商業可持續的微型企業信貸實踐

　　摘要： 微型企業在解決非農就業、促進欠發達地區經濟發展有著突出的作用，但是由于信息不對稱、契約執行難、高交易成本以及銀行組織體系和市場定位問題，長期以來，面臨融資難的問題。本文以臺州銀行的“小本貸款”為例，遵循信貸技術創新進而引發內部組織結構和激勵約束機制的適應性調整以及政府規制（包括利率市場化改革和銀行業產業組織政策）作用調整的分析思路，探討上商業可持續的微型企業信貸的可行性以及運行方式。
　　關鍵詞：微型企業；小額貸款；臺州銀行
　　中圖分類號：F832.4
　　
　　一、引言
　　
　　盡管世界各國、地區對微型企業的定義不盡相同（見表1），不過就雇員人數而言，相對保持一致，通常設定為10人以下。2002年，平均而言，OECD國家制造業73.9%的企業和13.9%的就業來自于微型企業，而在服務業方面，微型企業的作用更為重要，微型企業的比重達到90%以上，而酒店、餐飲、房地產等行業，就業人數占到60%以上①。因此，微型企業在國民經濟中占據重要地位。對于發達國家和地區而言，微型企業也是其產業升級、轉型的重要載體，占到OECD國家研發行業企業數的85%以上，目前很多著名的高科技、創新型企業都起步于微型企業，比如微軟、蘋果等。對于發展中國家和地區以及包括發達國家的相對貧困人口而言，微型企業的發展可以通過貧困人口的自我雇傭來解決就業問題，并形成自我維持的可持續的“造血”機制，實現社會公平。拉丁美洲非農勞動力的50%、非洲非農勞動力的33%、印尼制造業勞動力的50%、泰國貿易服務產業就業人口的70%受雇于微型企業（張陸、張麗鵬，2006）。即使經濟發達的美國，出于反貧困動機的微型企業支持項目從1970年代的幾十個增加到2001年的700個以上（Ssewamala and Sherraden，2004）。
　　近20年來，鑒于微型企業在國民經濟中的重要地位、解決貧困人口就業和發展高科技產業方面的突出作用，微型企業的發展受到許多國家和地區的重視。就我國的發展現狀而言，微型企業的發展尤為重要。首先，我國區域差距大，微型企業在發達地區促進產業升級和在欠發達地區促進經濟發展的作用都值得重視；其次，建國以來，我國城市化進程相對滯后，今后30年是城鎮化迅速推進的時期，需要依賴微型企業的發展來解決龐大農業剩余人口在城鎮化進程中的就業問題；第三，我國貧困人口仍有2000多萬，如果按照世界銀行每天生活費用不足1美元的標準來看，我國貧困人口達到2億人（劉純彬，2006），大量國家和地區的實踐表明，通過“授人以漁”的微型企業扶持項目的發展，可以有效解決貧困問題。
　　從實踐來看，在微型企業的創立和發展過程中，資本不足是微型企業經營所面臨的主要約束，尤其是對于欠發達地區和貧困人口創業而言，基本上沒有初始資本積累，所以，融資難是微型企業面臨的首要問題（Schiffer and Weder，2001），而且金融約束對越小的企業影響越不利（Beck et al.，2002）。Morduch（1999）研究表明，融資體制、機制的創新是微型企業成功發展的首要條件，比如無擔保的團隊借款技術創新等。盡管有資料表明我國新增貸款的52.5%貸給中小企業，但是小企業只獲得了8.5%的貸款（厲以寧，2009），而微型企業的份額則更低。因此，如何解決微型企業融資難的問題非常關鍵。
　　對于這一問題的解決，目前主要有兩種思路。一是以國有銀行為主體、政府補貼為主導的廉價信貸政策，發展中國家二戰以后的實踐很難證明這一思路的有效性，成為“好心辦壞事”的典型案例。實際上，這一信貸補貼方式破壞了市場化利率的分級機制，惡化了市場效率；同時廉價信貸往往被權力階層獲取，偏離扶持目標，惡化了欠發達地區的收入分配；對于政府補貼的依賴導致銀行缺乏節約成本、提高運營效率的激勵，上述因素還將導致還款率的惡化（Aghion and Morduch，2005）。因此，從1990年代以來，另一種思路，即商業可持續的微型企業信貸的實踐開始受到重視。與第一種思路的本質不同在于，后者以市場化運作為基礎，探尋微型企業信貸供需雙方共贏的模式，政府補貼主要補償微型企業信貸運行初期的規模經濟劣勢。這一商業可持續的微型企業信貸在很多發展中國家以及發達國家的實踐中取得突出的績效，比如孟加拉國格萊珉銀行的小額信貸、美國富國銀行的信用評分、哈薩克斯坦的小企業計劃、泛美開發銀行在巴拉圭的微小型企業全球信貸計劃、亞美尼亞農業合作銀行、塞爾維亞的金融租賃計劃、墨西哥國家金融公司的小企業保理業務等（Malhotra et al.，2006）。
