新興碳限制對企業要素資本選擇的影響分析

摘 要：低碳經濟給企業帶來了機遇，也帶來了挑戰，如何應對這些挑戰成為企業贏得“低碳競爭力”的首要問題。本文結合要素資本理論和碳限制，分析了企業應如何配置要素資本以更好地適應低碳經濟的要求。分析結果表明，低碳經濟是一種與高新技術聯系緊密的經濟形式，企業應該增加技術等要素資本比重才能突破碳限制，從而也說明了傳統要素資本的局限性和新要素資本產生的必然。

關鍵詞：碳限制；碳財務；要素資本

Abstract：The low-carbon economy has brought corporations with both opportunities and challenges. How to deal with these challenges is the first consideration of corporation competitiveness. Based on the element capital theories and the carbon constrains，this paper analyzes how to choose the proper element capital and its structure. The analysis states that carbon economy is one kind of economy connected with high technology and corporations should increase technology investment in order to break through these constrains. It also states the limits of traditional element capital and the necessity of the new element capital.

Key Words：carbon constrains，carbon finance，element capital

中圖分類號：F832.42 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2011）06-0039-03

一、引言

隨著哥本哈根氣候峰會的舉行，“低碳經濟”作為一個新名詞進入了全球經濟體制中，成為人們討論的焦點。而《聯合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》帶來的“碳金融”使碳變成一種經濟體中任何個體都不得不考慮的因素。對于企業而言，更是如此。所謂碳金融，是指由《京都議定書》而興起的低碳經濟投融資活動，或稱碳融資和碳物質的買賣，即服務于限制溫室氣體排放等技術和項目的直接投融資、碳權交易和銀行貸款等金融活動。哥本哈根氣候大會的召開，使碳金融走進了人們的視線，低碳經濟在經濟生活中的地位越來越重要，它給宏觀經濟和微觀經濟所帶來的影響都是不容小覷的。低碳經濟的發展必然會造成宏觀層面和微觀層面的調整，這對于一個國家和企業來說都是不小的挑戰。蒂莫布施和福爾克爾H·霍夫曼將低碳經濟帶來的挑戰分為低碳經濟給企業輸入層面和輸出層面的碳限制，通過兩個端點可以便于完整地考察碳限制對企業發展的制約。生產要素對企業或者經濟的影響水平一直是經濟學家研究的重點，資本則是構成企業的基本要素。因此，研究低碳經濟下，碳限制對企業要素資本的影響顯得尤為重要。本文試圖將低碳經濟對企業經營活動以及財務業績的影響與企業要素資本的選擇情況結合起來，探討企業如何選擇合適的要素資本以沖破碳限制。

二、新興碳限制

各種制約公司開展業務和公司盈利能力的情況定義為制約因素。“如果將碳問題作為重點，我們將這些稱為碳限制”（蒂莫布施、福爾克爾H·霍夫曼，2005），由此碳限制也即低碳經濟對企業的發展所帶來的制約因素的總稱。蒂莫布施和福爾克爾H·霍夫曼認為，可以從輸入層面和輸出層面來看“碳”給企業帶來的限制。對價值鏈輸入端的碳限制與化石燃料的處置相關，他們由自然稀缺和社會政治因素共同確定和影響。一方面，由于化石燃料的自然稀缺、有限以及由此帶來的市場反應導致價格方面的調整，市場中的價格反應都可能是一種限制。另一方面，應認識到政府有關措施（如稅收）、國際政策的發展（特別是產油國）和消費者優惠的變化這些因素會影響價格的變化。對價值鏈輸出端的碳限制可分為直接和間接氣候變化的影響。前者描述了氣候變化對公司資產和流程的直接的物理的影響，例如損害生產設施或原料供應（如水），對人體健康的影響也必須考慮在內；后者包括為緩解全球氣候轉暖所做出的努力，比如歐洲二氧化碳排放體系（EU ETS）或京都議定書的影響，合理有效地利用碳排放定額等。此外，合同條件的改變和消費者優惠的變化也應該被考慮。

