新能源產業發展的金融支持研究

摘 要：新能源產業的發展，需要強大的資金支持。因此，要為新能源產業相關的市場主體建立一個良性的、面向市場的投融資環境和金融支持體系：加大商業銀行對新能源產業的信貸支持力度；建立專為新能源產業發展提供資金的政策性金融組織；組建新能源創業投資引導基金與產業投資基金；充分發揮多層次資本市場的引導作用，拓寬新能源產業融資渠道；推進與新能源相關的金融資源創新，實現新能源和金融創新的雙贏；等等。

關鍵詞：新能源；產業；金融

Abstract：It is impossible to develop new energy industries without strong financial support. Therefore，we need to establish a healthy，market-oriented investment and financing environment and the financial support system，such as increase commercial banks loans， establish funding policy financial organizations，create new energy Venture Capital Investment Fund and Industrial Investment Fund， culture and develop capital market，broaden the financing channels，promote innovation of financial resources to achieve win-win of financial innovation and new energy industry development，and so on.

Key Words：new energy，industry，finance

中圖分類號：F832.42 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2011）06-0030-05

新能源是指以新技術為基礎，已經開發但尚未大規模使用，或正在研究試驗，尚需進一步開發的能源，主要包括太陽能、風能、水能、核能、生物能源、海洋能、地熱能和氫能等；還包括對傳統能源進行技術變革所形成的新的能源，包括煤炭的清潔高效使用、車用新型燃料以及智能電網等。隨著傳統能源的稀缺性及環境問題的日益突出，以環保和可再生為特征的新能源逐漸受到了重視。國際經濟危機爆發后，許多國家認識到，要走出危機必須尋找新的經濟增長點，而新增長點的主要希望就在于新能源產業。新能源產業包括新能源技術和產品的科研、實驗、推廣、應用及其生產、經營，幾乎涉及到經濟社會發展的各個領域和環節。

根據美國能源基金會和國家發改委聯合預測，2005—2020年，我國需要能源投資18萬億元，其中新能源、節能、環保需7萬億元。新能源產業的快速、可持續發展需要巨大的資金支持，光靠政府的投資和補貼顯然是遠遠不夠的，這就需要充分利用市場，借助金融手段解決新能源產業發展過程中的資金短缺問題。金融作為一國經濟的核心，在引導資源優化配置方面發揮著核心作用。金融部門已超越產業屬性而成為全社會資源配置的基礎性與整合性部門。一國的金融越發達，其資源配置的效率就越高，越能促進經濟的發展。發展新能源產業需要長期的、巨大的、不間斷的資金投入，新能源產業的培育、發展、興旺，是一個長期、持續的過程。尤其是在初期發展中，其高投入、高風險、高回報的特征非常顯著。總之，新能源產業的可持續發展，離不開充分的資金來源，以及與新能源產業發展相匹配的功能完善的金融體制；金融也需要為新能源產業發展做出應有的貢獻，要為新能源產業相關的市場主體建立一個良性的、面向市場的投融資環境和金融支持體系。

一、加大商業銀行對新能源產業的信貸支持力度

商業銀行是我國新能源企業可選擇的主要融資渠道之一。商業銀行需要順應經濟發展形勢，貫徹和實施國家的新能源發展戰略和產業政策，積極扶持新能源產業發展，結合市場實際建立分階段經營策略和經營目標，準確把握不同新能源行業的發展階段，并且根據地區特點，選擇本區域具有優勢的新能源行業，穩步拓展新能源領域的信貸支持范圍。

第一，加大對具有發展潛力的新能源行業的資金投放。新能源汽車行業和新能源電力(太陽能、風能和生物質能發電)是當前我國主推的新能源行業，也是最具競爭力的行業，商業銀行應選擇其中實力較強、具有一定競爭優勢的企業，給予適當的信貸支持，并從信貸額度、審批環節等方面給予傾斜。

第二，商業銀行可針對新能源企業的特點進行金融產品和服務方式創新。大型商業銀行可設立專門部門，在管控風險的基礎上，支持發展適合創新型企業特點的信貸產品。有條件的商業銀行應適當增設產品研發中心，加強新能源金融創新產品研發，并從制度建設、組織創新、總量傾斜、產品與服務創新等方面，加強對新能源產業的金融服務。商業銀行可針對新能源設備制造商、生產商的特點推出特色金融服務方案，包括應收賬款管理、網上信用證、現金管理等多種服務。

