論國際金融危機的成因影響與各國的應對及啟示

摘 要：國際金融危機的成因主要在于：房地產泡沫是危機的源頭；金融衍生品過多掩蓋了巨大風險；多重環節的利益鏈條斷裂是危機的深層原因；美聯儲的寬松貨幣政策是危機的重要成因；對金融機構放松監管是導致危機的重要因素；金融全球化是危機傳導的背景條件。在評估國際金融危機的影響與嚴重危害基礎上，論述了世界各國和國際組織應對金融危機的做法，主要包括美國、歐盟、中國、日本、加拿大、俄羅斯、巴西、東南亞和國際組織對金融危機的應對，以及各國應對國際金融危機措施呈現的新變化，并對國際金融危機的主要啟示進行總結分析。

關鍵詞：國際金融危機 成因 影響 啟示

中圖分類號:F830 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914（2011）06-012-04

一、國際金融危機的成因

2007年4月，美國爆發次貸危機，以美國第二大次級房貸公司新世界金融公司破產為標志，由房地產市場蔓延到信貸市場，最終形成嚴重的金融危機。關于這場危機的成因金融界和學術界爭論較大，各抒己見。筆者認為主要成因在于：

第一，房地產泡沫是危機的源頭。次貸危機說到底是美國房地產泡沫破滅引發的危機，而房地產泡沫的催生既和美國社會的“消費文化”有關，也和美國不當的房地產金融政策和長期維持的寬松貨幣環境有直接關系。美國經濟長期以來一直有高負債、低儲蓄的特征，不但居民大手大腳地借債消費，而且國家也鼓勵大規模借貸和超前消費：貨幣的擴張和低利率的環境降低了借貸成本，促使美國民眾蜂擁進入房地產領域。對未來房價持續上升的樂觀預期，又使銀行千方百計向信用低的借款者推銷住房貸款。當經濟開始周期性下滑，利率提升，房價暴跌，泡沫也隨之破滅，整個鏈條便出現斷裂，從而引發了次貸危機。

第二，金融衍生品過多掩蓋了巨大風險。美國的大批放貸機構把數量眾多的次級住房貸款轉換成證券在市場上發售，吸引各類投資機構購買；而投資機構則利用“精湛”的金融工程技術，再將其打包、分割、組合，變身成新的金融產品，出售給對沖基金、保險公司等。在創新的旗號下，投機行為大量出現，金融日益與實體經濟相脫節，虛擬經濟的泡沫被“金融創新”越吹越大。當這些創新產品的本源——次級住房信貸資產出現問題時，建立在這個基礎之上的金融衍生工具市場就猶如空中樓閣，轟然坍塌下來。

第三，多重環節的利益鏈條斷裂是危機的深層原因。圍繞金融產品創新過程，形成了一個由各類機構和個人組成的復雜利益鏈條，并且隨著鏈條的不斷拉長，原始的借貸關系變得越來越模糊不清，責任約束變得越來越松散，致使鏈條中的各個參與主體為了追求自身利益最大化而發生了不同程度的行為異化。

第四，美聯儲的寬松貨幣政策是危機的重要成因。美國房地產泡沫的形成首先應歸因于2000年以來實行的寬松貨幣政策。隨著美國經濟的反彈和通脹壓力增大，美聯儲啟動了加息周期，在一年半時間內17次加息。正是信貸的驟松驟緊刺破了美國房地產市場的泡沫。

第五，對金融機構放松監管是導致危機的重要因素。縱觀這次危機，在發生房地產泡沫破滅和信貸危機的國家中，美國、英國、愛爾蘭等國家是典型的盎格魯·薩克遜模式。該模式信奉自由貿易主義，最低政府干預以及最大程度的競爭，建立了具有很大彈性的經濟體系，但是逐漸放松的金融監管使得其金融體系常常陷入危機當中。

第六，金融全球化是危機傳導的背景條件。大多數靠出口初級商品或原材料的發展中國家成為美國的債主，美國人不僅輸出了美元，也輸出了美聯儲的貨幣政策和華爾街的新奇產品。美國金融機構把次級貸款打包成了債卷，大量出售給國際投資者，而華爾街的投資銀行家們坐著寬敞的波音飛機到世界的每個角落，推銷他們的衍生產品。

