我國中小外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對人民幣升值的策略選擇

陳麗紅 蘇州市職業(yè)大學(xué)

我國中小外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對人民幣升值的策略選擇

陳麗紅 蘇州市職業(yè)大學(xué)

2010年6月19日，中國央行宣布，決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。這一表態(tài)意味著，因國際金融危機中斷近2年的人民幣匯率形成機制改革已經(jīng)悄然重啟。雖然全球領(lǐng)導(dǎo)人一致贊揚中國央行匯改計劃，但是，人民幣不斷升值的壓力，不僅大大削弱了我國出口企業(yè)的全球競爭優(yōu)勢，還極大程度地擠壓了出口企業(yè)微薄的利潤空間。尤其對于廣大的中小外貿(mào)企業(yè)來說，如何應(yīng)對人民幣升值，是迫在眉睫的重大問題。

一、匯改以來人民幣處在持續(xù)穩(wěn)步升值的剛性趨勢中

自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，美元對人民幣交易價格由1美元兌8.276元人民幣調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，人民幣升值2%。截止到2008年7月，人民幣對美元累計升值幅度接近21%。隨著金融危機在全世界范圍內(nèi)的蔓延，2008年7月開始，人民幣匯率先升后跌，人民幣對美元匯率中間價則一直在6.82—6.84元人民幣 /美元區(qū)間窄幅波動。2009年6月19日央行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革以后,6月22日人民幣對美元匯率中間價就突破6.80關(guān)口，單日升值幅度達4.34‰。尤其進入2011年，人民幣升值步伐不僅未能“歇腳”，反而是升值幅度再次加快。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)第五個交易日上行后，2011年2月21日人民幣對美元匯率中間價報6.5705，連續(xù)第三個交易日刷新2005年匯改以來的新高。在全球關(guān)注的目光中，人民幣匯率繼續(xù)向“5時代”邁進。

導(dǎo)致目前人民幣升值的內(nèi)外剛性因素仍然存在，主要包括：我國國際貿(mào)易持續(xù)順差、美元不斷走軟、美聯(lián)儲低利率政策和美元持續(xù)貶值導(dǎo)致投機資本流入增加、人民幣升值的預(yù)期不斷強化，以及以美國為首的各國對于人民幣升值的政治壓力，這些因素的共同作用使得人民幣匯率屢創(chuàng)新高。據(jù)中國經(jīng)濟改革研究基金會國民經(jīng)濟研究所所長樊綱預(yù)測，2011年內(nèi)，人民幣兌美元升值幅度以2005年至2007年的水平為基本參照系，即一年升值5%~7%的水平。

由此可見，人民幣仍舊處在持續(xù)穩(wěn)步升值的剛性趨勢中。

二、我國廣大的中小外貿(mào)企業(yè)面對人民幣升值處于巨大的壓力下

中小企業(yè)是一個相對的概念，通常它指的是與本行業(yè)大企業(yè)相比生產(chǎn)規(guī)模較小的企業(yè)。據(jù)國家相關(guān)部門統(tǒng)計，目前，我國中小企業(yè)約占企業(yè)總數(shù)的99.5%，中小企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值和實現(xiàn)利稅分別占全國總數(shù)的60%和40%，提供了大約75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，全國出口總額中約60%來源于中小企業(yè)。由此可見，中小企業(yè)已成為我國經(jīng)濟發(fā)展的主力軍。同樣，我國廣大的中小外貿(mào)企業(yè)在我國進出口貿(mào)易中也起著舉足輕重的作用。

中小外貿(mào)企業(yè)與大型外貿(mào)企業(yè)相比具有很多不足，例如:生產(chǎn)規(guī)模小，技術(shù)程度低，融資困難，利潤率低下，缺乏信息和人才，抗風(fēng)險能力弱等等。其中，最大的不足是過多依賴于出口業(yè)務(wù)發(fā)展。正因為此，人民幣不斷升值的壓力給我國中小外貿(mào)企業(yè)帶來巨大的負(fù)面影響。

