中小企業(yè)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理與法律控制的關(guān)系研究

摘要：我國(guó)中小企業(yè)上市公司板塊分類，有兩次重大突破。發(fā)展了中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)給中小企業(yè)上市公司提供了更方便的融資渠道。兩板塊市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門檻進(jìn)入，比較嚴(yán)要求的運(yùn)作，但就是因?yàn)榈烷T檻的準(zhǔn)入在信用資本市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題。文章重點(diǎn)從法律控制角度分析信用風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，并從法律管理方面提出一些有益的措施與建議，以便更好地做好中小企業(yè)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，受益股民，受益國(guó)家，受益社會(huì)。

關(guān)鍵詞：上市公司 信用風(fēng)險(xiǎn) 法律控制

中圖分類號(hào)：F830.91

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914(2011)03-089-03

引言

我國(guó)中小企業(yè)上市公司板塊分類，有兩次重大突破。第一次，2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。中小企業(yè)上市公司板的建立是構(gòu)筑多層次資本市場(chǎng)的重要舉措，也是創(chuàng)業(yè)板的前奏。第二次，號(hào)稱中國(guó)“納斯達(dá)克”的創(chuàng)業(yè)板GEM(Growth Enterprises Market)board是地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)，以NASDAQ市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。2009年經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)深圳證券交易所設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板上市交易時(shí)間已于2009年10月23日舉行開(kāi)飯儀式。中小板和創(chuàng)業(yè)板在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。他們的隆重推出其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性中小企業(yè)，特別是創(chuàng)業(yè)板的推出成為2009年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的新舉措。為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投中小企業(yè)上市公司建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新同家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)作出重要貢獻(xiàn)。

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的日臻完善，資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)地位主體已經(jīng)確立，尤其對(duì)中小企業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的機(jī)會(huì)越來(lái)越多。但同時(shí)上市公司競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，特別是上市公司內(nèi)外部環(huán)境日益復(fù)雜，上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的信用風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越多。一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都不可避免地引起程度不同的風(fēng)險(xiǎn)與損失。

中國(guó)發(fā)展中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)給中小企業(yè)上市公司提供更為方便的融資渠道。在中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短，規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的日益規(guī)范，債券融資漸漸受到中小企業(yè)上市公司的熱捧。特別是對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，尤其是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)要比主板市場(chǎng)高得多。因此本文研究重點(diǎn)是集中注意兩板塊市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就因?yàn)榈烷T檻的準(zhǔn)入在信用資本市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，如何應(yīng)用法律手段來(lái)解決問(wèn)題進(jìn)行初探與剖析。

經(jīng)過(guò)六周歲風(fēng)華正茂的中小板與出生一年的創(chuàng)業(yè)板上市公司，出現(xiàn)了一些中小企業(yè)上市公司的內(nèi)部管理混亂、治理結(jié)構(gòu)失衡、投資決策出現(xiàn)嚴(yán)重失誤、“董、高、監(jiān)”套現(xiàn)辭職、信用管理出現(xiàn)危機(jī)等問(wèn)題，從而使中小企業(yè)上市公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。債權(quán)人、投資者的潛在利益也受到重大威脅。因?yàn)楹枚囡L(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題源頭來(lái)自于誠(chéng)信信用的缺失。為了能及早預(yù)測(cè)到負(fù)債中小企業(yè)上市公司在近年內(nèi)的信用管理狀況，筆者從法律控制角度分析存在的信用風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題，并從法律管理方面提出一些有益的措施與建議，以便更好地做好中小企業(yè)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，受益股民，受益國(guó)家，受益社會(huì)。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)管理演變過(guò)程中付出的沉重代價(jià)