還要特別指出的是，國際金融秩序的缺陷對國際金融危機的發生產生了很大影響，當前國際金融秩序，來源于1944年7月西方主要國家在美國新罕布什爾州布雷頓森林舉行的國際貨幣金融會議。會議確立了以美元為中心的“布雷頓森林體系”，該體系實行美元和黃金直接掛鉤以及固定匯率制度。但是到了上世紀六七十年代，在經歷多次美元危機后，“布雷頓森林體系”逐漸解體，只有國際貨幣基金組織和世界銀行這兩大“布雷頓森林體系”下的國際機構仍繼續存在。隨著冷戰結束、發展中國家的興起，整個國際經濟格局已經發生了很大的變化，自20世紀00年代，發展中國家總體經濟實力在不斷增長。1990-2006年，發展中國家占全球GDP的比重從15.9％上升到25％，列全球經濟增長貢獻率上升到30％，按購買力平價計算已超過50％。金融危機暴露了這一金融體制的一系列缺陷，也證明當前金融體系不能適應全球化金融市場的要求。世界銀行行長佐利克指出，肆虐美國和歐洲的金融危機向世界敲了警鐘，顯示出當前由西方發達國家組成的七國集團(G7)體系已經過時，必須組建包括新興經濟體在內的國際新體系來應對當前的危機。可以說，如果國際金融秩序是健全的話，就不會出現這次嚴重的金融危機。這也是我們分析國際金融危機成因需要特別予以重視的。

二、國際金融危機的影響與嚴重危害

國際金融危機是上世紀30年代以來最大的危機。美聯儲前主席格林斯潘認為，這是一場“百年一遇”的金融危機。這次國際金融危機發病很急，誰也沒有預料到發展得那么迅猛。特別是2008年9月，隨著“黑色9月”的到來，世界經濟如同害了一場大病。由于經濟全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長期失衡，這場源自美國的金融風暴，給世界各國經濟發展和人民生活帶來嚴重影響，引起世界各國政府和人民的憂慮。可以預見，危機的演變以及各國的應對將對全球金融、經濟乃至于政治格局產生深遠影響。

（一）國際金融危機對發達國家的影響

數據顯示，危機發生的2008年，美國第三季度經濟負增長0.3%，這是7年來的最大降幅；個人消費下降3.1％，為28年來最大降幅。作為世界第一大經濟體的美國，其經濟走勢的影響是全球性的。由于各國金融的不斷開放，此次金融危機對發達國家經濟造成了強烈沖擊。股市被認為是經濟的“睛雨表”。美國、歐盟和日本等西方主要經濟體的金融市場持續動蕩。美國次貸危機全面爆發后，從紐約到倫敦，從巴黎到法蘭克福再到東京，西方主要經濟體的股市動蕩不已，總體呈持續下跌勢頭。到2008年9月，美國次貸危機愈演愈烈，并逐步引級為全面的金融危機，西方主要經濟體的股市遭到更大壓力，頻頻出現暴跌。截至危機發生當年即2008年的11月20日，美國紐約股市道瓊斯30種工業股票平均價格指數下跌了42.1％，標準普爾500種股票指數下跌了48％，納斯達克綜臺指數下跌了48.6％。在歐洲方面，英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數下跌了39.6％，法國巴黎股市CAC40指數下跌了46.3%，德國法蘭克福股市DAX指數下跌了46.9％。日本東京股市日經225種股票平均價格指數也直下跌了47.6％。受金融危機等因素影響，美歐日主要股市幾乎“無一幸免”，均遭重挫。

受金融危機沖擊，歐元區投資、消費和出口全面疲軟。據歐盟統計局2008年11月14日公布的數字顯示，歐元區15國經濟當年第三季度再次出現負增長，這標志著歐元區經濟正式進入衰退期，也是歐元區經濟首次陷入衰退。德國經濟學家認為德國經濟已陷入衰退。金融危機在沖擊了德國金融業之后，正在向其他主要行業蔓延，德國的汽車、鋼鐵及機器制造等行業均受到不同程度影響。汽車業是德國最大的工業產業，德國每7個就業崗位中就有1個與該行業掛鉤。受金融危機影響，美國和歐洲汽車市場需求大幅降低，德國主要汽車生產商不斷傳出減產和盈利下降的消息。戴姆勒汽車公司總裁策徹說：“德國汽車銷售的主要市場歐美兩大市場在短時間內同時衰敗，我還從未經歷過。”德國鋼鐵行業因汽車業的不景氣而受到拖累。為保持鋼鐵價格，德國最大的兩家鋼鐵制造廠商蒂森-克虜伯鋼鐵公司和薩爾茨吉特鋼鐵公司均削減了產量。受金融危機影響，德國的紡織、建筑和印刷機器行業訂單有所減少，企業紛紛開始制訂節約方案。美國金融危機給加拿大經濟帶來的影響逐步顯現。由于加拿大金融體制監管較嚴，房貸門檻高，加拿大是西方七國集團中受金融危機影響最小的國家。然而加拿大經濟高度依賴美國，85％的出口商品銷往美國。2008年9月，華爾街金融風暴也波及到加拿大金融市場，其中多倫多股市綜合指數在9月29日大幅下跌840.46點，創下8年來最大單日跌輻。美國房地產市場危機導致對木材需求大幅減少，嚴重依賴美國市場的加拿大木材出口業也受重創。由金融危機導致的國際原材料價格下跌，也使得加拿大經濟受到嚴重影響。

