當前貿易融資業務的供需矛盾與對策研究

王 捷，劉 帥

（天津財經大學 國際經濟貿易系，天津 300222）＊

一、貿易發展對融資業務需求的變化

過去十年中，我國對外貿易在貿易規模、貿易結構、貿易主體和地理方向上都出現了顯著的變化，對國際貿易融資業務提出了更高的要求，主要體現為以下幾個方面：

1.貿易規模上升導致融資需求規模擴大。近十年來，我國的進出口額都有大幅度的上升。特別是出口額，從2001年到2010年，上升了將近6倍。而且除了受到金融危機影響的2008、2009年之外，每年均有較大幅度的上升。這就要求貿易融資的規模和效率有進一步的提升，滿足貿易發展的需要。

2.產品結構不斷優化要求貿易融資種類更加多樣化。工業制成品貿易中高科技產品的比重日益提高，這類產品的貿易需要較大的資金量，更加需要貿易融資的支持。產品結構的不斷優化，也要求貿易融資的種類更加的多樣化。

3.貿易企業的性質發生變化導致總體信用狀況的變化。隨著我國經濟體制的改革，私人企業在貿易商中的比重不斷上升。私人貿易企業大多為中小型企業，由于這些企業投資少、財務信息不健全等因素，常常處于“融資難”的境地。2010年，我國民營企業出口總額達4812.66億美元，較2005年增長223%，年均增長26.4%。因此，新型的、更加適合中小企業的融資方式，擁有非常廣闊的市場前景。

4.貿易地理方向不斷擴展對風險控制的要求更高。近年來，我國與東盟、非洲和拉丁美洲國家的貿易規模呈迅速上升的趨勢。新市場的開發使貿易企業面臨更大的風險，這在客觀上要求金融機構在提供貿易融資的過程中，提供更多的風險控制服務。

二、貿易融資業務的供需矛盾分析

（一）我國融資業務的基本類型

貿易融資有兩大基本功能：資金融通和風險控制。不同的貿易融資業務在功能上有所側重。我國的貿易融資業務最初以資金融通為主，隨著市場化水平的不斷提高和市場需求的不斷變化，融資業務形式也隨之拓展和深化。本文對我國現有貿易融資業務進行了分類梳理，認為當前我國貿易融資業務按照其功能差異可以分為四大類，即：以資金融通為主的貿易融資業務、以提供風險控制服務為主的單項業務、貿易融資業務的組合和近年來發展起來的適用于中小企業的貿易融資形式（如表1所示）。本文將以福費廷、國際保理、結構性貿易融資和供應鏈融資為主要對象，分析我國貿易融資業務的供需矛盾及其原因。

（二）幾種典型貿易融資業務的供需分析

1.福費廷

（1）福費廷業務的需求分析

福費廷業務中，出口企業可將全套遠期票據以無追索權方式出售包買商，不但可以即期收匯，而且將票據托收的費用、匯率變動及進口商資信狀況的變化等風險均轉嫁給包買商，從而改善財務狀況，提升資金運轉的效率［1］。福費廷主要提供中長期貿易融資，包買商可以為出口商提供期限為6個月至5年甚至更長期限的貿易融資，特別是適用于金額在100萬美元以上，付款期限在3～12年的機電產品和成套設備等資本性貨物的出口貿易融資中，目前我國機電產品的出口業績為開展福費廷融資提供了良好的發展機遇和巨大的市場潛力。

近年來，我國機電產品出口迅速增加。機電產品出口額從2005年的4267.5億美元增長到2010年的9334.3億美元，年均增長率為17%。不僅出口規模迅速提高，機電產品出口結構也在不斷改善。如電信設備及零件出口額從2005年的近500億美元增長到2010年的1000億美元，年均增幅為18%；交通工具成為我國機電產品出口第二大類商品，2005～2010年期間，我國船舶、船用設備及其零附件出口額增長超過8倍，年均增幅高達52%，汽車及零部件出口額增長超過3倍，年均增幅高達25%；工程機械及零部件、農用機械等出口增長也較快，起重機工程用機械及其零部件出口額從89.3億美元增長到228.4億美元①。數據表明，我國福費廷業務面臨巨大的市場需求。

