基于SEM方法的企業(yè)信用與可持續(xù)增長實(shí)證模型研究

摘要：結(jié)構(gòu)方程法（SEM）是一種社會學(xué)中非常好的一個數(shù)據(jù)處理方法，文章構(gòu)建了一個企業(yè)信用五大因素（員工信用、消費(fèi)者信用、銀行信用、社會信用和大股東信用）與可持續(xù)增長之間的實(shí)證模型，通過問卷調(diào)查后SEM法，驗(yàn)證了二者之間顯著的促進(jìn)關(guān)系，說明了企業(yè)要想獲得可持續(xù)增長必須考慮其信用問題。

關(guān)鍵詞：結(jié)構(gòu)方程法；企業(yè)信用；可持續(xù)增長

一、 引言

企業(yè)信用的好壞不僅影響企業(yè)自身的生存和發(fā)展，同時也對經(jīng)濟(jì)發(fā)展、法制建設(shè)、經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)、精神文明建設(shè)，以及整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會環(huán)境的培育都有著極為重要的影響。我國社會信用的惡化主要源于我國企業(yè)信用的惡化。本文通過企業(yè)信用五大因素與可持續(xù)增長關(guān)系的模型假設(shè)和實(shí)證研究，試圖說明企業(yè)信用對企業(yè)可持續(xù)增長的重要地位。

二、 結(jié)構(gòu)方程法（SEM）

結(jié)構(gòu)方程模型（Structural Equation Modeling，SEM）是社會科學(xué)研究中的一個非常好的方法。該方法在20世紀(jì)80年代就已經(jīng)成熟，可惜國內(nèi)了解的人并不多。20世紀(jì)80年代以來，結(jié)構(gòu)方程模型迅速發(fā)展，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)方法的不足，成為多元數(shù)據(jù)分析的重要工具。

1. 三種分析方法對比。

（1）線性相關(guān)分析（Linear Correlation Analysis）:線性相關(guān)分析指出兩個隨機(jī)變量之間的統(tǒng)計(jì)聯(lián)系。兩個變量地位平等，沒有因變量和自變量之分。因此相關(guān)系數(shù)不能反映單指標(biāo)與總體之間的因果關(guān)系。

（2）線性回歸分析（Linear Regression Analysis）:線性回歸是比線性相關(guān)更復(fù)雜的方法，它在模型中定義了因變量和自變量。但它只能提供變量間的直接效應(yīng)而不能顯示可能存在的間接效應(yīng)。而且會因?yàn)楣簿€性的原因，導(dǎo)致出現(xiàn)單項(xiàng)指標(biāo)與總體出現(xiàn)負(fù)相關(guān)等無法解釋的數(shù)據(jù)分析結(jié)果。

（3）結(jié)構(gòu)方程模型分析:結(jié)構(gòu)方程模型是一種建立、估計(jì)和檢驗(yàn)因果關(guān)系模型的方法。模型中既包含有可觀測的顯在變量，也可能包含無法直接觀測的潛在變量。結(jié)構(gòu)方程模型可以替代多重回歸、通徑分析、因子分析、協(xié)方差分析等方法，清晰分析單項(xiàng)指標(biāo)對總體的作用和單項(xiàng)指標(biāo)間的相互關(guān)系。

簡單而言，與傳統(tǒng)的回歸分析不同，結(jié)構(gòu)方程分析能同時處理多個因變量，并可比較及評價不同的理論模型。與傳統(tǒng)的探索性因子分析不同，在結(jié)構(gòu)方程模型中，我們可以提出一個特定的因子結(jié)構(gòu)，并檢驗(yàn)它是否吻合數(shù)據(jù)。通過結(jié)構(gòu)方程多組分析，我們可以了解不同組別內(nèi)各變量的關(guān)系是否保持不變，各因子的均值是否有顯著差異。

2. 結(jié)構(gòu)方程處理方法。目前，已經(jīng)有多種軟件可以處理SEM，包括：LISREL，AMOS，EQS，Mplus。結(jié)構(gòu)方程模型假設(shè)條件有：合理的樣本量、連續(xù)的正態(tài)內(nèi)生變量、模型識別（識別方程）、完整的數(shù)據(jù)或者對不完整數(shù)據(jù)的適當(dāng)處理。模型的說明和因果關(guān)系的理論基礎(chǔ)（實(shí)際上就是假設(shè)檢驗(yàn)的邏輯-只能說你的模型不能拒絕，而不能下定論說模型可以被接受）

