金融產業(yè)集聚研究評述

摘 要：金融產業(yè)是經濟的核心產業(yè)，在經濟發(fā)展中起著至關重要的作用。隨著經濟全球化和金融全球化的快速發(fā)展，金融產業(yè)集聚已成為現(xiàn)代金融產業(yè)組織的基本形式。本文主要從金融產業(yè)集聚的內涵、形成動因、效應及實證分析方面對學術界有關金融產業(yè)集聚的研究進行了梳理，總結了金融產業(yè)集聚的研究成果及不足，以期為今后的金融產業(yè)集聚的深入研究提供參考。

關鍵詞：金融產業(yè)集聚；金融中心；區(qū)域經濟增長

Abstract：Financial industry is the core industry of economy，and it plays a vital role in economic development. With the rapid development of economy and finance globalization，the financial industry clusters has become the basic form of modern financial industry organization. This article mainly lists the content，formative causation，effects and empirical analysis of financial industry clusters and sums up the research results and deficiency， to provide reference for further in-depth research.

Key Words：financial industry clusters，financial center，regional economic growth

中圖分類號：F830.2 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2011）06-0021-04

一、引言

金融產業(yè)是現(xiàn)代經濟的核心產業(yè)，在現(xiàn)代經濟發(fā)展中起著至關重要的作用。二十世紀70年代以來，在經濟全球化和信息技術飛速發(fā)展的推動下，國際金融市場迅速發(fā)展，國際資本和金融資源的流動不斷加快，金融產業(yè)在區(qū)域經濟中的地位和作用越來越重要。當金融發(fā)展到一定程度時，金融機構和金融資源會聚集于某一區(qū)域，形成一定程度的金融集聚，進而形成區(qū)域金融中心。金融產業(yè)集聚已成為現(xiàn)代金融產業(yè)組織的基本形式。在發(fā)達國家的一些城市（如美國的紐約、英國的倫敦、日本的東京、加拿大的多倫多等），金融產業(yè)集聚現(xiàn)象非常顯著。即使在一些發(fā)展中國家的中心城市（如印度的孟買、巴西的圣保羅等），金融產業(yè)集聚現(xiàn)在也越來越明顯。近幾年來，我國金融產業(yè)集聚發(fā)展的趨勢也日益顯現(xiàn)，如北京已形成了以金融街為主的金融機構集聚區(qū)，上海的外灘金融中心也逐步成為我國金融機構最集中的地區(qū)之一。越來越多的學者開始關注金融產業(yè)集聚現(xiàn)象，他們分別采用不同的理論體系及方法來研究金融產業(yè)集聚現(xiàn)象。而對已有的研究進行綜述，為我們進一步探討金融產業(yè)集聚的相關理論有著重要的借鑒意義。

二、金融產業(yè)集聚的內涵

金融產業(yè)是一種特殊的產業(yè)，與其他生產性產業(yè)相比，金融產業(yè)集聚的內涵相對來說要更加豐富和深刻。目前，理論界尚未有對金融產業(yè)集聚的明確定義。由于金融產業(yè)高度集聚往往會導致金融中心的形成，因此國外學者對金融產業(yè)集聚內涵的研究主要集中于對金融中心的研究之中。Kindle Berger（1974）認為，金融中心不僅可以跨時結算個人或企業(yè)的儲蓄與投資，將資金從存款者手中轉移到投資者手中，而且可以影響不同地域之間資金的交付與轉移；銀行與金融服務中心的集聚將帶來企業(yè)跨地區(qū)支付效率和金融資源跨地區(qū)配置效率的提高。Dufey和Giddy（1978）認為，金融中心是一個金融機構高度集中的大都市，是一國范圍內或區(qū)域范圍內金融交易的清算地。Pandilt（2002）認為，金融流動和集聚的結果是金融服務產業(yè)以集群的形式出現(xiàn)并形成金融中心。

近幾年來，國內學者也開始涉足金融產業(yè)集聚的研究。王步芳（2006）認為，金融產業(yè)集群是指金融產業(yè)的各種企業(yè)和機構根據(jù)縱向專業(yè)化分工以及橫向競爭和合作關系，大量集聚于某一特定地區(qū)而形成的具有聚集經濟性的產業(yè)組織，金融中心不過是金融產業(yè)集群的表現(xiàn)形式。黃解宇、楊再斌（2006）認為，金融集聚既可以定義為一個過程，也可以定義為一個狀態(tài)或結果。只有把金融集聚看作一個時空運動過程才能從本質上揭示其內涵，即通過金融資源與地域條件協(xié)調、配置、組合的時空動態(tài)變化，金融產業(yè)成長、發(fā)展，進而在一定地域空間生成金融地域密集系統(tǒng)的變化過程。梁穎（2006）認為，金融產業(yè)集聚是指一國的金融監(jiān)管部門、金融中介機構、跨國金融企業(yè)、國內金融企業(yè)等具有總部功能的機構在地域上向特定區(qū)域集中，并與其他國際性（跨國）機構、跨國公司、國內大型企業(yè)總部之間存在密切往來聯(lián)系的特殊產業(yè)空間結構。滕春強（2007）認為，金融產業(yè)集聚是具有空間地理接近性、行業(yè)接近性、社會接近性的金融機構及其相關企業(yè)，通過金融資源與地域條件協(xié)調、配置、組合的時空動態(tài)變化，達到一定規(guī)模和密集程度的介于金融市場組織和金融企業(yè)的一種中間網絡組織。

