中央企業加強并購能力研究

【摘要】并購是企業進行資本運作和經營的一種主要形式。隨著我國企業的發展壯大，并購活動的數量、規模、領域日益擴大，中央企業是其中的主力軍，在國內產業結構升級與調整、在對外的能源與資源發揮著積極的作用。但是，我國企業并購活動興起時間較短，包括中央企業在內，經驗和能力也有所欠缺，還存在一些問題。文章就加強中央企業并購能力進行了研究，提出了有益的措施與建議。

【關鍵詞】中央企業 并購能力

一、我國企業并購現狀與趨勢

并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式，是企業法人在平等自愿、等價有償基礎上，以一定的經濟方式取得其他法人產權的行為，目的在于實現低成本擴張和擴大市場份額、實現經營協同效應和財務協同效應、實現多元化經營和企業長遠發展戰略等。從世界范圍來看，并購經歷了以橫向并購、縱向并購、混合并購、金融杠桿并購和跨國并購為特征的發展過程，已經成為跨國直接投資的主導方式，并且在全球經濟一體化程度加深、國際競爭加劇、技術進步加快背景下，并購交易發生的范圍更廣、數量更多、規模更大。

在中國總體經濟實力躍升、國家調整經濟結構推動企業兼并重組以及鼓勵支持有實力的企業“走出去”等因素共同作用下，我國企業并購“忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開”。當前我國企業并購活動主要有幾個特點：一是國內并購數量屢創新高，但平均規模仍然不大；二是海外并購中能源及礦產行業為熱點，涉及金額巨大；三是與VC/PE相關的并購持續增長，主要集中于高科技行業。近年來，中央企業積極開展并購活動，一是通過資本運作，推動企業跨越式發展；二是通過產業整合，積極提高資源配置能力；三是通過市場布局，著力打造行業龍頭。

二、中央企業并購活動存在的問題

（1）并購思路應當拓寬。現有并購活動通常以擴大規模和產能為目的，而對于通過并購立足新興行業和戰略性行業、獲取目標對象特有優勢、聯合并購等意向不足，還需更新觀念，拓展并購活動的行業、地域、對象和方式。

（2）并購行為需要引導。一是總體導向、目標要求、策略措施等缺乏清晰戰略規劃，并購工作指導力度有待加強；二是沒有建立并購運作機制，對決策流程、工作程序等缺乏指導和規定，不利于切實提升并購決策的效率和科學性，也影響企業正常規范運作。

（3）并購能力亟待增強。一是并購整合工作對管理水平要求較高，甚至需要起死回生的能力，一些并購活動因為在整合期望等方面對賣家缺乏較好的吸引力而受阻；二是缺乏通曉產業和財經專業，具備豐富實戰經驗特別是海外并購活動經驗的專家人才。

三、中央企業加強并購的主要措施

（1）確立并購原則。一是并購活動必須以總體戰略為指導，加強戰略性、前瞻性，不能簡單考慮擴張規模、產能，或跟風進入其他領域。二是要圍繞主業開展并購，以完善核心競爭力為目的獲取資源、市場和技術等。三是要結合實際量力而行，不能進行超過自身實力和承受能力的并購活動。

（2）明確并購方向。一是要抓住國家落后淘汰產能、推動產業升級與結構調整的機遇，通過并購在競爭性行業實現規模經濟效應，實現戰略新興產業的前瞻性布局。同時，順應國家優化國有經濟布局和結構的導向，通過并購做優做強。二是選好并購對象。要積極抓住同類合并、主輔分離、產研結合等政策性機會，通過央企之間的兼并重組，將自身打造成為重點行業和關鍵領域的龍頭企業。要充分發揮央企人才、資金、管理等優勢，積極并購地方國企進行產業整合，通過參與地方經濟建設加快自身發展。將具備核心專業能力、市場規模、資源優勢等特質的民營企業作為并購對象，或進行股權合作，積極引導民間資本投向。三是探索海外并購。部分中央企業可發揮工程技術優勢參與國外資源類資產競爭，通過基礎設施建設、后續資金投入等方式在此類國家地區獲取資源資產，還可以聯合其他主體進行投資并購，以達到優勢互補的目的。

（3）建立體制機制。一是籌劃并購總體戰略。結合現實機遇制定并購總體戰略，從戰略投資、資本運作、優勢整合、提升管理等方面為開展并購提供支撐和保障。二是建立并購決策機制和工作程序。針對并購工作中的關鍵控制環節設計好決策機制，確保在防范風險的前提下進行科學高效決策，適應并購活動對報價條件、時間窗口等的較高要求。三是培養鍛煉專業隊伍。從制定戰略、進行運作到后續整合的全流程應有計劃地安排骨干參與，培養內部并購團隊，并從中選拔領導干部梯隊人員。四是搞好相關研究。一要將有關鼓勵和優惠政策運用到位，減小并購活動的成本與障礙；二要在把握經濟產業發展節奏基礎上，依托分子機構等多渠道搜集研究企業信息，積極物色并購機會。

（4）增強資金實力。一是擴大并購資金來源，包括自身積累、剝離非主營業務獲得資金、引進外部投資者聯合操作、利用資本市場募集、尋求并購貸款等工具。二是提高支付能力，包括通過有形資產換取股權、以品牌和技術等無形資產注入、采取換股并購以及承擔負債并購等方式。

（5）積極化解風險。審慎調查并購對象，主要包括企業隱性債務、管理團隊、人員安置、環境等風險因素，并積極剝離不相關業務。對于并購地方國企，要關注歷史遺留問題，以及地方政府承諾的法律約束力。對于海外并購，主要風險因素是政治風險，要借助有關方面力量，積極與所在國審批機構溝通。

（6）注重整合工作。首先要對被并購方釋放善意，加強溝通，做好公關宣傳工作，妥善處理協調相關方面利益，實現平穩過渡；其次要制定明確清晰的目標計劃，委派專人機構積極實行財務資產、組織制度、人力資源、企業文化等方面的改造整合，確保被并購企業盡快發揮價值，防止整而不合甚至成為累贅的情況。

參考文獻

[1]李志鵬.中國企業如何參與海外并購[J].中國經貿，2009(03).

[2] 車國璽.我國工程承包企業海外并購策略分析[J].國際經濟合作，2009，11.

[3] 張政軍.近年國企并購情況和政策啟示.企業黨建，2009(06).

作者簡介：姜龑（1980-），男，漢族，湖南湘潭人，中級經濟師，中國葛洲壩集團公司，研究方向：經濟學。