　　在我國，浙江省臺州銀行在2005年末與國家開發銀行正式簽約，開展“商業可持續發展微小企業貸款項目”合作，命名為“小本貸款”。該項目的宗旨是“為大多數在過去無法從銀行獲得貸款的微型和小型企業創造獲得銀行貸款的機會”；國開行為臺州銀行提供3億元人民幣的轉貸款，轉貸期限為5年，利率以現行同期貸款基準利率下浮10%；利用轉貸款向微小企業發放貸款的風險由臺州銀行承擔；引進德國國際項目咨詢公司（IPC）微小貸款技術，并由其負責員工培訓。自2006年1月19日第一筆“小本貸款”發放，到2009年6月份的三年間，該行陸續在15家支行開辦了“小本貸款”專營部門。截至2009年6月末，該行小本貸款余額共15630筆，金額100440萬元，戶均額度為6.43萬元，其中失土、離土農民貸款份額已占到了94%（何韜，2010）；截止到2008年6月份，貸款加權平均年利率為14.82%，不良率僅為0.23%（吳杰，2009）；2007年“小本貸款”的稅后利潤為2000萬元，信貸員人均創利約28.57萬元。“小本貸款”實踐的成功進一步表明了商業可持續的微型企業信貸的可行性，對于我國其他地區微型企業信貸具有積極的借鑒意義。因此，本文在分析微型企業融資難原因的基礎上，以臺州銀行的“小本貸款”為例，從信貸技術、組織機構、激勵機制、產業組織政策等角度探討如何構建商業可持續的微型企業信貸模式。
　　
　　二、微型企業信貸難的原因分析
　　
　　微型企業信貸難與信息不對稱、契約執行難以及高交易成本等引致的市場失敗密切相關（Aghion and Morduch，2005），也與銀行組織體系和市場定位有關。
　　
　　首先，信息不對稱是微型企業融資難的首要原因。與大、中型企業相比，微型企業沒有也不需要建立正式的財務制度和會計科目，更不存在經過審計的財務報表，因此，企業信息透明度低。同時，微型企業通常以家庭經營為基礎，企業經營狀況與企業主的品德、才能密切相關，在個人信用體系并不完善、信用歷史信息可得性弱的前提下，銀行難以獲取企業經營和企業主的信息，或者信息獲取成本偏高②。一方面，企業主信息的缺失，銀行難以觀測到潛在借款人的風險類型，無法區別安全型和風險型借貸者，只能實施統一的利率，且高于安全型借款人的無風險利率，這意味安全型借貸者不得不對風險型借貸者進行補貼。利率的提升有可能最終擠出安全型借貸者，造成安全型借貸者借貸難的問題。而銀行只能面對風險型借貸者，這將導致銀行風險增大，一旦這種風險足夠大，那么銀行要么要求借貸者提供必要的抵押，但微型企業缺乏必要的抵押品；要么不得不以降低利率來吸引不同類型的借款人，從而導致在既定的利率水平下存在超額的借款需求，實施信貸配給（Stiglitz and Weiss，1981）。另一方面，銀行難以觀測到微型企業借款之后的行為（努力程度）以及項目最終的收益，這會導致借款之后道德風險。對于銀行而言，由于觀測不到借款人的努力程度，在借款人有限責任的前提下，借款人的激勵條件和銀行參與的約束條件在一定情形下存在沖突，為了激勵借款人的努力程度，銀行不得不將其利率水平設定一個限額，一旦這一限額無法補償銀行的成本，銀行要么決定放棄貸款，要么要求借款人提供必要的抵押物來放松有限責任的約束。微型企業的固定資產投入小，微型企業主缺乏可抵押的財產，因而也難以從審慎的銀行處獲取貸款。
　　
　　其次，另一種道德風險則發生在項目完成之后，銀行難以獲取借款人項目回報率的真實信息，借款人利用其信息優勢可能采取策略性賴賬行為，即原則上可以還款、但還款收益低于賴賬收益而選擇賴賬，這在司法和立法體系相對薄弱、可執行產權缺位的國家和地區更容易發生，這就是契約執行難問題。由于賴賬風險和貸款規模呈正比（Ray，1998），因此微型企業很難獲得長期、高額度的固定資產投資的貸款，只有可能獲取運營資本的短期貸款。同時，為了避免出現賴賬，需要構建對借貸人還貸的激勵條件，抵押成了必要條件，而在土地、不動產等產權體系不完整和動產抵押體系尚未完善的國家和地區，一方面缺乏必要的抵押品，另一方面銀行缺乏可執行的權利主張，從而直接導致微型企業難以獲取貸款。
