全球油氣上游業務并購活躍

□宋玉春

全球油氣上游業務并購活躍

□宋玉春

施朝陽 攝

2011年1月26日，PLS能源公司與國際伙伴德瑞克石油服務公司的統計資料顯示，全球石油和天然氣上游業務并購活動在2010年達到創紀錄的2110億美元。這比2009年增長了42%，比全球油氣工業陷入困境的2008年更是增長了85%。2008年，全球石油和天然氣上游業務并購活動交易額僅有1140億美元。

2010年全球油氣業務并購憑借創紀錄的交易量完成了從2008年底油價雪崩以來的完美復蘇。賣家憑借優勢市場條件，通過出售業務實現企業目標，為油氣勘探和開拓新業務籌措到了現金。買家也利用市場條件實現了在全球范圍內收購常規油氣和非常規油氣資源。

亞洲買家推動

2010年上游油氣并購活動的一大推動力是亞洲國家力圖從海外尋求油氣資源保障。亞洲國家石油公司完成了全年世界油氣并購交易額的19%，而2007年只有1%。

中國石油公司在南美洲五大油氣交易中占據四宗，包括雷普索爾出售其價值71億美元的巴西資產，BP出售其在泛美能源公司持有的60%權益，西方石油公司出售價值24.5億美元的阿根廷子公司及其關聯公司，挪威國家石油公司出售其在巴西海岸附近Peregrino油田40%的權益。中國石油公司進軍南美洲標志著其發展重點從先前的中亞和非洲轉移至南美洲，這也使得南美洲成為2010年全球上游油氣并購第二大市場。南美洲占2010年全球上游油氣并購交易額的17%，僅次于北美洲的52%。

咄咄逼人的韓國油氣公司紛紛出擊，收購境外油氣資源。韓國國家石油公司在加拿大購買收獲能源公司和亨特公司的石油資產，并以29.5億美元收購英國達納石油公司。韓國國有天然氣公司收購了三塊加拿大天然氣田的50%權益。韓國燃料供應商兼出口商STX能源公司又以1.52億加元從加拿大最大的天然氣生產商加拿大能源公司手中收購一塊天然氣田。

此外，2010年2月，印度石油勘探公司、印度國家石油和天然氣公司和OVL聯合購得委內瑞拉奧里諾科超重油帶Carabobo-1石油區塊的部分股權。5月，印度國家石油和天然氣公司完成對帝國能源公司的收購，被收購公司的資產位于俄羅斯，并購金額約22億美元。2010年8月印度韋丹塔資源公司同意以96億美元收購英國凱恩能源（印度）公司60%的股份，這是印度石油部門有史以來的最大并購交易。

綜合起來，亞洲國家石油公司在2010年花費400億美元收購上游油氣業務，占全球交易額的19%。而2008年和2009年亞洲國家石油公司用于收購上游油氣業務的資金分別僅為212億美元和116億美元。亞洲國家石油公司發力收購油氣業務給世界油氣市場帶來了一些沖擊。

兩賣家大撤資

從賣方來說，推動2010年全球油氣業務并購大發展的是兩家西方石油巨頭——BP和康菲石油公司的大撤資行動。BP為支付墨西哥灣漏油事件的巨額賠償不得不積極地清算資產。而康菲石油不斷出售非核心資產以減少債務和重新平衡投資組合。

BP和康菲石油公司與16個不同的買家完成了價值298億美元的15宗油氣業務并購交易，占全球交易額的14.1%。

BP出售了其在美國、加拿大、南美洲價值192億美元的資產，占全球交易額的9.1%。康菲石油公司通過出售油氣資產獲得了106億美元，出售的油氣資產包括在俄羅斯魯克石油公司和加拿大辛克魯德公司的股權。2011年初康菲石油公司宣布進一步出售在美國帕米亞盆地和得克薩斯州潘漢德爾的油氣資產和洛基山天然氣快運管道。

2010年完成的大宗油氣業務并購比以前任何時候都多。1億美元以上的油氣業務并購共計為215宗，其中四季度達到高峰，為58宗。

2010年企業并購交易占全球油氣業務并購額的45%，與歷史最高水平2009年的74%相比有所下降。埃克森美孚斥資410億美元收購XTO能源，成就了2009年全球油氣企業并購交易份額的巔峰。

少數股權交易增多

2010年在石油巨頭交易之間還出現了少數股權的風險交易。這些少數股權交易額高達330億美元，占2010年全球油氣業務并購額的16%。這些少數股權交易包括：俄羅斯魯克石油公司回購康菲石油公司手中的10%的股份，德國E.ON能源公司出售在俄羅斯天然氣公司3.5%的股份，殼牌公司出售在澳大利亞伍德賽德石油公司10%的股份。

