對我國企業(yè)財務(wù)風險的分析

摘要：企業(yè)財務(wù)風險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。改革開放30多年中，隨著我國經(jīng)濟市場化進程的加快和市場經(jīng)濟的進一步完善，我國企業(yè)面臨的風險進一步加大。其中企業(yè)的倒閉大多是因為企業(yè)資金鏈斷裂，這不能引起人的深思。在這種經(jīng)濟背景下，對企業(yè)經(jīng)營管理中的財務(wù)風險分析就顯得尤為重要。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風險；籌資風險；投資風險

企業(yè)財務(wù)風險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的原因和類別有很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財務(wù)風險形成的具體原因也不盡相同。總體來看，主要有以下幾個方面的風險。

一、企業(yè)經(jīng)營管理中的籌資風險

1.籌資風險主要內(nèi)容

企業(yè)籌資風險又稱財務(wù)風險(Financial Risk)，它是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)中無不承擔一定程度的風險。籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點。一般企業(yè)籌集資金的主要目的，是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性（都可能提高或降低），從而使得企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實現(xiàn)其經(jīng)營目標（使企業(yè)的資金利潤率高于借款利息率）。但在市場經(jīng)濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變，企業(yè)之間的競爭日益激烈，都可能導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風險。

2.籌資風險產(chǎn)生的主要原因

(1) 思想觀念轉(zhuǎn)變不夠。隨著經(jīng)濟體制的改革，企業(yè)的籌資渠道由過去的單一渠道發(fā)展為多渠道的方式之后， 許多企業(yè)對籌資風險認識不夠， 片面地認為只要能夠借到錢， 企業(yè)就會有前途。因此， 盲目貸款、爭上項目的現(xiàn)象在過去幾年中較普通地存在于企業(yè)之中， 使企業(yè)負債急劇上升。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計，目前， 我國許多國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率大約為75%-80% ，其中三分之一左右企業(yè)的負債率實際已達到或者超過100% ， 成為企業(yè)發(fā)展的沉重包袱。

(2) 經(jīng)營利潤的不確定性。由于市場經(jīng)濟中包含著大量的不可控因素， 如市場需求變化、原材料供應(yīng)問題、投資項目投產(chǎn)后的生產(chǎn)能力如何等， 使得企業(yè)未來經(jīng)營利潤具有很大的不確定性。

(3) 借入資金利息率的不確定性。根據(jù)財務(wù)杠桿原理， 在企業(yè)投資利潤水平一定的情況下， 借入資金利息率的上升， 必然會減少企業(yè)的財務(wù)杠桿利益， 如果借入資金的利息超過投資利潤率， 不但不能帶來財務(wù)杠桿收益， 反而會抵減企業(yè)主權(quán)資本收益。另外， 從資金成本角度看， 利息率的上升， 會提高企業(yè)資金的使用成本， 使本來可行的投資項目變?yōu)椴豢尚辛恕Ｓ绊懡枞胭Y金利息率變動的因素有銀行利率、其他投資收益率的變化、通貨膨脹、資金市場的供求關(guān)系等。

二、企業(yè)經(jīng)營管理中的投資風險

1.投資風險主要內(nèi)容

投資風險是指企業(yè)未來投資預期收益的不確定性。市投資風險來源于自然、政治、經(jīng)濟、社會文化、法律等各方面因素的變動，從項目投資開始，到投資資金全部收回或項目報廢為止；從購買股票、債券開始，到股票再次脫手或收回債券本息為止的整個過程，企業(yè)要承受各類風險。概括起來，它可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是指全局性事件發(fā)生難以預料的變動，從而引起投資收益變動的可能性，它是某一投資領(lǐng)域內(nèi)所有投資者都將共同面臨的、影響所有投資對象的風險，是無法回避的風險。系統(tǒng)性風險主要包括利率風險、匯率風險、購買力風險和市場風險。非系統(tǒng)性風險是指只影響某一特定企業(yè)或某項目資產(chǎn)，使得其收益發(fā)生變動的可能性，非系統(tǒng)性風險包括公司員工罷工、新產(chǎn)品研發(fā)失敗、失去重要合同等。

2.投資風險產(chǎn)生的主要原因

(1) 投資決策方面的風險。如企業(yè)對于未來投資項目(方案) 缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究， 或所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、失真、滯后， 以及決策者能力低， 缺乏專業(yè)知識和經(jīng)驗等。在這種情況下所作出的投資決策漏洞百出， 風險必然也大。