三、 實(shí)例分析

1. 企業(yè)信用與可持續(xù)增長模型構(gòu)建。管理科學(xué)與工程學(xué)中的組織理論，企業(yè)信用處在一個社會環(huán)境中，將主要面對五個方面的利益相關(guān)者關(guān)系，企業(yè)與員工信用，企業(yè)與消費(fèi)者信用，企業(yè)與銀行（債權(quán)人）信用，企業(yè)與社會信用，企業(yè)與大股東信用。此五者關(guān)系可以構(gòu)成一個企業(yè)廣義信用的五大方面，用以來代表企業(yè)信用能力；可持續(xù)增長。根據(jù)姚益龍等（2009）中關(guān)于企業(yè)可持續(xù)增長的實(shí)證研究表明，75％以上的主因子分析將企業(yè)可持續(xù)增長，歸因?yàn)槠髽I(yè)的盈利能力，企業(yè)規(guī)模和行業(yè)地位。由此對二者關(guān)系構(gòu)建以下模型。

2. 實(shí)證設(shè)計(jì)。本文的問卷設(shè)計(jì)主要是圍繞信用競爭力對企業(yè)可持續(xù)增長推動作用的分析框架而展開的，要求問卷內(nèi)容能夠?yàn)橄嚓P(guān)研究服務(wù)，提供驗(yàn)證理論假設(shè)所需的有效數(shù)據(jù)。從研究目的出發(fā)，參照Delmar（2003）研究的相關(guān)量表，我們設(shè)計(jì)的問卷主要包括3個方面的主要內(nèi)容：

（1）填報者個人的基本信息；

（2）關(guān)于填報者對目標(biāo)企業(yè)信用水平的判斷；

（3）關(guān)于填報者對目標(biāo)企業(yè)可持續(xù)增長的判斷。

在大量文獻(xiàn)資料和理論研究的基礎(chǔ)上，并參考了國內(nèi)外一些調(diào)查量表，設(shè)計(jì)了初步的調(diào)查問卷。為了使問卷內(nèi)容反映的理論框架更加嚴(yán)密，作者與所在的學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了多次交流和探討，將研究目的和初步問卷以電子郵件形式發(fā)給多位教授和博士研究生，征求他們對研究整體思路和問卷合理性的意見。根據(jù)反饋進(jìn)行了相應(yīng)修改，使之更加科學(xué)合理。

然后，本文選取了部分相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了深度訪談。訪談對象包括基層領(lǐng)導(dǎo)、客戶經(jīng)理、員工及部分的合伙人，他們對企業(yè)感知有深入的了解。訪談目的包括兩方面：一是驗(yàn)證初步研究思路，就初始假設(shè)征詢被訪談?wù)叩囊庖姡则?yàn)證研究思路與現(xiàn)實(shí)是否吻合；二是調(diào)查研究模型的表面有效性，測試可觀測變量的效果，并對問卷進(jìn)行進(jìn)一步的完善。通過調(diào)研，我們對問卷中的一些可觀測變量進(jìn)行了描述上的改進(jìn)。最后，我們以上海交通大學(xué)戰(zhàn)略管理研究中心平臺為依托，選擇部分EMBA、MBA學(xué)員用戶社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了預(yù)調(diào)研，鼓勵被測試者對問卷提出修改意見，以驗(yàn)證問卷中指標(biāo)設(shè)置的合理性與可測性。根據(jù)回收的問卷，我們進(jìn)行了可靠性分析和因子分析，檢驗(yàn)問卷設(shè)計(jì)的信度和結(jié)構(gòu)效度。

3. 變量定義與指標(biāo)選擇。

（1）員工信用。企業(yè)的員工信用感知是本研究中重要的解釋變量，對于企業(yè)的員工信用感知的測量本研究計(jì)劃采取7級里克特打分法，通過4個題項(xiàng)對其進(jìn)行度量，它們分別為：（YG1）企業(yè)所承諾的待遇通常是否落實(shí)；（YG2）企業(yè)是否給于員工足夠的培訓(xùn)；（YG3）企業(yè)是否具備公平公正的內(nèi)部機(jī)制與文化；（YG3）企業(yè)是否對于員工的職業(yè)生涯發(fā)展有完整計(jì)劃并得以落實(shí)。