（2）福費廷業務供給不足的原因分析

與我國機電產品貿易對福費廷業務的巨大需求相比，銀行提供福費廷業務的廣度和深度尚存在明顯的不足，目前大部分國內商業銀行仍然是配合國際大銀行開展福費廷業務，或者代理外資銀行開展一些業務。銀行對市場需求變化的適應性較差是原因之一，但本文認為更深層次的原因有兩點：一是在福費廷業務中，包買商對貼現款是沒有追索權的，所以面臨較大的風險，因此合理的定價是業務開展的關鍵，過高的定價會迫使出口商自己承擔風險而不愿出售應收賬款，過低的定價又會使商業銀行風險過大，致使其收益和風險不對等；二是國內目前仍舊缺乏規范高效的票據市場，流動性不強，銀行難以通過該市場進行貼現，這樣增加了銀行開展福費廷業務的成本和風險。

針對上述兩點原因，加強專業人才的培養，提升銀行的業務提供能力，同時通過一系列措施完善和規范國內的票據市場，推動國內票據市場和國際市場的一體化，可以從根本上改善當前福費廷業務供給不足的狀況。

2.國際保理

保理于20世紀90年代初隨著國際貿易的發展進入我國，至今已有近20年的歷史。在2000年以前，商業銀行中只有中國銀行和交通銀行開辦了國際保理業務，且業務規模較小。2000年以后，開辦保理業務的銀行不斷增多，業務量大幅增長，并開始辦理國內保理業務。到目前為止，我國已有近20家銀行開辦保理業務，其中加入國際保理商聯合會（FCI）的有18家。根據FCI提供的數據，2000年我國內地的保理業務合計為2.12億歐元，2008年逾550億歐元，一躍成為FCI出口雙保理業務量全球排名第一的地區，但其中的國際保理僅250億歐元，占出口總額的2.5%左右［2］。

（1）國際保理業務的需求分析

隨著國際貿易競爭的日趨激烈，出口商為擴大出口并力求使自己的商品占領國際市場，除了以高質量、低價格作為競爭手段外，尤其重視在結算方式上向買方提供更有競爭力的貿易條件。以信用證為結算方式，雖然最為保險，但程序復雜，還要占用一筆很大的開證費和信用證保證金，導致使用比例逐年下降，由原來的80%以上下降到目前的不足20%［3］。但若使用非信用證的結算方式，特別是賒銷的方式，面臨的風險就會很大。國際保理業務能夠較好地解決賒銷中出口商面臨的資金占壓和進口商信用風險的問題。

另外，新產品的銷售和新市場的開發，也蘊藏著無法預見的風險。國際保理可以通過其客戶資信調查系統，來協助出口商了解新的買主的情況并核準買方信用額度，通過買方信用擔保服務來彌補有關風險，大大有利于新產品銷售和新市場開發。

與發達國家相比，我國保理業務的發展潛力仍然較大。據世界銀行統計發現，全球保理業務量與GDP之比約為2.93%，在保理業務相對發達的國家和地區，保理業務量可占GDP的6%以上，英國、意大利、中國臺灣甚至達到了15%。2008年，我國內地的保理業務量只占我國GDP的1.78%，表明其仍有廣闊的發展空間。

（2）我國保理業務供給不足的原因分析

第一，根據人民銀行的規定，在我國只有商業銀行才能從事國際保理業務，而沒有專門從事國際保理業務的機構或公司，且通常保理業務并不與其他信貸業務獨立經營。也就是說只有符合了銀行的授信要求，并在授信額度內，才能辦理國際保理業務，使其客戶范圍變小，從而限制了業務的廣泛推廣。

第二，我國的商業銀行一般較為注重抵押品的風險管理，缺乏對資金流監控的重視，且目前在國內基本沒有保險公司為商業銀行“無追索權的應收賬款”的保理業務提供保險，商業銀行必須獨自承擔可能存在的信用風險，使得風險成本加大。

第三，國際保理業務手續費過高。目前銀行收取的手續費包括賬戶管理費、資信調查費、額度核定費等約占貨款的1%～3%左右，再加上對企業獲得的預付款收取的利息，總體高出信用證很多倍，也高于國外保理費用。

可見，促進保理業務的發展應從以下兩個方面入手：（1）建立專業的保理機構，商業銀行也應當成立專業部門，依照保理業務的規則，對保理業務進行不依附于銀行業務的獨立操作；（2）嘗試開辦保理業務的保險，將風險轉移給保險公司，從而降低保理商的自身風險。

3.結構性貿易融資

近年來，我國商業銀行已經開始涉足結構性貿易融資領域。如2006年，中國銀行在各種單一貿易融資產品的基礎上，推出了“達”系列的融資組合，包括出口權益達、出口匯利達、融付達、融信達等，每一種方案都是將某些融資方式加以組合，以滿足一類特定的融資需求。這種結構化特性旨在彌補借款人信用等級較低的負面影響，融資的風險主要反映在融資的自償性程度以及貸款人對交易進行結構化設計方面的技能，而不是借款人本身的信用等級。