金融危機對日本經濟的影響不容忽視。日本官方數據顯示，日本經濟正陷入二戰以來最嚴重的衰退局面。金融危機對日本的直接影響體現在：日本地方銀行持有的次貸相關金融商品相對自有資本比例較高，隨著這類金融商品的貶值，地方銀行經營惡化。金融危機導致日本股市資金外流，股價暴跌。股價下跌的影響已超出虛擬經濟范疇。盡管日本受金融危機的直接影響與歐美相比較為輕微，但間接影響比較嚴重，其表現主要有兩方面——股市低迷和出口疲軟。此外，歐美國家經濟陷入衰退導致日本對歐美的出口疲軟，日本實體經濟受到打擊。

（二）國際金融危機對發展中國家的影響

雖然國際金融危機由西方世界引發，但它對發展中國家的不利影響要更甚于發達國家。次貸危機通過金融衍生工具傳遞給發展中經濟體，給發展中國家貨幣政策的調整帶來很大壓力。金融風暴引起的美歐內需減緩，對發展中國家實現出口和經濟增長帶來沉重的打擊。全球經濟增速大幅放緩，導致發展中國家吸引外資和出口出現下降。

三、世界各國應對金融危機的主要措施及成效

（一）美國應對金融危機的措施

在國際金融危機演進過程中，美國政府采取了許多措施。比如，2008年2月7日，美國國會參眾兩院通過了約1680億美元的經濟刺激法案，旨在通過退稅、刺激消費促進美國經濟增長。2008年3月11日，美國聯邦儲備委員會、歐洲中央銀行等5家西方主要央行宣布，將采取聯合措施向金融系統注入資金。2008年7月30日，時任美國總統布什簽署總額達3000億美元的房市援助法案，旨在幫助美國兩大住房抵押貸款機構房利美和房地美擺脫困境。2008年9月7日，美國政府宣布接管房利美和房地美。2008年9月16日，美國政府接管全球保險業巨頭美國國際集團。2008年10月1日和3日，美國國會參眾兩院分別通過了經過修改的大規模金融救援方案，該方案隨即獲時任美國總統布什簽署并生效。2008年11月25日，美聯儲宣布投入8000億美元，用于解凍消費信貸市場、住房抵押信貸以及小企業信貸市場。美國財政部也從7000億美元金融救援計劃中撥出200億美元，支持美聯儲的上述行動。

特別是2008年10月，在經過兩周的激烈爭執后，美國國會眾議院通過了布什政府提出的總額達7000億美元的金融救援方案，產生了很大影響。救市方案的內容是授權政府購買銀行以及其他金融機構不良資產，幫助他們擺脫困境。根據這項方案，美國財政部將可以立即動用2500億美元，用于購買銀行等金融機構持有的“住房抵押貸款支持證券”等不良資產。7000億美元的救市方案規模空前，其核心內容是大規模動用納稅人資金，從金融機構購買無法償還房貸導致的呆賬壞賬，從而解除金融系統的不良資產，恢復信用市場的活力。該計劃將是美國自“大蕭條”以來對市場進行的最大干預，政界和經濟界人士普遍認為，這可能是挽救美圍金融體系免于崩潰的最后機會。正如前總統布什在宣布計劃時所說：“這一行動的確會使納稅人承擔風險，但不作為的風險更大。”國會支持者認為，如果得以實施，該方案可以促使停滯的信貸恢復流動，從而避免金融危機惡化，防止經濟陷入衰退。在美國金融危機愈演愈烈、全球金融市場劇烈動蕩之際，這項方案的通過，無疑是朝著“拯救”美國經濟的方向邁出了重要一步。但是美國金融機構不良資產規模巨大，7000億美元只是杯水車薪，撒胡椒面式的救助方式不大可能幫助金融機構脫離困境；即使幫助金融機構剝離不良資產，但在當前市場狀況下，也無法平息目前的金融危機。