第三，對產業鏈中輻射拉動作用強又需巨額資金支持的重點新能源企業，商業銀行可采取銀團貸款模式加大信貸支持。對符合條件的有競爭力的新能源產業中小企業，鼓勵中小金融機構與國有大型銀行差異化競爭，合理確定貸款的期限、利率和償還方式。對基本面好、產品有市場、信用記錄較好但暫時出現經營困難的新能源企業，要按規定積極給予必要的信貸支持，并應擴大授信額度。

第四，積極創新擔保方式，完善新能源產業貸款擔保機制。從新能源產業歷史經驗和發展趨勢看，傳統的抵押和股東擔保等銀行貸款模式已經越來越不適應市場的需要：一方面，新能源企業抵押物的不易變現問題十分突出，難以達到商業銀行風險控制的要求；另一方面，由于項目投資額度巨大、技術不穩定性增加，新能源項目投資的風險較大，加之項目投資人分散，導致項目股東不愿意進行全程擔保。因此，創新擔保方式以有效控制和分散貸款風險是商業銀行支持新能源產業發展的關鍵因素之一。應構建以新能源產業擔保機構為龍頭，各融資性擔保機構共同參與的擔保體系；積極推動新能源產業專門化擔保機構發展，為新能源產業關聯企業提供融資擔保服務；探索各類型擔保方式，擴大新能源產業擔保資源。

第五，加強對新能源產業的信貸風險防范。目前，我國新能源產業的發展存在三方面的風險：一是產業風險。我國新能源產業還處于發展的初級階段，存在高投入、開發周期長、消費市場狹小和價格形成機制不明晰等障礙，因此其產業風險相對較大。二是技術風險。未來新能源技術的發展方向較為多元化，技術的可替代性較大，因此新能源生產原料、工藝、規模以及整個技術的成熟度等各個環節都存在著技術風險。三是政策風險。盡管我國出臺了推動新能源產業發展的相關配套措施，但多項優惠政策仍未得到落實。因此，創新擔保方式以有效控制和分散貸款風險是商業銀行支持新能源產業發展的關鍵因素之一。另外，商業銀行應從嚴制定新能源項目的準入門檻，對其進行嚴格的項目評審，主動征求行業專家意見，從技術原理、經濟可行性、市場動向等多角度做充分的論證，科學地評估項目投資回報率，以盡可能地降低銀行的信貸風險。

二、建立專為新能源產業發展提供資金的政策性金融組織

政府創新金融組織，通過建立政策性金融組織，弱化投入新能源產業的金融資本的逐利性，為新能源產業發展提供政策性或廉價資金支持。

（一）充分發揮政策性銀行的優勢

以國家開發銀行為主的政策性銀行是支持新能源產業發展的主要力量。政策性銀行要充分發揮自身業務優勢，以低息貸款、無息貸款、延長信貸周期、優先貸款、貸款貼息等方式，加大對新能源產業的信貸支持，以彌補新能源基礎項目長期建設過程中信貸缺位的問題。一方面，政策性銀行通過制定和實施政策性優惠貸款、對商業銀行進行政策性擔保等措施，將資金引向技術可行和有市場前景的新能源產業項目。另一方面，政策性銀行還可以擴大業務范圍。國家開發銀行可以通過開發性金融把更多的資金投向新能源產業發展。實踐證明，在市場發育不成熟、市場信號失靈的情況下，開發性金融通過構造融資平臺，將融資優勢與政府組織協調優勢相結合，引導商業性金融的資金投入，能解決新能源發展中的資金瓶頸問題。

（二）創建政策性投資開發專業公司

應盡快探索建立中央、地方或跨地區的新能源產業投資專項資金及其相關的政策性投資管理機構。由于這類公司的資金主要來源于財政或通過財政籌集，最好以“國有獨資的有限責任公司”形式組建，也可以按政府、企業或民間參股的形式組建股份有限公司。通過這類公司，以資本為紐帶，以項目為核心，以科技為支撐，試點先行、逐步推廣、因勢利導，快速構建我國新能源產業發展網絡體系。

（三）創建政策性擔保公司或保險公司

這類公司的作用主要在于為上述領域的投資提供風險擔保，吸引盈利性社會資金積極參與，并從經營管理中分得利潤。新能源擔保機構在國家的產業政策、財政政策、金融政策等宏觀政策的引導下，吸引大商業銀行、大公司、大財團的資金支持，不斷充實新能源擔保機構的資金實力，充分發揮其擔保職能，為新能源產業的發展提供強有力的支持。

