基于利益相關者財務治理機制措施探析

[摘要]隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和對公司治理理論研究的深入，。作為公司治理核l心的公司財務治理也必須要關注利益相關者的利益。利益相關者與財務治理的有機結合不僅是公司治理深化的需要，更是現(xiàn)代企業(yè)財務管理自身發(fā)展的需要和客觀趨勢。本文首先對財務學的核心概念一企業(yè)價值進行剖析，進而從利益相關者角度出發(fā)對財務治理問題進行深入研究。

[關鍵詞]利益相關者財務治理治理機制

一、緒論

目前，我國上市公司的財務治理大多是以傳統(tǒng)的“股東至上”單邊治理為主導，由于信息的不對稱導致企業(yè)的高管層實際掌握著企業(yè)的財務控制權，同時使得董事會的財務戰(zhàn)略決策和財務監(jiān)督功能弱化，經(jīng)理層所追求的是自身價值或股東價值的最大化，職工、債權人等利益相關者的利益被忽視了。

“利益相關者”理論的提出，對這一治理觀念給予了充分的理論支撐。該理論認為利益相關者是人力資本所有者與物質資本所有者相結合的復合主體，同時認為現(xiàn)代公司治理的主要目標是明確利益相關者的責任和權利，而不僅僅是股東的責任和權利。雖然，對基于利益相關者的財務治理的研究十分適合現(xiàn)實的需要。但是，目前理論界對這一研究卻十分薄弱。因此，需要深入研究基于利益相關者的財務治理理論，有效指導我國的財務治理實踐工作。

二、利益相關者財務治理理論基礎

該理論認為公司應是必須服務于一個較大的社會目的即廣泛企業(yè)利益相關者的社會責任織，企業(yè)的目標不僅僅是股東利益最大化，而應同時考慮其他利益相關者。公司是一種法律框架結構，其作用在于治理所有在企業(yè)財富創(chuàng)造活動中作出特殊投資的主體之間的相互關系。其中包括了股東，但投入?yún)s不限于股東，供應商、貸款人、顧客，尤其是企業(yè)職員往往都做了特殊的投資，這些投資的價值在很大程度上依賴于他們與那家公司的持久關系。總之，利益相關者理論認為：現(xiàn)代公司治理的主要目標是要明確利益相關者的責任和權利，而不僅是股東的責任和權利，現(xiàn)代企業(yè)的財務治理機制應是利益相關者的共同治理，它是各種約束手段的集合，這些約束手段塑造了當事人的事后談判力。公司核心價值應是利益相關者權利，包括員工、顧客、合作者、經(jīng)營者、政府、債權人的權利等，他們都是特殊資源的擁有者，都與股東一樣，應承擔企業(yè)經(jīng)營風險和享有收益。

三、基于利益相關者財務治理機制研究

1.決策機制

財務決策是財務治理機制的核心，這是保證利益相關者實現(xiàn)其利益最大化的前提。財務治理并不是為了利益主體的權利制衡而制衡，因為制衡并不能保證各方實現(xiàn)自身利益最大化的目標。企業(yè)目標與利益主體自身目標實現(xiàn)的基礎是企業(yè)的經(jīng)濟行為適應市場競爭的需要，具有科學的決策機制。科學的財務決策是企業(yè)財務治理的核心。

財務決策程序的科學化是財務決策科學化的基本保證。財務決策是決策者在分析企業(yè)內、外環(huán)境的基礎上，通過信息的收集與整理，運用專門的財務方法做出的關于企業(yè)發(fā)展的資源配置規(guī)劃。由于財務活動的綜合性、財務目標的全局性和財務風險的制約性，決定著財務決策不是少數(shù)財會人員的局部業(yè)務，而是從公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、部門經(jīng)理到一般財會人員的共同業(yè)務。財務決策的過程涉及企業(yè)的多個職能部門與人員，是相關人員集體智慧的結晶，最終決策者是在各種決策方案比較的基礎上進行的最終確定。財務決策過程的系統(tǒng)性決定了財務決策必須按照決策的程序經(jīng)歷相應的環(huán)節(jié)，而不能由最終決策部門直接作出決定。實踐表明。不合理的財務決策往往是最終決策者在沒有經(jīng)過合理的決策程序之后單純憑借自己的經(jīng)驗和不全面的信息作出的結果。

2.激勵機制

利益是激勵問題的核心問題。企業(yè)是利益相關者的契約集合，企業(yè)利益的實現(xiàn)過程是利益相關者團隊生產(chǎn)的過程，只有當利益主體切實感受到自己的投入要素與企業(yè)利益相結合時，才會將企業(yè)利益與自身利益視為一個不可分割的整體，并努力為企業(yè)目標的實現(xiàn)而行動。正是由于團隊生產(chǎn)的合力作用，每個利益主體的貢獻與投入無法直接掛鉤，企業(yè)利益實現(xiàn)過程的利益沖突就不可避免，選擇不同的激勵方式就成為財務治理的重要內容。