綜合以上學者對金融產業(yè)集聚內涵的研究，本文認為金融產業(yè)集聚是由金融運動的地域選擇和金融效率的空間調整及提高所引起的金融機構、金融企業(yè)及其他相關金融部門在某地區(qū)通過各種聯(lián)系形成的相互競爭、相互合作、地理上高度集中的產業(yè)群體。

三、金融產業(yè)集聚的動因

國外學者從不同角度對金融產業(yè)集聚的形成動因進行了研究。Kindle Berger（1974）認為是規(guī)模經濟使得銀行和其他金融機構選擇一個特定的區(qū)位；外部規(guī)模經濟是自我加強的，更多的金融部門在一個區(qū)域內定位，那么這個區(qū)域對于其他金融參與者來說更加具有吸引力。韓國經濟學家Park（1989）將微觀經濟學的規(guī)模經濟理論應用于國際銀行業(yè)的發(fā)展和國際金融中心的成因分析上，認為規(guī)模經濟體現(xiàn)在行業(yè)內銀行之間的協(xié)作、金融機構之間共享基礎設施、信息溝通的快捷等。Davis（1990）將企業(yè)選址理論運用到金融產業(yè)集聚形成的研究中，他認為金融企業(yè)選址的關鍵是看能否使自身獲得更大的凈收益；他提出了一個清晰的分析框架，即影響企業(yè)選址的因素可分為供給、需求和外部經濟三部分，這就是所謂的企業(yè)選址利潤最大化模型。Thrift（1994）認為，信息本身多是意義含糊、不明確和難以理解的，加上金融市場日趨投機和不穩(wěn)定，要掌握準確信息和市場動向，商業(yè)機構必須與該地的社區(qū)網絡緊密聯(lián)系。Porteous（1995）認為，塑造和發(fā)展金融產業(yè)集聚的背后力量，大致可以從“信息外在性”、“信息腹地”、“路徑依賴”以及“不對稱信息”來解釋，這背后的力量是金融集聚區(qū)地位興衰的決定因素。Naresh和Gary （2001）從供給和需求兩方面分析了金融機構集聚的機理，并且認為從需求的角度看，金融機構選址于服務業(yè)集聚區(qū)可以降低企業(yè)與客戶之間的信息不對稱，有利于維持長期客戶關系。Taylor（2003）等對倫敦金融服務業(yè)集群進行了研究，結果表明，在倫敦金融服務業(yè)聚集形成的動因中，向心力市場及國內與國際的熟練勞動力供給，是金融服務業(yè)聚集持續(xù)增長的主要因素；集聚給其內部公司或機構帶來利益，并且聚集的優(yōu)勢是動態(tài)的，隨著集聚的發(fā)展將會不斷增強。

對于金融產業(yè)集聚的形成動因，國內學者趙曉斌、王坦、張晉熹（2002）從“不對稱信息”和“信息腹地”理論出發(fā)進行了研究，以中國為例，討論了影響現(xiàn)代金融中心發(fā)展的決定因素，集中討論“不對稱信息”在總部選址決定中的重要性和區(qū)域效應。潘英麗（2003）運用企業(yè)區(qū)位理論分析了金融機構選址決策的重要決定因素，并重點分析了吸引金融機構空間集聚的地方政府有所作為的四大領域：地區(qū)成本、人力資源、電信設施以及監(jiān)管環(huán)境與稅收制度。梁穎（2006）主要是從金融產業(yè)集聚的背景和宏觀動因進行了分析，并且認為金融產業(yè)集聚的動因主要有以下幾點：金融產業(yè)的特性、金融企業(yè)的“客戶追隨”、金融企業(yè)追求集聚效應、國際金融中心對金融產業(yè)集聚的支撐、城市功能擴張對于金融產業(yè)集聚演化、轉移的影響。

