論金融危機對轉型經濟國家的影響—來自中國的證據

摘要：金融危機對美國實體經濟產生了巨大的沖擊，美國經濟出現衰退，增長乏力。在世界經濟一體化、金融全球化的趨勢過程中，“轉型經濟”國家與美國經濟的關聯度不斷加深，分析此次金融危機對“轉型經濟”國家的影響就具有十分重要的意義。

關鍵詞：金融危機；轉型國家；金融全球化

一、 問題的提出

經濟全球化在使轉型經濟國家在分享世界經濟增長成果的同時，也會遭遇到經濟全球化所帶來的風險。在此次全球金融危機中美國、歐盟和日本等發達經濟遭遇重創的同時，轉型國家也收到全球金融危機的沖擊，其受到的打擊比發達國家更嚴重，并極有可能成為此次金融危機的主要買單者。研究此次金融危機對“轉型經濟”國家的影響就具有十分重要的意義。

二、 主要文獻回顧

國內對轉型經濟體的研究主要分為兩類，一類是對轉型經濟體的規范定義和對轉型經濟國家特征的研究，另一類是對轉型經濟體在轉型過程中，所面臨問題的研究。

對于什么是經濟轉型以及轉型經濟體的規范定義和特征，國內學者做了大量的研究。景維民，王永興（2008）認為，轉型經濟是計劃經濟向市場經濟的過渡狀態，，這一過渡狀態存在不同階段。第一個階段是私有制經濟成分在整個國民經濟中的比重逐步上升。第二個階段是價格改革階段，通過價格改革使得價格在市場中充分發揮信號作用，第三個階段是預算約束硬化階段，這第四個階段是完整的市場體系建立的階段，這一階段價格開始在資源配置中發揮基礎作用。陳丹丹、任保平（2009）認為，中國經濟的轉型的取向是市場經濟體制建立，是體制轉型和經濟轉型的有機統一，體制轉型和發展轉型是兩大主線，包括：經濟發展方式轉型、技術進步轉型和政府管理方式轉型。楊梅枝（2009）認為，中國經濟轉型的實質是計劃經濟向市場經濟的轉變，是命令型經濟向自由調節經濟的轉變，其中政府政策的調整和職能的轉變，是建立市場經濟的關鍵。王永興(2010)認為，轉型是原有的計劃經濟走向現代的市場經濟的轉型過程，是對原用的高度集中的計劃經濟的揚棄同時又是新的市場經濟的建立過程，也是建立起來的市場經濟體制不斷完善和發展的過程，是“前轉型時代”和“后轉型時代”的統一，“前轉型時代”主要研究新制度的“創設”問題，“后轉型時代”主要研究轉型經濟國家的市場經濟體制完善。冒天啟（2010）認為，經濟向市場經濟的轉型包括三個部分：市場微觀基礎的建設、市場宏觀調控機制的建設和市場安全網的建設即社會保障體系。

對轉型經濟體在轉型過程所面臨問題的研究中，國內有關學者從中國經濟增長和經運行中的不同角度提出了各自的觀點。林躍勤（2009）認為，轉型國家在轉型的過程中，更容易為金融危機“買單”，其金融體系脆弱，經濟增長結構不佳，其中對外部需求依賴過重是轉型經濟體更易受國際金融危機沖擊的基本原因。米軍、郭連成（2009）認為，在金融全球化背景下，轉型國家金融自由化的轉型，是本國金融體系同外部金融體系有機結合的產物，是金融全球化和金融自由化的結果，但是轉軌國受到國外的金融資本沖擊，會危及一國金融安全，同時金融轉軌，增加了對外金融資本的依賴性。皮天雷（2010）中國經濟的轉型是以政府主導和政府干預為特征的，政府對市場具有很強的干預和控制能力，政府干預擠出或替代了法制對金融發展的促進作用。劉哲、孫熠（2010）認為，轉型經濟體的金融轉型就是金融自有化，是使資產價格逐步市場化的過程。金融的自有化必然要求金融開放，是金融向國際市場的市場化過程，但是這一過程會危及自身的國家經濟安全。邢祖禮、劉傳初（2010）中國經濟的轉型過程中，經濟高速增長是以經濟運行的低效率為代價的，其原應是尋租產權的微觀基礎，尋租造成了不良資產積累和收入差距的擴大，這影響了經濟運行的效率。吳曉波、張超群、竇偉（2011）認為，技術創新對經濟增長的促進作用，在經濟轉型的過程中更加強烈。

三、 轉型經濟國家的特征

中國的經濟轉型始于20世紀70年代末。在三十年的經濟轉型過程中，取得了超過世界平均增長率的高速增長。這一高速的經濟增長過程是原有僵化的計劃經濟向靈活的市場經濟、封閉經濟向開放經濟、傳統的農業經濟向現在工業和信息經濟的轉變過程。中國作為最大的轉型經濟體，其經濟的轉型的本質特征突出的表現在：