信用風(fēng)險(xiǎn)可以追溯到公元1800年前的古巴比倫，和信貸行為一樣歷史悠久，已是金融市場(chǎng)上最為古老的一種風(fēng)險(xiǎn)，是整個(gè)銀行業(yè)面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)，因此如何管理好信用風(fēng)險(xiǎn)一直是銀行業(yè)管理核心。20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著金融的全球化趨勢(shì)加快和金融市場(chǎng)波動(dòng)性的加劇，世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)頻繁發(fā)生，各國(guó)金融行業(yè)和投資者受到前所未有的信用風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)。例如90年代初的日本金融危機(jī)，1995年巴林銀行的倒閉、1998年美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)的倒閉，2001年美國(guó)的安然事件和2002年美國(guó)的世界通信事件，2008年美國(guó)房地美、房力美、霄曼、美林、AIG公司的倒閉，2009年前納斯達(dá)克主席麥道夫制造美國(guó)歷史上最大的詐騙案等等舉不勝舉。2009年美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)銀行倒閉總數(shù)多達(dá)140家，遠(yuǎn)高于2008年的26家。2010年美國(guó)倒閉銀行數(shù)目已升至143家。美國(guó)金融危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)根源是信用危機(jī)。這一系列事件都說(shuō)明了信用風(fēng)險(xiǎn)管理是金融市場(chǎng)中存在的一種非常重要的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)進(jìn)入資本市場(chǎng)不容忽視，并直接影響到現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)生活，間接影響一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)決策和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展，進(jìn)而影響整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與協(xié)調(diào)發(fā)展。未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)點(diǎn)在資本市場(chǎng)，將禍患全球經(jīng)濟(jì)。因此，研究資本市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。

在我國(guó)，中小企業(yè)主要成分是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，通過(guò)演變成“民營(yíng)企業(yè)”，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的性質(zhì)是家族企業(yè)改制而成，但是它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，全國(guó)4300萬(wàn)家的企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)占92％以上。全國(guó)有7.79億就業(yè)人口，國(guó)有企業(yè)安排就業(yè)人口6300萬(wàn)，91.8％都是民營(yíng)企業(yè)承擔(dān)的。境內(nèi)中小企業(yè)上市公司其總市值2007年首次超過(guò)GDP。截至2010年11月2日，上交所上市公司數(shù)量達(dá)889家，深交所上市公司數(shù)量為1113家(包括主板上市的485家，中小板的490家和創(chuàng)業(yè)板的138家)，兩市合計(jì)上市公司數(shù)多達(dá)2002家、股票總市值和流通市值分別達(dá)27.72萬(wàn)億元和16.46萬(wàn)億元，成為全亞洲最重要的股票市場(chǎng)之一。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是信用經(jīng)濟(jì)，建立和完善信用風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管體系是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)安全運(yùn)行的必要保證。2009年全球金融危機(jī)拉響了誠(chéng)信和信用風(fēng)險(xiǎn)管理警報(bào)。

信用是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。市場(chǎng)一旦喪失了公信，電就失去了投資者，融資者也只能“單相思”。中國(guó)股市中猴王事件、銀廣夏事件、三九醫(yī)藥事件、美爾雅事件等暴露出上市公司失信造假的嚴(yán)重違法違規(guī)行為，對(duì)市場(chǎng)的公信力無(wú)疑是一個(gè)重創(chuàng)。2008年5月22日，我國(guó)財(cái)政部、審計(jì)署等六部委聯(lián)合發(fā)文，要求中小企業(yè)上市公司加強(qiáng)內(nèi)部控制的管理，要建立信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，設(shè)立信用管理部門和崗位，要求國(guó)內(nèi)所有上市公司2009年7月1日起都要按要求全而建立信用風(fēng)險(xiǎn)管理與預(yù)警體系，應(yīng)用法律手段提高上市公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力與判斷水平，以達(dá)到平穩(wěn)、有序、規(guī)范資本市場(chǎng)。因此，中小企業(yè)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)任重道遠(yuǎn)。