（2）客戶信用。對于客戶信用的測度，本研究采用7級里克特打分法，用4個題項(xiàng)對企業(yè)的客戶信用感知進(jìn)行測量，它們是：（XF1）能否提供給用戶具有品質(zhì)保障的產(chǎn)品/服務(wù)；（XF2）用戶在享受服務(wù)或使用產(chǎn)品的過程中是否感覺與企業(yè)宣傳相符；（XF3）能否及時相應(yīng)用戶質(zhì)疑/投訴并妥善解決；（XF4）企業(yè)對用戶的承諾是否能夠有效實(shí)現(xiàn)。

（3）銀行信用。對于銀行信用的測度，本研究采用7級里克特打分法，用4個題項(xiàng)對銀行信用感知進(jìn)行測量，它們是：（YH1）企業(yè)是否經(jīng)常性出現(xiàn)資金緊張；（YH2）企業(yè)是否存在財務(wù)虛構(gòu)行為；（YH3）企業(yè)是否經(jīng)常性申請賬務(wù)延期；（YH4）企業(yè)是否有非常嚴(yán)格的財務(wù)制度。

（4）社會信用。對于社會信用感知的測度，采用里克特7級打分法，用4個題項(xiàng)對社會信用感知進(jìn)行測量，它們是：（SH1）企業(yè)是否經(jīng)常性傳出不良消息；（SH2）企業(yè)是否有過嚴(yán)重的非社會責(zé)任歷史（非法排放等）；（SH3）企業(yè)是否有專門的形象維護(hù)/發(fā)展計(jì)劃；（SH4）企業(yè)是否經(jīng)常參與社會捐贈。

（5）股東信用。股東信用感知是主要的二級潛變量，本研究采用里克特7級打分法，用4個題項(xiàng)來進(jìn)行度量，它們是：（GD1）最近三年是否得以合理分紅；（GD2）公司業(yè)績是否穩(wěn)定發(fā)展；（GD3）管理層有無異常更迭跡象；（GD4）公司的審計(jì)/財報制度是否公正透明。

（6）盈利能力。對于盈利能力的認(rèn)知，我們采用里克特7級打分法，參考國外Davidsson研究，用5個題項(xiàng)來進(jìn)行度量，它們是：（YL1）企業(yè)的產(chǎn)品/服務(wù)在市場上是否有充足的競爭力；（YL2）企業(yè)的渠道建設(shè)是否完善；（YL3）企業(yè)有無明確的技術(shù)儲備或發(fā)展規(guī)劃；（YL4）企業(yè)的成本是否具有明顯優(yōu)勢；（YL5）企業(yè)的市場開拓是否具備特殊優(yōu)勢。

（7）企業(yè)規(guī)模。對于企業(yè)規(guī)模的度量，我們采用里克特7級打分法，用4個題項(xiàng)來進(jìn)行度量，它們是：（GM1）企業(yè)是否具備完整的產(chǎn)品/服務(wù)體系；（GM2）最近三年，企業(yè)的規(guī)模是否穩(wěn)定增長；（GM3）與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)相比，企業(yè)的規(guī)模是否有足夠的影響力；（GM4）企業(yè)與上下游議價是否經(jīng)常占據(jù)優(yōu)勢地位。

（8）行業(yè)影響。對于行業(yè)影響的認(rèn)知，我們采用里克特7級打分法，用5個題項(xiàng)來進(jìn)行度量，它們是：（HY1）企業(yè)所處整體行業(yè)的成熟度如何；（HY2）近年以來整體行業(yè)技術(shù)水平是否有顯著創(chuàng)新；（HY3）是否出現(xiàn)較為強(qiáng)勁增長的替代/競爭行業(yè)；（HY4）行業(yè)有無的客戶指向是否具有長期性；（HY5）行業(yè)的上下游是否存在較為顯著的創(chuàng)新或發(fā)展。

4. 問卷數(shù)據(jù)處理結(jié)果。本研究參照以問卷調(diào)查方式收集數(shù)據(jù)，對于回收的問卷數(shù)據(jù)，將進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、信度與效度檢驗(yàn)、以及結(jié)構(gòu)方程模型檢驗(yàn)等工作。本研究使用的分析軟件為SPSS for Windows 13.0版和Lisrel8.7版。處理結(jié)果和路徑圖如圖2。

5. 參數(shù)估計(jì)。

假設(shè)1：如表1所示，員工信用對盈利能力的路徑系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.11，T值為2.44，大于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值1.96，路經(jīng)系數(shù)在0.05水平上顯著，說明員工信用感知對企業(yè)盈利能力有正向影響關(guān)系，因此有針對性的提升員工對企業(yè)的信任能夠推動企業(yè)的盈利能力，因此假設(shè)1成立。

