基于普華永道調查結果對完善我國企業長期激勵措施的研究

［摘要］ 本文借助普華永道會計公司《2009-2010年中國企業長期激勵現狀調查報告》的成果，對長期激勵措施在我國開展的現狀、發展趨勢及實施過程中所面臨的問題進行深入的總結和分析，并得出相關啟示。

［關鍵詞］ 長期激勵； 調查報告； 啟示與建議

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2011 . 14. 060

［中圖分類號］F272 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673 - 0194（2011）14- 0103- 02

１引言

在長期激勵方案日益推廣的背景下，長期激勵已成為核心人員薪酬回報的一個重要組成部分，并為越來越多的企業所接受。使用長期激勵，一方面可以將員工和雇主的利益聯系起來；另一方面可以在現金薪酬與長期激勵授予價值之間尋找平衡，為企業提供更多的靈活性；更重要的是在我國經濟發展預期的背景下，授予長期激勵是一個切實可行的吸引和保留核心人才的有效激勵方法。回顧近幾年長期激勵措施在我國的發展，伴隨著外部經濟環境從２００７年國內股市的空前繁榮到２００８年遭受全球金融危機的重創，我國企業所實施的長期激勵也從一開始的爭相上馬轉變為現在的理智思考。因而，對長期激勵方案的深入研究顯得尤為迫切和重要。

本文借助普華永道會計公司（Ｐｒｉｃｅｗａｔｅｒｈｏｕｓｅ Ｃｏｏｐｅｒｓ）《２００９－２０１０年中國企業長期激勵現狀調查報告》的成果，對長期激勵措施在我國開展的現狀、發展趨勢及實施過程中所面臨的問題進行深入的總結和分析，并得出相關啟示。

２長期激勵措施在我國開展的現狀及其發展趨勢

就未來采取長期激勵措施的態度而言，雖然參與調查的企業中盈利下滑者約占５０％，但仍有９６％的參與調查企業對未來經濟形勢抱有樂觀態度，相當比例的參與調查企業表現出對未來繼續實施或設計實施長期激勵方案有信心（詳見表１），企業設計和實施長期激勵的態度由觀望轉為積極，但也有少部分企業表示不會考慮實施長期激勵方案（主要原因及所占比例見表２）。

就長期激勵方案的效果而言，調查顯示，多數已實施長期激勵方案的企業對實施效果表示認可，且已實施長期激勵企業的滿意程度較上一年有所提高，其中：接近７０％的參與調查企業表示所實施的長期激勵方案達到了預期目標；超過２５％的參與調查企業表示方案實施達到了部分目標；僅有不足６％的參與調查企業表示未達到長期激勵方案實施的預期目標。

就長期激勵方案的授予范圍而言，調查顯示，目前它仍是“少數人的福利”，在約７０％的參與調查企業中，激勵對象人數占員工總人數比例“小于等于１０％”，更有半數的企業授予范圍“小于等于５％”。

就長期激勵方案的發展趨勢而言，主要有兩方面：第一，從長期激勵工具的使用情況看，股票期權和限制性股票仍然是被廣泛采用的激勵工具，但股票期權所占比例逐漸下降，限制性股票、績效單元以及遞延現金計劃的采用比例不斷增加，這與全球范圍內激勵工具的使用變化趨勢相一致（參見普華永道全球長期激勵調查結果）；第二，長期激勵方案在時間安排上的發展趨勢具有明顯的一致性，主要表現為：有效期縮短、生效次數增多、部分企業開始考慮員工行權所需的現金。

３企業在實施長期激勵措施過程中所面臨的問題

第一，相當一部分企業因考核指標設定不當導致激勵計劃失敗。企業設置與業績表現相掛鉤的授予或行權指標是目前的普遍實踐，但多數企業采取“寬進嚴出”的做法，從激勵效果來看，若指標設定不當將會導致激勵計劃的失敗。針對２００９年Ａ股市場的統計數據顯示，在停止長期激勵計劃的公司中，約３０％是由于設置了過松或過緊的指標。