隨著證券市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，中小企業(yè)上市公司面臨信用風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題不容樂(lè)觀。例如1998年的紅光事件、2002年的藍(lán)田事件、2005年的利嚨事件。自2006年第一批暫停上市公司“出爐”至今，滬深兩市共有53家公司因“最近三年連續(xù)虧損”而被暫停上市。截至目前，在這53家公司中，已有22家公司通過(guò)外界重組或者自身努力“浴火重生”，重返二級(jí)市場(chǎng)，還有3l家“難兄難弟”仍在煎熬中繼續(xù)等待出路。其中，2010年又有ST魯北、ST白貓、ST中農(nóng)、ST三聯(lián)、ST金果、ST張銅、ST中鎢、ST宏盛8只股票被打人“煉獄”。在這些暫停上市的公司中，“資格”最老的當(dāng)屬2006年4月3日開(kāi)始苦難命運(yùn)的ST圣方，暫停上市時(shí)間已超過(guò)4年半(2010年12月15日證券時(shí)報(bào)網(wǎng))。由于中小企業(yè)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)管理直接關(guān)系到我國(guó)股票市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，也關(guān)系到我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革的順利進(jìn)行和我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。因此，我國(guó)小企業(yè)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題已受到越來(lái)越多的投資者、金融投資和中介機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和政府部門的日益重視。國(guó)家早在1994年7月1日起正式實(shí)施《公司法》，其中第157條規(guī)定：公司最近三年連續(xù)虧損，由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市；第158條規(guī)定：上列情形在限期內(nèi)未能清除，由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定終止其股票上市。證監(jiān)會(huì)于1998年3月頒布了《關(guān)于民營(yíng)企業(yè)上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》，該文件要求證券交易所應(yīng)對(duì)“狀況異常”的上市公司實(shí)行股票交易的特別處理(SpecialTrealfnent，簡(jiǎn)稱ST)。1999年7月起滬深證券交易所將出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況的中小企業(yè)上市公司股票暫停上市。2000年6月7日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)ST、PT、公司信息披露監(jiān)管工作的通知》。2004年11月30日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《虧損中民營(yíng)企業(yè)上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法(修訂)》。2005年7月中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)布《民營(yíng)企業(yè)上市公司與投資者關(guān)系工作指引》的通知。2006年深交所發(fā)布了《中小企業(yè)板股票暫停上市、終止上市特別規(guī)定》。2007年5月，深交所發(fā)布了《中小企業(yè)板上市公司控股股東、實(shí)際控制人行為指引》。2009年10月15日深交所發(fā)布了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》。2009年11月23日深交所發(fā)布的《深圳證券交易所中小企業(yè)板減信建設(shè)指引》、《中小企業(yè)板上市公司誠(chéng)信規(guī)范運(yùn)作手冊(cè)》、《上市首日誠(chéng)信規(guī)范第一講》。可以看出，我同中小企業(yè)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究已是證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作的重點(diǎn)工作。信用風(fēng)險(xiǎn)管理己經(jīng)成為我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下中小企業(yè)上市公司經(jīng)濟(jì)主體面臨的最重要的金融風(fēng)險(xiǎn)。所以說(shuō)，監(jiān)管制度的創(chuàng)新成為中小企業(yè)上市公司的靈魂與希望。對(duì)我國(guó)中小企業(yè)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的法律管理價(jià)值的研究，是一個(gè)既有理論意義又有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義的課題。下面我們從理論結(jié)合實(shí)踐分析信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的法律控制。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理和法律控制的基本理論

信用風(fēng)險(xiǎn)系指交易對(duì)手無(wú)法履行契約義務(wù)，因而承受經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)我們想衡量一項(xiàng)交易的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必先了解交易對(duì)手違約機(jī)率(Defauh Probability)的分配、交易對(duì)手違約時(shí)的損失(1mss GivenDefault)、以及信用暴險(xiǎn)值(Credit Exposures)等等。

信用風(fēng)險(xiǎn)管理是指通過(guò)制定信息政策，指導(dǎo)和協(xié)調(diào)各機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)，對(duì)從客戶資信調(diào)查、付款方式的選擇、信用限額的確定到款項(xiàng)回收等環(huán)節(jié)實(shí)行的全而監(jiān)督和控制，以保障應(yīng)收款項(xiàng)的安全及時(shí)回收。

信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作是一項(xiàng)專業(yè)性、技術(shù)性、綜合性較強(qiáng)的工作，必須H1特定的專業(yè)化部門來(lái)完成。中小企業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)主要是處置和控制風(fēng)險(xiǎn)，減少和避免損失，或?qū)L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為收益，保征中小企業(yè)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利進(jìn)行。

