私募股權基金迎來黃金時代？

□ 本刊記者 劉文婷

私募股權基金迎來黃金時代？

□ 本刊記者 劉文婷

如果有三、五萬元閑置資金，你會選擇怎樣投資？儲蓄、基金、股票，還是買黃金白銀？或許都行。

如果有上千萬、幾千萬呢？

6月17日，在深圳舉行的2011首屆中國投資與私募發展論壇暨首站深圳財富之旅研討會上，與會專家給出的建議是，投資私募股權基金（簡稱PE）。

會上，全國人大財經委法案室主任朱少平將PE投資形容為“富人的游戲”，而且投資雙方要有理念的認同。“找私募時，不認識的人堅決不要做。一定要你認可他的理念，才投給他；他也一定要認可你，愿意收你的錢。”

類似這樣的建議，在論壇上很受歡迎。從論壇座無虛席的火爆來看，PE熱潮似乎不是空穴來風。

上世紀90年代，私募股權投資開始進入我國，截至2010年底，PE已在中國走過了10個春秋。近兩年，不斷有業內專家向社會呼吁“要大力發展中國PE”，PE在中國的發展成為業界熱點。

在此背景下，由中國國際投資與私募管理中心主辦，第三世界通訊社、亞太投融資合作聯盟等聯辦的本次論壇，試圖探索PE在市場經濟中的重要價值，探尋當前形勢下PE在中國的生存之道。論壇主辦方希望，希望中國的PE投資行業能夠在民間和政府的雙重推動下迎來自己的“黃金時代”。

誰在滋養PE生長

私募股權基金（PE-Private Equity Fund），一般是指從事私人股權（非上市公司股權）投資的基金。當前我們國家的基金都是通過公開募集的，叫公募基金。如果一家基金不通過公開發行，而是在私下里對特定對象募集，就叫私募基金。

由于募集對象都是資金實力雄厚、資本構成質量較高的機構或個人，渠道相對廣闊，因此，PE能夠契合中國長期權益資本短缺、資本市場欠發達、絕大多數企業特別是中小企業融資困難的現狀。朱少平指出，PE是中小企業的天然投資者，“特別是高新企業、高科技企業”。

除了投資回報豐厚等天然吸引投資者的因素外，在北京大學縣域發展研究所所長胡弼華看來，“十二五”期間，我國國內需要轉變經濟發展方式的宏觀背景，將成為私募股權投資的新機遇。

他指出，民營經濟是“十二五”期間推動產業結構、調整實現增長方式轉變的主導力量。21世紀以來的十年，發達國家金融體系已和實體經濟脫軌，PE投資應當與實體經濟緊密結合才能獲得持續的健康發展。胡弼華認為，私募股權投資是推動傳統產業升級、推動現代服務業快速發展、加快中國企業國際化的重要力量。

四個瓶頸有待突破

在PE投資的熱潮下，PE在中國的發展也面臨一些問題。

關于PE如何規范化發展的問題，記者在研討會上獲悉，目前國家的政策法規對私募股權的監管處于空白狀態，因此，專家呼吁，希望國家在現有法律法規的基礎上，盡快對PE進行立法規范。

胡弼華則認為，在目前監管缺失的情況下，PE的行業自律最關鍵。

此外，是意識層面。北京金長川資本管理有限公司董事長劉平安表示，當前很多企業家習慣于間接融資方式，缺乏直接融資的意識，同時習慣于賺快錢。另外投資者還存在“出了錢，就得管”的慣性思維，無法接受PE行業投資與決策相分離的模式。

再者，退出機制不健全也在一定程度上制約了PE行業的發展。朱少平表示，公司發展的各個階段對于股權投資的需要都是不一樣的。因此，股權投資不可能是白頭偕老的關系，而要“生完孩子就離婚”。但由于當前我國PE退出機制不健全，增加了PE退出的難度。

此外，胡弼華還指出，目前本土PE公司存在傾向于大規模生產、投資大項目、進行大整合的三大誤區，這種發展模式并不適應當前我國PE發展的現狀，因此本土PE需轉變發展模式，理智分析市場。

PE市場需要理性

與會專家均表示，PE對市場經濟有重要價值，甚至建言“現在是投資PE的最佳時機”，但也呼吁，要理性對待投資熱潮。

劉平安表示，現在PE市場上合格的行業管理者很少，這跟行業剛起步、發展時間短有關。在他看來，一個合格的PE投資者絕對是既了解資本市場、又要懂法律懂管理的高級復合型人才。而且，由于PE投資周期長，投資額巨大，對投資者的風險承擔能力有較高要求。他坦言，“經歷一個投資周期后，能活下來的很少。”

而對募資者來說，最大的困難是渠道問題。“把錢拿來以后，找項目非常困難。商業模式要轉變，要精。”

□ 編輯 崔銀娜 □ 美編 王 迪