股市十年重歸零

黎遠

當滬市重新跌回2245點時，多少人因此感慨中國經濟并對前路表示擔憂。其實，唏噓和感慨，我們早就應該開始。但那時我們相信下跌的偶然性和反彈的必然性，我們覺得年末機構資金回籠是很合理的原因，所以都懷著良好的愿望，直到“十年”這個帶有整數情結的關口重新喚起大家對基本面的思考。

有人說，投資者十載春秋的辛勤勞動付之東流——我得說，這么說的投資者一定沒有堅持十年，那些十年前就開始關注中國股市的投資者，在十年的過程中，肯定趕上過不止一波行情，肯定已經收益不少，而不是如媒體所言，財富“漲幅為零”。從2001年、2002年兩年發行的偏股型基金的收益情況看，就算不包括分紅部分帶來的復合回報收益，單從累積凈值來看，如果投資者能堅持10年，最低的回報為230%,最高的回報為380%。中國證券市場有諸多弊病，但急功近利的投機心態才是我們的頑疾。在抱怨這個市場的人，多半沒有投機成功，但正是人人投機的心理，造成了這個讓我們為之抱怨的市場。

理論上說，股票的價格，反映的是企業預期在未來所能創造的現金流在今天的折現價值。所以，如果我們套用理論安慰一下自己，與其把精力放在感慨十年的痛苦和發泄不滿上，不如認真思考一下未來的機會在哪兒，力爭把損失奪回來。需要反思的有上市公司，有投資者，也有監管者。

股市，是經濟的風向標，中國經濟向上（至上從官方角度看上去如此），而風向標下指，當中的原因自然無法只言片語就分析清楚，無非是：要么經濟的問題，要么風向標自己的問題，要么從經濟和風向標聯接的桿子有問題。“十年”的確是一個好的關口，不是一個感慨過去的關口，卻是一個反思和檢修的關口。可能今天，是一個思考問題的時候了，有政策力度，有調控水平，有投資環境，有健全法制……而可以從每一個投資者做起的，更應該是理性的投資者心態。作者郵箱：bigyuanli@hotmail.com?蕁