中國匯率制度改革對世界貿易格局的影響

【摘要】基于1995-2010年度間的國際貿易數據的基本統計分析，文章發現世界貿易格局已然發生了改變，雖不能直接認定中國匯率制度改革直接引致了這一變革，但人民幣兌換的逐步擴大和人民幣匯率的自由化程度加強催化了這一變革的進程。世界貿易格局以及未來全球經濟版圖可能會在中國匯率改革的推進下發生進一步的調整。

【關鍵詞】匯率制度改革 人民幣匯率 世界貿易格局

2005年7月中國匯率制度改革拉開帷幕，隨著經濟全球化和一體化進程的加快，人民幣匯率改革對世界貿易格局乃至世界經濟格局的影響成為人們新的關注點。經歷了2007年演進的美國次貸危機，全球經濟進入了另一個階段，在此過程中人民幣升值的趨勢更加明顯。一方面是人民幣升值的預期，一方面則是中國經濟的持續發展，人們不禁將兩者聯系起來：人民幣匯率改革是否改變了世界的貿易格局，抑或是影響了全球經濟版圖。

中國匯率制度改革自2005年下半年才真正開始，同時經濟政策固有的時滯延緩了針對匯率制度改革后的效應研究，因此對于匯率制度改革是否帶來了全球性經濟效應的可參考文獻很少，然而不少學者先前關于匯率變動對貿易結構以及進出口比率的研究卻為文章的研究奠定了理論和實證基礎。

按照傳統國際經濟學的基本理論，匯率變動對實際進出口產生影響的必要條件是Mashall- Lerner條件。然而在國際貿易的實際操作中，經濟系統內生性儼然實現了對該理論的顛覆：匯率升值效應、政策時滯效應以及相關的交疊作用使得利率變動直接影響了貿易體系的變化。在實證方面，Kenen and Rodrik(1986)、Cushman(1988)、戴祖祥(1997)都較早地開展了此方面的實證研究。

隨著中國經濟的發展，中國政策的調整以及經濟的遠景規劃已然成為世界性問題，匯率制度改革也不例外。作為世界貿易第二大國，中國匯率制度改革必然會對原有的世界貿易體系產生影響，而這種影響的不確定性就成為國際經濟學研究的關鍵。時至2011年8月，中國匯率制度改革經歷了6年的演進，世界經濟格局也悄然發生著改變。那么，中國匯率制度的改革是否支撐了當今全球貿易體系？世界貿易格局是否因中國匯率制度的變動而發生了調整？正是對該問題的追索，文章通過收集和整理近十幾年中國匯率和進出口狀況的基本數據，同時匯總了世界各主要國家(澳大利亞、巴西、法國、德國、印度、意大利、日本、韓國、俄羅斯、英國以及美國)和全球的貿易結構，基于統計分析對該問題進行解答。

一、中國匯率制度改革背后的經濟證據

自改革開放以來，中國一直堅持著有管理的浮動匯率，并保持與美元相對固定的兌換比率，這在一定程度上維護了中國在國際貿易市場中的主動地位，并以相對貶值的優勢實現貿易順差。然而隨著經濟發展和世界貿易結構的變化，經濟形勢催生了中國匯率制度改革。2005年7月中國匯率制度改革拉開帷幕，由此中國結束了與美元固定掛鉤的匯率體系，開始走上逐步自由的匯率體系。這一政策的實施一方面直接引致了人民幣對美元比率的調整，同時間接地促動了其他貨幣與人民幣之間的匯兌關系。

圖1給出了人民幣兌美元匯率走勢(CNY/USD)和以貿易加權獲得的中國實際有效匯率(Real Efficient Exchange Rate，EER)變動趨勢。從人民幣兌換美元的趨勢圖譜中可以看出，中國在2005年開始匯率調整步伐，在2005年至2011年上半年，人民幣一直以升值的姿態調整著人民幣兌換美元的比例。相對而言，實際有效匯率(REER)更加全面地展示了人民幣在匯率制度改革之后的全球變動趨勢。在圖1中，中國實際有效匯率的變動趨勢要明顯弱于人民幣美元匯率走勢，調整趨勢并不劇烈，但也同樣表現出與以往走勢的明顯不同。人民幣實際有效匯率的上升趨勢和人民幣兌美元比率的下降都直接表明了中國人民幣在匯率制度改革后的升值現象，這種狀況可能并不能闡明任何實質性問題，但是同中國近年來的貿易狀況變動一起就能反映出匯率制度改革對中國和世界貿易體系的影響。