三、組建新能源創業投資引導基金與產業投資基金

創業投資引導基金是一種主要由政府出資設立，不以盈利為目的，旨在引導社會資金設立創業投資企業，并通過其支持初創期企業創新創業的政策性基金。引導基金主要用于扶持各地區域性自主創新企業和創業投資企業，以自身示范作用帶動更多社會資金投資到政府扶持的產業。建立政府引導基金，讓政府作為主體（機構投資者），將原本直接扶持企業和直接創建創投基金的行為，改變為投資到業績良好的投資基金，通過約定產業和政策方向來規范資金的管理，這是提高政府資金運用效率的最佳選擇。為加快發展戰略性新興產業，提升自主創新能力，推動產業結構調整，國家于2009年9月啟動實施了新興產業創投計劃，在7省市試點參股設立20支創業投資引導基金。創業投資引導基金投資領域明確，應為新能源、新材料、生物醫藥、節能環保、電子信息中的一項。新能源創業投資引導基金通過扶持創業投資企業發展，引導社會資金進入創業投資領域，發揮財政資金的杠桿效應，增加創業投資資本的供給，特別是通過鼓勵創業投資企業投資處于創業早期的新能源企業，彌補對新能源企業投資的不足。

產業投資基金是一種通過發行基金受益券募集資金，交由專業人士組成的投資管理機構操作，基金資產分散投資于不同的實業項目，投資收益按資分成的投融資方式，具有“集合投資，專家管理，分散風險，運作規范”的特點。新能源產業項目的建設和發展，從長期來看具有較好的盈利能力，可以設立新能源產業投資基金，利用其開放融資、共擔風險的優勢，面向社會籌集大量資金，支持新能源產業發展。新能源產業投資基金的具體投資領域包括：扶持中小新能源企業發展、加強新能源產業的薄弱環節建設，促進新能源產業的規模化發展。一是建立中央級綜合性新能源產業投資基金。目前可由政府財政出面設立，篩選優秀的專業化投資機構，采用標準的市場化激勵與約束機制，按照國際慣例管理經營。要積極引入其他長期性的社會資金，促進新能源產業加快發展，形成加快建設新能源產業的財政政策保障機制。二是建立中央級專項新能源基金。這主要是指中央政府及各部門所成立的，專門用于新能源發展特定領域的基金，該類資金的來源主要可以考慮財政撥款、國債項目安排，也可以考慮面向社會發行新能源彩票等。三是建立民間新能源產業基金。民間新能源產業基金主要是對新能源有投資意愿的特定投資者通過精通新能源、善于投資及資本運營的投資專家管理，籌集民間資本，將分散的資金集中起來，為新能源企業提供直接的權益性資本支持，并通過各種投資組合分散風險，追求長期收益的投資基金。在新能源產業投資過程中，可充分發揮上述基金的優勢，通過基金的規范運作，積聚起大量的社會資金，從而形成資金優勢，促進新能源企業的快速發展，培育大型新能源企業集團，促進新能源產業結構調整和升級。

四、充分發揮多層次資本市場的引導作用，拓寬新能源產業融資渠道

經濟發展的實踐表明：隨著工業化的發展，傳統的銀行間接融資比例趨于下降，而從資本市場直接融資的比重會越來越大。因此，要完善資本市場對新能源產業發展的支持功能，同時，新能源企業要充分利用資本市場做大做強。

（一）充分利用主板市場融資，優先支持符合新能源發展要求的企業上市融資

為了鼓勵上市公司發展低碳經濟，證券監督管理部門應優先支持符合發展新能源要求的企業上市融資，鼓勵和支持發展新能源的企業發行資產支持證券籌集資金，在同等條件下優先核準與發展新能源相關的企業公開發行股票和上市，優先支持符合發展新能源要求的上市公司增發新股和配股，鼓勵和支持在發展新能源方面優勢突出的企業通過收購兼并迅速做大做強。鼓勵新能源企業在海外上市，積極籌措發展資金。