法律作為社會(huì)利益的調(diào)節(jié)器，是達(dá)致利益均衡的有力保障。借重法律達(dá)到的利益均衡將是恒久的利益均衡。法律控制是通過(guò)國(guó)家立法并口，用法律手段加以管理，來(lái)符合政治管理目標(biāo)和立法法中規(guī)定的要求，是較為直接和有效的控制手段。

風(fēng)險(xiǎn)就是收益。只有在應(yīng)用好現(xiàn)行法律，做好信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作才能為股東創(chuàng)造利潤(rùn)最大化。風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)通常被分為三部分：第一是減少和避免損失的發(fā)生，即損失前風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)；第二是盡可能恢復(fù)到損失前的狀態(tài)以彌補(bǔ)損失，即損失后風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)；第三是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為收益。這就是我們研究這一問(wèn)題的價(jià)值目標(biāo)所在。

三、管理學(xué)與法律學(xué)的珠聯(lián)璧合做好信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作

法律服務(wù)職業(yè)從來(lái)就不是一個(gè)可以閉門造車孤芳自賞的職業(yè)，它必須與其他學(xué)科相結(jié)合，并從其他學(xué)科中汲取營(yíng)養(yǎng)。要做好中小企業(yè)上市公司法律實(shí)務(wù)工作，單純依靠法律學(xué)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，更重要的是嫻熟運(yùn)用法律技能結(jié)合現(xiàn)代管理學(xué)理論規(guī)避與防范上市公司的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中小企業(yè)上市公司的法律實(shí)務(wù)工作者來(lái)說(shuō)，就必須從管理學(xué)中汲取營(yíng)養(yǎng)，并將法律學(xué)與管理學(xué)珠聯(lián)壁合。只有這樣才能夠更好地開(kāi)展法律事務(wù)工作，才能為中小企業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展保駕護(hù)航。我們常說(shuō)要合法經(jīng)營(yíng)，依法管理，依法治企，依法治市，可見(jiàn)法律與管理是有著完美的連接點(diǎn)。

根據(jù)筆者近幾年來(lái)在上市公司法律實(shí)務(wù)工作的實(shí)踐，特別是法律實(shí)務(wù)工作與具有中小企業(yè)性質(zhì)的上市公司管理工作相結(jié)合的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，使自已認(rèn)識(shí)到，中小企業(yè)上市公司法律實(shí)務(wù)工作在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中起著舉足輕重的作用，法律實(shí)務(wù)工作在上市公司管理中發(fā)揮著重要的服務(wù)與保障作用。筆者親身體會(huì)總結(jié)法律實(shí)務(wù)服務(wù)有以下幾點(diǎn)：一是保證中小企業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的合法性；二是中小企業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要法律的保護(hù)；三是中小企業(yè)上市公司法律管理介入信用風(fēng)險(xiǎn)管理突破了舊的管理模式，電是創(chuàng)新管理學(xué)中的內(nèi)容之一。

四、在法律框架下涉及信用風(fēng)險(xiǎn)管理的種類與作用

中小企業(yè)上市公司的前進(jìn)的三駕馬車：“項(xiàng)目、技術(shù)、合同”，在法律框架下的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法主要有：轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)、避免風(fēng)險(xiǎn)、控制損失與彌補(bǔ)損失四種方法，在這四種方法中，法律都發(fā)揮著重要作用。

