試論金融機制改革的發展趨勢對我國金融監管的沖擊

摘要：金融行業可以說是每個國家重要的產業之一，分析金融機制改革的發展趨勢對我國金融監管的沖擊，將極大促進我國金融機制改革的創新。

關鍵詞：金融 發展趨勢 監管

金融機制改革是金融業為適應實體經濟發展的要求在制度安排、金融工具、金融產品等方面進行的創新活動，是金融結構提升的主要方式和金融發展的重要推動力量。受經濟體制的影響、金融改革滯后的約束以及金融機構治理結構不完善、市場競爭不充分和技術進步不足等多重因素的制約，我國金融創新速度相對落后，但隨著對外開放的深入，我國金融業的全面開放又將為金融創新及金融發展帶來新的機遇，金融創新定會進入新的周潮，與此同時，由大量金融業務創新帶來的新的金融風險及不斷增加的混合經營趨勢，也會對我國金融監管體制提出更為嚴峻的挑戰。

一、我國金融機制改革的發展趨勢對我國金融發展的影響

隨著我國經濟體制改革的不斷深化以及與世界經濟一體化進程的加快，實體經濟對金融服務的需求量將迅速擴大，需求層次不斷提高，金融創新將進入新的發展時期，特別是我國加入WTO以來，金融業的全面開放將加快金融體制改革的進程，外資金融機構廣泛介入我國金融市場，將直接帶來創新業務，競爭的加劇也將迫使國內金融機結構加快創新步伐，同對，受國際金融發展趨勢的影響，我國金融管制必將趨于放松，寬松的外部環境也將推進金融創新的發展。毋庸置疑，在各種因素的共同作用下，我同金融創新將進入一個發展高潮，并將成為推動我國金融發展的重要力量。

1.在現行金融管制范圍內的金融業務創新將出現突破性進展

當前，外資金融機構的經營范圍和地域限制已基本取消，外資金融機構將與國內金融機構展開全面業務競爭。外資金融機構的母公司均為實力雄厚、經營歷史久遠、技術先進的跨國公司，為了在競爭中獲取優勢，其必然迅速推出各種金融創新業務，如資產管理、現金管理、全方位的融資服務、商人銀行等，以優質服務爭取優質客戶；還將以先進技術挖掘國內金融機構尚未開發的潛在優質客戶——以高新技術為主的中小企業，擴大在傳統金融業務和中介服務中的市場份額，為了在競爭中求取生存，獲取發展空間，國內金融機構也將在國外金融機構業務創新示范效應的帶動下迅速跟進，從而推動金融創新和金融服務的深化發展。

2.金融體制改革的深化將擴大金融創新的業務范圍

目前，我國的利率市場化進程正在逐步拓展，同業拆借市場利率已實現自由化。隨著我國金融市場與國際金融市場一體化進程的加快，存貸款利率的市場化進程也必將加快，而一旦實現利率自由化，實體經濟與金融機構將產生對規避利率風險的金融工具的需求，與利率相關的金融業務創新必將應運而生。如何調整利率抵押貸款、浮動利率抵押貸款、背靠背貸款以及可實現儲蓄收益最大化的現金管理業務、資產管理技術等都是金融界應該考慮的重要問顆。

3.資產證券化和證券投資機構化將成為金融發展的新興領域

我國金融機構不良資產比率很高，蘊藏了巨大的金融風險。在1999年剝離1.4萬億不良資產之后，目前金融機構的不良資產比率仍在25％以上。為化解風險、提高金融機構的競爭力，1999年，我國金融機構成立了四大資產管理公司，通過債轉股等方式專門處理已剝離的1.4萬億銀行不良資產，但面對巨額的且不斷增加的不良資產，僅僅通過債轉股和出售等方式顯然不能滿足金融業盡快降低不良資產比率、提高自身競爭力的現實需求。目前，國內金融機構正在考慮用資產證券化這一當今國際金融業流行的方式優化資產結構，降低金融風險。資產證券化必將成為未來我國金融市場重要的業務創新領域，資產證券化離不開機構投資者的參與，資產證券化市場的崛起也將為機構投資者提供重要的發展機遇，同時，國外保險、證券投資機構的涌入也將加快國內投資者的發展壯大。與世界金融業的發展趨勢一樣，我國證券投資機構化的趨勢也將不斷增強。