從以上關于金融產業(yè)集聚的形成動因中可以看出，國內外學者主要是從信息不對稱、規(guī)模經濟及企業(yè)區(qū)位等不同視角對其進行了分析，為我們進一步研究金融產業(yè)集聚的相關理論提供了分析基礎。但是這些研究對金融產業(yè)特性的集聚理論還缺乏深入系統(tǒng)的探討。因此，需要有系統(tǒng)的理論和模型對其進行詮釋，從而更深入地對金融產業(yè)集聚形成動因進行研究。

四、金融產業(yè)集聚的效應

Kindle Berger（1974）從節(jié)約周轉資金余額、提供融資和投資便利的角度分析了金融機構集聚的規(guī)模經濟效應。Audretsch和Feldman（1999）的研究表明，知識技術的外溢效應隨空間距離的擴大而下降；因此，集聚所帶來的知識溢出有利于集聚內經驗共享和提高技術創(chuàng)新能力。Bossone等（2003）認為，由于股票和金融衍生工具支付手段比較復雜，加之信息靈敏度高，投資者和經紀商在地理位置的接近有利于掌握更加豐富的金融信息；處在同一產業(yè)集群中的企業(yè)在信息外溢的時候會相互學習其他企業(yè)的優(yōu)勢，從而使集群具有突出的知識學習效應。

國內對于這方面的研究起步比較晚。潘英麗（2003）認為，金融機構的集聚能夠大幅度提高交易效率，降低了融資成本和投資風險，這種外部規(guī)模經濟效益加速了金融中心的自然集聚過程。連建輝、孫煥民、鐘惠波（2005）指出，金融企業(yè)集群所具有的區(qū)域金融創(chuàng)新優(yōu)勢、風險緩釋優(yōu)勢以及生產經營效率優(yōu)勢，能夠為區(qū)域經濟金融發(fā)展提供強勁的成長動力。黃解宇、楊再斌（2006）認為，金融集聚通過各種機制影響實體經濟，主要是通過金融集聚效益 、金融擴散效應、金融溢出效應和金融功能等促進實體經濟增長。林江鵬、黃永明（2008）分析了金融產業(yè)集聚促進區(qū)域經濟發(fā)展的一般機理，主要從集聚效應、外部規(guī)模經濟效應、信息外溢效應、知識學習效應及網絡效應等方面進行分析。

從以上對金融集聚效應的研究中可以看出，大部分學者都是從金融產業(yè)集聚對實體經濟產生的各種正效應等方面進行闡述的，而隨著金融產業(yè)集聚的不斷深化，它所帶來的風險也逐步增大，由此對實體經濟也會產生一定的負面影響。目前對于金融產業(yè)集聚所帶來的負面影響還缺乏相應的研究。

五、金融產業(yè)集聚的實證分析

國外學者主要是對金融產業(yè)集聚程度進行了測量。Reed（1981）利用成簇分析方法對76個城市的9個金融變量進行了研究，將金融中心分為均等的簇群，用分層的辨別式分析法確立了主要變量并對金融中心進行了排名。Liu等（1997）利用層次成簇分析法和主要因素分析法對亞太地區(qū)包括上海在內的金融中心進行了排名。Choi等（2000）利用回歸分析方法把全球最大的300家銀行在14個金融中心不同類型的辦事處數(shù)量以及這些金融中心吸引辦事處的理由進行了排名。

國內關于金融產業(yè)集聚實證分析的研究主要有兩個方面：一是對金融產業(yè)集聚程度進行了度量；二是對金融產業(yè)集聚與區(qū)域經濟增長進行了研究。

對于金融產業(yè)集聚程度的度量，不同的學者采用了不同的指標和方法體系對其進行分析。馬丹（2007）通過借鑒產業(yè)集聚評估的分析方法，用層次分析法和主成分分析法對華東地區(qū)金融集聚程度做了實證性的探討和研究，并得出華東地區(qū)六省一市金融產業(yè)集聚程度越來越強的結論。陳文峰、平瑛（2008）、張志元、季偉杰（2009）、丁藝、李靖霞和李林（2010）等學者以區(qū)位熵作為金融產業(yè)集聚的評價指標，對金融集聚的相關問題進行了研究。任英華、姚莉媛（2010）以上海陸家嘴金融服務業(yè)為例，運用層次分析法和模糊數(shù)學原理，建立了金融集聚核心能力模糊綜合評價模型，結果表明，金融集聚核心能力評價指標體系和模糊綜合評判模型行之有效。張世曉（2010）選取能夠代表區(qū)域內金融業(yè)生產總值的指標表示區(qū)域金融資源集聚狀況，以該指標占全國金融業(yè)生產總值總水平的比重表示該區(qū)域金融集聚水平。徐波（2008）運用主成分分析法、熵值法、層次分析法對包括濟南在內的不同的區(qū)域金融中心進行了評價。牟衛(wèi)康（2010）運用因子分析法對包括濟南、青島在內的區(qū)域金融中心競爭力進行了分析，并對山東省區(qū)域金融中心的建設提出了政策建議。