（二）大力發展債券市場，優先核準符合發展新能源要求的企業和建設項目發行債券

對與新能源相關企業的債券融資予以政策支持和鼓勵。要積極推行市政債券、企業債券的發行，優化收益率曲線結構，為新能源項目融通資金。這實質上是一種以政府為擔保的地方債券形式，具有期限靈活、信用等級高等優點，是一種具有發展前途的融資方式。為了拓寬新能源發展的融資渠道，我國應大力發展企業債券市場，積極引導和支持新能源產業中符合條件的企業發行債券、短期融資券和中期票據等，企業債券監管部門可在核準企業發債申請工作中，制定相應的新能源傾斜政策，優先核準符合發展新能源理念的企業和建設項目發行債券，擴大新能源企業債券的規模。

（三）建立新能源創業板市場

從發達國家資本市場發展的經驗來看，設立創業板市場，為中小新能源企業創造可持續性的資金來源非常重要。隨著我國證券市場的迅速發展，新能源企業利用股票市場進行融資的發展速度較快，形成了股票市場的新能源板塊，有利于整個新能源產業發展資金的籌措。但是，從現代國家資本市場發展的經驗來看，創立專門的融資市場，為新能源企業創造可持續的直接資金來源，對于建立資本市場基礎上的現代企業發展機制非常必要。推進專門的新能源創業板市場的建立，不僅能引導社會資金的流向，提高金融資源的使用效率，而且能推進新能源產業發展主體的市場化與規模化，促進經濟結構調整與增長方式優化。

（四）加快發展與新能源產業技術開發相關的風險投資，建立新能源風險投資機制

新能源產業發展具有高新技術、高風險特性，資金需求量大，這與風險資本“高風險、高收益、低流動性”的特征相吻合，因此風險資本有望成為當前推動新能源產業發展的主力。風險投資是指通過一定的機構和一定的方式向各類機構和個人籌集風險資本，然后將所籌集的資本投入到具有高度不確定性的高新技術企業或項目，期望通過實現項目的高成長率，并最終通過出售股權獲得高收益的一種投資行為。因此，要建立適應新能源產業發展的風險投資機制，特別是要通過風險投資對新能源的開發研究和推廣應用給予充分的金融支持，進一步建立符合國際標準的“入口——運行——出口”模式的新能源風險投資機制。構建完整的風險投資體系，不能不高度重視天使投資的作用。天使投資具有“領頭雁”效應，能有效吸引風險投資、公募基金和銀行信貸，從而滿足新能源產業企業成長過程中的多種融資需求。為此，要通過進一步健全相關政策和法律法規、加強信息共享、優化區域市場環境等一系列措施完善天使投資機制。同時，還需進一步完善多層次資本市場體系，進一步做強主板，壯大中小板，完善創業板，大力推動新三板和產權交易市場的發展，盡快建立全國統一的場外交易市場。此外，還應著力發展信用擔保、信托貸款等多元化投融資機制。

五、推進與新能源相關的金融資源創新，實現新能源和金融創新的雙贏

在支持新能源產業發展上，除了運用傳統的金融方式給予支持外，更重要的是引導金融機構針對新能源行業和創新型企業特點，從制度、產品和模式等方面加快金融創新，靈活設計相應的解決方案和服務方式，增強支持的手段和實力。金融創新與新能源的結合，被稱為新能源金融。新能源金融以新能源產業鏈為依托，借助金融手段，從最初的融通資金、中間的整合資源、最終實現價值增值三個方面研究新能源產業與金融產業的互動，并針對性地提出相應保障措施。它研究的是通過分析新能源產業與金融產業的結合點，將金融手段嵌入到新能源產業發展的全過程中，創新符合新能源產業發展的金融產品，幫助新能源企業解決資金問題。

金融創新的核心是開發出各種有利于資金融通的產品。銀行、非銀行金融機構、大型企業和機構投資者一方面應該努力提高自己的社會責任感，另一方面要善于捕捉越來越多的新能源產業發展機會，在發展新能源產業的過程中，研究開發新能源和金融互動下的金融工具創新。另外，還要創新金融避險產品，積極推出新能源項目的專項保險、匯率遠期的保值合約等服務。支持新能源的銀行類金融產品創新可以分為三個層次：第一層次是通過國家出臺商業銀行信貸政策，規定商業銀行在發放商業貸款時，必須把新能源資源利用效率等指標納入貸款、投資和風險評估體系。第二層次是要求商業銀行引入新能源投資信托金融產品。信托融資可以涵蓋籌資轉貸、融資租賃、債務重組、收益權信托等相關金融產品，為分散的社會資金提供了較好的投資渠道，起到了連接資金供需方、提高資金使用效率的作用。第三層次是創新商業銀行的業績評價機制，從信貸結構、營業收入與利潤結構、費用結構等著手，把支持新能源產業發展的因素列入權重系數，并與商業銀行的再貸款利率、銀行準備金率等監管因素結合起來。