2009年1月，奧巴馬就任美國總統，他堅持推出高達8000多億美元的經濟刺激計劃，受到美國學界、媒體和公眾好評。奧巴馬政府推出的經濟刺激計劃，內容包括減稅、基建、學校現代化、建筑節能改造、醫保開支、電網建設、健康檔案電子化等，相當于今后兩年至少每年給GDP貢獻2％。

（二）歐盟應對金融危機的措施

據有關報道：2008年9月18日，英國萊斯銀行宣布以122億英鎊收購英國最大抵押貸款銀行哈利法克斯銀行。9月28日，比利時、荷蘭的盧森堡政府宣布出資112億歐元挽救因流動資金短缺而股價大跌的富通銀行。9月29日，英國政府宣布將房貸機構布拉德福德一賓利銀行收歸國有。9月30日，法國、比利時和盧森堡向德克夏銀行注資64億歐元。愛爾蘭政府宣布為該國銀行存款和債務提供擔保。10月3日，荷蘭政府宣布出資168億歐元收購富通集團在荷蘭的全部業務。10月4日，法國、德國、英國和意大利領導人在巴黎召開小型峰會，討論應對金融危機政策。10月5日，德國宣布為銀行個人存款提供擔保，并宣布出資500億歐元拯救德國地產融資抵押銀行。法國第一大銀行法國巴黎銀行宣布收購富通銀行在比利時和盧森堡的分支機構，最終分別擁有富通比利時銀行75％和富通盧森堡銀行66％的股份。10月7日，歐盟成員國財政部長同意在至少一年時間里，把各國儲蓄擔保額度從2萬歐元提高到5萬歐元。荷蘭宣布把本國銀行個人存款的擔保額從每個賬戶3.8萬歐元增至10萬歐元。10月8日，英國政府宣布向各大銀行注資500億英鎊。10月9日，比利時、法國和盧森堡三國宣行將為德克夏銀行提供財政擔保，使其能夠從資本市場募集到總額達45億歐元的資金。10月10日，荷蘭政府宣布為銀行間貸款提供200億歐元擔保。10月12目，歐元區15國領導人在巴黎召開首腦會議，同意由各國為銀行再融資提供擔保并人股銀行，共同應對金融危機。10月13日，英國向三大銀行注資370億英鎊，法國、德國、意大利和荷蘭等國也宣布了各自的金融救助措施。歐盟國家最新一輪救市措施動用的資金超過1萬億歐元。10月14日，歐盟委員會發表聲明宣布批準英國政府提出的總額高達5000億英鎊的大規模救市方案。10月15日，歐盟27國領導人一致同意，以此前歐元區國家峰會上達成的行動計劃為基礎，聯手應對金融危機。

2008年10月中旬歐盟秋季首腦會議以來，歐盟采取的主要救市舉措：10月19日，荷蘭政府宣布向本國最大的金融機構荷蘭國際集團注資1000億歐元。10月20日，比利時政府決定向陷入財務困境的埃蒂亞斯保險公司注資5億歐元。10月28日，歐盟委員會宣布己批準德國政府此前通過的5000億歐元金融救市計劃。10月28日，荷蘭政府宣布向本國最大的保險公司全球人壽保險公司注資30億歐元。10月30日，歐盟委員會批準瑞典和葡萄牙兩國的金融救市計劃，涉及資金總額達到l700億歐元。10月31日，歐盟委員會宣布已批準法國和荷蘭兩國的金融救市計劃，涉及資金總額高達4650億歐元。10月31日，歐盟委員會正式建議向匈牙利提供65億歐元緊急財政支持，并擴大歐盟“危機基金”規模，以幫助同樣因金融危機而陷入經濟困境的其他成員國。11月4日，歐盟委員會批準西班牙政府的300億歐元金融救市計劃。11月5日，歐盟委員會宣布已將歐盟現行的所有國際財務報告準則匯總成一個統一文本，該文本覆蓋了歐盟從2003年9月以來通過的所有會計準則規定，其中包括10月15日出臺的最新規定，即放寬原會計準則中有關按市值計算資產價值的規定，以幫助金融機構更好地應對當前的金融危機。11月5日，歐盟委員會批準丹麥政府出資64億美元收購該國第八大銀行——羅斯基勒銀行。11月7日，歐盟27國領導人7日在布魯塞爾舉行非正式首腦會議，為11月15日在美國華盛頓舉行的國際金融峰會做準備。