1. 經濟的轉型過程本質上是計劃經濟體制向市場經濟體制轉變過程。這就是說，在資源配置方面，原有的政府對社會的經濟資源的指令性計劃轉變為以市場為主體的自發調節，價格作為自發調節的信號和手段。國家不再作為市場的微觀主體，逐步推出多數的市場領域，各個微觀經濟主體逐步滲透到市場經濟的各個領域。

2. 經濟轉型的外延是從原有的封閉經濟向開放經濟逐步過渡。1978年我國的進出口貿易總額只有206.4億美元，伴隨著國民經濟的逐步開放，中國經濟與世界經濟的聯系日益密切。自2001年中國加入WTO后，中國經濟融入全球經濟的步伐進一步加快，截至2010年底，我國進出口貿易總額2 047.8億美元，為1978年的10倍。

3. 經濟轉型的內涵是經濟結構和經濟增長方式的轉變，是原有低效的粗放型經濟增長方式向高效的集約性經濟增長方式的轉變，是城鄉二元制經濟結構向現代經濟增長方式的轉變，這種現代的經濟增長方式依賴于向工業化、城市化和現代服務業的轉變。

從以上中國經濟的轉型的本質特征來看，國民經濟的轉型是一項系統、浩大的“經濟工程”，轉型的過程充滿了不確定性、復雜性。中國經濟的轉型促進中國經濟的高速發展，但經濟的發展是不平衡的，經濟的發展同時帶來了經濟的失衡。這一失衡突出的表現在

（1）經濟增長模式失衡，經濟增長過分的依賴于出口與投資，消費在促進的經濟增長的因素中比重偏低。2010年全年，家庭消費僅占GDP的33.8%，低于2009年的35%。而進出口貿易總額占GDP的比重達51%，其中出口總額占GDP的21%。由于四萬億人民幣的經濟刺激計劃的實施，2010年投資占GDP的比重達到創紀錄的46.2%。較高的投資水平與較低的國民消費水平是經濟失衡的集中表現。

（2）貿易出口結構失衡，出口行業處于全球產業鏈的低端，出口產品的技術含量低，國民經濟嚴重依賴于勞動密集型和資源密集型產品的出口來推動經濟增長，從而對外部技術和外部市場過分依賴。

（3）經常項目與資本項目“雙失衡”，國際收支失衡問題突出。隨著我國經濟開放程度的不斷擴大，跨境資金流動規模明顯增加，以證券投資和其他投資等形式的熱錢流入波動較大，資產與資本市場出現大幅波動。連續多年的貿易順差導致我國外匯儲備過于龐大，截至2011年3月。我國外匯儲備已達30 446.74億美元。巨額的外匯儲備導致人民幣貨幣供應過度超發，貨幣市場流動性過剩。

（4）在金融體系的轉型階段，金融行業整體的資金利用效率低下。資本和資產市場缺乏合理的定價機制，資產價格波動大，整個市場顯得不理性，缺乏對資本和資產市場有效的監督機制，金融監管部門的監管水平有待提高。金融體系，尤其是銀行體系轉型不徹底，不利于為經濟的轉型提供金融支持，反成為經濟轉型的絆腳石。

四、 金融危機對轉型經濟國家的影響

中國作為以經濟市場化、金融自由化為體制轉變目標的“轉型經濟”經濟轉型大國，在世界經濟一體化、金融全球化的趨勢過程中，在貿易、金融等方面與美國經濟和世界經濟相互影響、相互融合，經濟與金融的關聯度在廣度和深度上不斷加深。美國經濟與金融市場的繁榮也通過這一紐帶帶動和促進了中國經濟與金融市場的繁榮與發展，相應的美國經濟增長的減緩和金融市場的動蕩也給中國經濟與金融市場產生了消極的影響。現筆者簡要分析此次美國金融危機對中國經濟的影響。

1. 引發和加重全球通脹趨勢，輸入性通脹加劇了中國通脹的壓力。隨著美國房地產市場泡沫的破滅，美聯儲為防止美國經濟出現衰退，連續的降低利息，為防止經濟出現持續性衰退和促進經濟早日復蘇，分別實行高達1.725萬億美元的QE1和6 000億美元的QE2。加之美元疲軟和美國股市低迷，促使大量的投機資金流入包括石油、金屬和糧食等實物經濟市場。在投機資金大舉入侵，瘋狂炒作之下，資源類產品價格瘋狂上漲。農產品期貨價格出現飚升和劇烈起伏，農產品價格被華爾街投機家炒作歷史高位。發展中國家的進口農產品價格加倍增加。由全球糧食價格上漲帶來的供給型價格沖擊，即由于產品成本增加所引起的價格總水平的提高，造成了原材料成本推動的通貨膨脹。全球經濟出現增緩趨勢，糧食價格大幅上漲引起了全球“轉型經濟”國家進一步的社會動蕩，中國的通脹壓力持續加大。

