論高校新校區建設融資模式的創新

中國是一個擁有1000多所高等學校的教育大國，為適應國民經濟和社會發展對人才的需要，國家自1999年起采取擴招政策。到2010年，全國各種形式的高等教育在校生總規模已達3000萬人，高等教育毛入學率提高到25％。隨著高等教育規模的不斷擴大，教育資源不足的問題也逐步加重，一些高校的校園顯得狹窄了，教室、實驗室和學生宿舍也不夠用了。于是，擴建校區或另建新校區、增加教學設施設備等成為高校不得不采取的舉措。然而，由于政府投入的相對不足，高校新校區建設經費面臨嚴重短缺。因此，探索高校新校區建設的融資模式便具有了現實的意義。

一.目前高校新校區建設的主要融資渠道

目前我國高校的主要收入渠道包括財政撥款、學費收入、科研收入、校辦產業收益和社會捐贈性收入等方面，由于財政撥款只能滿足人員經費開支，學費收入滿足學校基本運轉之后所剩無幾，科研收入必須專款專用，校辦產業收益規模小且不穩定，社會捐贈性收入還沒有形成規范，因此這些經費來源都無法解決新校區建設所需的巨額資金問題。我國高校新校區建設的融資渠道，目前主要有二種：一是銀行貸款渠道；二是BOT項目融資渠道。

銀行貸款渠道是我國高校新校區建設目前最主要的融資渠道。從1999年開始，高校開始擴大招生，由于政府投入的不足，迫使我國高校新校區建設依靠銀行貸款進行融資，銀行與高校的合作漸成潮流，高校的銀行貸款急劇增加，銀行貸款成為高等院校近幾年發展較快的融資渠道之一，特別是在新校區建設以及后勤基礎設施建設的融資過程中運用最為突出。但是，我們也應該看到由此而帶來的理財風險：一是資金鏈斷裂的風險。很多高校的新校區建設資金需求量都非常大，通常預算都是幾億，甚至十幾億、二十幾億，而且建設工期都較長，而銀行一般都是按照高校的需求并且按項目分期分批發放貸款，如果在建設過程中銀行感到風險較大，可能會停止發放新的貸款，那對完全依賴銀行貸款進行的建設項目會帶來很大風險，有可能由于資金短缺而造成停工，最終影響學校的建設發展；二是無法按期償還貸款的風險。由于高等院校的主要還款來源是財政撥款和學費收入，雖然來源比較穩定，但目前在這兩個融資渠道上已很難獲得更多的增量，高校每年的還款能力相對是固定的，而商業貸款的期限都不是很長，如果資產負債率很高，會帶來到期無法償還貸款的風險。另外，由于國家宏觀金融政策調整，很多銀行開始不斷壓縮地方高校的貸款規模，使得高校新校區建設項目貸款和貸款到期續貸工作難度加大。一些銀行明確表示不再向高校發放信用貸款，要求高校采取抵押或收費權質押等債務擔保措施。銀行貸款政策的緊縮迫使高校要采取多渠道融資以獲取新校區建設所需要的巨額資金，而不能太多地依賴銀行貸款這一融資渠道。

BOT項目融資模式是我國高校新校區建設另一個重要融資渠道。BOT的英文全稱是Build-Operate-Transfer，意思就是建設一經營一移交，是一種主要運用于公共基礎設施建設的項目融資模式。這種方式就是由政府授予特許權，利用私人資本來建設公共基礎設施，建設完成后，給予投資者一定的年限經營管理，當特許年限結束后，私人投資者按照約定將該設施無償或者以極少的名義價格移交給政府。這種模式不僅解決了政府建設基礎的資金短缺問題，最大程度的提前建成了使公眾受益的設施，還引導了私人資本進行正確的投資，使私人資本在合法投資盈利的同時不致對國民經濟造成不良影響，達到雙贏效果。近年來，BOT項目融資模式不僅在政府的公共基礎設施上得到了廣泛應用，其成功的經驗也被引入了高校融資的領域之中。1996年，我國第一個運用BOT項目融資模式建設的高校物業項目在天津建成，這個項目是由北京京華育緣公司投資興建的天津大學國際會館項目，項目總投資約1600萬元人民幣，占地面積約2280平方米，建筑面積約6250平方米。這一項目的成功運作開創了我國高校基礎設施建設采用BOT模式的先河。有了這一成功的先例，各高校紛紛探索著采用BOT融資模式對本校的基建項目進行建設，例如上海體育學院采用BOT項目融資模式融資500萬元建設學院食堂，上海大學寶山校區采用BOT項目融資模式融資建設6萬平方米的學生公寓，中南大學湘雅醫學院，采取BOT項目融資模式，引入資金近億元，興建了一批學生公寓、食堂、文體設施等功能齊備的小區，南華大學采取BOT項目融資模式，引入資金6000多萬元，建設了能夠入住6000多學生的弘辰學生公寓小區等等。高校新校區建設引入BOT項目融資模式，既可以不失辦學自主權，又能降低財務風險。不過，BOT項目融資模式只適用于新校區中的部分設施的建設，如學生公寓、學生食堂之類。