1 信用風(fēng)險(xiǎn)管理在法律框架下涉及的種類(1)融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)中的政治信用風(fēng)險(xiǎn)，政策對(duì)法律的前期制定或?qū)嵤┚哂兄笇?dǎo)作用，政府政策的連續(xù)性、政治的穩(wěn)定性。按照不同項(xiàng)目所屬行業(yè)或者地區(qū)的特點(diǎn)，區(qū)別項(xiàng)目建設(shè)地段及投產(chǎn)后不同的風(fēng)險(xiǎn)因素，制定恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。定期對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行審閱，以及早識(shí)別融資項(xiàng)目的信用惡化的信號(hào)，這就需要規(guī)范融資項(xiàng)目的合法規(guī)范操作。(2)技術(shù)可行性和先進(jìn)性信用風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)上的可行性和先進(jìn)性就決定了在投產(chǎn)以后在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，以及投產(chǎn)以后產(chǎn)生效益的能力。如有些發(fā)達(dá)國(guó)家把前20年的落后技術(shù)不守信用故意轉(zhuǎn)讓給我國(guó)，造成極大的重復(fù)建設(shè)與環(huán)境的破壞，這就需要信用風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行識(shí)別，在技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同里需要法律預(yù)見(jiàn)判定，即法律條款設(shè)置的追賠技術(shù)。(3)信用合同風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)濟(jì)法律或市場(chǎng)規(guī)則的不完善，以及人們道德水準(zhǔn)的低下，利用合同進(jìn)行欺詐的人或團(tuán)體并不少見(jiàn)。特別對(duì)于中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者因法律意識(shí)淡薄或經(jīng)驗(yàn)不足，在訂立經(jīng)濟(jì)合同時(shí)，標(biāo)的、義務(wù)或違約責(zé)任不清，或缺乏對(duì)合作方的資信情況調(diào)查，出現(xiàn)數(shù)已匯出不見(jiàn)貨到，或貨已發(fā)出不見(jiàn)款回，甚至于連人都找不到的情況，雖然相對(duì)上市公司合同信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力與控制能力有質(zhì)的飛躍，但不能停留在缺乏法律意識(shí)和經(jīng)驗(yàn)上來(lái)犯錯(cuò)誤，因?yàn)楹枚嗝駹I(yíng)企業(yè)從改制到上市做了大量的規(guī)范工作，需要學(xué)習(xí)好深層次的法律技能應(yīng)對(duì)上市企業(yè)的運(yùn)作是首要任務(wù)。以合同手段管理企業(yè)是最直接最有效的辦法。(4)法人授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。公司是一個(gè)綜合系統(tǒng)，當(dāng)公司達(dá)到一定規(guī)模后，經(jīng)營(yíng)者無(wú)力也不可能事必躬親時(shí)必須向他人授權(quán)，如果對(duì)被授權(quán)人缺乏相應(yīng)的監(jiān)督約束機(jī)制，導(dǎo)致被授權(quán)人濫用權(quán)力、決策失誤或泄露商業(yè)機(jī)密，勢(shì)必給企業(yè)造成重大經(jīng)濟(jì)損失。如果授權(quán)不放權(quán)，被授權(quán)人的積極性創(chuàng)造性得不到有效發(fā)揮，直接影響企業(yè)的決策效率和運(yùn)轉(zhuǎn)效率。如果放權(quán)過(guò)度大，可能出現(xiàn)被授權(quán)人濫用權(quán)力甚至以權(quán)謀私，損害企業(yè)利益。法人授權(quán)不當(dāng)仍會(huì)產(chǎn)生信用與法律風(fēng)險(xiǎn)。(5)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的募投融資項(xiàng)目，可能會(huì)對(duì)環(huán)境產(chǎn)生一些改變，而環(huán)境的變化又會(huì)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)行的要求，產(chǎn)生一定的影響。因社會(huì)對(duì)人居環(huán)境的要求相對(duì)滯后，而人生命價(jià)值地位逐步提高，相應(yīng)地建沒(méi)項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的補(bǔ)償性義務(wù)，一旦出現(xiàn)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有足夠的資金給予支付。(6)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》于1995年10月1日起施行。擔(dān)保保信用風(fēng)險(xiǎn)在法律實(shí)務(wù)中特別多，在為其他企業(yè)提供借款擔(dān)保時(shí)缺乏對(duì)被擔(dān)保方的深入考察了解和資信評(píng)估而擔(dān)保，或者是有些是在地方政府的協(xié)調(diào)下，大公司為沒(méi)信用的小公司做擔(dān)保、相對(duì)上市公司擔(dān)保管理比較嚴(yán)格，但是對(duì)有些違規(guī)有關(guān)聯(lián)交易方擔(dān)保是可見(jiàn)的，沒(méi)有法律的有效介入就會(huì)被全部拖垮，當(dāng)被擔(dān)保方無(wú)力償還時(shí)要承擔(dān)連帶責(zé)任，代被擔(dān)保力償債而引火燒身，造成重大損失，一損俱損。(7)人力資源風(fēng)險(xiǎn)。由于人力資源在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的重要性成為企業(yè)中始終存在的重要風(fēng)險(xiǎn)，因此要依據(jù)勞動(dòng)合同法從不同角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行認(rèn)識(shí)與識(shí)別。如對(duì)骨干員工不信任老板的流失風(fēng)險(xiǎn)就是典型的信用風(fēng)險(xiǎn)中的對(duì)公司忠誠(chéng)度的降低，同時(shí)公司對(duì)員工的誠(chéng)信支付最底線的報(bào)酬出現(xiàn)了問(wèn)題。(8)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。隨著上市公司的規(guī)模擴(kuò)大，管理者的素質(zhì)如果不能及時(shí)提升，仍然采用家族式或傳統(tǒng)式的管理于段，可能出現(xiàn)管理混亂，或財(cái)務(wù)管理失控，資金大量被挪用；或部門之間不協(xié)調(diào)，效率低下，直接影響生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，喪失盈利機(jī)會(huì)，(9)其他風(fēng)險(xiǎn)管理，如收購(gòu)重組實(shí)施不當(dāng)、戰(zhàn)略擴(kuò)張盲目、關(guān)聯(lián)交易存有欺詐、信息披露過(guò)度、企業(yè)文化缺失、核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)發(fā)展能力的缺失、內(nèi)部控制制度失效風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量問(wèn)題、安全問(wèn)題等等，信用風(fēng)險(xiǎn)管理頻出問(wèn)題，或決策失誤造成有形及無(wú)形資產(chǎn)流失等。現(xiàn)在這些信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面均有法可依，重要的是如何把“信用”二字在公司運(yùn)行機(jī)制中擺在突出的問(wèn)題。