近幾年來，國內一些學者開始采用一些實證方法對金融產業(yè)集聚與區(qū)域經濟增長進行分析。劉紅（2008）以上海為研究對象，對金融集聚對區(qū)域經濟的增長效應和輻射效應進行了研究。結果表明，金融集聚對本地經濟增長產生了較為明顯的增長效應，但對周邊地區(qū)的輻射效應還不明顯。陳文峰、平瑛（2008）以區(qū)位熵為指標，運用格蘭杰因果檢驗等方法，深入分析了上海金融產業(yè)集聚度與經濟增長的內在聯(lián)系，結果發(fā)現(xiàn)金融產業(yè)集聚與經濟增長之間存在著長期的均衡關系，而且金融產業(yè)集聚是經濟增長的格蘭杰原因。張世曉（2010）運用協(xié)整檢驗、基于VAR模型的脈沖響應函數(shù)和格蘭杰因果檢驗等方法，以深圳作為分析樣本，檢驗了區(qū)域金融集聚與區(qū)域經濟增長的關系；結果表明區(qū)域金融集聚與區(qū)域經濟增長之間存在著長期穩(wěn)定、互為因果的關系。丁藝、李靖霞和李林（2010）采用區(qū)位熵從銀行、證券和保險方面分析了中國金融集聚程度，結果發(fā)現(xiàn)，東部地區(qū)的金融集聚程度要明顯高于中西部地區(qū)，然后采用截面數(shù)據(jù)模型和面板數(shù)據(jù)模型檢驗了金融集聚對區(qū)域經濟增長的影響。結果表明，金融集聚對我國經濟增長存在明顯的促進作用，結果表明金融集聚對中國東、中、西部地區(qū)的經濟增長存在促進作用，但是銀行業(yè)集聚對經濟增長的作用比證券業(yè)與保險業(yè)要明顯。蘭芳（2010）采用協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗及VAR模型等方法對武漢城市圈金融產業(yè)集聚對經濟增長影響進行了實證分析，結果表明金融產業(yè)集聚對經濟增長具有促進作用。

從以上研究中看出，國內外學者采用了不同的方法對金融產業(yè)集聚的度量指標進行了研究，這些方法主要有指標體系評估法、層次分析法、主成分分析法、區(qū)位熵和因子分析法等。然而使用這些方法時，往往存在著指標數(shù)量較少、指標代表性和綜合性較差等問題。因此，建立一個全面、系統(tǒng)、科學的指標體系對金融產業(yè)集聚進行度量顯得尤為重要。近幾年來，已經有一些學者開始對金融集聚與區(qū)域經濟增長進行了研究，但是這方面的研究相對來說還是比較少，而且還缺乏足夠的資料和數(shù)據(jù)對其進行檢驗，關于這方面的問題還需要學者們進行進一步的研究。

六、總結與展望

本文主要從金融產業(yè)集聚的內涵、形成動因、效應及實證分析方面對學術界有關金融產業(yè)集聚的研究進行了梳理和概括。從這些研究中可以看出，國內外學者對金融產業(yè)集聚不同方面進行的研究，為我們進一步研究金融產業(yè)集聚的相關理論提供了很多有價值的結論。尤其是學者們對金融產業(yè)集聚與區(qū)域經濟增長的研究，可以更好地為區(qū)域經濟的協(xié)調發(fā)展提供理論與實證方面的依據(jù)，從而更好地制定政策建議。但是總體來說，相對于其他產業(yè)集聚的研究，金融產業(yè)集聚的研究顯得比較薄弱。主要體現(xiàn)在以下三個方面：第一，國內外學者對于專門針對金融產業(yè)特性的集聚理論分析框架還缺乏深入系統(tǒng)的探討，缺乏系統(tǒng)的理論模型對其進行詮釋。第二，在對金融產業(yè)集聚度量指標的研究中，往往存在著指標數(shù)量較少、指標代表性和綜合性較差等問題。因此，需要建立一個全面、系統(tǒng)、科學的指標體系對金融產業(yè)集聚進行度量。第三，現(xiàn)有文獻中直接以金融產業(yè)集聚與區(qū)域經濟增長的關系作為研究對象的研究較少，對于金融集聚對區(qū)域經濟增長的影響機制方面的理論和實證研究則更少，需要進行進一步的探討。總的來說，有關金融產業(yè)集聚的研究還存在著很大的拓展空間。

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（責任編輯 劉西順）