第二，相當一部分企業在設計長期激勵方案時未進行有效估值。雖然長期激勵估值工具的選用呈現多元化趨勢，但仍有相當多的企業在方案設計時未進行有效的估值。調查結果顯示，與２００８年相似，約３３％的參與調查企業未對股權激勵進行估值，同時２０％的參與調查企業反映其長期激勵授予價值是按照占薪酬總額的百分比進行計算。

第三，“監管政策限制”與“稅務處理”是長期激勵方案實施的兩大難點。我國政府對長期激勵的監管措施也日趨完善，２００９年之前監管機構出臺的主要政策集中在長期激勵計劃的制訂、授予等方面，而２００９年國家財政部和國稅總局相繼出臺三項政策，直指長期激勵計劃操作的稅務實踐。調查顯示，參與調查的企業中有近６０％的企業反映監管政策限制是我國企業推行長期激勵方案的主要難點，約５０％的企業反映稅務處理也是長期激勵實施的一大難點。２００９年內，我國Ａ股資本市場共有１８家企業公告停止實施長期激勵計劃，其中７家企業是由于未通過監管機構評審或與監管新出臺政策不符。

４普華永道調查結果對完善實施長期激勵措施的幾點啟示

第一，明確長期激勵方案實施的原則，重點著眼于激勵目標的實現。在設計和實施長期激勵方案的過程中，企業不但要跟上長期激勵方案發展的趨勢，同時還要解決一些難題，可謂困難重重。但只要企業在制訂長期激勵方案時，充分把握長期激勵方案的發展趨勢，進行科學的設計和成熟的思考，加強對預期激勵效果的積極溝通及合理引導，長期激勵方案就會取得成功，并成為原有現金薪酬體系的一個有效補充。

第二，企業設定長期激勵考核指標時，應充分結合自身所處的內外部環境。企業在設置考核指標時一方面要著眼于自身的運營，另一方面要充分考慮外部經濟環境變化的影響。企業不但要考慮企業過去的業績表現以及目前的經營狀況，更要對未來有理性的預期。唯有如此，才能確保指標合理，避免設置了過松或過緊的指標。此外，企業還應將經營者個人利益與企業利益相綁定，這樣做可以達到避免經營者的短視行為，共同著眼于企業的長遠發展，最終實現雙贏的目的。

第三，企業應重視對長期激勵方案進行有效估值的作用。對長期激勵方案進行有效估值的作用主要有兩點：其一，企業可以通過長期激勵估值工具獲得公允價值，從而按照ＩＦＲＳ ２和中國新會計準則將長期激勵計入費用；其二，企業可以將授予激勵對象的長期激勵按照公允價值貨幣化，從而避免薪酬戰略被扭曲。針對目前相當一部分企業在設計長期激勵方案時未進行有效估值的狀況，企業應首先擺正對長期激勵方案進行有效估值的看法，然后才能做好對長期激勵方案有效估值的工作。

第四，從實施長期激勵方案面臨的困境中，企業也應看到契機。監管政策一方面在長期激勵方案的制訂和實施方面進行了限制，但另一方面也對長期激勵方案的制訂和實施進行了明確（如對于Ａ股上市公司來說，證監會出臺的《備忘錄１、２、３號》）。財政部和國稅總局出臺的相關規定也進一步明確了長期激勵實施過程中的稅務處理操作流程和稅收優惠條件。企業應在監管政策的框架下積極尋找適合自身的長期激勵實施操作空間。

５結語

長期激勵措施作為吸引人才、留住人才的一個有效辦法，已經越來越受到我國企業的重視，但在其實際使用過程中還存在一些問題。因此，企業在制訂長期激勵方案前應準確把握長期激勵方案的發展趨勢，并結合自身的實際情況在成熟思考的基礎上進行科學設計，唯有如此才能確保長期激勵措施充分發揮效用。

主要參考文獻

［１］ 普華永道． ２００９－２０１０年中國企業長期激勵現狀調查報告［Ｒ］． ２０１０．

［２］ 普華永道． ２００８－２００９年中國企業長期激勵現狀調查報告［Ｒ］． ２００９．

［３］ 馬春愛． 經營者股權長期激勵效應國內外研究述評［Ｊ］． 財會通訊：綜合，２００９（１２）．

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