　　第三，與大中型企業比較而言，微型企業貸款具“短、小、頻、快”的特征，而且企業管理薄弱，市場競爭力相對較弱，企業倒閉率高，因此銀行對其貸款的風險較高③。處理和管理貸款的交易成本相對固定的，故平均成本將隨貸款規模的增加、貸款期限的提高、貸款頻率的下降而降低。同時，微型企業數量眾多，涉及行業廣泛，企業主之間亦千差萬別，難以利用計算機等信息設備、技術選擇統一的信貸技術，使得這類貸款業務呈現“勞動密集型”特征，發掘、篩選客戶、貸款發放、催收管理成本高。而且，微型企業經營的高風險也意味著銀行較高的違約計提成本。因此，除了信息成本之外，銀行對于微型企業的貸款還將面臨更高的交易成本，傳統商業銀行的管理成本占到貸款組合的5%以下，而小額信貸機構很難將成本降到10%以下（Malhotra et al..，2006）。較高的交易成本意味著需要較高的利率才能補償。而實際上，很多發展中國家出于扶持微型企業、打擊非正式信貸或者促進投資等目的而進行利率管制，設定利率上限，難以彌補小額信貸的成本，這直接導致供給不足。
　　最后，我國目前的銀行組織體系和市場定位不利于微型企業信貸需求問題的解決。一是銀行組織體系與企業組織體系的不匹配。我國的銀行組織體系雖然較為完整，但市場占有結構以寡頭為主導，有大有中而缺小，能夠滿足中小企業特別是微型企業融資需求的小型金融機構存款、貸款份額偏低。2008年農村商業銀行、農村信用社、城市商業銀行、城市信用社的存款分別占金融機構存款的1.38%、8.68%、6.90%和0.16%，總計為17.12%，貸款分別占金融機構貸款的1.27%、8.58%、6.47%和0.14%，總計為16.45%。④二是大中型商業銀行的市場定位趨同。大型銀行實施“大城市、大行業、大企業、大項目戰略”，機構、人員、信貸資金向上述方向集中，基層業務網點撤并，小城鎮資金外流、信貸管理權限上收，貸款審批程序繁雜，信貸門檻高。由于當前利率管制嚴格、存貸利率差額有限，銀行利潤最大化的行為傾向于選擇低風險且規模大的企業作為主導客戶，中型銀行出于強化盈利能力也紛紛效仿大型銀行，依賴于硬信息和標準化的技術追求大規模、低成本的盈利模式。這種市場定位恰恰與微型企業的信貸需求特征南轅北轍。三是城市商業銀行和農村金融機構數量不少，但缺少引導和促成這些機構將其市場客戶定位在為微型企業提供個性化服務的驅動機制，或者缺少良好的經營機制服務微型企業。2009年，我國城市商業銀行143家，城市信用社11家，農村商業銀行43家，農村合作銀行196家，農村信用社多達3056家 。⑥由于歷史原因，大多數城商銀由有濃厚政府背景的大股東所掌握，其經營行為受到地方政府行政的高度約束，演化為政府投資的融資平臺，市場定位也趨同于中型商業銀行。大部分農村信用社，尤其是在欠發達的中西部地區，雖歷經多次改制，經營能力仍偏弱，難以滿足微小企業信貸需求。
　　
　　因此，微型企業信貸難的問題，需要從信貸技術上做出創新解決微型企業信貸信息不對稱問題，需要在缺乏足夠物質擔保的前提下構建良好的激勵體系來激勵企業主努力、避免策略性違約，同時伴隨著相應的銀行內部組織結構和激勵體系的適應性調整，也需要銀行組織體系和政府金融行業扭曲性政策的調整與微型企業信貸信息基礎設施的完善。
　　
　　三、“小本貸款”的實踐：對微型企業信貸難的破解
　　
　　臺州銀行嘗試商業可持續的微型企業信貸，將“小本貸款”的目標群體設定為長期被正規金融機構體系排除在外的、以個體工商戶和家庭作坊為主的微小企業，并進一步細分為針對小企業、額度為10萬～30萬元的小貸款和針對微型企業的、額度為2000元～10萬元的微貸款，以10萬元以下的微貸款為主。從目前的運行來看，通過戶均貸款額度限制（見表2，主要集中在1～10萬之間）不斷擴展覆蓋面，且與目標群體一致；財務狀況穩健，可持續性強。“小本貸款”在解決微型企業信貸難問題的同時，實現盈利的關鍵在于，通過借貸技術、內部組織結構和激勵體系的創新以及市場化利率機制安排和良性市場競爭來緩和或者解決上文所述因素對微型企業信貸的制約。