為抵御嚴重金融危機，世界各地紛紛采取降息、注資等措施救市。2008年10月8日，美聯儲、歐洲央行、英國央行以及加拿大、瑞士和瑞典等圍的央行聯合大幅降息0.5個百分點。2008年10月12日，歐元區15國首腦在歐元區首次峰會上通過行動計劃，同意各成員國為銀行再融資提供擔保并入股銀行。德、法等國根據這一計劃，紛紛出臺各自救市舉措。2008年11月26日，歐盟出臺總額達2000億歐元的大規模經濟刺激計劃，內含擴大公共開支、減稅和降息等提振實體經濟的三大舉措。2008年12月4同，歐洲央行、英國央行、瑞典央行分別降息0.75個百分點、1個百分點和1.75個百分點。這是歐洲多家央行在短短兩個月時間里展開的第三次聯合降息行動。

（三）日本應對金融危機的做法

為應對金融危機，日本政府采取了一系列對策。比如，日本75萬億日元的經濟刺激措施，為經濟回暖注入了信心。日本銀行2009年2月召開政策委員會，宣布從本月至2010年4月底恢復收購銀行持有股份臨時措施計劃，收購規模為1萬億日元（約合764億元人民幣)。日本還對金融機能強化法進行修改，使國家可以對自有資本縮水的銀行、特別是在此次金融危機中受影響最為嚴重的地方銀行注資。日本政府還通過增加補充預算、實施綜合經濟對策，以應對經濟下滑。

（四）加拿大應對金融危機的做法

近來，加拿大政府不斷推出各種措施，以減輕國際金融危機對加拿大經濟的沖擊。2008年10月24日，加拿大政府宣布成立名為借貸保證基金的專門機構，為銀行間借貸提供擔保。面對危機，全國10個省和3個地區的省長和財長會聚蒙特利爾商討對策，與會者同意各省應加強協調，一致行動，并呼吁聯邦政府盡快召開全國性會議，共同研究應對危機的良策。加拿大總理哈珀在大選獲勝次日即宣布其經濟發展計劃，內容包括：積極參與各種形式的全球金融危機會議，與世界各國領導人共商對策；控制政府開支，努力保持財政盈余；召開由各省財長參加的全國性會議等。他表示，加拿大將謀求擴大與中國、印度等新興市場的貿易往來，實行貿易多樣化，盡可能降低美國金融危機對加經濟的不利影響。

（五）俄羅斯應對金融危機的做法

2008年11月，俄羅斯總統梅德韋杰夫簽署總統令，宣布成立由第一副總理舒瓦洛夫任主席的金融市場發展委員會，以應對當前國際金融危機。

2008年11月20日，俄羅斯總理普京公布了俄政府應對金融危機的最新計劃，以保持俄國內經濟穩定增長。計劃主要內容包括：提高失業補助金和社會養老金標準；向對外經濟銀行注資750億盧布(1美元約合27.5盧布)以支持金融市場；允許企業在政府或對外經濟銀行擔保下發行基礎設施建設債券；在今明兩年內增撥逾500億盧布以防止軍工企業破產；對農業投資項目給予35億盧布的貸款利率補貼；向俄國家農業租賃公司注資40億盧布；通過聯邦預算和外經銀行系統增加對中小企業撥款；降低自然資源開采稅、利潤稅及燃料能源行業的產品出口關稅等。普京表示，俄羅斯將努力“把危機變為提高經濟效益的契機”。他說，俄政府當前主要目標是“改善民眾生活”，但不會放棄或拖延實施其戰略計劃。全球遭遇金融動蕩以來，俄羅斯政府己制定了多項涉及金融業和實體經濟的救援計劃，努力穩定市場信心。

（六）巴西應對金融危機的做法

巴西宣布，巴西政府將向農業和建筑行業提供55億雷亞爾（1美元約合2.125雷亞爾)信貸支持，以應對金融危機帶來的負面影響，避免這兩個行業首先遭受金融危機的沖擊，并進而影響到其他經濟領域。央行將動用16.20億美元的外匯儲備，以幫助出口行業的穩步發展。巴西央行已經多次直接或間接地介入匯市，以阻止雷亞爾對美元匯率的貶值。巴西經濟界人士估算，自2008年9月初以來，巴西央行已動用了大約300億美元的外匯儲備干預匯市，約占巴西外匯儲備總量的7％。

