企業資本運作的方式和對策淺見

摘要：隨著市場經濟的發展，以資本導向為中心的資本運作為企業改革和發展提供了新的契機和方式。企業是資本的載體，資本是企業的血液。在資本運作的背后，隱含著資本權力和利益的分割與較量。因此，只有搞好資本運作，提高資本運作的效率和效益，才能不斷增加資本積累，獲得企業資本價值最大化，使企業充滿活力。本文從資本運作的方式入手，通過介紹現階段我國企業資本運作中存在的問題，得出對資本運作的幾點建議。

關鍵字：資本運作 企業改革 效率效益

一、資本運作內涵及運作方式

資本運作是指利用市場法則，通過對資本本身的技巧性運作或資本的科學運動，實現價值增值、效益增長的一種經營方式，它是以實現企業利潤最大化和資本增值為目的。企業資本運作的主要方式包括:回購協議，債權轉股權，資產置換，杠桿收購，戰略并購，資產證券化。

二、企業進行資本運作的幾種方式

1.兼并重組

企業兼并行為是指一家企業以資金、證券或其他形式購買取得其他企業的部分或全部資產或股權，以取得對該企業的控制權的一種經濟行為。企業兼并主要有四種形式：第一，承擔債務式，即在資產與債務等價的情況下，兼并方以承擔被兼并方債務為條件接收其資產；第二，購買式，即兼并方出資購買被兼并方企業的資產；第三，吸收股份式，即被兼并企業的所有者將被兼并企業的凈資產作為股金投入兼并方，成為兼并方企業的一個股東；第四，控股式，即一個企業通過購買其他企業的股權，達到控制該企業控股的目的。

2.股份制改造

股份制改造的作用。股份制改造是企業資本經營順利進行的必要構件與前提。首先，通過股份制改造可以實現資源優化配置，提高企業的經營效率；其次，通過股份制改造，能對企業產權與組織制度、經營方式與經營理念進行有效的變革，為企業更深層次的資本經營奠定基礎。

3.融資

融資運營是企業資本經營的重要手段之一。現代企業的融資方式包括內源融資、外部股權融資、債權融資等。從企業價值最大化目標出發，出于節省成本和降低風險的考慮，企業進行融資應按照如下順序進行選擇：首選內源融資，銀行借款次之，發行債券再次，最后考慮外部股權融資。

三、我國企業資本運作的現狀及問題

1.資本市場機制不健全。

我國資本市場機制不健全，存在嚴重的缺陷，導致了我國資本市場效率的低下。中國資本市場缺乏一批具有客觀、公正的市場中介機構，一些中介機構形象很差，甚至還有惡性違規行為。我國機構投資者缺乏，導致信息開發存在嚴重不足。我國資本市場的監管機制還很不完善，有效的市場監管體系尚未建立，導致資本市場監管不力。

2.融資結構不合理。

在資本市場中，企業融資方式有直接融資和間接融資之分，二者各有優勢。在這種融資結構下，企業發展所需的資本幾乎都靠銀行貸款支持，而靠發行股票和債券獲取資金比例很小，這就增加了銀行的風險，同時使企業背上了日益沉重的債務負擔，不利于企業內部結構的改善與激勵機制作用的發揮。

3.資本市場的功能不完善。

我國企業資本市場的功能不完善主要表現在: 一是資本市場的資源配置功能存在扭曲。我國上市公司中基礎產業與支柱產業所占的比重偏低，投資者對此卻關注不夠，這樣就使其長期投資價值觀無法得到市場的充分認可，導致資源配置結構偏離國家產業預期目標，從而不利于促進經濟結構的調整。二是風險評價、定價功能沒有充分發揮。我國證券市場存在著不合理的地方，導致其股票價格的高低并不能完全反映企業的經營狀況。三是融資功能發揮過度。一部分企業利用資本市場進行圈錢，從而蒙騙投資者。

四、完善我國企業資本運作的幾點建議

1.優化企業資本結構。

企業資本運作成本高，資本結構不合理，勢必不利于的企業的生存與發展。控制資本成本，優化企業資本結構，才能實現資本最大化的價值增值，給企業帶來巨大的企業利潤，保證企業發展所需的資金要求。而要優化企業資本結構，必須以市場情況變化為依據，及時調整股權融資和債務融資的比重，利用財務杠桿來控制融資成本。當前，我國大多數企業的資產負債率偏低，通過債券融資，可以在獲得大量資金，能夠顯著緩解企業經營過程中的資金壓力。

2.完善產權交易市場和信托憑證市場。

我國產權交易市場和信托憑證市場還處在初期階段，其市場規模與發展程度都存在一定的缺陷，但從未來社會發展形勢來看，其發展潛力是巨大的。因此，要積極完善產權交易市場和信托憑證市場，為企業發展搭建一個好的平臺。這樣企業就可以充分借助產權交易市場和信托憑證市場進行融資，從而解決企業發展資金問題，實現企業與市場的共同發展。

3.明確資本運營目標。

企業所有資本的運營目標都是追求利潤的最大化，是資本的所有者獲得增值的收益。資本運營的基礎是生產經營，企業應在長期發展的戰略指導下，確定資本運營的目標，提高市場影響力和控制力，提高科技開發能力，通過資本運營贏得市場競爭優勢，實現規模經濟。通過對宏觀經濟運行的趨勢、市場變動格局、行業發展前景、產品市場占有率、投入產出效果、自身的生產經營素質條件等進行深入的分析，確定企業發展的戰略定位，制定企業生產經營、資本運營發展的中長期發展規劃，有的放矢地確定資本運營的手段方式，使股份化改造、兼并收購、合資嫁接、聯合協作等資本經營方式圍繞著一個明確的目標進行。

參考文獻：

［1］李艷.國有企業資本運營的現狀和未來［J］.中國鄉鎮企業會計，2008，(12).

［2］王忠孝.淺議企業資本運營中存在的問題和對策［J］.商業研究，2008，(10).

［3］林麗萍.基于智力資本運營的企業財務管理創新［J］.江蘇商論，2008，(5).

［4］郭效丁.對企業資本運營與擴張的一點思考［J］.商場現代化，2009，(6).