　　（一）小額信貸技術創新與信息不對稱
　　借貸技術是貸款營銷、貸前信息審查、貸款決策、貸后監控的結合體，信貸技術的創新是解決微型企業與銀行之間信息不對稱的主要途徑。臺州銀行的“小本貸款”將IPC標準化的微小貸款技術和該行長期為中、小、微型企業服務中積累的關系型貸款技術相結合，探索出適合該區域的高效、簡捷、規范的微型企業信貸技術。
　　首先，貸款決策之前的過程都是借貸人信息收集和處理的過程。在前期的貸款營銷階段，小額信貸員除了通過各種營銷渠道將“小本貸款”廣而告之之外，根據“小本貸款”的市場細分情況將信貸人員按地域（村或社區）、行業、供應鏈以及協會等中介組織進行合理配置，信貸員專業化于給其配置的業務領域，從而可以與相應社區、行業、供應鏈中的企業、企業所有者、居民進行長期、多維度接觸，便于獲取借款人的軟信息，這種信息往往是定性的，比如借款人的性格、愛好等，難以定量化并難以在不同職員之間、不同層級間進行確認和傳播。所以，他們在相關微型企業貸款申請之前對所轄地區、行業或者供應鏈上的相關企業經營狀況、企業主個人信息就有一定程度的了解，從而降低了信息搜集的成本。其次，貸款申請受理和信息審查是針對性地獲取借款人的信息，是風險識別的關鍵步驟。一方面遵循IPC標準化的信息調查手段，在本行內部和外部征信系統的調查之外，強調“到戶調查”和“眼見為實”的原則，要求信貸人員必須到借款人的經營場所實地核查借款人的基本情況、借款原因、借款用途、資產負債情況、損益情況、現金流量、還款來源等信息，并要求信貸人員根據對借款人的實地調查，自編借款人財務狀況簡表和調查報告，用較為準確的數據來判斷借款人財務水平和損益情況，說明其每月還貸能力。另一方面，臺州銀行結合其長期從事“軟信息”搜集和加工以及關系型借貸的經驗，也重視非財務信息的調查，通過正面調查、側面調查（向調查對向內部關系人、擔保人、村（居）委員會、行業協會等中介組織和政府機構了解），獲取借款人的道德品質、家庭關系、社會聲譽、行業規范和履約狀況、經營能力以及所在行業的前景、風險等方面的軟信息，并將“硬信息”（財務信息）和“軟信息”進行交叉檢查，相互驗證。軟信息的獲取依賴于勞動密集型的“客戶經理制”。在臺州銀行，客戶經理占到整個銀行雇員的1/3以上，平均每個客戶經理管理200個有效客戶，充分發揮本地化客戶經理的社會資本作用，構建具有一定覆蓋面的社會關系網絡，依靠客戶的“腳勤”（即樂于提供延伸服務、勤于保持日常聯系、善于當好客戶顧問）來實行貼身管理、貼身監督（應千凡等，2009；史晉川等，2010）。此外，臺州銀行在“小本貸款”中也嵌入其長期使用的“存貸掛鉤積數貸款”制度（何韜，2010），即根據借款人存款積數實行貸款優先、利率優惠的一項貸款業務品種，遵循“多存多貸，存貸掛鉤”的原則。通過貸款額度和速度提升以及利率優惠的措施，可以激勵借款人以及潛在借款人將資金集中于該行，從而可以較為全面了解貸款人的現金流等重要信息，有助于降低信息的獲取成本。
　　
　　其次，“小本貸款”考慮到借款人普遍缺乏可抵押的財產，盡可能通過貸前“硬信息”和“軟信息”搜集來甄別借款人的情況，控制風險，而且，由于信貸額度較低，個人策略性違約的機會成本相對于其收益更高，所以，在擔保、抵押方面，“小本貸款”更注重借款人的第一還款來源，主要采取一個保證人保證的方式，且不要求必須提供抵押。在微貸款上，不需要對擔保人的財務狀況做深入的分析，只需提供姓名、住址、收入情況等最基本的信息。在此，保證人的主要作用一是起到信息甄別的作用，可以表明借款人相關的社會聯系和社會認可；二是起到貸款人貸后用款、還款的監督作用，充分發揮擔保人與借款人 “親近” 的關系優勢和信息獲取上的優勢。因此，上述抵押擔保條件的放寬解除了微型企業借貸所面臨的主要束縛。
　　