2. 導致中國外部失衡進一步加重。美聯儲為防止美國經濟出現衰退，連續的降低利息。這促使本幣與美元息差進一步加大，將會吸引更多的熱錢，流入中國進行無風險套利，央行為了維持國家收支平衡和穩定人民幣匯率，必然會加大本國貨幣供給以吸收過剩美元供給，這會加劇國內流動性過剩壓力，通貨膨脹壓力逐步加大。

3. 抑制發展中國家對外貿易和經濟增長。中國是個對外依存度較大的轉型經濟體，在世界經濟一體化、金融全球化的趨勢過程中，對美國出口和對美國經濟的依賴程度很高。美國金融危機使得美國經濟減速，美國消費市場萎靡不振，以美國為主要出口市場的的中國的外貿易和經濟增長必然地將受到牽連，出現增緩趨勢，威脅本國經濟增長和就業機會增加

4. 擾亂全球金融市場次序，加劇全球金融市場的動蕩。隨著美國金融危機的沖擊效應持續發效，房地產市場泡沫的進一步破滅。金融系統的面臨的金融風險進一步加大，促使銀行等金融機構緊縮信用，市場出現悲觀預期，金融市場出現蕭條和動蕩，金融全球化的趨勢過程中，中國自身的金融市場也必然受到波及，一方面可能衍生國內的金融動蕩，同時也加大金融當局調控本國金融市場的難度。

五、 對策與政策建議

結合以上對中國經濟轉型特征與中國經濟受國際金融危機沖擊的分析，筆者認為，積極應對和消化金融危機對轉型過程的干擾和沖擊，對實現中國經濟的成功轉型尤為重要。在金融危機沖擊下的后金融危機時代，中國經濟實現經濟的成功轉型是漫長、復雜和系統的。這就要求相應的政策和應對措施，必須系統和全面。

1. 繼續推進自身金融體系的轉型，建立起健康的、市場化運作的金融市場體系，使資產價格充分發揮信號作用，營造健康的金融生態環境；金融機構要按現代金融企業的要求，加強金融自律，積極進行公司治理改革，增強金融企業對抗風險的能力，提高對金融市場變化的敏感度；國家金融調控和監管機構要提高宏觀經濟與金融政策的執行質量和效果，領導國內的金融體系創新，進一步優化外匯儲備資產結構，積極的進行對外直接投資。

2. 進一步推進經濟的結構轉型，改變過分依賴外貿出口推動經濟增長的不良格局，對原有的外貿出口行業優化升級，提高出口產品的經濟附加值和科技含量；培育和大力發展服務業，建立和健全社會保障制度，促進國內消費的增加使之成為推動經濟增長的基礎動力。

3. 在微觀層面，企業應該成為市場競爭的主體，逐步打破國有大型企業對市場的壟斷地位，積極的引入市場競爭機制，使價格發揮信號作用，積極引導資源配置，使市場機制成為資源配置的基礎機制。

4. 政府要實現由‘管理’向‘服務’的轉型，“大政府”向“小政府”的轉型，這就要求政府體制的轉型要進一步適應經濟市場化的客觀要求，要以建立“服務”型政府作為政府體制轉型的目標。

參考文獻：

1．景維民，王永興.轉型經濟的階段性及其劃分—一個初步的分析框架.河北經貿大學學報，2008，（9）：5-10．

2.陳丹丹，任保平.中國經濟轉型績效分析:1992 -2006．財經科學，2009，（5）：80-87．

3．林躍勤.國際金融危機沖擊與轉型經濟持續發展.中國金融，2009，（7）：39-40．

4．米軍，郭連成．國際資本流動與轉軌國家金融安全的相關性—以俄羅斯為案例.世界與經濟論壇，2009，（11）：72-77．

5．楊梅枝．我國轉型經濟中的政府制度創新．生產力研究，2009，（24）:1-5．

6．皮天雷．經濟轉型中的法治水平、政府行為與地區金融發展—來自中國的新證據.經濟評論， 2010，（1）：36-49．

7．邢祖禮，劉傳初.尋租與中國轉型經濟的宏觀特征．宏觀經濟研究，2010，（3）：72-77．

8．王永興.“去范式化”下的轉型經濟研究.東岳論叢，2010，（3）：10-15．

9．冒天啟.對轉型經濟理論研究的回顧與展望.經濟學家，2010，（10）：13-23．

基金項目：國家社科基金重大項目“我國應對國際金融風險的對策研究” （項目號：08AJY029）階段性成果。

作者簡介：鞠頌，南京大學金融學專業2009級博士生。

收稿日期：2011-03-28。