（七）國際組織對國際金融危機的應對

全球性危機也在呼喚著全球性應對。國際金融危機發生后，許多國際組織積極參與應對。

1.亞歐首腦會議對金融危機的應對。2008年第七屆亞歐首腦會議關于國際金融形勢的聲明提出：各國政府應體現遠見和魄力，堅定、果斷、負責、及時地采取有效措施，妥善應對當前金融危機的挑戰。領導人歡迎有關國家和組織為確保金融體系和實體經濟的順利運作所采取的一系列措施，呼吁國際社會繼續加強協調合作，綜合運用有效可行的經濟和金融手段，恢復市場信心，穩定全球金融市場，促進全球經濟增長。領導人同意國際貨幣基金組織在向遭受危機嚴重影響的國家提供幫助方面應發揮關鍵作用。領導人認為，解決金融危機，要處理好金融創新與金融監管的關系，維持穩健的宏觀經濟政策。他們認識到有必要加強對所有金融從業機構的監督和規范，特別是加強對其問責。領導人呼吁各國采取負責任和穩健的貨幣、財政和金融監管政策，提高透明度和包容性，加強監管，完善危機處置機制，保持自身經濟發展和金融市場穩定。領導人承諾為保持金融體系穩定采取必要及時的措施。領導人決心對國際貨幣與金融體系進行有效和全面的改革，將與所有利益攸關方和國際金融機構進行協商，盡快提出適當的倡議。國際貨幣基金組織等國際金融機構應在國際金融體系中切實發揮其職責所賦予的作用，幫助穩定國際金融形勢。

2.20國集團領導人金融市場和世界經濟峰會對國際金融危機的應對。2008年11月15日，20國集團領導人金融市場和世界經濟峰會在美國首都華盛頓召開。作為一個國際論壇，20國集團的成員包括：八國集團成員國美國、日本、德國、法國、英國、意大利、加拿大、俄羅斯，以及作為一個實體的歐盟和中國、阿根廷、澳大利亞、巴西、印度、印度尼西亞、墨西哥、沙特阿拉伯、南非、韓國和土耳其。在美國首都華盛頓召開的20國集團領導人金融市場和世界經濟峰會，重點討論了在全球遭遇金融危機的大背景下全球目前所面臨的金融和經濟問題。2008年11月15日，為期一天的20國集團領導人金融市場和世界經濟峰會在美國首都華盛頓舉行。在國際金融危機肆虐、世界經濟下行風險顯著增加的背景下，這次峰會倍受各方關注。峰會就國際社會加強協作、共同應對金融危機和支持經濟增長達成一致，并呼吁改革世界金融體系，防止類似危機再次發生。20國集團領導人金融峰會在宣言中，強調了“與會國家決心加強合作，努力恢復全球增長”的重要性。會議最重要的成果就是與會各方就下一步應對金融危機行動達成了協議，20國集團領導人承諾將共同行動，運用貨幣和財政政策，應對全球宏觀經濟挑戰。20國集團金融峰會在宣言中分析了此次金融危機產生的根源，指出宏觀經濟政策缺乏連貫性，市場參與者過度追逐高收益，缺乏風險評估和履行相應責任，經濟結構改革不充分等阻礙了全球宏觀經濟的可持續發展，導致風險過度，最終引發嚴重的市場混亂。會議宣言明確指出，要“實現世界金融體系的必要改革”。中國國家主席胡錦濤在峰會上指出，國際金融體系改革應該堅持全面性、均衡性、漸進性、實效性的原則，提出了四項改革措施。美國總統布什在峰會結束后也表示“應該改革國際金融機構”。他還說，國際貨幣基金組織和世界銀行很重要，但它們是建立在“1944年經濟秩序基礎之上的”，日前應考慮擴大發展中國家在這兩個機構中的投票權和代表性。

（八）中國應對金融危機的主要措施

2010年2月中國總理溫家寶在英國劍橋大學的講演中指出：金融危機對中國實體經濟的影響日益顯現。從當年第三季度以來，出口大幅下滑，經濟增速放緩，就業壓力加大。中國經濟面臨著嚴峻的局面。面對危機，我們果斷決策，及時調整宏觀經濟政策取向，迅速出臺擴大國內需求的十項措施，陸續制定了一系列政策，形成了系統完整的促進經濟平穩較快發展的一攬計劃。主要包括以下幾個方面：