　　最后，在貸后監督方面，主要依賴于分期還款的期限監控。“小本貸款”的還款方式實行統一的按月還款，每月必須定期付息，不過本金額可作相應的調整，具體可由信貸人員根據實際情況進行調整。這種分期還款是目前小額信貸最常見的還款方式。第一，這一方式形成了貸款風險的預警系統，信貸員要在借款人第一次還款之前進行實地客戶回訪，在以后每次通過電話等方式進行還款督促聯系。這一過程可以給信貸員提供借款人貸款使用方向、資金流等方面的信息，可以更早地預期到可能出現的問題，并作出迅速反應，制定更為嚴格的非正常貸款監控程序。第二，在分期付款的高頻接觸過程中，更容易建立信貸員和借款人之間的個性化關系，可以降低信息的獲取成本，也可以更及時得獲取必要的信息。第三，這一還款方式有助于銀行選擇風險相對較低的客戶，因為在這一方式下，借款人的還款來源通常有多個途徑，不可能完全依賴于貸款項目的回報，因為很難要求項目在短期的一個月之內產生相應的收益，因此可以排除一些高風險的借款人（Aghion and Morduch，2005）。第四，這種方式可以激勵借款人的儲蓄努力，提高借款人的儲蓄能力，降低了微型企業對利率的敏感程度，緩解了一次性大額還款給微型企業造成的巨大財務壓力，提高其還款能力。Silwal（2003）根據尼泊爾9個村鎮銀行的經驗研究表明，分期付款的頻率和支付困境之間存在明顯的相關性，一次性還款的拖欠率（19.8%）是按周分期還款拖欠率（11%）近兩倍；相似的，孟加拉國農業開發委員會（BRAC）將其還款頻率從一周一次提升到每月兩次，拖欠率迅速上升（Aghion and Morduch，2005），所以，分期還款的制度安排是貸后監督較為有效的方式。當然，具體的頻率選擇和交易成本、借款額度、收入流等相關。
　　（二）內部組織結構和激勵體系
　　“小本貸款”在破解微型企業借貸信息不對稱的過程中依賴借貸技術的創新。“小本貸款”強調財務信息和軟信息的相互印證，而“小本貸款”中財務信息的搜集和整理仍然依靠于信貸員在實地調查的基礎上的估算，不同于具備嚴格會計制度的大中型企業，幾乎沒有可信的會計報告的微型企業的財務信息，從性質上更接近軟信息的性質。軟信息主要特征在于其難以被第三方觀測、確認以及在不同管理層級之間傳導。這種軟信息的獲取需要信貸員與申請貸款的微型企業、企業主、工人、企業所在社區、相關行業長期多維度的接觸，其他人短期內難以獲取，因此，“小本貸款”的運行必須要對信貸員適度放權，形成對信貸員信息搜尋努力的正向激勵。由于軟信息難以在不同層級之間傳遞，從而形成了管理層和信貸員之間的信息不對稱，后者可能利用其信息優勢選擇機會主義行為，比如存在過度放貸的動機、可能與借款人合謀等，產生了新的代理問題。顯然，向信貸員放權會進一步惡化這種代理問題。因此，從內部組織結構的設計中面臨這樣一個矛盾。顯然，在傳統大型國有銀行內部很難形成這種適應于微小企業信貸需求特征的組織結構和激勵體系，這也是為什么長期以來大型國有銀行難以從根本上破解這一問題的重要因素。“小本貸款”的技術創新也需要銀行內部組織結構和激勵體系的適應性調整才能實現。
　　一方面，基于軟信息層級傳遞的困難，“小本貸款”需要向下授權并盡可能減少管理層級來削弱代理問題，因此，傳統大銀行多層次管理體制難以適應，往往依賴于地方性小銀行通過扁平化管理來實現。小銀行本身管理層級少，銀行總部設在本地，管理者與本地微型企業及其經營者地理接近，對其發展現狀、環境和潛力有一定程度的了解，從而降低了軟信息在層級間難以傳遞所引發的信息不對稱程度（Berger and Udell，2002）。臺州銀行作為長期從事于中小企業、個體工商戶的貸款業務的地方性小銀行，在“客戶經理制”的基礎上，逐步形成了良好的內部組織結構。在貸款決策上引入貸審會決策機制，根據審批人權限，分為支行小額信貸部門貸審會和總行貸審會兩級，每筆貸款至少有2名以上貸審會成員參與決策。貸審會的決策基于信貸員的陳述，對其提供的信息進行完整性、真實性、準確性檢查和交叉檢查以及風險評估。這一機制安排，一是充分尊重了信貸員的意見，為信貸員的信息搜尋努力提供了激勵；二是能在一定程度上遏制信貸員的道德風險，降低信貸風險；三是兩級決策機構方便了“小本貸款”的信息傳遞，也有助于快速決策，適應微型企業貸款“急”的特點。