（1）結構性貿易融資業務的需求分析

結構性貿易融資尤其適用于大宗商品和資本性商品的貿易。這些交易金額大、周期長、流程復雜，傳統貿易融資難以滿足其融資需求，而結構性貿易融資則可以很好的滿足需求。以船舶貿易為例，2005～2010年我國船舶出口的貿易額平均增長50%以上（見表2），結構性貿易融資具有廣闊的發展前景。

表2 2005～2010年我國的船舶出口

（2）結構性貿易融資業務供給不足的原因

第一，我國福費廷、國際保理等基礎融資工具本身的發展就不充分，結構性融資是這些基礎融資工具的組合產品，因此它的發展更無從談起［4］。導致現在我們從提供的結構性貿易融資產品來看，還僅是對國外一些結構性貿易融資方案的模仿，業務品種較少、形式較為單一。

第二，結構性貿易融資分解為兩個主要結構：一是資金結構，二是風險緩釋結構。資金結構包含了融資工具、期限、利率、還款方式等條件；風險緩釋結構則包括擔保、抵押、保險、套期保值等安排。這其中包含了很多難度不小的專業領域，因此亟需復合型人才的支持。而我國的結構性貿易融資剛剛起步，這類人才非常匱乏，經驗明顯不足。

4.供應鏈貿易融資

供應鏈貿易融資主要涉及物流和金融兩大領域，業務的地理空間跨度大，專業化程度高，業務運行自成系統，其高效運行需要一個相對獨立、專業的運營環境。如果供應鏈的某一成員出現了融資方面的問題，那么其影響會蔓延到整條供應鏈。目前我國并沒有建立起一個完整的信用體系。供應鏈成員相互之間以及與銀行之間并沒有相對可靠的信用保證。大多數銀行的供應鏈融資業務普遍還在探索、發展階段，在這個過程中，一些銀行推出了一些比較有特色的“供應鏈融資產品”。如深發展銀行的“深發展供應鏈金融”、匯豐銀行推出的“以買方為核心企業的供應鏈融資”、浦發銀行在其金融品牌“浦發創富”旗下的“企業供應鏈融資解決方案”和光大銀行推出的“金色鏈”（鋼廠上中下游全產業鏈的金融服務品牌）等。

（1）供應鏈融資業務需求分析

供應鏈融資尤其適用于加工貿易的形式，因為加工貿易環節中的企業大多數都為中小企業，其經營特點決定了中小企業很難達到銀行傳統信貸產品和授信要求的準入門檻。但是，加工貿易企業的部分上游或下游廠商具有較強的實力。“供應鏈金融”最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，以核心企業為出發點，為供應鏈提供金融支持［5］。核心企業是指在供應鏈中規模較大、實力較強，能夠對整個供應鏈的物流和資金流產生較大影響的企業。在供應鏈金融服務中，核心企業可以為中小企業融資提供相關的擔保。供應鏈是一個有機整體，各個環節相互影響。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商業信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的競爭能力。

根據商務部2010年秋季商務報告提供的數據，2001～2009年我國加工貿易所占的比例始終保持在50%左右，這里涉及到眾多中小企業，由于中小企業自身經營規模小、資產規模小、財務信息不完整等原因，傳統的信貸融資方式并不適合他們。因此，中小企業對于供應鏈融資的需求是很大的。

（2）供給不足的原因

第一，銀行與物流公司的合作風險。供應鏈融資關注的是鏈條上的若干企業，其中也包括掌握貨物流通、倉儲狀況的物流公司。物流公司對企業的物流信息有著詳細、動態的了解，不僅能夠幫助銀行及時獲取企業內部的準確信息，而且可以對物流實施直接的掌控。但當前我國的物流公司從流程管理和技術水平上尚缺乏深入參與金融物流服務的能力，從而給銀行帶來巨大的風險。

第二，銀行與核心企業的合作風險。銀行通常會將核心企業的信用放大，用以對供應鏈上的企業進行更大的授信來支持該業務的創新開發，風險的聚集擴散效應會擴大。一旦核心企業集團資金鏈斷裂，必然會殃及整個供應鏈金融，形成系統性的風險。目前，我國沒有建立起一個完整的信用體系，供應鏈成員之間以及與銀行之間并沒有相對可靠的信用保證。在實踐中，銀行仍然主要以財務報表、擔保方式等靜態分析為主。這將使得銀行無法獨立完成對供應鏈所有企業相關數據的調查和分析，不能準確了解供應鏈的整體情況，無法根據供應鏈成員的決策和經營，調整相應的信用貸款，降低資金的使用風險。