一是大規模增加政府支出擴大內需。中國政府推出了以財政支出帶動社會投資，總額達4萬億元的兩年計劃，規模相當于2007年中國GDP的16％。中國政府還推出了大規模的減稅計劃，一年可減輕企業和居民負擔約5000億元。還大幅度降息增加銀行體系流動性，出臺了一系列金融措施。二是大范圍實施產業調整振興計劃。全面推進產業結構調整和優化升級，制定汽車、鋼鐵等十個重點產業的調整和振興規劃。采取經濟和技術的措施，大力推進節能減排，推進企業兼并重組，提高產業集中度和資源配置效率。鼓勵和支持企業廣泛應用新技術、新工藝、新設備、新材料，開發適銷對路產品。三是大力推進科技進步和創新。科技是克服金融危機的根本力量。每一場大的危機常常伴隨一場新的科技革命；每一次經濟的復蘇，都離不開技術創新。加快實施國家中長期科學的技術發展規劃，特別是核心電子器件、核能開發利用、高檔數控機床等16個重大專項，突破一批核心技術和關鍵共性技術，為中國經濟在更高水平上實現可持續發展提供科技支撐。推動發展高新技術產業群，培育新的經濟增長點。四是大幅度提高社會保障水平。繼續提高企業退休人員基本養老金，提高失業保險金和工傷保險金標準，提高城鄉低保等保障水平。各級推進醫藥衛生體制改革，力爭用三年時間基本建成覆蓋全國經城鄉的基本醫療衛生制度，初步實現人人享有基本醫療衛生服務。堅持優先發展教育。實施更加積極的就業政策，重點解決高校畢業生和農民工就業問題。開辟就業崗位，緩解就業壓力。

2009年以來，在金融危機新一輪沖擊的影響下，各國經濟體當局應對危機的舉措呈現出新特點，包括實行定量寬松的貨幣政策、商業銀行國有化以及強調公私合作等。首先，定量寬松貨幣政策范圍擴大。從2007年8月次貸危機爆發算起，美聯儲的貨幣政策以降息和直接向商業銀行注資為主。2009年3月18日，美聯儲開始再購買長期國債，并再次購入相關房產抵押債券和房貸機構債券。所謂定量寬松，一般指利率接近或者達到零的情況下，央行通過購買各種債券，向貨幣市場注入大量流動性的干預方式。用特意創造的貨幣購買政府債券和企業債券，是希望能夠降低貸款成本，有效改善民間信貸市場環境。

第二，商業銀行國有化。2007年底，英國率先對陷入危機的諾森羅克銀行實行國有化。2009年2月18日，德國內閣批準了一項救市法案，允許政府將銀行強制國有化，以防止大銀行破產動搖德金融系統。2月27日，英國政府繼續對蘇格蘭皇家銀行注資225億英鎊。至此，英國政府已經擁有該銀行95％的股份。同一天，美國在花旗銀行的持股比例達到36％，實際上對花旗實行了國有化。緊隨國有化的是對銀行不良資產的處置。3月23日，美國財政部細化了針對銀行業不良資產剝離的計劃。

第三，強調公私合作。美國政府高官的近日的表態可以看出，美國應對危機目前開始從政府主導轉向強調與私營部門合作。美政府意識到，美國經濟真正的復蘇動力在于市場，如果不讓私營部門參與金融業救助，則最終效果不容樂觀。美國財政部長蓋特納3月22日說，解決金融危機的唯一途徑是同私營機構合作，消除銀行資產負債表中的問題資產。政府不能獨自解決這個問題。

此外，金融監管者開始考慮應適時改變金融業的一些基本準則。如金融危機爆發后，公允價值會計準則倍受爭議。美聯儲主席伯南克3月20日表示，監管機構可能有必要修改資本和會計準則，以確保其不會加劇金融市場波動。

綜上所述，各國和國際社會采取積極應對措施，對提振信心、緩解危機、防止金融體系崩潰和世界經濟深度衰退起到重要作用。

四、國際金融危機的主要啟示

國際金融危機給予世界各國以深刻的警覺和啟示。

啟示之一，市場機制和政府干預要相輔助相成。美國近現代經濟史表明，市場機制和政府干預必須相輔相成。美國20世紀30年代的大蕭條，就是政府長期實行自由放任、不干預大企業壟斷的經濟政策的惡果。1933年羅斯福擔任美國總統后實施“新政”，加強了政府對經濟社會發展的宏觀干預，使市場機制（“無形的手”）和政府干預（“有形的手”）相輔相成。第二次世界大戰結束后，所有西方發達國家都加強了政府對經濟社會發展的宏觀干預。但是，從上世紀80年代以來，美國政府的經濟政策首重強調自由放任和“更少的政府干預”。特別是進入21世紀以來，在金融衍生產品層出不窮、規模急劇擴大的過程中，美國金融監管缺失，以致爆發了嚴重的金融危機。危機爆發后，美國政府采取了救助措施，但為時已晚。