2 中小企業(yè)上市公司法律在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用(1)中小企業(yè)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源分配的最佳組合。(2)信用風(fēng)險(xiǎn)管理有助于減少中小企業(yè)上市公司決策的風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)型決策的關(guān)鍵在于衡量各方案可能的收益和損失。風(fēng)險(xiǎn)管理就是通過(guò)科學(xué)系統(tǒng)的力法、運(yùn)用合乎法律規(guī)范的手段來(lái)處置各種風(fēng)險(xiǎn)的，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理有助于中小企業(yè)上市公司減少?zèng)Q策的風(fēng)險(xiǎn)性。(3)信用風(fēng)險(xiǎn)管理有助于提高中，小企業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)效益。風(fēng)險(xiǎn)管理是以最小成本獲得最大收益為目的。(4)信用風(fēng)險(xiǎn)管理能為中小企業(yè)上市公司把握機(jī)遇提供幫助，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)遇稍縱即失，把握不住機(jī)遇，就失去了利益。因此，管理學(xué)講求效率，法律學(xué)講求客觀。但為了效率不客觀地倉(cāng)促?zèng)Q策，勢(shì)必會(huì)給中小企業(yè)上市公司的經(jīng)背帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。避免風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制來(lái)自于風(fēng)險(xiǎn)管理因此，效率的保障，客觀的分析也來(lái)自于信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)。(5)風(fēng)險(xiǎn)管理能為中小企業(yè)上市公司提供一個(gè)安全的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。管理學(xué)對(duì)交易講求的是效率，而法律學(xué)對(duì)交易講求的是安全。因此，將法律學(xué)運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)管理中去，就能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)上市公司提供一個(gè)安全的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

五、法律實(shí)務(wù)從各個(gè)環(huán)節(jié)控制、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)戰(zhàn)要領(lǐng)

