日本“買下美國”的教訓

最近，筆者出差到東京，發現日本由于經濟遲遲不見起色，建筑用地和房價已下跌到了20年來的最低點，大約相當于日本泡沫經濟頂峰時期的1／8。一位朋友在靠近東京中央區的隅田川畔貸款買了一套使用面積86平方米、帶有保安系統、精裝修的二室一廳公寓，僅花了3000萬日元(約合人民幣240萬元)，而且免收利息和稅款。至于說遠一點兒的郊區的二手獨門獨戶小樓之類，因為每年要交地產稅，有的竟然售價只合幾十萬元人民幣也不容易賣出去。不少中國人認為，昔日世界之最的東京房價，今天比北京便宜。于是，他們更看中了東京的高價位地段，果斷地出手了。比如新宿商業區、麻布、六本木使館區等這些一般日本人不敢問津的地方。這不禁讓筆者回想起上世紀70年代末到90年代初，日本人似乎“要買下美國”的那種手握鈔票無所忌憚的瘋狂情景。

日本人曾買下美國10％的不動產

上世紀70年代末到90年代初，戰后持續高速增長的日本經濟，在世界上可謂一枝獨秀。日本成了“世界工廠”，日本制造的工業產品行銷世界各地，所向披靡。1985年，美日英德法簽訂了“廣場協議”，規定美元貶值。由此，日元不斷升值到近原來的三倍。隨著日元升值，日本的出口確實受到了嚴重的影響，但日本人也因此變得空前富有了。他們手中的日元可以換來更多的美元了，過去那些在日本人看來根本買不起的美國貨，現在唾手可得了。于是，日本人開始到美國大肆購買。日本人購買美國商品，美國人當然高興，但日本人對美國的房地產和企業資產的大量收購卻令美國人深感不安，當時美國人甚至驚呼：“日本要買下美國!”

記得當時筆者在東京工作期間曾在報上看到這樣一條新聞：有日本人要買美國人想賣的一整座大樓。美國人報價4億多美元，雙方沒有討價還價就談定了?？墒?，過了兩天，日本人拿來的合同書上卻寫著日方付6.1億美元。這讓美方驚奇不已。日方解釋說，他們的老板頭一天在吉尼斯世界紀錄里看到，歷史上整座大樓出售的最高價是6億美元，日方要打破這個紀錄!

上世紀80年代末，日本人購買美國資產達到了瘋狂的程度。1989年6月，日本索尼公司宣布，他們以34億美元成功購買了美國文化的象征之一——哥倫比亞影業公司。此前，日本三菱公司以14億美元購買了美國國家象征——洛克菲勒中心。在洛杉磯，日本人購買了鬧市區幾乎一半的房地產。在夏威夷，96％的外國投資來自日本，并且主要集中在飯店、高級住宅等不動產方面。到上世紀80年代末，日本人共購買了美國10％的不動產。

日本人在美國大量購買資產，引起了美國社會的極大反響。美國輿論甚至驚呼，歷史上日本曾武裝偷襲珍珠港，而今天日本正在經濟入侵美國全國!美國人還預測，照此下去，有一天，日本人會買走自由女神像!

美國輿論也嚴厲指責那些把資產賣給日本人的美國人，認為他們只顧自己賺錢，絲毫不關心國家未來的長久發展和經濟安全。有人呼吁政府出面制止日本人的大肆購買，要求政府設法防止美國的房地產價格被不計成本的日本人不斷抬高。

再看當時的日本國內呢，包括日本媒體在內，很多日本人為自己在世界范圍內的瘋狂購買而欣喜若狂。戰后以來只能對美國俯首聽命的日本似乎有望成為世界頭號強國了。

“買下美國”只不過是一場噩夢

事實上，日本三菱公司購買美國洛克菲勒中心不久，就因為經營不善，難以承受巨額虧損，不得不以當時購買的半價再次出讓給美國原主。日本索尼公司購買哥倫比亞影業公司后，雖然索尼最終實現了向娛樂公司轉型的戰略，但花費了數倍的成本和時間。同時也被公認為是日本虧損最大的企業并購案。