2005年7月匯率改革至今，尤其是2008年金融危機以來，我國對外貿(mào)易已經(jīng)開始呈現(xiàn)出口增速放緩、出口企業(yè)的經(jīng)營狀況步入窘境的趨勢。以中國紡織出口企業(yè)為例。中國棉紡織行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2010年1-10月中國紡服出口1615.3億美元，比去年同期增長23.13%，而2009年全年該數(shù)字為-10%。但是，看起來漂亮的數(shù)據(jù)背后所掩蓋的外貿(mào)形勢并不樂觀。首先，中國紡織業(yè)、服裝業(yè)在國際市場占有率均超過30%，已經(jīng)或逐步趨向飽和。其次，國內(nèi)生產(chǎn)成本也在急劇上升。主要調(diào)查樣本為中小企業(yè)的匯豐PMI指數(shù)(采購經(jīng)理指數(shù))顯示，2010年11月份，中國制造業(yè)的平均投入成本大幅上揚，11月漲速加快至28個月高點。而據(jù)第一紡織網(wǎng)統(tǒng)計，今年紡織原輔材料成本比上年漲約30%-80%，其中棉花等主物流網(wǎng)要原料成本漲幅最高超過一倍。人力成本方面，長三角、珠三角工資漲幅普遍有20% -40%。此外，政府加大節(jié)能減排力度，客觀上也增加了企業(yè)環(huán)保成本。由于成本驟增，企業(yè)出口利潤空間被不斷壓縮，特別是一些中小企業(yè)根本無法消化快速上漲的成本。大部分企業(yè)利潤非常微薄甚至虧損，難以維持經(jīng)營。

在這種嚴(yán)峻的情況下，人民幣升值很可能成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。我國廣大的中小外貿(mào)企業(yè)處于人民幣升值的巨大壓力下。

三、我國中小外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對人民幣升值的策略

(一)加強進、出口業(yè)務(wù)平衡發(fā)展

作為外貿(mào)公司，最理想的外匯收支模式是出口收匯量與進口付匯量基本相等的平衡模式，這樣就可以充分利用進口付匯與出口收匯對沖的優(yōu)勢，規(guī)避人民幣升值風(fēng)險，鎖定預(yù)期收益。例如，預(yù)期一個月后出口收匯100萬美元，如果屆時進口正好需要付匯，就可以采用美元收匯暫不結(jié)匯的手法，直接進行付匯。這樣，不僅規(guī)避了匯率風(fēng)險，還可以節(jié)省美元買賣的銀行費用。

當(dāng)然，絕對的平衡很難做到，中小外貿(mào)企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢，合理安排進出口業(yè)務(wù)的規(guī)模和時間點，以便盡量減少人民幣升值對于公司的不利影響。

例如，根據(jù)蘇州市商務(wù)局發(fā)布的2011年1月份蘇州市對外貿(mào)易的各項數(shù)據(jù)，蘇州市當(dāng)月實現(xiàn)進出口總值237.41億美元，同比增長22.1%。其中，出口126.08億美元，同比增長17.1%；進口111.33億美元，同比增長28.2%，實現(xiàn)了首月開門紅。當(dāng)月蘇州市進出口、出口和進口額分別占全國8%、8.4%和7.7%。蘇州市進出口總值繼續(xù)名列上海、深圳和北京之后，在全國排名第四位。其中，進口增幅（28.20%） 明顯高于出口增幅（17.1%），這對于抵消人民幣升值壓力大有裨益。

(二)加快技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級

眾所周知，“中國制造”在世界范圍內(nèi)享有價廉物美的美譽。人民幣匯率的上升，毫無疑問會對我國勞動密集型出口產(chǎn)品在國際市場的競爭力造成一定的傷害。但是從長遠(yuǎn)來看，人民幣升值將激勵出口企業(yè)更多地依靠技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級換代來提高附加價值。一些只靠低成本競爭，技術(shù)含量低，高污染、高耗能的企業(yè)會被擠出市場，這將最終極大改善我國出口結(jié)構(gòu)，減少貿(mào)易摩擦，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，中小外貿(mào)企業(yè)一定要改變思路，順應(yīng)時代潮流，變壓力為動力，從自身經(jīng)營管理入手，提高生產(chǎn)效率和科技含量，注重質(zhì)量控制，樹立品牌形象，以增強國際競爭力，從而改變我國出口產(chǎn)品低端化、低附加值與低價格的形象。