跨境國際交易創新高

中國石化出資71億美元認購雷普索爾巴西公司40%股權。東方IC 供圖

2010年的跨境油氣資產交易也創下了新紀錄。其中規模較大的跨境油氣資產交易有：中國石化收購康菲石油公司在加拿大辛克魯德的股份和西方石油公司在阿根廷的子公司及其關聯公司，韓國國家石油公司購買英國的達納公司，泰國的PTT購買挪威國家石油公司的加拿大油砂資產。美國頁巖氣也成為業務并購新熱門。印度信賴工業公司與以17億美元的價格從阿特拉斯能源公司購買頁巖資產的股份。日本三井化學出資14億美元收購了美國阿納達科石油公司馬塞盧斯頁巖氣項目32.5%的股份。挪威國家石油公司與加拿大塔里斯曼能源公司組成合資公司來競購永久資源公司位于鷹灘的一處面積為9.7萬英畝的油氣田，價格為13億美元。中國海油購買切薩皮克能源位于南得克薩斯州地區的鷹灘頁巖氣項目33.3%的股權。

美國頁巖氣推動全球并購

美國仍然是油氣業務并購活動最活躍的國家。2010年，在美國發生的油氣業務并購交易額占全球總量的36%。北美洲豐富的頁巖氣資源引來眾多石油巨頭。繼2009年12月埃克森美孚耗資410億美元收購XTO能源發端之后，2010年更多的石油巨頭加入競爭的行列。殼牌和雪佛龍都通過收購整個公司以獲得美國東部的馬塞勒斯頁巖氣資源。其中，殼牌斥資47億美元購買東部資源公司，而雪佛龍公司為收購阿特拉斯資源公司耗費了43億美元。

馬塞勒斯頁巖氣是美國油氣業務并購最活躍的領域，交易額為169億美元。其次是帕米亞盆地頁巖氣，交易額為106億美元。國際油氣巨頭對美國的投資勢頭依然強勁，尤其是與美國國內獨立油氣公司合作投資開采非常規油氣資源更為普遍。

美國獨立油氣公司為調整資產增加石油資產比重而加大出售天然氣資產業務。

阿帕奇公司占據了2010年美國油氣資產并購的頭把交椅，達成了4宗價值總計85億美元交易。其中包括：出資39.3億美元并購Marine能源公司，斥資10.5億美元購買戴文能源公司在墨西哥灣淺海地區的油氣資產，耗資31億美元收購BP在帕米亞盆地資產股份。殼牌位居次席，花費57億美元收購馬塞勒斯和鷹灘頁巖氣田。還有三家交易額過40億美元的公司，分別是雪佛龍（43億美元）、康索爾能源（45億美元）、西方石油公司（46億美元）。

美國已探明石油資源的平均估值在15.60美元/桶，比2008年歷史峰值適度增加了1%。美國的天然氣資源的平均估值為2.02美元/千立方英尺，比2009年1.60美元/千立方英尺高，但遠低于2008年的高峰值2.57美元/千立方英尺。

加拿大油砂業務被熱購

2010年加拿大上游油氣業務并購市場驅動力是BP剝離資產（32.5億美元）。其他大賣家有康菲石油、埃克森美孚和塔里斯曼。2010年加拿大上游油氣業務并購市場的顯著特征是外國投資者兇猛涌入，特別是在油砂開采領域成立合資公司。這些外國投資商包括泰油勘產公司、中國投資有限責任公司、道達爾、BP。此外還有一批小規模的業務兼并和資產出售。

常規油氣交易占多數

在美國和加拿大之外，2010年E&P交易主要為傳統石油和天然氣資產。按交易價值計算，常規油氣資產換手份額由2009年的51%上升至69%。其中2010年交易額在10億美元以上的并購，非常規油氣資源業務為19宗，而常規油氣資源業務為37宗。

從世界范圍看，從2009年底到2010年全球石油和天然氣資源隱含價值仍然相當平穩。全球探明和未探明油氣資源季度平均交易價格介于12.90美元/油當量桶至15.50美元/油當量桶。

2011年油氣并購依然強勁

展望未來，在高油價的刺激下，國際油氣業務并購市場發展勢頭依然十分強勁。分析顯示，2011年全球油氣業務并購總額將再增930億美元，要遠高于2010年。2011年全球油氣業務并購有望再創新紀錄。

石油巨頭爭相開發北美豐富的頁巖氣資源預計將是2011年全球上游油氣業務并購的強勁推動力。國際石油巨頭的業務調整和亞洲國家石油公司的積極拓展也有望助推全球油氣業務并購。