1 從內(nèi)部治理上控制風(fēng)險(xiǎn)。公司內(nèi)部治理機(jī)制是股東董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理之間的責(zé)、權(quán)、利安排和相互制衡機(jī)制，必須在法律框架下形成，并且每位成員都必須自覺(jué)遵守。但是，聘請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人取代業(yè)主控制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)又產(chǎn)生了“代理人”法律問(wèn)題，即聘用合同的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的理性假設(shè)出發(fā)，委托人和代理人具有不同的目標(biāo)函數(shù)。代理人具有道德風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避、搭便車等驅(qū)動(dòng)和行為。公司治理所要解決的問(wèn)題是通過(guò)合同契約關(guān)系的制度安排來(lái)確保委托人的權(quán)益不被侵害。再說(shuō)普通員工的人事管理從根本上說(shuō)就是法治管理。從事勞動(dòng)人事管理工作的人，就必須是勞動(dòng)法方面的專家。勞動(dòng)人事管理，一方面要使用好人，另一方面要處理好人，即在員工違反勞動(dòng)人事紀(jì)律、違反勞動(dòng)法律法規(guī)時(shí)，要根據(jù)法律規(guī)定的程序、采取法律允許的手段，依法處理。如果不能依法處理員工，勢(shì)必會(huì)引起法律糾紛，或被員工提起勞動(dòng)爭(zhēng)議仲裁，或做民事訴訟的被告。

2 從制度上控制風(fēng)險(xiǎn)，建立健全規(guī)章制度。內(nèi)部控制作為公司為履行管理目標(biāo)而建立的一系列規(guī)章、政策和組織實(shí)施程序，與公司治理及公司管理密不可分的。只有從公司治理的高度認(rèn)識(shí)內(nèi)部控制，而不僅僅將它作為公司日常管理的手段，是正確認(rèn)識(shí)內(nèi)部控制的本質(zhì)，發(fā)揮內(nèi)部控制作用的前提。內(nèi)部控制主要依據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)頒布的規(guī)章實(shí)施，規(guī)章是法律的廣義范疇，如2001年1月發(fā)布的《證券公司內(nèi)部控制指引》就是從公司治理的高度來(lái)指導(dǎo)證券公司內(nèi)部控制框架的。《證券公司內(nèi)部控制指引》將內(nèi)部控制分為內(nèi)部控制機(jī)制和內(nèi)部控制制度兩部分進(jìn)行規(guī)范，很好地說(shuō)明了內(nèi)部控制治理在公司治理和公司管理中的作用。

依據(jù)國(guó)家法律法規(guī)基本原則制定的中小企業(yè)上市公司內(nèi)部的規(guī)章制度，是國(guó)家法律法規(guī)的延伸，也是依法管理中小企業(yè)上市公司、避免風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生的重要依據(jù)。例如，信用合同風(fēng)險(xiǎn)管理體系、合同管理的目的就是要保證合同的安全。合同審查的任務(wù)主要是對(duì)合同條款的審查。合同條款可以分為三類，即技術(shù)條款、經(jīng)濟(jì)條款和法律條款。而實(shí)質(zhì)上，法律條款就是經(jīng)濟(jì)條款的保障條款，如沒(méi)有法律條款的保障，經(jīng)濟(jì)條款的實(shí)現(xiàn)就存在很大風(fēng)險(xiǎn)。因此制定包括合同簽訂人的資格、合同審查管理、合同專用章管理、合同檔案管理、合同履行管理等內(nèi)容的合同管理辦法；制定包括合同對(duì)方當(dāng)事人的資格、代理人資格、評(píng)定信用等級(jí)、對(duì)不同信用等級(jí)當(dāng)事人采取不同的交易方式和結(jié)算方式等內(nèi)容的資信管理辦法；制定包括對(duì)應(yīng)收賬款建立從業(yè)務(wù)員到業(yè)務(wù)部門到財(cái)務(wù)部門的縱向監(jiān)督體系，充分發(fā)揮合同業(yè)務(wù)、法律事務(wù)、信息、財(cái)務(wù)等管理職能，形成從業(yè)務(wù)活動(dòng)前的調(diào)研、活動(dòng)中的監(jiān)控直至業(yè)務(wù)活動(dòng)結(jié)束款項(xiàng)或貨物全部收剛的全過(guò)程追蹤管理的應(yīng)收賬物管理制度，就能夠從制度上控制風(fēng)險(xiǎn)損失。