注：①“REER”(Real Efficient Exchange Rate)為中國實際有效匯率，圖譜中分別給出了以“CPI價格指數”和“PPI價格指數”為平減基礎的實際有效匯率；“CNY/USD”表示人民幣兌美元比率，圖譜中給出的年度匯率值分別為年末值、年平均值和二級市場年末結算值。

②2011年度取值區間為2011年1月至2011年7月末，對應各指標取值要求則給出了2011年的各項數值。

③左側縱坐標對應REER取值，右側縱坐標對應人民幣/美元匯率值。

數據來源：EIU國際宏觀經濟數據庫及國際清算銀行(BIS)

從圖2關于中國各項貿易指標的圖中可以看出，中國在1995-2010考察區間內的各項貿易額都呈現增長趨勢，且其在世界貿易份額的比例(進口總額、出口總額以及進出口總額和剔除世界增長后的進出口總額占比)逐年增加，這一點對于平均以10%速度增長的中國而言并不稀奇。然而將這一比例量化為實際的凈出口額時，文章發現中國進出口額在2005年開始發生顯著的突變，雖然經歷了2007年金融風暴的世界性衰退期，但是中國凈出口總額規模依然十分龐大，較2005年之前有明顯的膨脹，顯然在這一增長趨勢的背后有著內生因素，而匯率恰恰是一個核心的中介指標，其影響著各國貿易行為。

為了更清晰地展示中國匯率改革對中國乃至世界貿易結構的影響，文章在下一小節將對世界主要國家和全球的貿易狀況進行基本的描述，并對中國匯率改革是否成為當今世界貿易格局背后動因予以解答。

注：①“Im”為中國進口額世界占比；“Ex”為中國出口額世界占比；“Total”為中國貿易進出口總額世界占比；“Total-”則為剔除全球貿易總額增長后的中國進出口總額世界占比，即“Total-”=“Total”/全球貿易額增長比例；“Net”為中國進出口貿易凈額。

②由于“Total-”取值需進行增長率測算，其原始數據時段為1995-2010，因此“Total-”實際數值區間為1996-2010。

③左側縱坐標對應“Im”、“Ex”、“Total”和“Total-”取值，右側縱坐標對應“Net”取值，單位10億美元。

數據來源：EIU國際宏觀經濟數據庫及筆者處理

二、世界貿易格局的變動

1995-2010年間世界整體貿易格局發生了明顯的變化，貿易中心逐步從發達國家向新興發展中國家推移的趨勢是這一過程的主要特征，而這其中最為明顯的國家包括中國、印度、俄羅斯等為代表的發展中國家以及以美國、德國、日本、英國為代表的發達國家。圖3中給出了幾個代表性發達國家進出口總額之和在世界貿易總額中的占比。從圖中可以看出1995-2010年間，這些國家在世界的總占比下降了接近10%，而這一過程中變動最為明顯的時點則出現在2005年。這使得文章確立了以2005年為分界點對世界貿易格局的基本狀況進行分析，對匯率改革的世界影響予以解答。

表1給出了世界主要國家進出口總額世界占比的數量化比對，平均來看，1995-2004年間發達國家占據世界貿易總額的逾50%份額，其中美國占世界貿易總額的16%。然而到了2005-2010年間，美國進出口總額占世界比例降至11%，其他國家如英國(降低1%)、日本(降低1%)、德國(降低1%)等都經歷了相應的下降；中國、印度、巴西等新興發展中國家的貿易比重則呈上升趨勢，尤其是中國的世界占比從4%上升至8%，實現了占比的翻倍。如果以1999-2004年的數據進行對比，其結果也基本相近。從這一點來看，世界貿易格局在2005年時點開始發生了變化，而恰恰是在這個時候中國匯率改革拉開帷幕，兩者之間似乎存在一定的聯系。