(三)大力發(fā)展“走出去”戰(zhàn)略

所謂“走出去”，主要指向制造成本更低的國家轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地。現(xiàn)在東南亞的越南、老撾、柬埔寨的投資環(huán)境，已經(jīng)有了重大改善。而印度、泰國等地投資環(huán)境更加規(guī)范，現(xiàn)實的市場規(guī)模也很大。我國企業(yè)通過本土總部接訂單，進行研發(fā)、設(shè)計，在海外成本更加低廉的地方進行組裝、生產(chǎn)，然后銷往世界各地。這種經(jīng)營方式，已經(jīng)成為我國許多外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險和成本壓力所普遍采用的一種模式。

還有一種“走出去”，可以戰(zhàn)略加速外匯賬款的回收。在人民幣不斷升值的背景下，有境外貿(mào)易子公司的外貿(mào)企業(yè)可以通過境內(nèi)外一體化的融資管理方式來實現(xiàn)提前收匯，減少人民幣升值帶來的匯兌損失。同時，如果能夠利用境外外匯融資，還可以有效降低人民幣升值帶來的應(yīng)收外匯的結(jié)匯損失。

(四)拓展國內(nèi)市場，規(guī)避匯率風(fēng)險

目前，中國的國內(nèi)市場十分龐大而且充滿活力，為了規(guī)避匯率風(fēng)險，越來越多的外貿(mào)企業(yè)，尤其是中小企業(yè)開始“眼光向內(nèi)看，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”。

其中，在網(wǎng)絡(luò)上銷售，門檻低，風(fēng)險小，又不需要大量的資金，很多企業(yè)都看中了這一點。數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，中國已有3.38億網(wǎng)民以及 8788萬網(wǎng)購網(wǎng)民。2009年網(wǎng)絡(luò)購物市場交易規(guī)模接近2500億，同比增長93.7%。網(wǎng)絡(luò)購物交易規(guī)模占社會消費品零售總額的比重已達1.98%，5年內(nèi)將達5%，網(wǎng)絡(luò)購物這塊蛋糕正在迅速擴大，自然也成為了出口企業(yè)轉(zhuǎn)內(nèi)銷的重要市場之一。

(五)注重國際結(jié)算方式的綜合運用，以及與出口保險的綜合運用

在國際貿(mào)易業(yè)務(wù)中，一筆交易的貨款結(jié)算，可以只使用一種結(jié)算方式(通常如此)，也可根據(jù)需要，將兩種或兩種以上的結(jié)算方式結(jié)合使用，或有利于促成交易，或有利于安全及時收匯，或有利于妥善處理付匯。在人民幣不斷升值的過程中，出口企業(yè)要盡量爭取收匯比較及時的結(jié)算方式，以規(guī)避匯率風(fēng)險。例如，30%前T/T加70%D/P的組合就要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于D/A.

無論采用哪種國際結(jié)算方式，投保出口信用險都是規(guī)避風(fēng)險的一項“終極”選擇,即外貿(mào)企業(yè)專門就進口方的壞帳風(fēng)險向?qū)I(yè)保險公司交納一定比例的保險費，出現(xiàn)壞帳后由保險公司負(fù)責(zé)賠付。出口信用保險是各國政府為了推動本國的出口貿(mào)易，保障出口企業(yè)的收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險風(fēng)險基金的政策性保險業(yè)務(wù)，是國際上公認(rèn)的支持出口、防范收匯風(fēng)險的有效手段。

此外，由于人民幣不斷升值，市場也需要一款能夠具有針對性的規(guī)避匯率風(fēng)險的保險品種。據(jù)了解，日本通過貿(mào)易保險法，建立了多種出口保險制度，包括海外投資保險和匯率變動保險等，以降低匯率風(fēng)險，同時還在制度上給予其他保險不能給予的保證。而德國企業(yè)則通過投保匯率保險實行匯率平衡戰(zhàn)略。這種匯率保險本質(zhì)上是期貨交易的一種方式，出口商可根據(jù)業(yè)務(wù)期限的長短來選擇保險產(chǎn)品的期限，而保險人所交的保費則根據(jù)匯率的走向而定。隨著人民幣匯率形成機制改革的展開，我國應(yīng)出臺一定的政策，鼓勵出口信用保險公司開發(fā)面向廣大中小外貿(mào)企業(yè)的匯率風(fēng)險避險產(chǎn)品。

（六）充分利用結(jié)算貨幣多元化策略，分散匯率風(fēng)險

過去，由于人民幣匯率長期采取盯住美元的政策，國內(nèi)企業(yè)換匯成本是相對固定的，出口換匯成本與以美元計價的FOB出口外匯凈收入成反比關(guān)系。

