基于突變級(jí)數(shù)法的農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)

李長(zhǎng)春，程 燕

（重慶三峽學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，重慶404000）

0 引言

農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引領(lǐng)者，是我國(guó)現(xiàn)階段先進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力的旗幟性代表，它們的高速成長(zhǎng)是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)與集約化發(fā)展的基礎(chǔ)。對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性的分析評(píng)價(jià)，不僅有助于農(nóng)業(yè)上市公司了解自身在本行業(yè)中的地位，以尋找差距、挖掘潛力、提高管理水平，而且可以為判斷我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司未來(lái)一段時(shí)期發(fā)展后勁、面臨的發(fā)展機(jī)遇與盈利發(fā)展變化，以及政府制定中長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃等提供決策參考，同時(shí)，也能夠?yàn)檫M(jìn)一步研究農(nóng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)理、改善農(nóng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)環(huán)境提供必要的數(shù)據(jù)支持。近年來(lái)，上市公司的成長(zhǎng)性受到了很多專家學(xué)者的關(guān)注，他們分別從不同角度，運(yùn)用不同的方法進(jìn)行了廣泛而深入的研究，取得了豐富的成果。本文試圖克服以往評(píng)價(jià)方法和評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的不足，運(yùn)用突變級(jí)數(shù)法的基本原理，結(jié)合熵值法，從財(cái)務(wù)信息的角度，建立農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并對(duì)其進(jìn)行成長(zhǎng)性實(shí)證分析，探索農(nóng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)性規(guī)律。

1 突變級(jí)數(shù)法的基本原理

突變級(jí)數(shù)法是一種對(duì)評(píng)價(jià)目標(biāo)進(jìn)行多層次矛盾分解，然后利用突變理論與模糊數(shù)學(xué)相結(jié)合產(chǎn)生突變模糊隸屬函數(shù)，再由歸一公式進(jìn)行綜合量化運(yùn)算，最后歸一為一個(gè)參數(shù)，即求出總的隸屬函數(shù)，從而對(duì)評(píng)價(jià)目標(biāo)進(jìn)行排序分析的一種綜合評(píng)價(jià)方法。基本步驟如下：

首先，根據(jù)評(píng)價(jià)目的，對(duì)評(píng)價(jià)的總指標(biāo)進(jìn)行多層次分主次的矛盾分解，排列成樹(shù)狀目標(biāo)層次結(jié)構(gòu)，原始數(shù)據(jù)只需要知道最底層子指標(biāo)的數(shù)據(jù)即可。由于一般突變系數(shù)某狀態(tài)變量的控制變量不超過(guò)四個(gè)，因此，各層指標(biāo)的分解一般也不超過(guò)四個(gè)。

其次，確定突變?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系的突變系統(tǒng)模型。突變系統(tǒng)模型一共有7個(gè)，最常見(jiàn)的有3個(gè)，即尖點(diǎn)突變系統(tǒng)、燕尾突變系統(tǒng)和蝴蝶突變系統(tǒng)。

尖點(diǎn)突變系統(tǒng)模型為：f(x)=x4+ax2+bx

蝴蝶突變系統(tǒng)模型為：

以上模型中的f(x)表示一個(gè)系統(tǒng)的一個(gè)狀態(tài)變量x的勢(shì)函數(shù)，狀態(tài)變量x的系數(shù)a、b、c、d表示該狀態(tài)變量的控制變量，主要控制變量在前，次要控制變量在后。若一個(gè)指標(biāo)只分解為兩個(gè)子指標(biāo)，該系統(tǒng)可視為尖點(diǎn)突變系統(tǒng)；若一個(gè)指標(biāo)可分解為三個(gè)子指標(biāo)，該系統(tǒng)可視為燕尾突變系統(tǒng)；若一個(gè)指標(biāo)能分解為四個(gè)子指標(biāo)，該系統(tǒng)可視為蝴蝶突變系統(tǒng)。