在世界主要國家進出口總額調整的背后是進口額和出口額的全球性分配，這也是對新的世界貿易格局的一個調整。圖4、圖5 以及表2分別給出了世界主要國家出口額和進口額世界占比的變動趨勢。

圖4到圖5的變動展示了世界主要國家在1999-2010年區間內進口額世界占比的主要趨勢，如同進出口總額的占比趨勢一樣，發達國家份額逐步向發展中國家移動，其中的美國和中國最具代表性，分別降低了4%和提高了3%的世界占比。

另外從出口額的總體變動狀況來看，相對于進口額的大幅調整，發達國家出口額世界占比的變化較微弱，美國在1999-2010年間世界占比僅下降2個百分點，而中國依然實現了4%-5% 的份額提升。在中國進口額和出口額世界占比兩向提高的同時，是發達國家原有貿易結構的調整，這一定程度上指出了匯率改革中人民幣升值的內生性效應，一方面提升了發達國家在進口方面的成本，另一方面則被動提高了人民幣的購買力，從而實現了中國在進口結構和出口結構上面的雙重效果。不過從世界主要國家整體變動來看，在這一過程中發生明顯變動的發展中國家只有中國和俄羅斯，但主要是中國。從這一點來看，中國匯率改革背后所引致的世界貿易結構的變化對自身和其他發達國家的效果最為明顯。

從前面對中國近年來貿易狀況的分析中發現，凈出口額的變動趨勢恰恰與中國匯率制度改革的進程相對應，且表現出與匯率變動近似的路徑，由此針對世界其他主要國家凈出口狀況的描述應該能夠更好的對中國匯率制度的世界性影響作以解釋。圖5給出了世界主要國家在1999-2010年度間的凈出口額區間平均變動趨勢。從圖中可以看出，傳統的逆差國家，英國、美國、法國等在這一過程中境況進一步惡化，而中國、俄羅斯以及巴西等發展中國家的順差趨勢則更加明顯。總體而言，如同中國匯率制度改革后，中國凈出口變動趨勢一樣，世界貿易格局也發生了變動，無論是進口總額世界占比還是出口總額世界占比，抑或是凈出口額的總體分配狀況，發展中國家，尤其是中國正逐步替代部分發達國家的強勢地位，這與穩步走強的人民幣以及漸趨自由化的人民幣匯率有著很強的相關性。

3.中國匯率制度改革是否改變了世界貿易格局？

以上的分析中，對中國以及世界主要國家的貿易狀況的統計結果表明，中國匯率制度改革背景下的世界貿易格局確實發生了變化，傳統的發達國家的強勢壟斷地位進一步削弱，以中國、俄羅斯、巴西等為代表的發展中國家逐步躍升至世界貿易舞臺的主要力量，這背后既有現實的經濟動因，又有單方面的外部作用。雖然不能說中國匯率制度改革引致了世界性貿易格局的變化，但逐步自由化的人民幣匯率催化了世界格局變動的反應過程，這主要來源于兩個方面：一方面是人民幣自由兌換的逐步開展，弱化了美元結算的主體地位，人民幣兌歐元以及人民幣兌換日元貿易的擴大加速了對原有貿易體系的調整；另一方面人民幣升值趨勢的加強，既改變了中國的進出口結構，同時也改變了貿易相關國家的進出口結構，如中國進口額的激增以及美國進口額的相對降低，都不同程度上反映在了世界貿易格局變動中。由此中國匯率改革確實影響了新時期的世界貿易格局，而這種貿易格局的變動也最終會影響世界未來經濟發展，世界經濟版圖可能要經歷一次大的變革。

參考文獻

[1] Peter B. Kenen and Dani Rodrik. Measuring and Anal1yzing the Effects of Short-Term Volatility in Real Exchange Rates[J].The Review of Economics and Statistics，Volume68，No.2，May，1986:311-315.

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[3]戴祖祥. 我國貿易收支的彈性分析: 1981~ 1995[J].經濟研究， 1997（07）:55-62.

作者簡介：張娜(1979-)，吉林長春人，中級經濟師，任職于中國工商銀行股份有限公司吉林省分行，研究方向：國際金融及貨幣政策。