對我國證券監管體制的一些思考

內容摘要：我國的證券市場是一個新興的市場，證券監管部門承擔著市場監管的職責，也承擔著促進市場發展的職責。我國的證券監管雖對證券市場的發展起到了巨大的作用，但仍存在著諸多問題與不足。本文針對我國目前證券監管體系存在的主要問題，提出改善證券監管的政策建議。

關鍵字：證券市場 證券監管 問題 政策建議

一、引言

證券市場具有籌資、產權復合與重組、資金導向與資源優化配置、宏觀調控的重要功能，在國民經濟中發揮越來越重要的作用。多年來，證券市場發展的經驗教訓表明，市場與市場主體的成熟與否與證券監管的成熟與否是相輔相成的。雖然我國一直在加大證券監管的力度，但上市公司卻頻頻出現問題，這說明我國的證券監督機制仍存在許多問題。

二、我國證券監管存在的問題

1.監管的指導思想定位存在問題

首先，指導思想與監管目標密不可分，指導思想的錯誤定位將導致監管目標落空。《證券法》規定我國證券市場監管目標是保護投資者的合法權益，而我國的實際情況是，證券監管目標主要是為大型國有企業服務，監管指導思想的錯位使得監管目標在實踐中落空。其次，證券監管部門疲于應付證券市場中不斷出現的經常性問題，缺乏中長期的證券市場戰略規劃研究，導致證券監管的不可持續發展。最后，在監管手段上，仍注重計劃與審批手續，將指令性管理手段照搬于證券市場，這種違反證券市場操作的強制性管理方法成為證券市場秩序混亂的誘因。

2.證券市場的自律功能尚未充分發揮作用

首先，自律組織不健全，我國《證券法》規定證券公司應加入證券業協會。據統計，在目前近千家證券商、中介機構中，加入中國證券業協會的團體只是少數。其次，自律組織自身管理混亂。到目前為止自律組織還未形式自上而下的統一管理體系，地方證券業協會隸屬關系各異，難以協調各方面的工作。最后，證券業協會的機構負責人往往由政府的各部門負責人兼任，與《證券法》規定的自律組織是通過對自身會員的自身約束、相互監督起到對政府監管的補充作用的精神相矛盾，失去了應有的獨立性，帶有嚴重的行政色彩。

3.證券監管的法律法規不完善

首先，缺乏證券市場受害人的有效補償機制。《證券法》對民事賠償責任未制定具體的可操作方案，而民事賠償恰恰是使受害人獲得有效補償的重要法律手段。其次是缺乏合理的民事訴訟機制。我國法律雖然對代表人訴訟和共同訴訟作出了規定，但在實踐中法院與證監會對此類民事案件一般都不予受理，出現了相互“踢皮球”的現象。最后，對違法行為者處罰力度不夠。證監會和交易所對那些造假的上市公司及相關責任人的處罰措施往往是罰款和行政處罰，真正被追究刑事責任的并不多見。違法者付出的違法成本太低導致證券市場違法違規操作的現象屢見不鮮。

三、改善證券監管的措施

1.糾正監管的指導思想，實現指導思想與監管目標的統一

第一，監管部分應意識到我國證券監管的目標是保護中小投資者的合法利益，糾正監管的指導思想，把“保護投資者的合法權益”作為指導思想的向導，向監督目標靠攏。第二，監管部門要認識到市場經濟條件下的證券市場監管不同于計劃經濟時代的命令與服從式的行政監管。如果將以往的指令型監管手段照搬入證券市場，不但不能實現預期的監管目標，反而會引起證券市場的混亂。第三，正確對待證券市場監管手段的相互關系。搞好市場經濟要靠經濟、法律和必要的行政手段，培育和發展健康的證券市場也是同樣的道理。

2.加強自律管理，建立證券交易所市場自律與證券業協會行業自律相結合的自律管理體系

第一，加強自律組織建設， 以法律形式確認自律機構的法律地位。在我國，應充分發揮證券交易所和證券業協會的作用，建立證券交易所市場自律與證券業協會行業自律相結合的自律管理體系。第二，合理劃分政府與自律組織之間的監管權限，證券市場應由“官辦”轉為“民辦”。政府監管的重心應放在宏觀的間接管理上，而把大量的具體事務交由自律組織管理。第三，改變目前證券業協會大多屬于官辦機構的做法。應明確各地方證券業協會的隸屬關系統一證券交易所的管理體制，以便更好地發揮各自的職能作用。

3.加強證券市場的法律建設，健全和完善法律體系

第一，應盡快出臺《證券法》的實施細則，以便細化法律條款，增強可操作性。第二，加強對中小投資者的立法與司法保護。需要在《民事訴訟法》以及相關司法解釋中明確規定利益被侵害的單個投資者有直接訴訟的權利，各級地方人民法院不得無故拒絕受理此類案件，以避免“踢皮球”的現象發生。第三，對證券市場的違法違規行為嚴格執法。逐步加大內幕交易、操縱市場和其他欺詐行為的查處力度，加大執法和稽查力度，以促使證券市場各主體守法、合規依法經營。

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