美國經濟現代化的關鍵

　　“是什么讓美國和別國如此不同？是什么讓美國經濟獨領風騷？是美國人民很早就知道金融的極端重要性，是以漢密爾頓為代表的建國之父們從立國之日起就開始設計完善的金融體系。”在美國金融歷史學者Robert E.Wright和DavidJ . C o w e n眼中，美國的金融建國之父正是神奇金融馬車的駕駛員和引航員。
　　從1789—1791年的短短兩年時間里，年輕的美國財長漢密爾頓建立健全了美國現代金融體系的三個關鍵要素：可靠的公共財政、完善的公共債務管理、中央銀行和穩定的貨幣。與此同時，漢密爾頓還鼓勵和引導州政府大量發放銀行牌照，給紐約證券市場提供了價值數千萬美元的優質證券、債券和股票。
　　漢密爾頓的國債統一計劃導致了紐約近乎瘋狂的金融交易和金融投機，成為現代美國證券市場的起源，直接催生了紐約債券交易所。1791年，漢密爾頓說服國會通過中央銀行計劃，美國歷史上第一家中央銀行——美國銀行應運而生。它不僅是當時資本規模最大的銀行，而且立刻成為紐約證券交易所的最優質證券和中流砥柱。有充分證據表明：自從漢密爾頓成功實施國債統一計劃和中央銀行計劃之后，紐約就一直是世界最主要的證券市場。
　　得力于紐約金融市場的神奇力量，到了19世紀下半葉，美國大公司的數量急劇增加，很快超過所有其他國家（尤其是英國），美國從此成為世界上最大的工業國，全球最大公司的絕大多數都選擇在紐約上市交易并在美國設立總部和分部，這個局面至今沒有改變。
　　為什么說漢密爾頓的金融革命是美國經濟走向現代化的關鍵？要詳盡回答這個問題，需要深刻理解經濟增長的內生機理。說到底，經濟增長之核心就是如何最有效動員一切資源。完善的金融市場和信用工具，則是有效動員資源最強大的武器。毫無疑問，私有產權制度和自由市場競爭是一切經濟增長的前提條件。然而，如果沒有完善的金融市場和信用工具，私有的資源和產權就難以實現最高的價值，難以創造出新的財富。20世紀產權和交易費用經濟學最重要的發展，就證明了資源自由轉讓是資源有效利用和經濟增長的決定性力量。
　　現代金融體系具有三大重要功能：一是協助所有資源實現跨時期轉移和交換，也就是在現在和未來之間進行交易或交換。利率是衡量現在和未來交換的價格，因而成為現代經濟體系里面最重要的價格和資源配置指南。
　　二是協助企業家和投資者管理不確定性。人類經濟活動最本質的特征是不可逆性和不確定性，一切商業合約尤其是金融合約，都是面向未來不確定性的或然合約。如果沒有信用工具和金融市場的協助，面向未來、旨在管理不確定性的合約就無法達成，整個經濟活動將非常低迷，甚至完全陷入停頓。
　　三是協助人們分散風險、傳遞信息和發現價格。價格機制是有效配置資源的主要機制，此乃世界各國經濟增長共同的歷史經驗。
　　世界經濟增長史中，有一個非常清晰、非常重要的規律。那就是金融革命往往是經濟奇跡之先導，率先啟動金融革命的國家，經濟很快起飛，會迅速崛起成為經濟強國。中國自身的經驗亦充分說明金融革命的重要性。試想，如果沒有上世紀80年代早期鄧小平果斷開辟證券市場，還能夠有后來20多年中國經濟的高速增長嗎？曾經，鄧小平高瞻遠矚地指出：“金融是現
　　代經濟的核心”，偉大戰略家的這句經典名言，意義深遠無極。
　　
　　（本文為《金融革命：大國崛起之謎》系列之一，標題為編者所加。作者系中國人民大學國際貨幣研究所理事和副所長）