在我國實施人民幣匯率改革之后，隨著人民幣對美元的不斷升值，出口換匯成本必須不斷降低才能維持原有的利潤水平，這就要求以美元結(jié)算的FOB出口外匯凈收入必須不斷增加。

在這種情況下,出口企業(yè)開始越來越傾向于放棄使用美元結(jié)算，而把結(jié)算貨幣的目光放到其他強勢的非美元貨幣上，以期在避免匯兌損失的同時減少與國外客戶不斷議價的苦惱。

據(jù)統(tǒng)計，2005年匯改以來截至2008年4月末，人民幣對美元累計升值幅度最大已經(jīng)超過13%。與此同時，很多其他非美貨幣對美元也有了相當(dāng)?shù)纳捣取Ｈ绻捎昧藲W元（對美元升值28.51%）、澳元（對美元升值23.07%）等強勢貨幣結(jié)算，不僅可以有效避免了損失，甚至還能產(chǎn)生匯兌收益。

目前，我國外貿(mào)出口企業(yè)還是多以美元為主要結(jié)算貨幣,僅有少部分出口日本以及歐盟等地的企業(yè)采用日元或歐元等貨幣結(jié)算。而根據(jù)央行相關(guān)調(diào)查顯示，在目前人民幣不斷升值的壓力下，我國江蘇、福建、遼寧、廣東、浙江等地采用非美元結(jié)算的出口企業(yè)逐漸增多。但要真正消除這一影響，根本辦法還是采用人民幣進行結(jié)算。

（七）利用金融衍生產(chǎn)品規(guī)避人民幣升值風(fēng)險

由于人民幣目前尚無遠(yuǎn)期匯率，故還不能在國際市場上進行遠(yuǎn)期交易，這給國內(nèi)出口企業(yè)在國際金融市場上規(guī)避匯率風(fēng)險帶來了一定的困難。基于此原因，出口企業(yè)可以選擇人民幣遠(yuǎn)期結(jié)匯結(jié)算方式，即由銀行和企業(yè)充當(dāng)遠(yuǎn)期外匯買賣的雙方，使出口企業(yè)將匯率預(yù)先固定下來，以確知并穩(wěn)定未來的收支金額。對于一些出口產(chǎn)品生產(chǎn)周期長的企業(yè)，待出口日期確定后，就應(yīng)立即向銀行申請價位鎖定，簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同。這樣在約定期限內(nèi)，不管人民幣是升是降，對于企業(yè)來說所賺的利潤是不變的。當(dāng)然，銀行收取的手續(xù)費用對于外貿(mào)企業(yè)來說，也是一筆不菲的開支。

此外，外貿(mào)企業(yè)還可以通過外幣期權(quán)合同或者外幣期貨合同規(guī)避人民幣升值風(fēng)險。例如，出口貿(mào)易合同一經(jīng)訂立，企業(yè)就可在外匯市場上買入相應(yīng)外匯的看跌期權(quán)，約定可以在未來的收款期以商定的價格把美元轉(zhuǎn)換成人民幣。由于期權(quán)合同買賣雙方權(quán)利義務(wù)的不對稱性，使得出口企業(yè)的損失最多也就是簽訂合同時所繳納的期權(quán)費。

（八）培養(yǎng)專業(yè)的國際貿(mào)易結(jié)算人才，善于利用各種新型的國際貿(mào)易結(jié)算方式

人才是企業(yè)的核心競爭力。大型外貿(mào)企業(yè)由于具備人才優(yōu)勢，可以選擇各種新型的國際貿(mào)易結(jié)算方式，以抵御人民幣升值壓力。例如，通過國際保理（International Factoring），“福費廷”（Forfaiting），備用信用證和銀行保函等業(yè)務(wù)，均有利于及時收回了資金，轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險，并可以提前辦理核銷和退稅手續(xù)，改善了企業(yè)的資金流動狀況，提高了企業(yè)的資金利用率。同時，還可以為國外買方提供延期付款的條件，提高出口商品的競爭力。

中小外貿(mào)企業(yè)也要順勢而為，爭取吸收或者培養(yǎng)專業(yè)的國際結(jié)算人才并選擇最合適的結(jié)算方式，從而為企業(yè)進出口貿(mào)易的發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻。

10.3969/j.issn.1003-5559.2011.04.010