金字塔式股權結構特征與公司價值研究
2011-12-29 00:00:00魯愛民蔣文鑫
北方經濟 2011年15期
所有權或股權結構是近幾十年來備受關注的研究話題，特別是在1999年La Porta 等人提出“金字塔式股權結構”的觀點后，關于金字塔式股權結構的研究日益增加。本文在前人研究的基礎上，進一步探討金字塔式股權結構特征及其對公司價值的影響。
一、金字塔式股權結構簡述
金字塔式股權結構是一種形狀類似于金字塔的縱向多層級、多鏈條的所有權結構。終極控制人處于金字塔最上端，由它控制第一層級的公司，然后由第一層級的公司控制第二層級的公司、第二層級的公司控制第三層級的公司……，直到控制最底層的目標公司（如圖1或圖3所示），并要求終極控制人對最底層目標公司的控制權達到了一定標準。
與金字塔式股權結構相對應的是平行股權結構。它是指一家公司持有一家或多家公司