3 從根本上控制風(fēng)險(xiǎn)，參與中小企業(yè)上市公司決策。中小企業(yè)上市公司法律實(shí)務(wù)堅(jiān)持預(yù)防為主的原則，積極參與中小企業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)管理決策活動(dòng)，為領(lǐng)導(dǎo)在決策前提供“事前法律服務(wù)”，對(duì)決策項(xiàng)目在錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)關(guān)系中的風(fēng)險(xiǎn)和法律保障等問(wèn)題提供法律依據(jù)和對(duì)策措施，不僅能保證決策項(xiàng)目的合法性，而且能有效地預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生。

4 從過(guò)程中控制風(fēng)險(xiǎn)，參與項(xiàng)目的談判。法律實(shí)務(wù)直接參與重大經(jīng)濟(jì)技術(shù)項(xiàng)目的談判，有利于保證決策項(xiàng)目的合法性、可行性，堵塞漏洞，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)本企業(yè)的合法權(quán)益

5 從實(shí)施中控制風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)督檢查，規(guī)章制度具有規(guī)范性、科學(xué)性、超前性和指導(dǎo)性的特點(diǎn)。把規(guī)章制度真正落實(shí)到中小企業(yè)上市公司的每一個(gè)管理環(huán)節(jié)，就能保證此項(xiàng)工作沿著法制軌道健康發(fā)展。加強(qiáng)對(duì)執(zhí)行規(guī)章制度情況的監(jiān)督檢查，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，采取積極措施避免或減少風(fēng)險(xiǎn)損失。

中小企業(yè)上市公司的其他專業(yè)管理，如市場(chǎng)營(yíng)銷管理、投資管理，特別是合資合作、聯(lián)營(yíng)、兼并等涉及中小企業(yè)上市公司法、公司法律制度的工作。中小企業(yè)上市公司工商登記工作、招投標(biāo)管理等工作均涉及重要的法律法規(guī)，中小企業(yè)上市公司法律事務(wù)部門也是必須參與的。中小企業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)管理中的專業(yè)法律問(wèn)題大量存在，且與專業(yè)管理工作相聯(lián)系，必須加強(qiáng)法律的監(jiān)督檢查。

6 從思想上控制風(fēng)險(xiǎn)。將法律意識(shí)灌輸于員工。通過(guò)對(duì)員工開(kāi)展法制宣傳教育，加強(qiáng)其法律意識(shí)，是中小企業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)依法管理的重要環(huán)節(jié)。只有懂法，才能用法。高管人員熟悉掌握了法律知識(shí)，法制觀念就會(huì)增強(qiáng)，也就必然會(huì)重視運(yùn)用法律手段管理各項(xiàng)工作。

例如，有些中小企業(yè)上市公司自身缺乏新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，沒(méi)有自已的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，就以高工資、高待遇挖其他公司的墻角，吸引一部分技術(shù)人員。這些人將原單位投資開(kāi)發(fā)的科技成果無(wú)償帶走，使原單位受到損失。這些中小企業(yè)上市公司之所以能用大價(jià)錢收買人才，是心為他靠J沒(méi)有利研投入，是通過(guò)人才跳槽無(wú)償獲得技術(shù)的。這是一種不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，是公司員工利益驅(qū)動(dòng)下的違法行為，比法律意識(shí)淡薄還可怕，涉及潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

六、結(jié)束語(yǔ)

通過(guò)以上分析信用風(fēng)險(xiǎn)管理與法律控制的關(guān)系，中小企業(yè)上市之后會(huì)比大型企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)更多。要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，如可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重方面不同，要從不同風(fēng)險(xiǎn)的角度應(yīng)用法律手段控制，苦練內(nèi)功，在規(guī)范、誠(chéng)信、合法方面做好各項(xiàng)內(nèi)部治理工作。為我國(guó)中小企業(yè)上市公司可持續(xù)高速成長(zhǎng)與發(fā)展增添光彩，為減少股市風(fēng)險(xiǎn)，建設(shè)和諧社會(huì)作出貢獻(xiàn)。