　　另一方面，完善信貸員的激勵約束體系來激發信貸員的努力程度、控制信貸風險。首先，建立了一套完整、公開、透明且可直接量化到個人的信貸人員薪酬激勵辦法，與業績、規模掛鉤的績效薪酬是其收入的主要組成部分，按月考核，上不封頂，從而對信貸員形成了有效地激勵。其次，建立了相對完善的信貸內控制度，制定了“貸款三查制度”、“第一責任人制度”、“終身風險問責制度”和“信貸事后監督制度”四項核心制度，形成相應的問責體系，并由法律責任、經濟與行政責任、盡職責任三個層次構成。信貸風險控制指標作為績效指標中“質”的部分，具有一票否決效力。在該地區，同業之間地理距離極為接近，同業信息流動性強，信貸員在銀行業的聲譽至關重要，因此增加了其道德風險行為的機會成本。第三，鑒于“小本貸款”的風險水平相對較高，臺州銀行更新了其信貸管理理念，即控制一定的逾期率或損失率。該理念認為：“不發放逾期貸款的信貸員不是一個好的信貸員，不但不利于信貸員的成長，而且會因信貸員的過于保守行為而喪失了許多放貸盈利的機會”。因此，該行相應調整了對信貸人員的約束機制，其免責制度規定在授信盡職的情況下，對所放貸款逾期率在2％以內的客戶經理不予處罰（吳杰，2009）。
　　合理的銀行內部組織結構安排和完善信貸員的激勵約束機制，為“小本貸款”在破解信息不對稱方面的信貸技術創新提供必要的制度基礎和人力資源支持，有效地保持了業務規模擴張和信貸安全的平衡，為商業化微型企業貸款的可持續性提供了必要的制度保障。
　　（三）市場化利率設定機制
　　相對于傳統的大額信貸，“小本貸款”需要更為密集的勞動投入，同時，缺乏相應的抵押而可能面臨較高的違約風險，其單位成本偏高，導致銀行規模經濟優勢難以體現，根據國家的管制利率很難彌補其成本。因此，該業務的商業可持續性必然依賴于市場化的利率定價機制，利用高利率來覆蓋轉貸資金成本、貸款損失風險成本以及包含市場營銷、貸前信息審查、貸款發放、貸后監管的管理成本。只有能盈利，小額信貸才有可持續供應的動力。從實踐來看，“小本貸款”利率設定主要參考當地農村信用社貸款月平均利率、民間借貸月平均利率和微小企業平均利潤率。2008年臺州民間借貸加權平均年利率約為13.04%，農村信用社1年期的貸款加權平均年利率約為10.63%，而臺州銀行“小本貸款”的年平均利率達到13.29%，甚至高出當地人民銀行監測的民間借貸利率（應千凡等，2009）。分期限來看，從表3可見，臺州銀行的貸款利率均高于當地農村信用社和該行的一般貸款，1年以內的短期貸款利率基本上低于當地民間借貸，而1年期以上的貸款利率則高于當地民間借貸。
　　
　　這一機制的合理性除了需要覆蓋小額信貸的高成本之外，還在于從實踐來看，微型企業可以承受相對較高的利率。小企業尤其是商業經營者每單位資本回報率通常高于大企業，很多微小企業的投資回報率在100%以上（史晉川等，2010），在印度、肯尼亞和菲律賓的小企業投資年均回報率在117%～847%之間（Malhotra et al.，2006）。同時，由于貸款額度低、貸款期限短，且采取分期還款的方式，借款人對利率并不敏感。而且，盡管“小本貸款”的名義利率高于農村信用社，但是，后者由于偏低的利率而將小額信貸作為一項政策性業務，缺乏足夠的內生動力去發展這一業務（吳杰，2009），貸款程序繁瑣，耗時較長（應千凡等，2009），甚至可能存在尋租問題，從而增加了微型企業的借貸成本，實際利率甚至高于“小本貸款”⑥ 。此外，對于“小本貸款”利率甚至高于民間借貸利率的情況，一方面與臺州銀行、浙江泰隆城市商業銀行和浙江民泰商業銀行等地方性小銀行長期專業化中小企業和個體工商戶的信貸有關，隨著其信貸規模的擴大，對民間借貸市場形成明顯的競爭效應，導致民間借貸利率和官方利率的逐步趨同，見圖1。另一方面，表3所列的民間借貸利率是當地針對低風險的客戶或者與放貸人有著血緣、親緣關系的借款人，或者兩者之間在產業鏈上存在供需關系，因此，這種民間借貸往往伴隨著關聯性的交易，或者需要情感方面的投入，所以，與之相關的無形的信貸成本不低。而且，民間借貸具有明顯的市場分割性（Ray，1998），針對不同的借貸主體，利率差別很大，并不是所有的微型企業都可以從民間借貸市場以較低的利率融資。