二.高校新校區建設項目融資模式的創新性拓展

國際上還有一種比較流行的項目融資模式，簡稱TOT。其運作方式是：甲方將已經建成投產運營的項目移交給乙方經營；根據乙方經營此項目未來若干年(雙方約定的期限)的收益(現金流量)，甲方一次性從乙方融通到一筆資金，并將這筆資金用于新的項目建設；未來若干年期滿，乙方將項目移交甲方。TOT與BOT方式比較，最大的區別在于TOT避開了“B”(建設)環節中可能存在的風險和矛盾，雙方比較容易達成一致。將BOT與TOT相結合，可作為解決高校新區建設融資問題的一種新模式。BOT與TOT相結合的項目融資模式可以應用于高校區建設所有項目，既可以籌措到學生公寓、食堂等收益性項目建設所需要的資金，又可以籌措到教學樓、科研樓、圖書館等非收益性項目建設所需要的資金。

(一)該模式的優點

在這種融資模式下，高校與投資者都是受益者，消費者(學生和教職工)也可以獲得更優惠的價格和高質量的服務。

對高校來說，新校區建設一次性投資大，通過TOT模式吸引投資者購買已建成的基礎設施經營權，通過BOT方式吸引投資者建設新設施，可以降低高校的財務風險和經營風險。主要體現在兩個方面：一是通過資產的轉讓，高校可以得到需要的一部分資金，用于建設其他的基礎設施，或者償還因建設轉讓的基礎設施項目而背負的債務。二是特許經營招標運作程序復雜，專業性強，需要專業的項目咨詢公司介入。如果對原有設施和新建項目分別實施特許經營招標，其運作周期會大大延長，相應的運作費用也會大大增加。將BOT與TOT相結合，一次性招標選擇投資人，可以縮短運作周期，降低運作成本。

對投資者來說，首先，BOT方式在建設過程中可能面臨各種風險和矛盾，如建設成本超支、工程停建或者不能正常運營、現金流量不足以及償還債務等，而通過TOT方式獲得已經建成的設施特許經營權，可以盡快取得效益，降低了經營風險，使整個項目投資更容易成功。其次，通過對已有設施的經營，可以積累運營經驗，為新建設施盡早投入運營打下良好基礎。第三，已建設施和新建設施同時轉讓給一個投資者經營，可以確保規模生產，降低單位成本，產生規模效益，保證投資者的利益。

對消費者來說(學生和教職工)，由于采用BOT與TOT相結合的項目融資模式建設新校區，將提高基礎設施運營管理的效率，同時提高項目產品質量和服務質量，降低產品的市場價格，因此也能夠從中受益。

(二)該模式的操作步驟

甲方(高校)通過TOT方式，將已建項目經營權轉讓給乙方(投資者)，同時通過BOT方式，將擬建項目的建設及一定時期內的經營權也轉讓給乙方，待特許經營期滿后，收回新舊項目的經營權。在此期間，甲方首先需要對已建項目進行資產評估，然后，將已建項目與擬建項目一并通過公開招標方式選擇乙方，并與乙方簽訂兩份特許協議，即：a.轉讓已建項目經營權的協議，b.轉讓擬建項目建設與經營權的協議。甲方可以將從投資者手中融得的資金用于清償債務和其他項目的建設與維護，也可以將部分資金入股b協議中的擬建項目。乙方在特許經營期內，在甲方監管之下，通過對已建和擬建兩個設施的運營獲得收益。

(三)運用該模式應注意的問題

選擇合適的投資者。運用BOT與TOT相結合的融資模式，由于投資者既是已建項目的經營者，也是擬建項目的建設者和經營者，所以投資者的選擇至關重要。高校在制定招標文件時，要嚴格標準和限制要求，特別是對投資者的資金、管理、技術能力要有較高的標準，并督促投資者在經營中嚴格遵守相關的法律法規。

制定恰當的轉讓期限。協議轉讓的期限對高校和投資者雙方都很重要。協議轉讓期限不是采用TOT融資模式的轉讓期限和采用BOT融資模式的轉讓期限的簡單相加，要堅持“互利、雙贏”的原則，按照綜合資金成本計算要求來制定雙方都容易接受的轉讓期限。

要慎重決定是否參與組建項目公司。高校要視自身的情況，慎重決定是否參與組建項目公司。項目公司一般由項目經營公司、工程公司、設備供應公司等組成，其核心問題是獲取“特許權協議”。學生公寓、食堂等項目的建設資金、流動資金、經營管理等風險均由項目公司承擔。高校在特許經營期間不能獲取直接的經營控制權。