假設(shè)2：如表1所示，客戶信用感知到盈利能力之間的路徑系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.43，T值為1.99。說明客戶信用感知與企業(yè)盈利能力存在正相關(guān)關(guān)系，提高客戶信用的有效性水平有助于提升企業(yè)盈利能力，因此假設(shè)2成立。

假設(shè)3：如表1所示，社會信用感知到盈利能力之間的路徑系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.36，T值為2.38，大于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值1.96，路經(jīng)系數(shù)在0.05水平上顯著，說明企業(yè)的社會責(zé)任感知與盈利能力之間有密切關(guān)系，提高企業(yè)社會投入水平有助于推動企業(yè)盈利能力的提升，因此假設(shè)3成立。

假設(shè)4：如表1所示，客戶信用到企業(yè)規(guī)模的路徑系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.34，T值為3.73，大于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值1.96，路經(jīng)系數(shù)在0.05水平上顯著，說明客戶信用感知與企業(yè)規(guī)模之間有密切關(guān)系，良好的信用感知的對于促進(jìn)企業(yè)規(guī)模的壯大有顯著影響，因此假設(shè)4成立。

假設(shè)5：如表1所示，銀行信用到企業(yè)規(guī)模之間的路徑系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.30，T值為2.43，大于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值1.96，路經(jīng)系數(shù)在0.05水平上顯著，說明銀行信用度的提升與企業(yè)規(guī)模發(fā)展有密切關(guān)系，圍繞強(qiáng)化銀行信用度的努力有助于提高企業(yè)規(guī)模發(fā)展能力，因此假設(shè)5成立。

假設(shè)6：如表1所示，股東信用到企業(yè)規(guī)模之間的路徑系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.31，T值為2.59，大于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值1.96，路經(jīng)系數(shù)在0.05水平上顯著，說明股東信用度的提升與企業(yè)規(guī)模發(fā)展有密切關(guān)系，股東的支持有助于提高企業(yè)規(guī)模發(fā)展能力，因此假設(shè)6成立。

假設(shè)7：如表1所示，客戶信用到行業(yè)影響之間的路徑系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.37，T值為3.16，大于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值1.96，路經(jīng)系數(shù)在0.05水平上顯著，說明客戶信用度的提升與行業(yè)影響發(fā)展有密切關(guān)系，擁有客戶的信任有助于提高行業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ虼思僭O(shè)7成立。

假設(shè)8：如表1所示，股東信用到行業(yè)影響之間的路徑系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化估計(jì)值為0.44，T值為2.55，大于推薦的標(biāo)準(zhǔn)值1.96，路經(jīng)系數(shù)在0.05水平上顯著，說明股東信用度的提升與行業(yè)影響有密切關(guān)系，投資者的信心有助于提高行業(yè)發(fā)展能力，因此假設(shè)8成立。

四、 結(jié)論

通過運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程方法對信用五大因素對企業(yè)可持續(xù)增長推動作用的分析表明，本研究假定的“企業(yè)信用—可持續(xù)增長”機(jī)制模型是合理的。通過優(yōu)化利益相關(guān)者的信用感知水平，能夠有效的改善其對現(xiàn)有企業(yè)乃至產(chǎn)業(yè)的評價，進(jìn)而為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供良好支撐。該部分的研究從實(shí)證的角度說明，企業(yè)信用的建設(shè)，應(yīng)當(dāng)是和所有利益相關(guān)者共同打造的綜合工程，需要在各個方面付出努力。

參考文獻(xiàn)：

1. 百度百科．http://wenku.baidu.com/view/6ab- cf24e767f5acfa1c7cdae.html

2. 吳明隆.結(jié)構(gòu)方程模型.重慶：重慶大學(xué)，2009.

3. 姚益龍，戈靜，劉晉華．上市公司成長性與其信用意愿的關(guān)系研究．廣東：中山大學(xué)嶺南學(xué)院，2009.

4. Davidsson，P． Delmar F．，High Growth Fir- ms：Characteristics，Job Contribution and Method Observations．Paper presented at RENT Xl，Mannheim，Germany，1997.

基金項(xiàng)目：國家自然科學(xué)基金（項(xiàng)目號：71002067）資助。

作者簡介：孟憲忠，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師；湯晟，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院博士生。

收稿日期：2011-05-18。