再次，由突變系統(tǒng)的分歧點(diǎn)集方程導(dǎo)出歸一公式。設(shè)突變系統(tǒng)的勢(shì)函數(shù)為f(x)，根據(jù)突變理論，它的所有臨界點(diǎn)集合成平衡曲面，其方程通過(guò)對(duì)f(x)求一階導(dǎo)數(shù)獲得，即f′(x)=0。它的奇點(diǎn)集通過(guò)對(duì)f(x)求二階導(dǎo)數(shù)獲得，即f″(x)=0。消去x，就可得到突變系統(tǒng)的分歧點(diǎn)集方程。分歧點(diǎn)集方程表明諸控制變量滿足此方程時(shí)，系統(tǒng)就會(huì)發(fā)生突變。通過(guò)分解形式的分歧點(diǎn)集方程導(dǎo)出歸一公式，由歸一公式將系統(tǒng)內(nèi)各控制變量不同的質(zhì)態(tài)化為同一質(zhì)態(tài)，即化為狀態(tài)變量表示的質(zhì)態(tài)。

尖點(diǎn)突變系統(tǒng)分解形式的分歧點(diǎn)集方程為a=-6x2,b=8x3，化為突變模糊隸屬函數(shù)，即歸一公式：式中xa表示對(duì)應(yīng)a的x值，xb表示對(duì)應(yīng)b的x值。同理，燕尾突變系統(tǒng)的歸一公式為：蝴蝶突變系統(tǒng)的歸一公式為：最后，利用歸一公式進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。根據(jù)多目標(biāo)模糊決策理論，對(duì)同一方案，在多種目標(biāo)情況下，如設(shè)A1,A2,……,Am為模糊目標(biāo)，則理想的策略為：C=A1?A2?……?Am,其隸屬函數(shù)為：u(x)=uA1(x)ΛuA2(x)Λ……ΛuAm(x),式中uAi(x)為Ai的隸屬函數(shù)，定義為此方案的隸屬函數(shù)，即為各目標(biāo)隸屬函數(shù)的最小值。

對(duì)于不同的方案，如設(shè)G1,G2,……,Gn，記Gi的隸屬函數(shù)為uGi(x)，uGi(x)＞uGj(x)表示方案Gi優(yōu)于方案Gj。因而利用歸一公式對(duì)同一對(duì)象各個(gè)控制變量計(jì)算出的對(duì)應(yīng)的x值應(yīng)采用“大中取小”原則，但對(duì)存在互補(bǔ)性的指標(biāo)，通常用其平均數(shù)代替。在對(duì)象的最后比較時(shí)要用“小中取大”原則，即對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象按總評(píng)價(jià)指標(biāo)的得分大小排序。

2 突變級(jí)數(shù)法在農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以中國(guó)證監(jiān)會(huì)2001年頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》和上交所2003年變更上市公司所屬行業(yè)的三條標(biāo)準(zhǔn)為主要參考，選取2007年之前在我國(guó)滬深證券交易所上市的42家農(nóng)業(yè)上市公司為初始樣本。剔除由于遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不同導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)缺乏可比性的B股和H股上市公司，以及處于連續(xù)虧損狀態(tài)、停牌退市的上市公司計(jì)9家，在2007～2009年間以非農(nóng)業(yè)為主要業(yè)務(wù)的非農(nóng)化上市公司8家，最終得到75個(gè)有效樣本，具體為25家農(nóng)業(yè)上市公司2007～2009年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。本文所使用的農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰君安數(shù)據(jù)庫(kù)，并參照了新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的補(bǔ)充數(shù)據(jù)及上海和深圳證券交易所網(wǎng)站。

2.2 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

上市公司成長(zhǎng)性是個(gè)綜合性的概念，理論上，選取的指標(biāo)越多，就越能全面體現(xiàn)公司成長(zhǎng)性的信息。但由于部分指標(biāo)之間的重疊性不利于進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和綜合評(píng)價(jià)，因此，本文在綜合前人研究的基礎(chǔ)上，遵循指標(biāo)選取的全面性、重要性、可操作性及可比性原則，結(jié)合目前我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的實(shí)際情況，初步選取了償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力和獲取現(xiàn)金能力五個(gè)方面共21個(gè)指標(biāo)來(lái)反映我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的成長(zhǎng)性。其中償債能力指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率；盈利能力指標(biāo)包括銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益和市凈率；營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；發(fā)展能力指標(biāo)包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率；獲取現(xiàn)金能力指標(biāo)包括每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金銷售比率、現(xiàn)金凈利率、現(xiàn)金與總資產(chǎn)比率和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金增長(zhǎng)率。