三、貿易融資業務供給不足的深層次原因分析

前面對幾種典型貿易融資業務的需求供給分析中，已經對特定業務發展不足的具體原因進行了分析。本文認為，在這些具體原因之外，尚有一些更深層次的制度與政策方面的原因，阻礙了金融機構的發展、金融機構業務領域的拓展和效率的提高。

（一）國內銀行仍以儲蓄、傳統信貸為業務重心

2008年，中國工商銀行、中國建設銀行和中國銀行利潤同比增長分別為35.2%、34%和14.42%，全行業利潤總額、利潤增長和資本回報率等指標名列全球第一②。這些利潤主要來自儲蓄和貸款的利率差，使得國內銀行缺乏業務創新的動力。特別是針對貿易融資這種專業性很強、前期投入比較大的的業務，各大銀行并沒有將其當做業務的重心。

在傳統信貸方面，各大銀行又十分偏愛將資金貸給信用狀況良好的大型企業。因為從大型商業銀行的角度來看，發放小額貸款的固定成本與大額貸款差不多，經營金額小、筆數多的小額貸款業務得不償失。而且，由于大多數民營企業規模和實力相對弱小，缺少現行信貸制度規定的擔保或抵押條件，信用狀況很難把握，貸款風險不易控制。

（二）國內銀行傳統的組織結構不能滿足融資業務的需要

我國銀行的組織結構基本是以職能或產品為中心進行劃分的，國際結算與融資業務分別設在信貸部門和國際業務部門，跨部門的模式對業務銜接會造成一定難度［6］。目前國內大多數銀行，都是總行—分行—支行的組織結構，每個層次又設置部門及科室。由于層級設置過多，內部專業分工過細，加之實行轉授權制度和管理權限上收，不僅造成信息傳遞層層衰減，而且導致管理鏈條過長，決策行為滯后。組織結構使銀行的決策難以適應外部市場競爭的需要。另外，總行對分行的管理主要通過制定和下達政策的方式進行，這種以行政服從為前提的行政式管理方法也與市場化決策不相匹配。對于貿易融資這種通常需要跨境、跨公司、跨行業的特殊業務形式，通常會導致缺乏組織效率。

（三）我國提供融資服務的主體過于單一

由于我國對于資本市場的控制向來比較嚴格，所以公開且合法的直接融資渠道相對于國外顯得比較狹窄。各企業為了提升自己在融資過程中的合規性，也為了保證資金來源的穩定性與可靠性，都更加希望能從正規的大型商業銀行中獲得資金來源。而通過前面的分析我們看到，目前國內這幾家大銀行的業務重心和重點服務的業務對象又有很大的局限性。

四、促進我國貿易融資業務創新發展的政策建議

（一）構建促進貿易融資業務創新發展的政策體系

1.引導民營資本進入貿易融資領域以彌補正規金融的不足

當前貿易融資業務供給不足的一個重要表現就是，隨著貿易結構的變化的貿易主體的擴展，正規金融滿足貿易融資需求，特別是中小企業貿易融資需求的能力相對不足。特別是正規金融的業務運營模式和組織結構不能很好地對中小企業貿易活動的變化做出迅速的反應，并且由于中小企業信用信息不完備，正規金融機構提供貿易融資的信息搜尋成本過高。但同時，更具經營靈活性的民間金融機構由于現有法律的限制，不能很好的發揮自身優勢，為中小企業提供融資服務。解決這一矛盾的關鍵在于，一方面放松法律限制，允許民營資本通過多種方式經營貿易融資業務，另一方面需要加強金融監管，降低貿易企業和民營金融機構的風險。

2.加大對外資銀行的開放以獲得競爭與示范效應

國內銀行貿易融資業務創新動力的不足的一個重要原因是我國資本項目不開放，國內金融市場處于政策保護之下。國內銀行在業務產品線、從業人員綜合能力、風險控制能力和業務網絡建設方面與外資銀行有較大的差距［7］。近年來，我國按照在服務貿易總協定中的承諾在一定程度上放開了對外國金融機構的市場準入，在一定程度上起到了增強競爭和示范的效果，但由于外資金融機構經營的業務范圍和地域范圍限制，這種正面效應仍顯不足。解決這一問題的關鍵在于在強化金融監管的同時，減少對外資金融機構經營范圍的限制，通過提升競爭度和擴大外溢效應，提升本國銀行貿易融資業務創新的動力。