　　 “小本貸款”的利率設定具有充分的彈性以應對不同的微型企業借貸風險。首先，結合微型企業借款“頻”的特點，通過利率優惠建立動態激勵機制，如表3所示，微型企業在第二、三次的借貸利息明顯低于第一次。微型企業借款需求頻率高，該機制的建立可以激勵銀行和企業之間形成長期的合作關系。具有遠見的微型企業主非常重視這一關系以及聲譽的樹立，因為這種聲譽能夠為其帶來未來的收入流或者成本的節約。所以這一利率優惠的動態激勵機制提升企業違約的機會成本，放松了對企業激勵相容約束的條件，從而也降低了銀行的風險。而且，針對同一個人的貸款，銀行的信息搜尋成本也會降低，所以利率的下調對銀行收益率的影響不大。其次，如上文所述，引入“存貸掛鉤積數貸款”機制，盡管貸款積數不是獲取“小本貸款”的必要條件，但是貸款利率隨存款積數而調整，積數越高，利率越低。這一方面可以起到現金流和信貸監控的作用，另一方面也可以完善銀行內部的資產、負債結構，解決地方性小銀行吸收儲蓄能力偏弱的問題。第三，利率隨貸款申請者提供的保證人的情況和抵押、質押物的不同而不同，保證方式利率就高，抵（質）押方式利率就低，兩者浮動幅度在1.2%～1.8%之間。這一利率調整也體現了風險因素的影響，適當的利率優惠可以吸引安全性相對高的微型企業的貸款需求。
　　（四）適宜的銀行行業組織結構
　　銀行行業的組織結構，如規模結構、產權結構、市場競爭等直接影響著微型企業的信貸可得性（Berger and Udell，2006）。首先，在發展中國家，由于個人征信系統、微小企業會計制度等信貸信息獲取和共享的基礎設施尚未完善，完全基于財務信息、個人信用評分等硬信息的微型企業交易型貸款難以開展，仍將以關系型借貸為主，因此地方性的小銀行在這方面具有明顯的優勢。其次，就國有和民營的產權結構而言，國有銀行一般規模偏大，因而可能不利于中小企業的信貸可得，當然，國有銀行容易受政府影響，出于政治原因支持中小企業，但是因為不是出于市場原則，沒有激勵進行甄別和監管以及最后的收款努力，從而出現無效率的現象，并將對私人銀行的貸款產生擠出效應，所以，通常而言，國有比重越高，越不利于微型企業的信貸提升（Berger and Udell，2006）。臺州擁有三家獨立法人的地方性的城市商業銀行，這在全國的地級市中絕無僅有；從產權結構來看，三家城商行均以民營資本為主導，其中臺州銀行是我國第一家民營資本絕對控股的城市商業銀行（國有資本占5%），浙江泰隆商業銀行是我國第一家100%由民營資本組成的城市商業銀行。顯然這樣一種銀行規模結構和產權結構有助于拓展微型企業的信貸渠道。
　　三家民營城市商業銀行同處一城，“短兵相交、近身肉搏”，因而市場競爭非常激烈。而市場競爭的強度對微型企業的信貸可得性的影響在理論研究上并不一致。一方認為較高的市場控制權力意味著較少競爭，銀行缺乏動力去發展中小企業信貸；另一方認為對于關系型借貸，較高的市場權力意味著企業缺乏其他可選擇的銀行，從而該銀行可以發展關系型的借貸，進行這方面的投入，避免長期合約不完善的問題，而過度的競爭使得借款人有著更多的選擇，導致聲譽機制、動態激勵機制難以奏效（Berger and Udell，2006）。從實踐來看，三家銀行之間的競爭有效地拓展了微型企業的信貸渠道。首先，三家城商行以及本地大中型銀行的分支機構和農村信用社之間的激烈競爭促使他們眼睛不斷向下以拓展市場份額和發展空間。臺州銀行選擇開發“小本貸款”不是做慈善，而是為其自身尋找新的利潤增長點，因此其有相應的動力和激勵從事這一業務。其次，該地區各銀行之間的激烈競爭可以促進有利可圖的信貸技術、制度創新迅速外溢，被其他銀行所效仿，臺州銀行在“小本貸款”上的成功迅速被泰隆、民泰兩家銀行所效仿，也推出相應的小額貸款業務，這種溢出效應提高了銀行對微型企業信貸的供給水平，也降低了微型企業信貸的成本，抑制了微型企業信貸利率的上揚。第三，該地區銀行在競爭中有合作，構建信息共享的征信系統，從而在競爭過程中避免聲譽機制、動態激勵機制的失效，降低銀行的信息甄別成本。因此，在臺州目前的銀行規模結構和產權結構下，這種良性的市場競爭在 “小本貸款”的發育、推廣和深化方面發揮了重要作用。
　　
　　四、結論性評述
　　
　　微型企業在解決就業、促進發達地區產業升級和欠發達地區經濟發展有著突出的作用，但是由于信息不對稱、契約執行難、高交易成本以及銀行組織體系和市場定位問題，長期以來，面臨融資難的問題。由于政府廉價信貸政策普遍難以取得成功，商業可持續的微型企業信貸在1990年代以來被寄予厚望。本文以運行較為成功的浙江臺州城市商業銀行與國家開發銀行合作開發的“小本貸款”為例，遵循信貸技術創新進而引發內部組織結構和激勵約束機制的適應性調整以及政府規制（包括利率市場化改革和銀行業產業組織政策）作用的分析思路，分析其實踐如何破解微型企業信貸難，探討上商業可持續的微型企業信貸的可行性以及運行條件、方式。本文得到如下啟示：
