美債務上限之爭把美元推向風口浪尖

　　美國可能失去AAA信用評級甚至違約的疑慮，促使投資者撤離美國資產，而美元則成了最大的受害者。
　　盡管美國本地投資者預期國會議員能在最后關頭達成協議，提高14.3兆(萬億)美元的政府舉債上限避免違約，但外資則已在進行對沖保值。
　　從匯市近期行情看出，海外投資者已用行動表明立場，對于這幾次美國公債標售也很冷淡。
　　交易商稱，亞洲央行已在持續買入新加坡元等亞洲貨幣以及加元、澳元和新西蘭元來替代美元。
　　“外資率先拋出美元，”Faros Trading研究主管Dan Dorrow稱，“我不認為有誰預期美國將會違約，不過評級調降將使他們加快撤離美元的步伐。”
　　路透本周進行的調查顯示，多數受訪分析師認為三大評級機構中，至少有一家會摘掉美國珍貴的AAA評級，即便決策者最終就債務上限達成協議避免了違約。
　　若全球投資者對美元失去信心，美元在全球貿易中的主導地位，及其全球儲備貨幣的角色將被削弱。美元需求下降，將漸漸地使美國更難以用低利率融資。
　　
　　“帝國終結”時刻
　　外資不信任美元并不是新聞。美國指標利率位于紀錄低點，導致美元指數自2010年以來貶值9%，分析師預期沉重債務負擔以及復蘇的壓力將使失業率持于高位，而增長持續緩慢。
　　亞洲和中東的央行對此十分擔心，他們早已表示要降低對美元的依賴。外界估計，中國3兆美元的外儲中，有70%以上為美元，這使其對美元貶值尤其敏感。
　　債務上限之爭只是更突顯美國緊絀的財政以及政界人士面對這些問題時的無能。
　　就像美林前首席投資策略師伯恩斯坦(Richard Bernstein)所說，“越來越明顯的是，政治比美國經濟的未來更重要。”
　　截至9月30日的財政年度內，預算缺口料將觸及1.4兆美元，相當于經濟產出的比例達到二戰以來的高點之一。
　　“美國正在經歷‘帝國終結’時刻，美元在全球儲備中的比重可能逐漸下降。”M&G散戶固定收益主管Jim Leaviss稱。
　　7月以來，美元兌多幣種貶值。兌新西蘭元和瑞郎跌幅接近5%。新西蘭元高收益、高風險，對全球經濟增長十分敏感，而瑞郎是避險貨幣。另一避險首選——黃金則屢創新高。
　　
　　公債表現暫時好于美元
　　美國公債市場表現好于美元，不過也不是完全安全。
　　本月外資在公債標售時的購買熱情下降。美國公債近半數為外資持有。
　　不過10年期公債收益率(殖利率)7月多保持在3%下方，距數十年低位不足一個百分點。
　　這部分是因為國內投資者在最近的公債標售中起到支撐作用，暗示即便美國公債面臨違約或降級的風險，但他們也別無選擇。
　　事實上分析師稱，美國公債即使被降級，也仍會是全球固定收益市場的指標。
　　美國經濟遲滯、通脹低以及利率處于紀錄低位，也構成支撐，增強美國公債對國內買家的吸引力。而歐洲債務問題相關擔憂也起到相似作用。
　　摩根大通全球固定收益策略主管Terry Belton稱，降級在短期內可能只會將收益率推高5—10個基點。
　　不過美國政府借貸成本可能要上升7ErQVrVO81Zhd+Honq+imWg==0個基點，相當于1 000億美元，因外資考慮將資金投資到其他地區。
　　“難以預料的是這對外資支持度的影響，”他稱，“有損外資支持的行為，對美債長期走勢也非常有害。”
　　
　　放眼加拿大和新興市場
　　亞洲決策者即便想完全軋平美債持倉也做不到，中國和日本持有逾2兆美元的美債，再沒有哪個市場能全部吸收這些資金。
　　不過他們可以不再大幅增持。交易商稱，歐元區債務危機期間，亞洲央行是最活躍的歐元買家，以較低價格敲進歐元，增加歐元在其外儲組合中的比重。
　　中國也在放松對人民幣的管制，人民幣兌美元匯率已連續六日創紀錄高位。這意味著中國不再需要購買那么多美元來控制匯率。
　　加拿大統計局最近公布，外資5月增持154.4億加元(160.8億美元)的加拿大證券，為2011年以來最高。
　　加拿大周三標售10年期公債也吸引到25億加元的強勁需求，分析師稱部分是美國舉債上限談判僵局引發的擔憂所致。
　　“無須很多外儲多元化釋放的資金，便可推高加元。”National Bank Financial的常務董事Jack Spitz稱。
　　7月以來，美元兌加元已下跌約1.5%，最新報0.9492加元。
　　新加坡政府投資公司(GIC)最近表示，轉向新興市場資產，對美國的投資曝險在2011年3月底時降至33%，上年同期為36%，而歐元區投資曝險由16%降至12%。
　　“認為無論美國怎樣，大家會因為別無選擇而持續買美債的想法，是很自大的，”Faros Trading的常務董事Douglas Borthwick稱，“我就不覺得是這樣。”
　　 (路透新聞)