本文根據(jù)突變級(jí)數(shù)法的要求最終將農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)確定為發(fā)展能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和獲現(xiàn)能力四大類計(jì)13個(gè)指標(biāo)。每一級(jí)指標(biāo)按熵值法計(jì)算的權(quán)重進(jìn)行重要性排序。具體指標(biāo)體系如表1所示。

2.3 實(shí)證過(guò)程

2.3.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)的財(cái)務(wù)比值及其標(biāo)準(zhǔn)化處理

本文以“順鑫農(nóng)業(yè)”（股票代碼為000086）為例。各財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算的原始數(shù)據(jù)來(lái)自于該公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。其中，增長(zhǎng)率指標(biāo)為三年平均增長(zhǎng)率，如“凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率的財(cái)務(wù)比值=（2009年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率÷2006年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率）1/3－1”；其他指標(biāo)采用加權(quán)平均法計(jì)算獲得，如“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的財(cái)務(wù)比值=2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×0.5+2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×0.3+2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×0.2”。將有關(guān)財(cái)務(wù)比值進(jìn)行最大化、正向化和標(biāo)準(zhǔn)化處理，處理后的所有指標(biāo)值在0～1之間。標(biāo)準(zhǔn)化后的指標(biāo)值如表2所示。

2.3.2 計(jì)算“順鑫農(nóng)業(yè)”的二級(jí)指標(biāo)系統(tǒng)

（1）計(jì)算發(fā)展能力。指標(biāo)“C11∶凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、C12∶總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、C13∶凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和C14∶主營(yíng)收入增長(zhǎng)率”有蝴蝶突變系統(tǒng)，為非互補(bǔ)型,其隸屬函數(shù)計(jì)算如下：

按照“大中取小”原則，對(duì)指標(biāo)“B1：發(fā)展能力”，有xB1=min(xc11,xc12,xc13,xc14)=0.7074。

（2）計(jì)算盈利能力。指標(biāo)“C21∶凈資產(chǎn)倍率、C22∶銷售毛利率、C23∶資產(chǎn)報(bào)酬率和C24∶凈資產(chǎn)收益率”有蝴蝶突變系統(tǒng)，為互補(bǔ)型，其隸屬函數(shù)計(jì)算如下：

按照“互補(bǔ)求均值”原則，對(duì)指標(biāo)“B2∶盈利能力”，有

（3）計(jì)算營(yíng)運(yùn)能力。指標(biāo)“C31∶總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、C32∶資產(chǎn)負(fù)債率”有尖點(diǎn)突變系統(tǒng)，為非互補(bǔ)型,其隸屬函數(shù)計(jì)算如下：

按照“大中取小”原則，對(duì)指標(biāo)“B3∶營(yíng)運(yùn)能力”，有xB3=min(xC31,xC32)=0.5950

（4）計(jì)算獲現(xiàn)能力。指標(biāo)“C41∶經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增長(zhǎng)率、C42∶總資產(chǎn)收現(xiàn)率、C43∶現(xiàn)金凈利率和C44∶現(xiàn)金銷售率”有蝴蝶突變系統(tǒng)，為互補(bǔ)型，其隸屬函數(shù)計(jì)算如下：

表1 農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

按照“互補(bǔ)求均值”原則，指標(biāo)“B4∶獲現(xiàn)能力”有

2.3.3 計(jì)算順鑫農(nóng)業(yè)的一級(jí)指標(biāo)。指標(biāo)“B1∶發(fā)展能力、B2∶盈利能力、B3∶營(yíng)運(yùn)能力和B4∶獲現(xiàn)能力”有蝴蝶突變系統(tǒng)，為非互補(bǔ)型，其隸屬函數(shù)計(jì)算如下：

表2 “順鑫農(nóng)業(yè)”財(cái)務(wù)指標(biāo)

按照“大中取小”原則，指標(biāo)“A∶成長(zhǎng)性”有xA=min(xB1+xB2+xB3+xB4)=0.8411

2.3.4 按照上述方法計(jì)算出其它農(nóng)業(yè)上市公司各級(jí)指標(biāo)的突變級(jí)數(shù)，并按照從大到小排序。計(jì)算結(jié)果和排序如表3所示。