三、要素資本

要素資本是企業發展的源泉和動力，傳統意義上的要素資本包括：人力資本、物質設備資本和財務資本。隨著社會進步和經濟的發展，學者們開始轉向新興的要素資本：技術資本、知識資本和信息資本。在我國，雖然按生產要素分配的理論已經被學術界所接受，但是要素資本理論在學界和企業界尚未被廣泛認可。一方面可能是由于經濟學中的勞動、資本和土地構成社會基本生產要素的假設依然根深蒂固；另一方面會計學現在只能完全核算實物資本和財務資本的投入產出，有關人力資本、技術資本、信息資本和知識資本的會計確認計量問題，尚未在理論和方法上得到解決。企業會計難以披露要素資本的流入流出和收益。因此，資本理論研究遠遠落后于資本創造價值的現實活動（羅福凱、李鵬，2008）。在擁有同樣物質資本和財務資本的企業，他們的業績和經營狀況是不一樣的，這也說明了其他要素資本所起到的作用和盡快研究其他要素資本的重要性。各種生產要素通過交易買賣進入企業中就形成了要素資本，通過國內外關于資本理論的研究結果來看，研究對象多樣化，有智力資本、知識資本、人力資本等，不同的學者對各種資本的劃分范圍也不盡相同，因此難免使隨后的研究有些混亂。本文較為贊同羅福凱提出的要素資本界定，將企業中的要素資本劃分為六種，即：在原有傳統要素資本（即人力資本、財務資本、物質設備資本）的基礎上，增加了技術資本、信息資本和知識資本（羅福凱，2010）。這種劃分方法符合了當今生產力的發展要求，也便于以后的分析。本文所提到的要素資本問題，就是企業對上述六種要素資本的選擇及其構成。

四、新興碳限制對企業要素資本的影響

在碳限制的輸入方面，自然資源的稀缺和社會政治因素是兩個主要影響因素，比如自然股票的捐贈、能源開采的可行性、技術進步、國家對碳能源輸入所征收的稅、國際政策的發展、消費者的偏好變動等等。企業應該及時認識到這些輸入層面的碳限制，并作出調整，尤其是對那些以碳基材料作為原材料的企業。輸入方面碳限制的主要原因是能源的稀缺，能源的供給量導致了價格的波動，從而可能會帶來政策性影響。技術的發展通常被看作未來擴大石油供應的手段。一個重要的問題涉及到技術如何影響需求和供給。雖然技術的發展很難預測，大量的不確定性仍然存在，但是經濟層面的財務影響是很明顯的。例如，有學者發現在過去的30年里，附屬于美國經濟的石油的成本高達7萬億美元；通過加強使用燃料，使用效率高的交通工具、建筑物和產業，到2020年，每天可以節省石油590萬桶。這將相當于1500億美元的年度消費儲蓄（蒂莫布施、福爾克爾H·霍夫曼，2005）。由此可以看出，技術的進步可以推遲資源的枯竭，雖然企業的力量對于推遲全球資源的枯竭可能微不足道。但是通過加強對技術的投資可以降低企業對能源的依賴性，使能源價格的波動對企業的影響降到最低，這或許是企業可持續發展的長久之策。通過上述分析，從輸入角度來說，在低碳經濟中，企業應該增加技術資本的投資，技術的不斷創新可以降低對能源的依賴性，減少鎖定效應，降低能源供應價格或能源緊缺帶來的風險，也就是利用自己的技術優勢來適應新興的碳限制。從這個角度看，在企業的六種要素資本中，技術資本的比重應該提高，以便適應低碳經濟的要求，應對輸入層面的碳限制。

