債權(quán)人利益的法律保護(hù)對(duì)策

　　
　　【摘要】對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)，公司法不足以自足。僅僅試圖通過債權(quán)人利益保護(hù)的基本價(jià)值進(jìn)行解析以設(shè)計(jì)相應(yīng)法律規(guī)則已經(jīng)不能滿足對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)策略的現(xiàn)實(shí)需要。借助法經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法，輔以傳統(tǒng)分析方法對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)問題進(jìn)行重新解讀與建議是理論界與實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的重點(diǎn)問題。
　　
　　在傳統(tǒng)的公司法中，對(duì)于債權(quán)人的保護(hù)主要是依靠公司自身的資本制度，法定的資本制度對(duì)債權(quán)人的利益保護(hù)方面在公司法制定之初確實(shí)做到了較為可靠和穩(wěn)定的保護(hù)。而隨著公司法律制度的不斷發(fā)展以及學(xué)術(shù)界對(duì)公司法的不斷檢討，公司資本從最初的僵硬性慢慢體現(xiàn)為現(xiàn)在的變動(dòng)性。資本制度的相關(guān)改革，對(duì)原有的債權(quán)人權(quán)益保護(hù)方面產(chǎn)生了巨大的沖擊。在這種改革情況下，應(yīng)該如何實(shí)現(xiàn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的維護(hù)、如何有效發(fā)揮出替代機(jī)制的功效、各種替代機(jī)制之間是否存在著聯(lián)系，這些問題都關(guān)系到對(duì)公司債權(quán)人的權(quán)益保護(hù)，同時(shí)也關(guān)系到對(duì)公司交易安全上的保護(hù)。在這種情況下，對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)進(jìn)行新的探討具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　保護(hù)公司債權(quán)人利益的意義
　　激活公司法規(guī)則，重塑債權(quán)人保護(hù)體系。目前我國(guó)公司法中具有彈性的規(guī)則過少，原則性的規(guī)則過多，同時(shí)各種規(guī)則之間又缺乏必要的彈性。公司法中的債權(quán)人利益保護(hù)規(guī)則，正是針對(duì)目前的公司法規(guī)則存在的問題所提出的。目前資本市場(chǎng)在我國(guó)也處于一種高速發(fā)展的模式之中，原有的公司法略顯僵硬，同時(shí)在很多規(guī)則的規(guī)定上都不能同目前投資者和各類公司之間錯(cuò)綜復(fù)雜的投資策略和商業(yè)行為相適應(yīng)。只有將視角著眼于實(shí)效性功能發(fā)揮，并以體現(xiàn)出公司法中各類規(guī)則特點(diǎn)為基礎(chǔ)將所有類別的規(guī)則聯(lián)合起來，才能真正發(fā)揮出公司法應(yīng)有的效力。
　　擴(kuò)展公司融資渠道。作為公司運(yùn)營(yíng)過程中所必不可少的投資主體，公司的債權(quán)人在對(duì)公司效益的增進(jìn)方面起到了無(wú)比重要的作用。雖然公司的融資渠道有很多，但是債權(quán)人資本以及股權(quán)資本在資本市場(chǎng)中的公司內(nèi)部是最為重要的兩個(gè)融資渠道。雖然，債權(quán)投資者之間存在一定的差別，同時(shí)在采用的投資路徑上也各不相同，但是無(wú)論是何種債權(quán)投資者，或者是采用了何種投資形式，都為公司在外部融資方面提供了更多的方式，同時(shí)也在很大程度上實(shí)現(xiàn)了對(duì)資金需求上的壓力。此外，債權(quán)人利益保護(hù)還可以提高其進(jìn)行商事活動(dòng)的信心，為公司在效益增加、融資渠道拓展以及獲利路徑的取得上提供更為有效的保護(hù)。
　　提高公司競(jìng)爭(zhēng)能力。對(duì)債權(quán)人實(shí)現(xiàn)利益上的保護(hù)客觀上可以促成一個(gè)高效、健康的市場(chǎng)環(huán)境，而這種市場(chǎng)環(huán)境必然會(huì)形成一個(gè)良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。公司競(jìng)爭(zhēng)能力的提高，在很大程度上受到了公司法規(guī)則安排的影響，具體說來，就是要在實(shí)際安排中實(shí)現(xiàn)投資者對(duì)規(guī)則的需求反應(yīng)，同時(shí)還包括能否在規(guī)則中給予投資者最大程度上的自治。而這種對(duì)于公司法規(guī)則的主客觀要求，在對(duì)債權(quán)人保護(hù)的過程中都能夠得以實(shí)現(xiàn)。
　　債權(quán)人保護(hù)面臨的問題