固定收益與變動收益的關系是激勵機制具體操作調節(jié)利益主體利益均衡的主要手段。利益相關者從企業(yè)獲取利益的途徑困契約的事前約定不同，主要有固定要求權與變動要求權。固定要求權主要是經(jīng)營者、員工與企業(yè)勞務契約中的薪金收入，債權人與企業(yè)債務契約中的利息收入。變動要求權主要是股東與企業(yè)股權契約中的股息收入，經(jīng)營者、員工與企業(yè)勞務契約中的獎金收入(獎金的來源可以是稅前利潤，也可以是稅后利潤)。

3.約束機制

(1)內部約束機制

內部約束機制是企業(yè)內部利益主體圍繞權力和利益形成的制約關系，這種制約關系與企業(yè)財務治理結構模式具有內在的統(tǒng)一性。從財務治理的角度來看，財務決策權是內部約束機制的核心，內部約束機制是財務決策權、財務監(jiān)督權、財務審批權、財務執(zhí)行權的協(xié)調統(tǒng)一。由于企業(yè)利益關系到利益相關者的利益，財務決策權的行使必須以企業(yè)利益最大化為標準。為了確保財務決策的效率，財務決策權主要集中在具有經(jīng)營才能與財務專業(yè)知識的經(jīng)理層手中，并由財務人員具體執(zhí)行財務決策方案，這就決定了財務決策權在財務治理中的核心地位。

在財務監(jiān)督權的行使中，應充分發(fā)揮監(jiān)事會的作用。因此，在監(jiān)事會的人員構成中，首先需要考慮的就是與企業(yè)的發(fā)展具有密切利益關系的人員，股東、員工、主要債權人、主要供貨商、主要客戶等都具有監(jiān)督的動力，企業(yè)的發(fā)展狀況將決定他們未來的收益。但是，這些利益主體并不一定都能成為財務監(jiān)督權的具體執(zhí)行者，這就涉及到監(jiān)督的可能性。可能性是對監(jiān)督者財務專業(yè)知識以及道德的綜合要求，只有具備一定的財務專業(yè)知識與道德要求的人員才能真正有效地行使財務監(jiān)督權。

(2)外部約束機制

企業(yè)是市場中流動的要素在特定的條件下集合在一起而形成的，這些要素會根據(jù)市場配置資源的信號重新選擇流動的方向。市場中對要素產(chǎn)生吸引力的場所對企業(yè)形成了一種無形的約束。同時，隨著社會的發(fā)展，企業(yè)已經(jīng)成為社會最重要的基本組織，對社會的影響力越來越大，企業(yè)行為越來越受到人們的關注。這種來自社會各方面的影響使企業(yè)外部的利益相關者處于隨機但是肯定存在的狀態(tài)。因此，市場資源配置信號與外部利益相關者成為制約企業(yè)經(jīng)營行為的外部約束機制。

從要素市場的角度來看，對企業(yè)產(chǎn)生影響的主要是人才市場、資本市場。在市場競爭充分條件下，各類要素市場會相對準確地為各類要素定價，以此引導資源的優(yōu)化配置。企業(yè)要在激烈的市場競爭中生存與發(fā)展，為利益相關者帶來利益，就需要從人才市場吸引優(yōu)秀的經(jīng)理人才。當企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)理階層無法滿足利益相關者對利益的追求目標時，從人才市場引入更加優(yōu)秀的經(jīng)理人才是一種必然的選擇，這種人才競爭機制對企業(yè)的經(jīng)營者形成了極大的約束力，使他們必須以企業(yè)利益的發(fā)展為目標，并努力進行戰(zhàn)略規(guī)劃與日常管理工作。被企業(yè)淘汰的經(jīng)營者往往會在人才市場上的定價下降，使人力資本的價值貶值。這種人才市場機制為約束企業(yè)經(jīng)營行為的有效機制。

結論

在企業(yè)社會責任備受關注的今天，利益相關者在財務治理中的作用日益受到重視，利益相關者與企業(yè)財務治理效率和可持續(xù)發(fā)展能力密切相關。本文在充分借鑒已有研究成果的基礎上，從利益相關者角度對財務治理整個體系進行研究，對利益相關者財務治理的理論基礎進行了闡述，并在此基礎上對決策機制、激勵機制、約束機制等幾個方面對財務治理機制進行了設計。