輸出層面碳限制的影響是關注的焦點。氣候變化是當今世界一個重大的問題，是對人類發展的挑戰，“碳金融”的出現使這種影響變得更具體，更深入，具體到了微觀層面的溫室氣體排放使得排放權成為一種金融工具可以計量，從而更直接地影響到了企業發展。哥本哈根氣候大會上各個國家之間的低碳博弈實際是在爭奪自己國家的碳排放權，碳排放權在尋找供求均衡的過程中價格上漲，將成為一種供不應求的金融工具。所以對于企業而言，一方面降低企業的碳排放量，減少碳排放配額的使用，另一方面要關注、參與碳排放配額的交易，增加營業外收入是在低碳經濟中獲勝的關鍵。第一，對于碳排放量的減少，毋庸置疑，通過提高企業的技術水平來降低企業的碳排放量是最佳途徑，所以降低碳排放量的主要手段還是要加強對技術資本的投資，使用先進的生產設備，降低設備的能耗，從而減少碳排放，同時也要善于研發或引進新能源，替代高污染的能源，這也是技術投資的一部分。第二，由于我國作為發展中國家暫時沒有減排任務，因此我國的大部分企業對于碳減排配額還很陌生。但從世界范圍看，碳排放交易已經趨于成熟，從企業的長遠發展來看，企業應該密切關注芝加哥氣候交易所的交易等有關碳排放額的交易情況，并可積極地參與到國際市場中。一方面熟悉交易流程和方法，另一方面增加企業的營業外收入，當我國開始實施碳排放交易時，能更好地適應和面對。從對輸出層面的分析可見，減少碳排放仍然需要企業增加對技術資本的投資，而實現碳排放額的交易則要求企業增加對金融交易人才的投資，即人力資本的投入。

上述結合碳限制對企業要素資本選擇進行的分析表明，面對低碳經濟帶來的碳限制，企業應該提高自己要素資本結構中技術資本和人力資本所占的比重，主要是技術資本所占的比重，這也與我國學術界對技術所做的實證分析結果是一致的。通過增加企業中技術資本的投資，應對能源的短缺，減低碳排放，適應氣候變化帶來的政策性影響。

五、結論

通過前面的分析，我們得知，提高企業的技術研發水平是適應低碳經濟的根本，但是其他要素資本同樣重要，只不過選擇應有所側重，構成比例應有所調整。因此，這種新興的經濟必然會帶來企業內部要素資本結構的變革，使企業傳統意義上的要素資本比例降低，現代要素資本比例提高。就像企業資本結構（財務資本結構）影響企業的經營業績一樣，要素資本的比例結構將成為今后影響企業業績的主要因素，如何找到一個合適的比例將會是以后研究的重點。首先我們應該確立一種新要素資本的觀點。面對新興的碳限制，僅僅依靠傳統意義上的三種要素資本是不夠的，必須重視和發展技術等要素資本，這也是提高企業自身競爭力的保證。其次，由于要素資本之間是相互影響和相互制約的，比如，人力資源需要投入財務資本并需要物質資本的輔助，才能在企業里生產產品和服務一樣，技術資本也需要投入財務資本并需要一定量的物質資本、信息資本或知識資本輔助，才能創造價值，所以尋找這一合適的比例要綜合考慮各種要素資本之間的作用。最后，企業所處的行業不同也決定了不同的要素資本結構比例。

低碳經濟實際上是一種高科技經濟，由于碳金融和碳資產的出現，使得各國不得不盡快研發新技術、新工藝、新能源，以實現低排放，爭取在這次碳經濟中的主動權，這對各國企業來說都是一個不小的挑戰。誰擁有了主動權，誰就有了競爭力。所以，企業應該未雨綢繆，重視要素資本的結構，建立適應低碳經濟的要素資本構成比例，提高自身的競爭力。

參考文獻：

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[3]羅福凱.要素資本平衡表：一種新的內部資產負債表[J].中國工業經濟，2010，（2）.

（責任編輯 劉西順）