　　資本規(guī)則的改革未能完全平衡好交易安全與效率之間的關(guān)系。在目前針對(duì)資本規(guī)則的修改上，主要都是集中在減資程序要求降低、一次性實(shí)繳到位要求的廢除、非貨幣出資比例限制大幅度放松、出資形式要求的放寬以及最低資本額的降低等方面。而對(duì)于資本市場(chǎng)的運(yùn)行而言，交易效率由于資本規(guī)則的修改而實(shí)現(xiàn)了一定程度上的提高。但是就公司債權(quán)人而言，在資本規(guī)則進(jìn)行改革之后，并沒有完全實(shí)現(xiàn)對(duì)后續(xù)配套機(jī)制上的完善，因此，在交易安全等方面還存在一定的隱患。但是，無(wú)論是在公司資本規(guī)則改革之前，還是在實(shí)現(xiàn)資本規(guī)則的軟化之后，公司的資本充足都不僅僅是公司法人獨(dú)立的一個(gè)重要的核心要素，同時(shí)也是公司信用中最為基本的物質(zhì)基礎(chǔ)。此外，資本規(guī)則的軟化必須要隨著公司法中其他規(guī)則的不斷改善來實(shí)現(xiàn)自我完善，但是，目前我國(guó)在公司法其他規(guī)則方面發(fā)展的并不完善，其信用機(jī)制也沒有得到快速有效的發(fā)展，同時(shí)由于全球性金融危機(jī)對(duì)資本市場(chǎng)信心的嚴(yán)重打擊，其資本規(guī)則的軟化并沒有得到良好的發(fā)展，再加上也沒有實(shí)現(xiàn)對(duì)債權(quán)人利益的最有效的保護(hù)，其交易安全也很難得到最根本的保證。
　　信息披露的價(jià)值與功能并未得到應(yīng)有的認(rèn)知與發(fā)揮。就資本市場(chǎng)而言，在市場(chǎng)運(yùn)行中所產(chǎn)生的信息價(jià)值要遠(yuǎn)大于一般商品的價(jià)值，同時(shí)在資本市場(chǎng)運(yùn)行中其信息披露質(zhì)量的高低會(huì)對(duì)債權(quán)人有所影響，具體表現(xiàn)在債權(quán)人對(duì)公司資產(chǎn)變動(dòng)情況的確切及時(shí)的知悉，這就體現(xiàn)出了信息在債權(quán)人與公司資產(chǎn)之間重要的傳遞作用。但是，由于目前全球金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，各種金融機(jī)構(gòu)自身的產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)都體現(xiàn)出了復(fù)雜性的特點(diǎn)，而內(nèi)部所使用的財(cái)務(wù)報(bào)表在表現(xiàn)形式上也越來越多樣化，在這種情況下，即使是最有經(jīng)驗(yàn)的審計(jì)師和會(huì)計(jì)師都無(wú)法保證對(duì)公司資產(chǎn)的精準(zhǔn)計(jì)算，這就對(duì)公司信息的披露產(chǎn)生了一定程度上的影響。即便是最為一般的公司信息披露，也不能保證公司的債權(quán)人可以用最低的成本來獲得想要的公司信息。
　　在公司管理過程中，其公司的高級(jí)管理人員無(wú)論是對(duì)公司的信息披露還是資產(chǎn)變動(dòng)方面的影響都較大，在很大程度上決定了公司為債權(quán)人提供信息保證的充足性。公司的高級(jí)管理人員對(duì)公司股東負(fù)有信賴義務(wù)，而就公司的高級(jí)管理人員對(duì)債權(quán)人所承擔(dān)的義務(wù)而言，不同的學(xué)者有不同的看法和觀點(diǎn)，并且這些看法無(wú)法實(shí)現(xiàn)一致。在實(shí)踐中，由于對(duì)公司高管在責(zé)任規(guī)制上的安排過于寬松，使得對(duì)債權(quán)人的利益保護(hù)造成了嚴(yán)重的影響，同時(shí)也埋下了隱患。高級(jí)管理人員對(duì)自身權(quán)利的濫用，會(huì)導(dǎo)致公司債權(quán)人在獲取個(gè)人利益時(shí)所需耗費(fèi)的成本急劇上升，而如果對(duì)高管進(jìn)行嚴(yán)管，又會(huì)在無(wú)形中增加公司的監(jiān)管成本，而且還很有可能打擊公司高管在公司經(jīng)營(yíng)上的自信心。
　　公司債權(quán)人利益保護(hù)的策略評(píng)價(jià)
　　針對(duì)目前債權(quán)人利益保護(hù)所存在的問題，筆者認(rèn)為，應(yīng)以成本及收益為評(píng)價(jià)公司法規(guī)則設(shè)計(jì)效率高低的重要參考標(biāo)尺，以法經(jīng)濟(jì)分析方法為主，同時(shí)借助傳統(tǒng)法學(xué)視角下多種分析方法，通過對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)策略不同視角的闡釋與分析，明晰我國(guó)債權(quán)人利益保護(hù)規(guī)則的優(yōu)劣與未來發(fā)展趨勢(shì)，并在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)現(xiàn)行公司法保護(hù)債權(quán)人利益策略的不足進(jìn)行評(píng)價(jià)并給出完善建議。
