hightech listed companies in China usually are short of RD investment intensity and continuity. Additionally， RD investment intensity， RD staff input intensity are associated with the several indicators which reflect the performance while the lag effect is not obvious. Changes in “Enterprise Accounting Standards” have little effect on the relationship between RD investment intensity and corporate performance.

Key Words: Enterprise Accounting Standards; RD investment; corporate performance; hightech; listed companies