2.4 農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)結(jié)果及分析討論

2.4.1 農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)有效性驗(yàn)證

以樣本公司2010年第三季度季報(bào)對(duì)基于突變級(jí)數(shù)法的成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證。突變級(jí)數(shù)處于前十名的樣本公司，2010年1～9月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模擴(kuò)大的有7家，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升的右6家，資本增殖的有8家，評(píng)價(jià)有效率達(dá)到70%。其中經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的四家樣本公司的盈利能力的突變級(jí)數(shù)顯示，新賽股份盈利能力的突變級(jí)數(shù)本身位列倒數(shù)第二，國(guó)投中魯位列倒數(shù)第十一，2010年前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)巨幅下降與盈利能力評(píng)價(jià)結(jié)果一致。突變級(jí)數(shù)處于后十名的樣本公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模下降的有6家，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的有7家，資本下降的有5家，評(píng)價(jià)有效率達(dá)到60%。其中新中基和大湖股份在驗(yàn)證期間增收并不增效，尤其新中基收入增長(zhǎng)近25%，但利潤(rùn)下降幅度位列樣本公司倒數(shù)第一，福成五豐扣除經(jīng)常性損益后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)源蠓陆怠目傮w看，評(píng)價(jià)效果良好。

2.4.2 對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的行業(yè)分析

糧、棉、油、果蔬等種植業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)一共11家，占樣本公司的44%，成長(zhǎng)性處于中上游，整體成長(zhǎng)性較優(yōu)。順鑫農(nóng)業(yè)、新賽股份和北大荒排名靠前，分別為第1、第2和第5位。科技含量較高的種植業(yè)和對(duì)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行深加工的公司成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)明顯。農(nóng)業(yè)上市公司是我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、專業(yè)化和現(xiàn)代化的旗幟，我國(guó)從財(cái)政、稅收、信貸、科技等全方位較長(zhǎng)時(shí)期對(duì)其進(jìn)行扶持，政策效應(yīng)得到一定的體現(xiàn)。對(duì)糧食及飼料進(jìn)行加工的通威股份和對(duì)果蔬等進(jìn)行加工的國(guó)投中魯兩家專門(mén)從事農(nóng)產(chǎn)品加工的公司成長(zhǎng)性整體靠前，分別位列第3名和第8名。畜牧業(yè)類上市公司有3家，占樣本公司的12%，成長(zhǎng)性排名上整體處于中下游水平，在25家樣本公司中分別位列第14名、17名和第19名。其盈利能力和獲取現(xiàn)金能力的排名都位居后5名。成長(zhǎng)性排名最差的農(nóng)業(yè)子行業(yè)屬于林業(yè)，除了以苗木的培育和綠化為主業(yè)的綠大地以外，景谷林業(yè)、吉林森工和永安林業(yè)成長(zhǎng)性排名都處于下游水平。景谷林業(yè)在樣本公司的成長(zhǎng)性排名中位列倒數(shù)第一名。漁業(yè)類公司的排名在上中下游都有出現(xiàn)，分布比較均勻。

2.4.3 對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系的分析

從樣本公司2007～2009年間財(cái)務(wù)指標(biāo)的突變分析顯示，發(fā)展能力名列前茅的基本上都是農(nóng)業(yè)育種和農(nóng)產(chǎn)品加工為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，這些公司中高科技育種與農(nóng)產(chǎn)品深加工在營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成果中所占比重較大；排名靠后的基本都是以種植或養(yǎng)殖為主營(yíng)業(yè)務(wù)，對(duì)產(chǎn)品的深加工占整個(gè)經(jīng)營(yíng)的比例較少。在本文所選取的42家初始樣本中，2007～2009年間主業(yè)非農(nóng)化的就有8家，占19%，說(shuō)明多元化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)在農(nóng)業(yè)上市公司中體現(xiàn)得較為明顯。但成長(zhǎng)性排名第一的順鑫農(nóng)業(yè)，2009年屠宰占其主營(yíng)業(yè)務(wù)的41%，白酒占主營(yíng)業(yè)務(wù)的30%，建筑占主營(yíng)業(yè)務(wù)的9%，其發(fā)展能力在25家樣本公司中綜合排名第5；建筑和酒店占主業(yè)31%的豐樂(lè)種業(yè)的發(fā)展能力綜合排名居第13位，說(shuō)明農(nóng)業(yè)上市公司從事自己并不熟悉的白酒、建筑、酒店等非農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)不一定有利于整個(gè)公司的發(fā)展。