4.發展衍生金融工具市場成為必然的選擇

隨著我國經濟與世界經濟一體化進程的加快，對外貿易的規模會迅速擴大，國際市場波動對國內市場的影響不斷深化，國內企業在參與國際市場競爭的同時將面臨更多、更直接的國際市場風險，對規避市場風險的金融衍生工具，如商品期貨、外匯期貨、匯率期權、遠期外匯交易等，會產生日益強大的需求；外資流入規模的不斷擴大、資本市場的對外開放及其與國際資本市場一體化進程的不斷加快，也會引起對匯率、貨幣衍生工具以及互換交易的需求；為完善國內股票市場，引進期權交易也是現實需求。因此，隨著我國金融業對外開放程度的迅速提高和國內金融市場與國際金融市場一體化進程的加快，發展金融衍生工具市場將成為我國未來金融市場發展的必然選擇。

5.混業經營趨勢不斷增強

我國日前仍實行分業經營體制，內外資金融機構的業務創新活動受制于這一原則只能在各自經營業務范同內進行，但逃避監管以獲取競爭優勢始終是金融機構進行業務創新活動的主要動力之一。隨著外資金融機構的介入和同內金融市場壟斷格局的打破，我國金融市場的競爭將加劇，各金融機構為提高競爭力、拓展生存空間，必然將通過業務創新規避或突破分業經營的限制，走向混業經營。對國內金融機構而言，通過銀行、證券、保險之間的戰略結盟是當前不同金融機構實現資金融通和業務相互滲透的合法途徑。這一合作方式將會進一步深化發展；對外資金融機構而言，母公司多為混業經營的金融財團，即使母公司在中國的分支機構按中國金融法規從事嚴格的分業經營，但從事不同業務的分支機構仍可通過母公司實現混業經營。當前，外資金融機構介入國內金融市場的重要方式是收購、兼并或成立合作公司，大量合資金融機構借助上述兩種方式將進一步增強混業經營的趨勢。我國金融業的對外開放是雙向的，即外資金融機構將廣泛介入國內金融市場，國內金融機構也將走出國門進入世界金融市場，而世界其他同家金融業多數已實行混業經營制度，內資金融機構即使在國內堅持嚴格的分業經營制度，其國外分支機構也將進行混業經營，國內部分金融機構將因此而成為混業經營的金融集團。

二、金融業務創新對我國金融監管提出的挑戰

金融適度發展是經濟實現最優增長的必要條件，而金融發展，特別是適應實體經濟結構升級而進行的金融結構提升，又是在金融創新的推動下實現的。因此，從促進經濟增長的角度看，金融監管機構應鼓勵而非限制金融機構為滿足個體經濟需求而進行的金融、業務創新活動，但許多金融創新工具在促進金融發展的同時，也會帶來新的金融風險并增加金融監管的難度：對外資金融機構而言，許多在成熟市場條件下已操作多年的金融創新工具在新的環境內推出，依然會產生新的風險；對不熟悉多數金融創新工具的國內金融機構和監管部門而言，是更難以鑒別或準確度量新推的創新工具所產生的風險，因此，入世后大量深層次的金融業務創新，既會促進我國金融業向現代成熟金融工具發展，也會對我同金融監管體制提出嚴峻挑戰。這種挑戰是：其一，在國內金融機構不良資產比率居高不下，而依靠金融機構自身又難以在短期內迅速化解的情況，金融監管機構如何把握創新與發展的關系以及如何避免國內金融機構盲目創新所帶來的新的金融風險。其二，如何處理同國金融機構與外資金融機構業務創新的關系。如果片面抑制國內金融機構的創新業務——譬如當前對內資金融機構的業務創新需要審批，對外資金融機構的業務創新沒有任何限制的不平等規定，這會使內資金融機構在與外資金融機構的市場競爭中處于劣勢地位，而沒有持續發展的支持，內資金融機構更難以化解現存的不良資產，有引發內資金融機構系統性金融風險的危險，并會危及金融安全。其三，由業務創新引致的混業經營趨勢必然會對當前的“分業經營、分業監管”體制形成沖擊。如何改革金融監管體制以順應金融發展的客觀要求，是當前金融體制改革的重點課題之一。

為了化解金融創新對金融監管帶來的挑戰，筆者認為當前的首要任務是改革與完善國有金融機構的治理機構，通過資產證券化等創新手段盡快剝離和外置國有金融機構的市場競爭力。其次，應改變監管理念，實現從管制為主向監督為主的轉變，不斷增強市場在金融監管中的作用。再次，統一對內外資金融機構創新業務的管理，對傳統業務領域的創新活動予以鼓勵以促進金融發展和金融服務的深化，對金融衍生工具進行必要限制，根據實體經濟發展需求和監管機構對風險的控制能力逐步推進，以控制金融風險。最后，改革當前的分業監管體制，加強協調監管能力，建立統一監管的職能體制。

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