歐美金融危機的新動向

文/楊寧

歐美金融危機的新動向

文/楊寧

危機中的浮世繪每天在演繹，歐美都有了新動向。

墨菲法則和黑天鵝

墨菲法則：一、任何事都沒有表面看起來那么簡單；二、所有的事都會比你預計的時間長；三、會出錯的事總會出錯；四，如果你擔心某種情況發(fā)生，那么它就更有可能發(fā)生。

愛爾蘭和葡萄牙再次證明了墨菲法則的神奇。

愛爾蘭金融及政治局勢不穩(wěn)、債務危機恐慌籠罩歐洲之際，德國總理默克爾日前突然再沖擊市場信心，警告歐元所處形勢“非常嚴峻”。言論加劇歐元跌勢，使之急挫至3個月低位。有歐洲央行理事指責其“不計后果、令人憤怒”。

2010年11月24日，人們在里斯本羅西奧廣場舉行罷工游行。當天，葡全國舉行24小時大罷工，抗議政府財政緊縮政策部分條款。罷工致使航空、鐵路和公路交通局部停擺，銀行、醫(yī)院和部分公共服務設施關停。

歐盟主席范龍佩否認愛債危機正擴展至全歐，而英國學費上漲導致的沖突深刻說明了歐洲人對于日子變壞的恐懼和憤怒。法國總統薩科齊11月25日晚上與默克爾進行了電話會談。兩國領導人一致期望愛爾蘭政府盡快完成與歐盟委員會及國際貨幣基金組織的援助談判，達成共識。

一位美國教授的《黑天鵝》一書說，事物和現象可以被歸納成兩種類別。一種來自“平庸斯坦”，一種來自“極端斯坦”。平庸斯坦這個地方的事物基本成正態(tài)分布，比如人的體重、壽命等；而極端斯坦那里的事物不成正態(tài)分布，比如財富的分布、書的銷量，甚至人的智慧。

在17世紀之前，歐洲人都相信天鵝是白色的。“黑天鵝”曾是慣用語，用來指不可能存在的事物。但在1697年，人們在澳大利亞發(fā)現了黑天鵝，這個信念崩潰了。無數人見證了無數只白天鵝的存在，但只要有一只黑天鵝就會打破幾百年來的認知。黑天鵝的存在意味著不可預測的重大稀有事件，而這些事件往往改寫歷史。

從雷曼倒閉到希臘救援到愛爾蘭低頭，人們擔心的事情都在一步步發(fā)生。在這樣的市場情緒下，葡萄牙似難幸免。

QE3和惡性通脹

“天下苦美元久矣”，而且從歐洲人的奮斗歷程看，這日子尚未到頭。

歐洲金融穩(wěn)定機構（EFSF）主席黑格林說：“歐元崩潰的危險是零。”“沒有國家會自愿放棄歐元，這對強國和弱國都是經濟自殺。政治上，沒有歐元，歐洲的價值會減半。”

德國央行行長韋伯說，“深信歐盟領導人會使用一切手段擊退投機者對歐元區(qū)的攻擊”，“EFSF和其他歐盟基金有足夠資金來滿足希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙的需求。”

比利時國債的保險成本日前急增5%，1000萬歐元國債的預防違約保費高達15.5萬歐元，西葡的國債保險成本則分別增至31.2萬歐元和51萬歐元，市場預期比利時與西葡國債的保險成本差距將逐步拉近。

歐元再度承受強大賣壓。花旗集團發(fā)布報告，敦促客戶減少對歐元兌美元升值的押注。不過，該行特別指出，繼續(xù)看漲商品貨幣。

花旗一份報告中稱，該行原本建議做多歐元兌美元匯率，但現在準備將總體投資組合中歐元兌美元多頭頭寸降至零。花旗還表示，將在總體投資組合中維持澳元、加拿大元和新西蘭元等商品貨幣將上漲的押注。

歐洲人心亂如麻，而美國人最希望看到的事情之一就是歐元一步步衰落崩潰。

大西洋彼岸的圣路易斯聯儲行長詹姆斯·布拉德近日稱：“就目前的預期而言，看起來我們將會以當前的速度進行債券收購活動，直到2011年第二季度末完全收購6000億美元為止。”他指出，美通脹率仍較低，這令人感到擔心，而且也證明聯儲采取經濟刺激合理。

斯蒂格利茨說：“目前美國更需要第二輪大規(guī)模政府財政刺激方案，而不是聯儲流動性的進一步泛濫。”因為新增的流動性不能迅速進入實體經濟，而很可能流入金融機構和海外加速形成新的泡沫。

德國央行大樓

目前市場對美國三次定量寬松的擔心已經急劇升溫。新興市場國家將會更緊張，不管美聯儲是否啟動QE3，烈性通脹的陰影都已襲來。多數經濟體將會選擇加息以自保，而經濟復蘇的健康程度仍然不太確定。這是個令人痛苦的選擇，加息的后果之一是房地產貸款壞賬將急升。

美聯儲和德國央行

在野的美國共和黨人正準備對聯儲量化寬松釜底抽薪。

田納西州共和黨參議員考克表示，聯儲“過于廣泛的雙重任務”應得到調整，完全就業(yè)不應再是聯儲所肩負的職責。考克和眾議院共和黨議員彭斯正計劃，結束聯儲肩負雙重使命的局面，而僅賦予其應對通脹的單一使命。

美國參議院少數黨領導人麥康奈表示：“取消美聯儲使命中的完全就業(yè)任務將是我們未來數周所要考慮的許多問題之一。”

很明顯，美聯儲的充分就業(yè)和物價穩(wěn)定雙重任務存在內在的邏輯沖突。

相比美聯儲，德國央行的使命清晰而符合邏輯：這家和聯邦憲法法院一樣獨立于聯邦政府的機構最高任務是維護物價和金融穩(wěn)定。一戰(zhàn)后的惡性通脹給德國人留下痛苦記憶，最后導致納粹上臺。

從1960年至1990年，馬克對美元的名義匯率從 4.17∶1 升值到 1.49∶1，累計升值 2.79 倍，經濟卻保持健康，強大的德國制造是背后原因。馬克在歐元的締造過程中，起到了核心作用。可以說，沒有極富紀律性的德國央行，就沒有歐元。

然而，兩國情況截然不同。非不能也，是不為也。美國主動放棄向全世界征收鑄幣稅？難以想象。有粗略計算美國從貨幣霸權取得了100萬億美元利益。“美元是我們的貨幣，你們的問題。”

共和黨人的此項言論真實目的也值得懷疑，他們更擔心的問題應是美元在國際支付體系中地位的日益下降，最近的例子之一是中國和俄國剛剛決定，兩國貿易將采用人民幣和盧布結算。