3.完善信用體系建設以降低金融機構的經營風險

信用體系不完善一直是制約我國貿易融資業務發展的重要因素。企業信用狀況不明或者信用信息不真實，會提高金融機構的經營風險，增加獲取有效信息的成本，限制貿易融資業務的擴展。這要求完善相關的制度，促使企業加強內部管理，規范財務制度和經營行為，提高財務狀況的透明度和財務報表的可信度，完善本公司的賬務信息，便于銀行或其他金融機構為企業提供合適的融資方案。

（二）構建提升銀行業務創新能力的政策體系

1.促進銀行組織結構變革以加大業務靈活性

當前一些外資銀行和國內股份制銀行都有較為成功的經驗。如渣打銀行負責貿易融資的團隊一共有三個部門：銷售部門、產品部門、電子銀行交易部門。這種類似于事業部制的組織結構更加適合貿易融資的業務流程。民生銀行按照前中后臺，設置市場團隊、風險團隊、運營團隊、財務管理團隊和人力資源團隊，打破了以垂直分工與行政序列為基礎的“部門銀行”體制，將傳統的以分行為利潤單位的管理模式，變成以事業部為主要利潤考核單位的國際化銀行管理模式，通過責任與權利的統一、發展與風險的統一、集權與分權的統一，大大簡化內部流程，提高運營和決策效率，并為客戶提供更專業高效的產品和服務。

2.完善風險評價體系，提高風險控制能力

包括：（1）開發建立貿易融資客戶信息管理系統，了解客戶及客戶的交易對象，分析其實際履約能力；（2）借鑒和運用國際上先進的風險計量方法，如渣打銀行用自己開發的模型給供應商和買方之間的關系設置信用值，當模型中某個指標的變化突破設定的安全額時，就發出預警信號，銀行據此提前收回融資款；（3）引入債項評級，對業務的過程風險進行逐筆測算，逐筆量化，并將企業風險與每筆業務的過程風險加權匯總、統一衡量，測算出該企業辦理該筆業務的風險度等。

3.積極利用信息技術實現流程網絡化

許多銀行通過大力開發網上銀行，增加渠道服務項目及開發銀企直聯等方法與客戶之間建立信息共享平臺，幫助客戶降低操作成本［8］，使貿易結算和貿易融資業務過程自動化和網絡化，并且向貿易融資中的相關各方提供即時的信息服務。例如摩根大通銀行主要基于網絡技術的產品，Trade Doc系統，出口商可以通過使用該系統，將一些貿易單據的制作工作外包給摩根大通銀行，這樣可以節省人工制作和傳輸單據所花費的大量時間。同時，通過減少和消除手工處理單據的過程，單據存在的不符點可以減少到最低限度。另外：渣打銀行的straight to bank的電子銀行平臺為貿易客戶提供了具有突破意義性意義的info－manager功能，客戶可以通過該平臺在全球各地實施發送交易指令、查詢交易、定制報告等功能，最大程度上實現了交易的自由化。另外，在供應鏈融資中，銀行可以和物流公司聯網，保證自己隨時掌握貨物的狀況。

注釋：

① 數據來源：國際商報，“十一五”我國機電產品出口結構變化分析，2011年3月8日。

② 中國商報：如何解讀“銀行業利潤全球第一”2009年4月21日。

［1］于莉莉.國際貿易融資策略的選擇—基于中國船舶工業集團公司的案例分析［J］.金融經濟，2010，（14）：102－104

［2］夏穎.國際保理業務在我國的發展現狀、問題以及對策［J］.時代金融，2010，（5）：20－21.

［3］姜學軍.國際貿易融資的發展趨勢及啟示［J］.環球金融，2009，（11）：91－96.

［4］吳國新.我國中小企業出口貿易融資創新研究［J］.國際商務研究，2009，（6）：7－9.

［5］祝文峰，韓克勇.供應鏈融資——解決中小企業融資難的新型信貸模式［J］.生產力研究，2010，（7）：225－226.

［6］劉肖原.我國商業銀行國際貿易融資創新研究［J］.當代財經，2009，（5）：55－57.

［7］宋本帥.我國商業銀行發展貿易融資業務之思考［J］.財會月刊，2010，（5）：25－26.

［8］何憲民.中國商業銀行國際貿易的融資創新［J］.求索，2010，（1）：37－38.