啟示之二，虛擬經濟與實體經濟要協調發展。虛擬經濟主要包括金融、保險及相關服務業和房地產服務業。虛擬經濟應與實體經濟協調發展，在服務于實體經濟的基礎上，獲得擴展和收益。但近些年來，美國虛擬經濟過度發展。美國國會1999年通過以允許金融混合經營為核心的《金融服務現代化法案》，取代《1993年銀行法》，正式取消了對商業銀行和投資銀行進行分業經營的限制性條件。2000年美國國會通過《商品期貨交易現代化法案》，規定非在柜臺交易的商品，不受商品交易委員會的監管。這兩項法案為投機猖獗、金融衍生產品膨脹創造了條件。早在2003年，美國投資大師巴菲特就警告說，金融衍生產品“是大規模殺傷性武器”，是“參與其中的當事人和經濟體系的定時炸彈”。但是，美國政府對此置之不理。

啟示之三，財富增加和社會分配要公正公平。從次貸危機演變為嚴重的金融危機，暴露了一些大公司、大財團不擇手段牟取暴利，導致收入差距不斷擴大的弊端。美國諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼在《美國怎么了？一個自由主義者的良知》一書中指出，20世紀70年代，美國大公司主管的平均收是普通職工的40倍，而現在這個數字變成367倍，克魯格曼認為，這已不僅僅是社會平等問題，而是美國曾經擁有的基本信念和道義的崩塌。

啟示之四，金融市場不可能完全自由化。本輪次貸危機的演變過程，正凸顯了金融自由化及混業經營的惡果。由此給我們的教訓和警示是，必須反思金融企業混業經營的風險控制問題，必須堅決反對那些所謂“市場自由主義者”鼓吹的金融市場完全自由化的理念及其做法。

啟示之五，金融監管要與金融創新同步。金融衍生產品是國際金融界的“大規模殺傷性武器”，不能為了金融創新而創新，更不能僅僅為了滿足大金融機構的贏利需要而創新，創新要更多地考慮中小投資者可接受、可操作、可控風險的需要。在發明、運用新的金融衍生產品之后，金融監管應立即跟上。

啟示之六，政府在維護金融市場穩定方面要及時作為。在當前全球金融動蕩和自身金融市場制度不健全的內外環境條件下，新興市場經濟國家尤其要重視對金融市場安全穩定運行的監控、干預和救助。

對世界各國而言，當前越來越多的人們認識到必須從根本上消除深層隱患，積極探索未來國際金融體系改革和調整的方向。國際社會呼吁建立公正公平包容有序的國際金融體系。

參考文獻：

主要資料信息來源于從自2007年下半年以來，中國新華社、英國泰晤士報、英國BBC廣播公司、美國紐約時報、華爾街日報、日本讀賣新聞、中國香港《文匯報》等世界主要媒體的電訊和報道。主要包括：

1.中國國家主席胡錦濤和中國總理溫家寶近兩年來關于應對金融危機的演講。

2.美國財政部財長蓋特納與中國副總理王岐山，以及意大利、加拿大和沙特阿拉伯的財長電話討論應付全球金融危機問題。

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4.2010年10月4日法、德、英、意四國首腦巴黎峰會。

5.美聯儲主席伯南克2010年3月20日就金融監管問題的演講。

6.聯合國負責經濟和社會事務的副秘書長沙祖康2009年2月4日在聯合國呼吁各國政府采取有效措施，積極應對金融危機，努力實現1995年聯合國社會發展問題世界首腦會議所確立的創造就業機會、消除貧困和促進社會融合等目標。

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8.巴西總統盧拉2009年11月8日在二十國集團財長和央行行長年會開幕式上演講。

9.2008年11月和2009年4月的G20倫敦峰會上各國首腦演講。

10.哥倫比亞大學教授斯蒂格利茨在中國發展高層論壇上演講。

11.2009年11月15日，20國集團領導人金融峰會宣言。

12.2008年11月15日世界領袖聚集華盛頓共商應對金融危機。

13.2008年月4月17日至19日，34個國家的政府首腦參加的美洲峰會。

14.2009年10月24日，協調員歐盟委員會主席巴羅佐致辭。

15.第七屆亞歐首腦北京會議亞歐首腦會議法國總統薩科齊在開幕式上的致辭。

16.第七屆亞歐首腦會議關于國際金融形勢的聲明。

17.2008年10月20日俄羅斯總統梅德韋杰夫簽署的總統令。

18.2009年2月5日聯合國社會發展委員會第47屆會議。

19.第63屆聯大主席布羅克曼關于應對全球經濟危機的演講。

20.就金融危機等問題奧巴馬與9國領導人電話交談。

21.奧巴馬赴白宮會晤布什談金融危機。

22.美國諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼《美國怎么了？一個自由主義者的良知》（2010年美國版）。

（作者簡介:張書君,英國諾桑比亞大學商學院在讀碩士）

（責編：賈偉）