表3 農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性突變模型評(píng)價(jià)表

盈利能力方面，樣本公司2007～2009年平均資產(chǎn)報(bào)酬率只有2.47%，凈資產(chǎn)收益率僅為3.51%，它們的方差分別為12.61和38.28，農(nóng)業(yè)公司整體盈利水平較低，成長(zhǎng)性較差。其中以水稻、玉米、蔬菜、水產(chǎn)品等種苗培育為主業(yè)的隆平高科、登海種業(yè)、豐樂(lè)種業(yè)、獐子島等高科技農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力明顯強(qiáng)于其他上市公司，好當(dāng)家、通威股份等以農(nóng)產(chǎn)品深加工為主要業(yè)務(wù)的上市公司盈利能力也居于行業(yè)前列，科技含量相對(duì)較低的普通農(nóng)業(yè)、林業(yè)和畜牧業(yè)上市公司盈利能力排名靠后。白酒、建筑占主營(yíng)業(yè)務(wù)的39%的順鑫農(nóng)業(yè)，其盈利能力在25家樣本公司中綜合排名位居17。在42家初始樣本中，2007～2009年間經(jīng)營(yíng)連續(xù)虧損、停牌退市的就有9家，占21.4%，這說(shuō)明我國(guó)農(nóng)業(yè)整體盈利水平低下，農(nóng)業(yè)弱質(zhì)性特征尚未得到根本改變。

對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面，25家樣本公司三年平均資產(chǎn)負(fù)債率45.89%，新中基資產(chǎn)負(fù)債率最高，為73.24%，樣本標(biāo)準(zhǔn)差為15.3，說(shuō)明農(nóng)業(yè)上市公司整體負(fù)債水平較低，大部分公司財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用能力不太強(qiáng)。樣本公司平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只有0.59，這可能也是我國(guó)農(nóng)業(yè)公司整體盈利水平較低的主要原因之一。具體而言，新五豐、順鑫農(nóng)業(yè)、福成五豐、通威股份等上市公司排名靠前，林業(yè)和漁業(yè)上市公司排名靠后。從獲取現(xiàn)金的能力看，登海種業(yè)、豐樂(lè)種業(yè)、通威股份等高科技農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)獲現(xiàn)能力較強(qiáng)。

3 結(jié)論與政策建議

（1）我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司中，科技含量較高的農(nóng)業(yè)種植與農(nóng)產(chǎn)品深加工業(yè)整體成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)顯著，畜牧業(yè)上市公司成長(zhǎng)性處于中下游水平，林業(yè)公司成長(zhǎng)性最差。以農(nóng)業(yè)為主的科技型、深加工型農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性整體優(yōu)于其他公司，代表了我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展方向。農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分利用科技,提高深加工能力,延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，形成專業(yè)化優(yōu)勢(shì)。政府應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的稅收減免、財(cái)政補(bǔ)貼等支農(nóng)惠農(nóng)政策，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)企業(yè)向科技型、深加工方向發(fā)展。

（2）我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司整體盈利水平較低，農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性特征尚未得到根本改變，農(nóng)業(yè)上市公司整體成長(zhǎng)性較差。農(nóng)業(yè)屬于低效產(chǎn)業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受自然環(huán)境、消費(fèi)取向等眾多不可控因素的影響，投資回收期相對(duì)較長(zhǎng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也較弱。從整體看，我國(guó)農(nóng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍然較差，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依然較落后，相對(duì)其他產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)企業(yè)比較利益低下，弱質(zhì)性特征明顯。政府應(yīng)繼續(xù)加大農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的公共投入，深化農(nóng)業(yè)產(chǎn)供銷體制改革，進(jìn)一步改善農(nóng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境，促進(jìn)提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)水平和盈利能力。

（3）農(nóng)業(yè)公司進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯，但進(jìn)行主業(yè)相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)的農(nóng)業(yè)公司的成長(zhǎng)性，明顯優(yōu)于主業(yè)非相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)的農(nóng)業(yè)公司。我國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)化尚處于初級(jí)階段，農(nóng)業(yè)上市公司本身素質(zhì)并不太高，實(shí)施非相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)，跨行業(yè)技術(shù)、市場(chǎng)等方面的不確定性風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)公司的成長(zhǎng)不利。實(shí)施專業(yè)化經(jīng)營(yíng)和適度的相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)，是提高我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性最現(xiàn)實(shí)的路徑選擇。

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