(2) 項目實施建設(shè)階段的風險。如資金來源沒有落實， 建筑材料、機器設(shè)備供應(yīng)不及時， 會拖延工期; 施工技術(shù)力量無保障， 使項目達不到設(shè)計質(zhì)量要求; 或決策時依據(jù)的投資環(huán)境、經(jīng)濟信息已發(fā)生了變化， 使項目已變?yōu)椴豢尚械取?/p>

(3) 項目投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營過程中的風險。這類風險主要來自市場對產(chǎn)品的需求的價格的不肯定性， 特別是在競爭條件下， 使企業(yè)供產(chǎn)銷不能肯定; 也有來自成本方面的各因素， 如原材料的供應(yīng)和價格、工人和機器設(shè)備的生產(chǎn)率、功率費用等， 都有不肯定的因素; 還有來自生產(chǎn)技術(shù)方面， 如設(shè)備事故、產(chǎn)品質(zhì)量等; 此外， 企業(yè)在供產(chǎn)銷過程中: 運輸、倉儲、包裝等都可能受外部影響， 特別是經(jīng)濟不景氣、通貨膨脹等， 以上這些都使企業(yè)的利潤和利潤率不肯定而產(chǎn)生風險。

三、企業(yè)在經(jīng)營中的資金回收風險

1.資金回收風險主要內(nèi)容

企業(yè)的銷售分為現(xiàn)銷和賒銷兩種方式， 現(xiàn)銷是售貨和收款同時進行的， 因此不存在資金回收的風險。但在市場供大于求狀況下， 廠家商家為了多銷快銷， 往往采用同客戶簽訂購銷合同。先將商品提供給用戶使用， 然后再由用戶按合同規(guī)定的方式、規(guī)定的期限付款。這種信用式的購銷方法就是賒銷。賒銷的優(yōu)點是: 一方面能使消費者盡快用上想用的商品; 另一方面在客觀上有利于刺激需求， 促進經(jīng)濟的發(fā)展。缺點是: 增加了資金回收的風險。經(jīng)濟體制改革以來，按市場經(jīng)濟的基本要求，把國有企業(yè)及其他企業(yè)一律推向市場，公平競爭，信用工具作為搞活流通、繁榮市場的潤滑劑，已為企業(yè)廣泛使用。這一方面促進了企業(yè)的業(yè)務(wù)開展，同時也加大了企業(yè)的資金回收風險，使壞賬損失的可能性大大增加。

2.資金回收風險產(chǎn)生的主要原因

在資金營運方面，我國企業(yè)在流動資金等方面的管理也存在很多問題，一些管理手段還比較落后。目前我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業(yè)費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財務(wù)風險。在應(yīng)收賬款管理中，企業(yè)普遍存在只注重銷售業(yè)績，忽視應(yīng)收賬款的控制狀況。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控，相當比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人無償占用，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。

四、企業(yè)的收益分配風險

1.收益分配風險主要內(nèi)容

收益分配是企業(yè)將實現(xiàn)的利潤按國家規(guī)定的分配順序， 分別用于擴大積累、彌補虧損、職工集體福利設(shè)施之后對投資者進行的分配。收益分配的風險是指由于收益分配可能給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的不利影響。

2.收益分配風險產(chǎn)生的主要原因

收益分配風險是指由于收益分配不合理可能影響企業(yè)發(fā)展的風險。收益分配的合理與否， 直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟利益。對于經(jīng)濟利益的追求， 是決定所有者投入資產(chǎn)和企業(yè)經(jīng)營者與職工開展經(jīng)營的積極性的重要因素。所以， 合理的收益分配政策必須尊重市場競爭規(guī)律的要求， 為提高企業(yè)抗風險的能力進行必要的積累。企業(yè)留用利潤， 用于發(fā)展生產(chǎn)， 反映企業(yè)的積累能力， 其數(shù)額必須與企業(yè)所承擔的經(jīng)濟責任的大小和所實現(xiàn)的經(jīng)濟利益的高低相適應(yīng)。否則， 企業(yè)將缺乏應(yīng)付經(jīng)營風險的能力， 導致信譽下降， 籌資能力減弱， 企業(yè)投資發(fā)展也將受到阻礙， 最終將損害投資者的利益。另外， 企業(yè)對稅后留利中積累與消費的比例安排不當， 也是造成收益分配風險的重要原因。如果積累的比例過大， 職工和一部分依靠股利維持生活的股東得不到實惠， 生活條件得不到改善， 這樣就會挫傷他們的積極性， 影響企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展; 如果消費的比例過大，積累能力削弱， 不能提高企業(yè)自我發(fā)展和承受風險的能力， 將難以在市場競爭中獲勝， 這樣， 雖然職工和一部分投資者近期得到了實惠， 但卻難以為繼， 實際上將損害他們的長遠利益。