　　債權(quán)人利益保護(hù)的理論依據(jù)及其法律對(duì)策的總體框架。公司法和債權(quán)人利益保護(hù)狀況有著非常緊密的關(guān)系，現(xiàn)代化進(jìn)程特別是其中的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展構(gòu)成了公司法制度針對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)規(guī)則變革的內(nèi)生變量。債權(quán)人利益受到公司法保護(hù)的理論依據(jù)，不僅在于有限責(zé)任所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)外部性問題，也在于金融危機(jī)背景下公司等商事主體結(jié)構(gòu)進(jìn)化發(fā)展過程中所帶來的復(fù)雜變化增加了公司信用危機(jī)的深度與廣度，引發(fā)了利益主體的道德風(fēng)險(xiǎn)，使債權(quán)人利益面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)。公司資本規(guī)則不足以獨(dú)自承擔(dān)保護(hù)債權(quán)人利益的重任，在這種背景之下，債權(quán)人利益保護(hù)所需求的法律策略，已經(jīng)從傳統(tǒng)公司法中較為單一的資本規(guī)則日漸演變?yōu)橐粋€(gè)法律對(duì)策體系框架，即通過財(cái)務(wù)分析、信息披露、責(zé)任規(guī)制以及司法介入等法律策略日漸形成了一個(gè)有機(jī)互動(dòng)的對(duì)策體系。
　　資本規(guī)則的利弊及其改革對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)的效益。從資本規(guī)則的視角出發(fā)，對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)提出建議。債權(quán)人以何為信，是其利益保護(hù)面臨的最為直接且重要的問題。公司最低資本這一傳統(tǒng)公司法所賦予公司信用的規(guī)則在逐步退出投資者借以保護(hù)各自利益及提高投資效率的參考視野。筆者認(rèn)為，軟化的資本規(guī)則不僅提高了公司交易效率，也為重新建構(gòu)公司信用提供了新的契機(jī)。對(duì)債權(quán)人而言，公司信用不僅僅為其提供穩(wěn)定的利潤(rùn)回報(bào)，同時(shí)也在漸進(jìn)地降低其投資成本，增加其投資收益。成熟的公司信用必然與資本投資的高收益、低成本相關(guān)聯(lián)。顯然，在公司資本規(guī)則軟化的背景之下，公司信用被賦予了新的現(xiàn)代內(nèi)涵及厚重的歷史使命，高收益、低成本的投資環(huán)境，穩(wěn)定的利潤(rùn)回報(bào)保障是公司信用對(duì)債權(quán)人發(fā)揮作用應(yīng)有的內(nèi)涵。
　　信息披露對(duì)公司資產(chǎn)向債權(quán)人傳遞的功能。通常，強(qiáng)制性信息披露這種規(guī)制形式能夠?yàn)槟切┵?gòu)買商品或服務(wù)受不充分信息影響的消費(fèi)者帶來直接的福利，可見，降低投資者在市場(chǎng)中受信息不對(duì)稱的困擾，必然提高投資收益。不同種類的債權(quán)人因自身“實(shí)力”不同，對(duì)信息需求的層級(jí)也不同。應(yīng)有針對(duì)性地對(duì)不同債權(quán)人提供其所需求的債務(wù)公司信息，強(qiáng)制性信息披露在這方面發(fā)揮著重要的功效。對(duì)債權(quán)人而言，信息披露是其降低信息收集成本、控制投資風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)自身利益不可或缺的重要策略之一。
　　高管與審計(jì)師對(duì)債權(quán)人的責(zé)任。高管與審計(jì)師責(zé)任規(guī)制對(duì)信息披露與資產(chǎn)安全發(fā)揮著保護(hù)功能，進(jìn)而對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)起著重要作用。責(zé)任規(guī)則調(diào)控收益與成本，可以有效調(diào)動(dòng)高管與審計(jì)師的積極性，使其謹(jǐn)慎采取措施預(yù)防違約損害債權(quán)人利益行為的發(fā)生。可見，責(zé)任規(guī)制可以有效預(yù)防并降低高管與審計(jì)師的違約幾率。以公司資產(chǎn)為基礎(chǔ)、信息披露為路徑、責(zé)任規(guī)制為保障的法律策略，形成了公司內(nèi)部的信用支撐。各個(gè)法律策略之間聯(lián)系緊密，互相促進(jìn)，缺一不可。（作者單位分別為：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院，長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)；本文系2010年度吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)校級(jí)科研項(xiàng)目中期成果，項(xiàng)目編號(hào)：10XB16）