在此不妨再回顧一下圓石灘高爾夫球場轉讓案。1990年9月，有位名為熊取谷稔的日本人以8.4億美元買下了美國圓石灘高爾夫球場以及風景優美的“17英里公路”。熊取的如意算盤是想在日本出售1000張圓石灘球場100萬美元一張的會員卡，這樣一下就可得到10億美元，去掉8.4億美元的成本，一舉就能獲得1.6億美元的賺頭。但機關算盡，到1998年，日本人熊取再也挺不下去了，又將這個球場以8.2億美元的價錢還給了美國買家，而賺頭最大的是那位當年的賣主美國人馬文·戴維斯。1978年他買進這個球場時只花了7200萬美元，1990年賣給日本人則拿到了8.4億美元。

到了上世紀90年代以后，日本逐漸失去了大量收購美國資產的勢頭。以前收購的那些資產許多變成了經濟包袱，不但不能帶來收入，還要想辦法擺脫。IT等新技術的迅速發展，更降低了日本收購的那些傳統產業的盈利能力。最終，人們不得不承認，當初那些被認為目光短淺、唯利是圖的美國房屋、企業等資產出售者其實是對的。他們不但在出售資產時沒有吃虧，把那些資產日后可能的盈利都提前變現了，而且，出售這些過時的企業資產得到的大量資金，為后來的新技術革命奠定了基礎。始終只考慮經濟指標的美國商人不但贏得了經濟效益，并沒有讓日本人“買下美國”，而且還在未來的發展中再次搶得先機。

可是那些日本購買者呢?日本人也不得不承認，當年他們的瘋狂購買沒有嚴格按照經濟規律辦事。從上世紀70年代起，日本雖然在世界經濟中按數字排名第二，但在國家綜合實力上仍舊遠遠達不到美國及西歐國家的水平。日本作為“世界工廠”帶來的財富及日元升值造成的虛假富裕讓他們頭腦發熱，從而高估了自己的能力，以為自己可以不受任何制約地為所欲為。日本人往往是出于非經濟的目的而購買那些資產的，所以他們才特別熱衷于那些美國的不動產及各種有巨大影響的資產。至于這些資產能不能在日后帶來足夠的收益，他們并沒有進行足夠認真的考慮。而以后的局勢發展也讓他們為自己忽視經濟規律的行為付出了沉重的代價。

時至今日，每當談起當年那一幕幕時，仍有不少日本人要么會感慨，要么會憤憤不平。不管怎樣，總是美國人勝出，新出道的日本怎么也抵不過老牌資本主義美國，美國就是比日本厲害。還有很多日本人深信某種陰謀論，認為美國人設了個大圈套，并狡猾地誘使日本人上了當。

但在筆者看來，其實這些看法都不符合事實。美國的成功，實際上來自于制度的優勢。通過出口工業品掙到了大筆美元的日本，當他們想要購買外國資產時，為什么大多選擇美國呢?正是因為美國有可靠的產權保護，有優良的經營環境，有完善的法律制度。因為有這些制度優勢，于是，美國人為購買日本貨而支付的美元，通過日本人購買美國資產又回到了美國人手中。尤其值得注意的是，雖然有輿論批評，但因為美國社會對私有產權和市場自由交易的充分保護，美國商人可以堅持按照市場規律辦事。他們不必屈從政府或者公眾的意見。也就是說，美國企業家的眼光和頭腦始終有機會發揮作用。而美國也因此總能夠在紛繁復雜的世界中最大限度地發現成功之路。而正是在這方面，日本這個半路出家的經濟大國還不可能有那種勝出的把握。

最近，中國在日本的投資收購活動日趨增加。據日本央行的統計數字顯示，去年被中資并購的日企數量劇增，比上一年多了四倍。從1998年到2004年，中資投入日本的金額一直維持在100億日元(約合8億元人民幣)的水平。可是，在那之后卻逐年增長，到2009年創下最高紀錄，總額為285億日元(約25億元人民幣)。在全球經濟尚未走出衰退、房地產業持續低迷之際，日本人買不起的房子中國人搶著買，這種來自中國客戶的“大手筆”引起了日本人的關注。一些日本人認為，今天的中國還比不上當年的日本，但是，當年日本人的教訓，中國人值得借鑒。