我國證券市場信用缺失問題初探

【摘要】雖然信用一詞最早來源于拉丁文，是由西方國家引入到我國的，其原意表示相信、信任的意思，這都和經濟當中的信用有著十分重要的關系，由此可見，對于信用的理解應該從兩個層面來考察，一個層面是與經濟有關聯，但又不完全歸屬于經濟范疇的含義，一般來說“信用經濟”指的就是經濟范疇中的信用問題。這對于我國證券市場的發展有著千絲萬縷的聯系，所以，信用是證券市場發展的基礎，信用的缺失，會直接導致證券市場發展的畸形。

【關鍵詞】證券市場 信用缺失 策略

一、引言

經濟范疇的信用是指借貸行為。這種借貸行為的特點是以收回為條件的付出，或以歸還為義務的取得；而且貸者之所以貸出，是因為有權取得利息，借者之所以可以借入，是因為承擔了支付利息的義務。現在，中國證券市場正處在關鍵的轉軌時期，真正意義上的信用制度未能得到建立，信用基礎相對于發達國家來說十分薄弱，而信用制度缺失和信用基礎的包括對證券市場的發展造成了巨大的制約，所以，我們需要在了解信用對證券市場作用的前提下，探討證券市場的各種類型的信用問題，并根據我國的具體情況，重構中國證券市場信用制度體系，以期望對于推進中國證券市場的持續性發展具有一定的作用。

二、信用是證券市場發展的重要因素

目前，我國證券市場實在股票交易為主體的前提下，主要包括上市的股份有限公司的股票交易、國債交易、企業債券交易和各種基金交易，所以，在探討信用與證券市場發展時，需要以股份有限公司為基礎。股份有限公司是通過發行股票方式來進行資金的籌集，股票面值相等，每股金額不大，公眾一般都有實力進行認購。股份有限公司主要集中于鋼鐵、汽車、化工、機械、軍工等傳統資本密集型的行業和飛機、宇航、電子、計算機、新材料等技術密集型行業。而一般來說，股份有限公司是以信用關系為基礎，進行自身的發展和壯大活動。

1.巨大的貨幣資金市場是股票發行的基本前提。隨著商品貨幣關系的發展，使更多人樂意于增加自身的貨幣持有量，這就伴隨著信用關系的迅速發展，使更多人將自己的閑余資金投入到安全而且有盈利能力的投放場所。所以，信用市場開始逐步形成和發展，各類大中小金額的股票等投資項目便成為人們的投資對象。

2. 股票方便轉讓的特征使其能夠更好地支持股份有限公司的發展。信用關系的發展和信用市場的健全，使大量貨幣進入信用市場，通過信用市場的靈活的信用調劑，得以充分利用。而股票具有面額小和方便轉讓等具體特點，這就使得短期資金也成為支持股份公司發展的力量

3. 信用關系的發展是促使證券市場的形成。股份公司的資本通過股票的發行進行籌集，一般來說，股份有限公司股東認購的股票不能退股，但可以出售、轉讓，就在這種關系下，證券市場便產生，并逐步形成相對完善的一級發行市場和二級證券交易市場。但是不管是何種證券市場，其股票的交易和發行，都是在良好的信用關系的基礎上進行的，因此，股份公司的存在是以信用關系的發展為存在和發展的前提，而證券市場更是在信用關系的發展為前提條件的。

三、我國證券市場發展中的各類信用問題

80年代中期，隨著我國改革開放步伐的加快，股份制改革在全國各行業逐步展開并得到長足的發展和推進，股份有限公司更是如雨后春筍般產生，這也在客觀上促使了上海證券交易所、深圳證券交易所的誕生，為股份公司成為我國的主要企業組織形式奠定了基礎。雖然我國的國民經濟證券化率遠遠低于許多發達國家和部分發展中國家，但是證券市場的發展得到了許多人的關注。

然而，與此同時，由于股份公司、金融機構、政府部門和監管部門等各方面原因。我國證券市場出現一系列的信用問題。

1. 股份公司方面。在進行股份制改造的過程中，許多股份公司通過改變企業的組織形式，希望能夠有效募集資金，但卻忽視和公司的規范問題和公司內部管理問題，從而經常出現上市公司違規經營、損害中小股東利益的事件。如瓊民源、紅光實業等各類違規經營、弄虛作假、偽造經營業績等嚴重損害投資人利益的事件層出不窮，表明了股份公司的信用問題是造成這些事件的一個重要因素。除此之外，我國許多上市公司的股本結構普遍存在國家控股問題，這種股本結構和部分股票流通的現象無疑給證券市場留下許多矛盾。這些矛盾從根本上說是信用關系受到破壞的結果。

2.金融機構方面。隨著銀企關系的發展，我國商業銀行受利益驅使，經常存在許多不規范的操作行為，導致大量違規資金流入股市，加劇了證券市場的各種問題，但在深入查處后，又會造成股票市場的大幅下跌，造成了十分嚴重的后果。

3.政府方面。雖然市場經濟在近些年來有了長足的發展，但是仍在存在著大量以行政手段進行組建的公司形式，這違反了市場經濟運行規律，許多上市公司采取計劃、指標方式將股票份額下達給各省市，未能實行規范運作，正是由于地方政府部門的不誠信，造就了不誠信的股份公司，使證券市場未能真正穩健發展，投資者的合法權益得到侵害。

四、證券市場發展的信用關系建立

1.股份公司應加強其信用意識。股份公司與證券交易市場的各種關系均由信用關系維系著，因此，股份公司成立或者股份公司上市交易之前，應加強公司的信用意識教育和監管，并通過完善公司管理結構，設立獨立董事等手段，對公司各類違法經營和弄虛作假等行為進行監管。

2. 強化金融機構和政府的的信用意識。從近幾年發生在證券市場中的一系列違規資金流入股市的事件看，金融機構同樣存在著信用問題，所以，金融機構應將信用問題上升到自身發展的高度，強化金融機構的信用意識。

與此同時，從表面上看，政府部門與信用似乎沒有聯系，但是政府部門若出現失信現象，其后果十分嚴重，所以需要進行信用強化，并以此為依托，更好的對股份公司進行監管。

3.完善相關法律法規。近年以來，隨著一系列規范股市運行的法律制度和配套法規的出現，對維護股市運行秩序、規范股市各方行為起到十分重要的作用。但由于這些法律法規成文于經濟體制轉型時期，存在這許多缺陷，許多法律條文過于空洞，缺乏針對性，所以，只有完善證券市場的縣官法律法規，才能更好的保證證券市場的信用問題。

參考文獻

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作者簡介：陳斌（1989-），男 ，漢族，成都理工大學，研究方向：金融證券。