　　首先，臺州銀行“小本貸款”的實踐表明，商業可持續的微型企業貸款具有可行性，銀行和微型企業之間可以形成雙贏關系，長期以來被定位為“垃圾客戶”的微型企業成為商業銀行重要的利潤增長點。這一實踐被同處一城的浙江泰隆城市商業銀行等地方民營銀行所效仿，這更近一步表明這一模式的可行性和可獲利性。
　　其次，微型企業貸款單位成本偏高，偏高的交易成本導致運行初期在未達到必要的規模經濟時難以實現盈虧相抵。而且微型企業信貸的資產、負債結構難以匹配。因此在發展初期，政府可以進行適當的補貼，比如國家開發銀行為臺州銀行提供了相對廉價的轉貸款和引入IPC的信貸技術。但是，這種補貼要有明確的停止預期，避免業務銀行對補貼形成長期依賴，導致形成“好心辦壞事”的結果。
　　
　　第三，借貸技術的創新是破解微型企業貸款信息不對稱的核心環節。一方面，臺州銀行引進IPC的小額信貸技術，強調通過實地調研收集、加工財務信息，并盡可能定量化，從而提高小額信貸的標準化程度和可復制性；另一方面，也結合我國法制化建設相對滯后、個人征信系統尚未完善的現實，也注重客戶各類軟信息的搜集，以關系型借貸為主導建立以“客戶經理制”為核心的經營方式，引入“存貸掛鉤積數貸款”制度，從而實現軟信息、硬信息、現金流之間的交叉印證，降低信息不對稱程度，同時也降低了對微型企業擔保和抵押的要求。在貸后監督方面執行嚴格的按月分期還款制度，形成貸款風險的預警體系，降低了借款人道德風險發生的可能性。
　　第四、合理的銀行內部組織結構安排和完善信貸員的激勵約束機制是商業化微型企業貸款的可持續性的必要制度保障“小本貸款”的決策機制偏向于扁平化和向下授權，從而可以更好的激勵信貸員在軟信息搜尋上的努力，也更容易甄別信貸員提供的軟信息描述，通常，地方性民營小銀行更容易形成這一內部組織結構。向下授權可能會惡化信貸員的代理問題，因此需要完善的信貸員激勵約束機制，保持業務規模擴張和信貸安全的平衡，同時也要更新信貸安全管理理念，允許一定比例的逾期率，避免信貸員過于保守而無法實現服務微型企業的市場定位。
　　第五，政府放松微型企業信貸的利率至關重要。微型企業信貸的單位成本以及風險偏高，認為壓低利率導致貸款收益無法彌補其成本，直接制約了微型企業信貸的供給。鑒于微型企業較高的資本回報率，覆蓋成本和風險的市場化利率設定機制是商業化微型企業信貸的前提條件。同時，需要引入彈性利率制度安排，利率隨借款人的風險、次數而調整，有助于降低銀行經營風險和形成對微型企業的動態激勵。
　　第六，從銀行產業組織政策來看，為了促進微型企業的信貸供給，應該重視地方性小銀行的發展，因為這些銀行更容易形成適應于微型企業信貸需求特征的信貸技術創新和內部組織結構，在這一方面比傳統大型銀行具有比較優勢，因此其市場定位不同于傳統大型銀行。而且，可以考慮在小銀行之間形成良性的競爭與合作的關系，通過競爭驅動小銀行微型企業信貸的覆蓋面不斷擴展，促進信貸技術、組織創新的擴散，提高微型企業信貸的資金供給水平，減少微型企業信貸的交易成本，避免壟斷性利率的形成，降低微型企業的利息成本；同時促進各類銀行之間合作，共建、共享個人征信系統等借貸信息設施。
　　最后，從“小本貸款”的實踐來看，在商業可持續的要求下，其往往被相對富裕、或具有一定企業家素質、或具有一定技術特長的微型企業主獲取，真正缺乏必要技能、非常貧困的人口依然難以獲取相應的貸款，因為他們的風險實在太大。我們認為，并不是所有人都適合做微型企業主的，“小本貸款”對這一部分人的幫助是通過具有一定發展前景的微型企業建立和發展壯大、進而擴大就業需求來實現的。而這一部分人因為突發性事件導致生活困難的貸款需求不應該由商業化小額信貸來解決，這依賴于國家社會保障體系的健全。因此，我們也不能寄希望于微型企業的小額信貸能夠解決所有弱勢群體的資金需求困難。
　　
　　注釋：
　　①數據根據OECD（2005）計算而得。
　　②根據World Bank（20