金融創新的另一最重要的方式就是證券化。它將流動性較差的資產通過風險與收益的重組安排，轉化為具有投資價值的證券化資產，以實現募集資金的目標。如果某一經濟領域未來可能產生穩定而巨大的收益，目前又缺乏有效的融資體制支持，就有可能創新出可操作的金融產品。新能源產業發展非常適合這一金融創新環境。開發新能源資產證券化產品是一種行之有效的項目融資途徑。建議放寬能源制造業企業進入基金、融資租賃、信托、擔保等行業的限制，為新能源項目提供包括信托、融資租賃、擔保在內的更為完備的金融服務，積極推進新能源產業的資產證券化渠道。新能源資產證券化的一般運作程序是由經濟主管部門先將其擁有的準備證券化的新能源資產匯集成一個資產池，包括新能源勘查權、新能源開發權、新能源基礎產業等項目，然后政府以每一個項目為單位改組選擇項目發展商（或組建新的股份有限公司）。項目發展商將資產賣給一個特設信托中介 （Special Purpose Vehicle，SPV）。SPV將各類資產按利率期限、風險的不同進行組合并對之進行信用增級，由資信評級機構進行信用評級，最后將證券出售給投資者。發行收入經 SPV轉讓給項目發展商。在強化規劃管理、完善新能源開發監管體系的基礎上，發行新能源支持證券以籌集資金。

要充分利用新型融資手段，加大對新能源產業發展的支持。項目融資作為新型融資方式，在新能源的開發利用方面具有巨大運作空間。可以考慮借鑒基礎設施BOT融資方式，為新能源項目籌集資金。BOT（Build-Operate-Transfer）意為“建設—經營—轉讓”，是私營企業參與基礎設施建設，向社會提供公共服務的一種方式。一般來說，BOT投資項目具有以下特點：一是規模大，需要大量資金支持；二是技術含量高；三是具有一定的盈利能力；四是使用期限較長。當前的新能源項目，一方面需巨額投資，建設和運營過程需要有較高水平的技術含量；另一方面，政府可通過各種傾斜政策，如補貼、稅收優惠等，保證新能源項目的投資者能夠從后期產品出售中獲取穩定收益。因此，有效運用BOT融資方式，可為我國新能源項目建設獲取更為充裕的資金和更為先進的技術支持。

另外，還可以通過推廣PPP融資方式，加強政府對新能源產業的促進與引導作用。PPP（Public-Private Partnerships），即公共部門與私人企業合作模式，是指政府、營利性企業和非營利性企業基于某個項目而形成的合作形式。通過這種合作形式，合作各方可以實現與預期單獨行動相比更為有利的結果。合作各方參與某個項目時，政府并不是把項目的責任全部轉移給私人企業，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。PPP模式在新能源開發利用中的作用表現為：第一，私人部門在設計、建設、運營和維護新能源項目時通常更有效率，能夠按時按質完成，并且更容易創新。第二，伙伴關系能夠使私人部門和公共部門各司所長，參與各方雖然沒有達到自身理想的最大利益，但總收益卻是最大的，實現了“帕累托”效應，即社會效益最大化，這顯然更符合新能源項目的公共產品特性。第三，私人部門合作者通常會關聯到經濟中的相關項目，從而實現新能源投資的規模經濟效應。第四，能夠使新能源項目準確地為公眾提供其真正所需要的服務。第五，由于投入了資金，私人參與者能夠保證新能源項目在經濟上的有效性，而政府則為保證公眾利益而服務。

作為市場資源配置的關鍵領域之一，金融資源的配置創新是以節約資源消耗、提高環境質量、轉移環境風險、促進新能源發展為主要目的，以金融資源配置的市場運作規則為依托，通過創新金融組織、創新金融績效評估、開發新能源金融產品，并形成合適的金融產品結構，為新能源產業發展提供充足的資金。金融業要善于捕捉機會，適時推動新能源金融產品創新，主動參與到發展新能源產業的體系中來，通過金融與新能源的深度融合，實現新能源產業發展和金融創新的雙贏。可以預見，隨著我國新能源產業的發展，將來必定會形成新能源與金融良性互動的良好局面。

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（責任編輯 劉西順）